大通证券：迎新常态 布局新蓝筹

2014年走势回顾

2014年大盘出现转折性巨变，改变了多年来A股熊冠全球的低迷状态。主要指数普涨，但是大小盘出现明显分化。申万一级行业全部呈现正收益，其中非银金融、钢铁、交通运输、建筑装饰、综合等行业表现较好。

国内经济及政策分析

中国经济继续放缓，通胀低位运行。中央经济工作会议提出2015年经济工作的总体要求和主要任务。预计2015年在财税改革、国企改革、土地改革、金融改革等领域继续稳步推进。

新行情的逻辑及展望

无风险利率的下行，财富管理的现实需求，成为打造A股新牛市行情的可能性条件。增量资金的入市是打破熊市藩篱的最好武器，成为打造A股新牛市行情的必要性条件。A股市值增长空间巨大。

市场资金供求分析

2015年资金需求量大约为10800亿元左右，资金供给为14000亿元左右。总体上，资金供给大于资金需求，资金面处于较为宽松状态。

业绩与估值分析

预计2015年上市公司的盈利增速在10%左右，A股合理的估值区间应为12-17倍PE。总体上当前点位的估值属于“价值洼地”。中小板、创业板估值下调的压力较大，而上证主板的估值优势十分明显。

投资策略

预计2015年上证指数的合理区间为2800点-4000点。基于上述判断，建议超配对利率敏感的建筑、地产、证券、银行等板块，其次关注受益于“一带一路”战略的高铁、核电、海运等板块，最后主题投资方面，关注国企改革、工业4.0、迪斯尼概念等板块。

重点公司

重点公司分别是中国建筑(601668)、保利地产(600048)、华泰证券(601688)、南京银行(601009)、中国中铁(601390)、中核科技(000777)、中远航运(600428)、中粮生化(000930)、机器人(300024)、上海机场(600009)。

风险

美联储加息超预期 新股发行注册制推出提前。