非银金融：期权正式亮相 全面看好非银板块

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,上周上证综指收于3075.9点,下跌4.19%,深证成指下跌3.22%,沪深300指数下跌3.55%。

成交方面,上周共成交A股25939.13亿元,较上周减少3531.40亿元,减少幅度为11.98%;沪深A股周换手率为6.36%,较上周继续回落。板块方面,券商、信托板块上涨0.59%,保险板块下跌4.72%。非银行金融板块,券商股中招商证券涨幅最大,达13.98%;保险股除新华停牌外均下跌,其中中国人寿跌幅最小,达到3.49%;信托股中爱建股份涨幅最大,达到0.51%。

上周观点:

券商板块:1)所有上市券商1月份月度经营数据公布完毕,单月共实现母公司口径(剔除申万宏源和国信证券)营业收入139.26亿元,同比增长120.35%,环比下降18.56%;净利润66.50亿元,同比增长154.94%,环比小幅增长8.23%;预计今年一月份市场交易活跃度环比明显回落,同时股票市场持续回调是营业收入小幅下滑的主要原因。2)据报道证监会上周叫停券商代销伞形信托业务,但对券商经营层面上的影响几乎不存在。随着两融等监管趋严的事件对板块的影响被消化,目前板块的利空因素基本已经完全被消化。3)周一开始上证50ETF期权将正式上线交易,成为近期在降准之后的板块又一大催化因素,虽然预计对券商业绩层面的实质影响较为有限,但对于市场情绪来说将带来正面刺激。继续坚定看好板块整体在中长期的表现,并且认为目前板块经过前期的回调之后已经基本调整到位,建议积极布局。

个股上我们仍然建议密切关注:1)中信、海通、华泰、广发及招商估值相对便宜的大中型券商;2)国元、西南等混合所有制改革预期较强的中小券商;3)太平洋等业绩高增速预期较为确定的中小券商。

信托板块:对信托行业而言,我们在总体上依然认为尽管行业目前有一些创新业务开展的预期和空间,但转型需要较长的过程和时间,但我们认为在今年开始板块内或许会有机会来源于国企改革概念及上海自贸区概念的个股。我们建议继续关注爱建股份、经纬纺机等个股。

保险板块:上证50EFT期权2月9日正式亮相,而保险股中除了停牌的新华保险以外均为成分股,因此也有望全面受益于股票期权的正式推出。此外,保险板块在降准之后虽然继续呈现出回调的态势,但从基本面预期和政策面上来看依然没有发生改变,我们认为更多地是由于目前市场上出于宏观经济的担忧进而不看好大盘蓝筹的情绪所造成的。在经历了持续的回调之后,我们认为从目前板块基本面预期、估值水平以及市场热点三个角度出发,保险股完全值得积极布局。在个股上,我们依然维持此前的推荐顺序:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。