一月走势明显受此要素左右 下月走向

周五收盘，一月的所有交易日就已经全部走完。回顾整个一月行情，杠杆资金的进出成为左右盘面走向的关键，尤其是在下半月，"三会"连续四次出马整顿机构杠杆业务更是造成了市场的波动与投资者的忧虑。

在1.19暴跌之前，市场上就出现了融资买入减速的迹象，有部分嗅觉灵敏的资金甚至降低了杠杆。而从1.19开始，证监会、银监会、保监会的四次规范杠杆业务行为被媒体大肆报道，造成盘面出现连续震荡。

可见杠杆资金的进出造成了大盘的剧烈波动，但这种影响只可能是阶段性的。我们广州万隆统计过与A股投资者心理最相似的台湾市场的融资融券情况，发现在不考虑监管的情况下，A股融资融券离台股融资融券峰值(约5%)仍有一段距离，而且台股融资融券峰值维持在高位数年时间长，无法用于明确判断短期波动。参考看来，还不能说杠杆交易已经走到了顶峰，而且杠杆只是放大波动的手段，不能因为杠杆业务被整顿就判断牛市就已经走到尽头。

由此我们认为：震荡只是市场本身对前期涨幅的消化、浮筹的清洗，利空的集中释放，为后期行情积蓄动力。大盘长期趋势不改只是短线阶段时间内震荡整理的需求。

看长做短，在短期市进入存量博弈状态下。投资者在操作时一是要注意在时机的选择上要注意震荡低位；二是要从确定性较高的政策题材入手，例如在稳增长题材，近日核电、PPP项目、国企改革等轮番启动，在15年大概率是政策方向，概念随着两会的临近有望提前发酵，值得提前挖掘。

风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。