市场现“牛市调整法”： 大小盘股遭遇资金轮番冲击

“昨日大盘跌，但是没有人感到很恐慌。”前述投资总监称，市场虽然调整，但主流资金并没有撤离A股的意愿，而是调整仓位，选择到其他的板块里去。现在市场不缺乏赚钱效应，大盘蓝筹调整，但是创业板、中小板在涨，这是牛市典型的特征。再看看昨天涨停的股票接近30个，跌停的只有4个，多头的力量还是非常强大，“券商、保险、银行前期最牛的板块，由于涨幅过大，面临调整压力，市场需要另一个热点出现，业绩优秀的二线蓝筹就是很好的选择”。

“上周五市场急涨急跌很难理解，也没想到大小票风格转换会这么快。”1月12日，华南某私募基金的副总经理对21世纪经济报道记者表示，但是公司的仓位，上周已经从前期几乎都是大盘蓝筹，在逐步转向大小票更均衡的配置。

1月9日，上证指数上午波澜不惊，但在下午开盘后攻势凌厉，上冲百点，一度创造了这轮市场行情以来的盘中最高点3404.83。但新高之后，上证指数迅速掉头向下，约20分钟的时间里下跌超过百点。

跷跷板效应重现

进入2015年，A股市场大小盘股票“势同水火”：2015年开始的6个交易日，上证指数的涨幅分别为3.58%、0.03%、0.67%、-2.39%、-0.24%、-1.71%。同一时间区间内，创业板指数的涨幅分别为-0.47%、5.12%、-1.07%、1.21%、0.74%、2.12%。

“没想到大小票风格转换会这么快。”前述华南某私募基金的副总经理透露，公司的仓位已经调了20%的仓位加仓小票，但是仍然感觉调得不够快，跟不上市场变化。

触及3400指数关口后，市场变化迅速，甚至让市场人士感觉难以理解。1月12日，“上证50ETF期权2月9日正式上线”的信息并未给包括券商股在内的权重股带来上涨，大盘股整体继续调整，而“注册制设计思路”的诸多传言亦未给创业板为代表的小盘股制造过多压力。当天，上证指数与创业板指数对比更加显得明显——前者大跌1.71%，后者大涨2.12%。

“大盘股的走势在昨天变得很弱势，这是一个很明确的信号，大盘股短期调整压力很大，该跑就跑。”1月12日，一位上海私募人士对21世纪经济报道记者称。

前述副总经理则表示，不得不承认的是，有些大票确实已经很不便宜了，比如港口板块的股票，原来很便宜，但是现在明显偏贵。另外比如中国中铁(601390.SH)，即使“一带一路”概念很好，但短期来看，股价也是比较贵了。

风格转换这一事实如果脱离单天来看，亦未让人感觉有多意外。

1月12日，一家QFII基金的基金经理风扬(化名)对21世纪经济报道记者表示，“上证50ETF期权2月9日正式上线”这一信息实际上对市场偏中性，而且是预期中的政策，只是得到了兑现。

风扬分析，去年底大盘股涨得很快，部分透支了基本面，获利盘太多了，出现短期回调也很正常，跷跷板效应让钱流向小票，是符合逻辑的。而前期指数被一致看多，现在意见有所分化，从长期来看，也是好事情。

牛市调整法？

“这几天市场的调整偏良性，指数不会出现特别大幅度的调整。”一家深圳私募基金的投资总监告诉21世纪经济报道记者，上证指数目前还是处于上升通道，如今大盘股出现调整，但是小盘股跟着涨上来，这是比较好的节奏。

“预计大盘会调整一段时间，但以周为单位来看，预计不会调很深，对于大资金来说并不好做波段。”一位华南基金公司的基金经理对21世纪经济报道记者称，其所管理基金仍保持价值股与成长股的均衡配置。

“昨天大盘跌，但是没有人感到很恐慌。”前述投资总监称，市场虽然调整，但主流资金并没有撤离A股的意愿，而是调整仓位，选择到其他的板块里去。现在市场不缺乏赚钱效应，大盘蓝筹调整，但是创业板、中小板在涨，这是牛市典型的特征。再看看昨天涨停的股票接近30个，跌停的只有4个，多头的力量还是非常强大。

“券商、保险、银行前期最牛的板块，由于涨幅过大，面临调整压力，市场需要另一个热点出现，业绩优秀的二线蓝筹就是很好的选择。”前述投资总监称。

风扬则发现了一个积极的迹象——“自下而上”更显重要。

据风扬分析，去年市场更看中风往哪里吹，但今年以来，这个市场更注重基本面，有些钱逐渐流回传统行业里估值偏低的成长白马股，比如海康威视(002415.SZ)、三安光电(600703.SH)。“这样的轮动比较健康，股票基本面越来越被市场重视。”风扬称。

“经过调整，相对于板块集体轮动，市场上个股分化会更明显。专业投资者在投资上也会更有把握。”前述华南某私募基金的副总经理称。