中国车企迎跨国并购良机 八股组成下一群白马

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金固股份:后服务生态布局再下一城,持续看好

金固股份 002488

研究机构：长江证券 分析师：谢利 撰写日期：2015-01-15

报告要点

事件描述

今日金固股份发布《关于设立合资公司及设立产业并购基金的公告》,拟与北京正和磁系资产管理有限公司(以下简称:“正和磁系”)合作设立北京金固磁系资产管理有限公司(以下简称“磁系资产”),金固股份和正和磁系各占50%的股权。待磁系资产成立后,再以该磁系资产成立“北京金固磁系汽车后服务投资合伙企业”(以下称“合伙企业”),投资于后服务企业。

事件评论

公司后服务生态布局再下一城,产业生态战略再进一步。公司以备件维修业务B2B2C&O2O 作为核心,并通过业务和资本构建闭环产业链的战略卓越而清晰。股权投资公司的设立是实现产业链闭环布局的重要一步,通过资本的纽带,一是可以享受被投资公司的增值,更为关键的是未来与金固股份特维轮业务的协同,不管是信息流的协同还是资金流的协同,三是为公司未来兼并收购提供提供潜在标的。本次股权公司的设置不仅再次体现了公司战略的坚定,也再次体现了公司执行力的卓越。

市场对于公司后服务布局显得较散,我们认为是误解。公司对于上海语镜以及本次成立产业并购基金投资后服务,市场有部分质疑会分散公司经营特维轮业务精力,对此我们认为这部分投资者可能误读了公司战略意图。

公司产业生态布局从战略层面来看是非常精巧和宏大,而重点也非常突出。公司后服务生态圈中的核心就是特维轮业务,而生态圈中其他业务主要是通过资本和业务合作来实现布局,并不分散公司现在特维轮业务的经营。

正合磁系将为公司后服务生态发展注入新的动力。真和磁系是依托中国商界第一高端人脉与价值分享平台“正和岛”发展起来的专注于为传统企业互联网转型提供整体解决方案供应商。其对于金固的价值在于:1)完善公司产业链布局;2)提供潜在的优秀兼并收购机会;3)挖掘高端优秀人才。

我们持续看好公司后服务互联网业务,重申推荐,建议积极配置。预计公司2014-2016年EPS 为0.45、0.89、1.48元,对应PE 为62X、31X、19X。