多因素扰动 指数回调轮动提速

随着沪综指一路反弹至3400点关口，上行压力明显增大。沪综指曾在1月9日、1月16日和1月23日触碰3400点，但每次均是无功而返冲高回落。昨日，沪综指更是跌破3300点整数关口。

截至昨日收盘，上证综指收报3262.31点，下跌43.43点，跌幅为1.31%；深证成指收报11249.04点，下跌105.16点，跌幅为0.93%；中小板综指下跌0.52%，创业板指数下跌1.16%。

行业板块跌多涨少，中信一级行业指数中，银行、非银金融、石油石化、传媒指数跌幅居前，钢铁、电力及公用事业、综合指数逆势小幅上涨。题材炒作继续降温，概念指数跌多涨少，且涨幅较小。与此同时，热点强弱换位的格局再度出现：周三跌幅居前的互联网金融 、核能核电指数昨日逆势上涨，而周三领跑的长江经济带指数则跌幅居前。值得注意的是，本周以来概念指数涨跌幅首尾频繁换位，折射出热点轮动进一步提速。

蓝筹持续低迷，热点炒作降温。究其原因，证监会再次启动对券商两融业务的检查或是导火索。毕竟，两融检查曾是“1·19”暴跌的直接诱因，而指数迟迟未能向上突破也使得市场心态趋于谨慎，在此背景下，新一轮监管不免再度触碰市场敏感神经，令资金情绪再现波动。与此同时，人民币对美元汇率持续大跌也是A股近日走弱的重要原因。人民币自1月26日大跌以来，屡屡逼近跌停位，由此释放的“热钱撤离”信号令市场悲观预期升温，而人民币持续贬值也使得短期“降准降息”的概率下降，从而令大盘蓝筹股翻身的希望落空。另外，有消息称，本周会下发下一批新股批文，数量20家左右，新股申购下周有望启动。今年首批新股集体上演“秒停秀”的火爆情景，无疑令打新热情高烧不退，这也使得市场资金面再度面临分流压力。

需要指出的是，上述三大利空并不会改变牛市基调：两融检查旨在规范市场运行，而非打压牛市；人民币贬值对各板块影响不一，对外贸类板块部分企业反而是利好，人民币贬值也尚未撼动本轮牛市根基；打新资金对资金面的冲击是阶段性的，后期回流则有助于资金面回暖。