光环新网:行业拐点的整合者,转型云计算的革命者
光环新网 300383
研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2014-12-16
投资逻辑
IDC行业面临两大变局,抓住机遇者将有望成为中国的Rackspace:
IDC行业整合,集中化大势所趋:中国IDC行业市场一直不够规范,大量落后产能依托出口带宽资源生存,扰乱市场价格体系。随着互联网客户集中化、单体客户规模化、需求正规化以及云计算的发展,拥有自有机房、规模较大的IDC运营商将胜出,行业集中化的拐点已经出现。
云计算迅猛发展,补足短板成就中国Rackspace: 中国:云计算在2014年进入加速期,表现为国内云计算企业四大阵营(互联网企业、专业云计算企业、IT企业和IDC企业)加速布局、政府采购机制转换引导云计算需求、国外巨头纷纷抢滩。我们认为光环新网有望打造中国版的Rackspace。
光环新网具备三大优势,有望脱颖而出:
上市公司整合平台稀缺性:目前在国内外证券市场上市的国内IDC企业一共有5家,而全国第三方IDC企业共有数十家。无论是当前的传统IDC还是未来的云计算IAAS服务,都是资金密集型业务,上市公司融资、资本整合的平台作用将成为不可或缺的稀缺性资源;
公司虽小,体系俱全:光环新网拥有完整的基础设施体系,除机房外,还有北京城区环网以及较为丰富的出口带宽资源。同时公司业务遍及企业宽带接入和IDC各项业务,积累的多年服务经验成为公司未来转型云计算的雄厚支撑;
占据一线城市稀缺资源:北京从2013年开始停止审批新的IDC用地申请,我们考虑到节能减排,目前IDC供需两方面集中的一线城市都将停止审批,而公司于今年在上海通过收购获得重要土地资源,将成为发展的重要支撑。
投资建议
我们认为IDC行业将加速走向集中,并加速云计算转型,而公司兼具三大优势,面临行业、公司两大拐点,可长期看好。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.958元、1.131元和2.483元。
估值
我们给予公司2016年30倍EPS,目标价74.49元。
风险
扩产、整合不达预期。
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