大盘慢牛运行趋势不变

面对大规模IPO即将来临，近2万亿的资金将锁定，资金面偏紧局面难改，加之货币政策不确定性，以及美元持续走强，大盘虽新年实现开门红，盘中受消息影响创新高，但全周还是走出冲高回落走势。

最终，全周大盘涨幅1.57%，创业板全周涨幅5.54%，两市大盘成交量较前一周(折算)增加约3.1%，表明节后有场外资金进场，也有场内资金流出，市场情绪波动较大，市场信心有所不稳。

本周盘面主要特征为，量能有所增加，个股分化继续存在，个股活跃度逐步走低，前期强势股不但盘中震荡加剧，且多数纷纷回调，前期超跌股则连续反弹，市场热点盘中转换较快，追高易套，杀跌易损，市场赚钱效应降低，亏钱效应有所扩散。超跌股成为资金青睐或机构护盘主要对象，重组股继续被资金挖掘，重组失败股则遭受重挫。创业板的上涨也非普涨，而是指数行情为主，个股各自为战，生产自救。

从技术上看，本周大盘走出冲高回落的“过山车”走势，并呈价涨量增态势，大盘周K线留下一个14.52个点的缺口，按逢缺必补理论，早补比晚补要好，早补有利于避免后市留下隐患。而大盘周K线组合也显示，短线大盘将以调整的方式，回补缺口概率大，但量价关系也制约大盘回调空间。综合分析，我们认为，短线大盘将继续箱型震荡运行，即便回补缺口，调整幅度也有限，仅是以时间换空间而已。

由于节后A股市场震荡缘于量能持续不足，加之市场对后市走势争论加大，即行情的基础是什么。我们认为，此轮行情的基础与经济无关，是改革带来的结构性牛市，只有在结构性牛市中，才有政策腾挪空间，才能逐步解决各项改革问题，尤其是国企改革问题，先虚拟经济繁荣，在扩大直接融资比重中，再实现实体经济复苏，这是行情的性质所在，它决定了大盘中长期趋势，决定了未来大盘将以慢牛形式运行。

操作上，忌追高，除中线继续关注国改、电改、金改、价改、一带一路、土地流转等改革主题外，轻仓者短线可逢低关注重组概念股及近期超跌股交易性机会，高抛低吸、立足短线；重仓者继续观望，回避近期连续涨幅过高股及高价高估值题材股。