世纪瑞尔：买入评级

公司在列车安全监控系统市场领先优势突出。列控系统包括自动采集机车、车辆、线路、桥隧、信号、电网、气象、自然灾害等监测信息，实现集中监控、预警，提供安全信息综合分析及决策支持。主要防灾、视频、通讯、电力、行车和车辆五大监控，还有综合监控平台，目前国内主要供应商为世纪瑞尔、辉煌科技和佳讯飞鸿，公司市场份额在30%以上，绝对第一位。

铁路行车安全监控系统规模在15-18 亿元/年，随着高铁进入通车高峰，年市场规模有望达到20 亿，铁路整个安全控制系统尚处于发展之中，还在从高铁发展到普通铁路系统过程中：普铁主干线全覆盖还需近30 亿元投入，有望成未来铁路系统业务增长的突破点。

“行业安防专家”横向发展顺利，电力监控、安防行业取得初步成果。

其他监控系统业务(含电力)过去几年复合增速在40%，公司积极开拓，预计将延续高增长势头；安防业务2013 年完成3700 多万收入，预计2014 年新接订单1 亿以上，完成7200 万收入，后续安防业务仍会延续高速发展态势(30%)，成为公司业务的又一增长极。

预计 2014-2016 年净利润为9686,12694 和15757 万元，同比增长50.1%，31.1%和24.1%，对应EPS 为0.36,0.47 和0.58 元，对应当前股价为36x14PE 和28x15PE，随着铁路投资重回高峰期，业绩有超预期可能，路外发展思路清晰，外延式发展也可期待，给予“买入”评级。