降准后逆回购延续 加强宽松信号

央行宣布降准后的首期公开市场操作延续了逆回购，继续释放流动性偏暖信号。据交易员透露，5日，央行将开展了300亿28天逆回购，这令公开市场连续三周实现了净投放。而从中标利率来看，则继续维稳在4.80%。

而与上周四一样，在本周四，央行暂停了7天期逆回购，这令本周实现净投放900亿元，为2014年6月以来的单周最大净投放量，显示春节临近，央行有意加大资金的净投放力度，精心呵护节前流动性的决心。

昨日央行晚间宣布降准，市场人士预计可释放流动性超6000亿，将极大熨平春节前资金面的波动。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩今日指出，2014年四季度至今外汇占款低增甚至负增长，显示存准率下调的必要条件已经具备。央行同时选择全面降准和定向降准，此次会释放约6000亿元流动性，补充基础货币缺口。近日银行间回购利率不断走高的情况也有会得到有效缓解。

而今日逆回购的延续，再度加强了这种回暖信号。截至记者发稿时，5日早盘银行间市场已成交的资金利率全线下行。隔夜回购利率下行约10个基点，7天回购利率下行14个基点，14天回购利率下行近15个基点。

而今日逆回购的中标利率则继续持平。国信证券宏观固收团队指出，从常规来看，降准释放了货币政策宽松信号，公开市场利率应该出现下降。从历史经验来看，下调幅度在20-30BP附近，即存在从4.80%下调到4.50-4.60%的可能。而此次没有下调，或将对市场交易情绪产生一定负面影响。