创业板估值还将承压 A股趋势不因IPO重启改变

超400股昨跌停 创业板暴跌8%

IPO重启消息昨日突袭A股，两市各指数大幅低开，沪指一度下跌超2%并跌破2200点，盘中跌停个股超过400只。创业板指数更暴跌8.26%，收报1253.93点，创历史单日最大跌幅。临近尾盘“两桶油”再度发力抑制沪指下跌空间，沪指收盘报收2207点，下跌0.59%，上证红利却大涨1.5%。创业板炒作是否已经偃旗息鼓?上证指数会否站稳2200点并继续上攻?市场原先弥漫的看多情绪，随着突如其来的利空正变得微妙起来。

逾400股跌停堪比“5·30”

A股昨日非ST板块个股跌停数超过400家，如果包括ST股，两市有440多只个股趴在跌停板上。创业板跌停个股占比最大，但是中小板也贡献了将近100只跌停股票。

Wind统计显示，创业板11月30日的总市值达到1.57万亿元。创业板指昨日暴跌8.26%，创业板综指下跌8.43%，板块的总市值也因此下降至1.43万亿元，一天缩水1000多亿元。

华谊兄弟、碧水源、乐视网等市值大户也纷纷大幅“瘦身”甚至跌停，板块中328只正常交易的个股，仅通裕重工、科斯伍德、台基股份3股飘红。

市场人士将昨日的大跌与2007年5月30日相提并论。当时，受利空消息影响，上证指数暴跌6.5%，深成指跌6.16%，上证指数还在短短5个交易日里最大跌幅达到21.49%。

不过，权重股昨日一直保持相对强势。在早盘，上证50、中证100指数一度飘红，收盘时上证红利指数上涨1.5%，上证50指数上涨1.05%，中证100指数也微幅上涨0.19%。券商、银行、保险均表现优异。

尾盘时，超级权重股出现明显异动，中国石油、中国石化、中国银行、工商银行等被神秘资金强势拉升。有市场人士分析，“暴力哥”又出手了，国家队出手护盘意图明显。

风险警示股票(ST股)昨日也遭遇重挫。两市67只ST股中，仅有3只上涨，其余参与交易的股票全线下跌，其中39只ST股跌停。

11月30日下午，证监会举行新闻发布会，发布《借壳上市审核严格执行首次公开发行股票上市标准》，明确提出借壳上市条件与IPO标准等同，不允许在创业板借壳上市等内容。“这对ST板块形成重大利空。”国海证券一位不愿具名的策略分析师对记者说，针对以中小盘、绩差股为代表的壳资源炒作有望降温，并存在全面调整风险。

股指期货方面，主力合约IF1312昨日跌幅0.81%，报收2433.4点，成交92.59万手，持仓9.59万手，日增仓223手。值得注意的是，龙虎榜上，国泰君安的空头席位大减空单3530手，多头则加仓191手多单。而海通期货的空头继续加仓3034手卖单，多头席位则是减仓722手。

创业板估值还将承压

中原证券策略分析师张刚表示，此次IPO重启对中小盘个股的直接影响最大，新股供给的增加、发行市盈率的大幅下调、以及不允许创业板借壳上市等利空消息被市场充分放大，投资者的恐慌情绪达到了阶段性的高点。

“创业板跌幅这么大，虽然有恐慌杀跌的意味，但不能说是市场非理性下跌。”湘财证券策略分析师朱礼旭昨日表示，推进股票发行核准制向注册制过渡，意味着新股发行市场向买方市场转变，一、二级市场的巨大价差将大大缩小，未来两个市场的估值有望保持联动。“目前创业板的整体估值约在60倍，即使跌去一半，也还有30倍。”朱礼旭称。

最新数据显示，昨日收盘时，沪深300平均市盈率只有8.95倍，处于历史最低水平;创业板虽平均市盈率仍高达51.03倍，与前者的估值溢价达到470%。Wind统计还显示，昨日中小板净流出逾50亿元资金，其中特大单净流出逾15亿元;创业板净流出36.6亿元，其中特大单净流出15.5亿元，均创年内新高。沪深300板块虽然资金净流出32.6亿元，但特大单净流出金额只有6.9亿元;而中国平安、海通证券、中国人寿、中国石油等权重蓝筹股的资金净流入均超1亿元。

华泰证券研究所首席研究员陈慧琴认为，创业板乃至多数小盘股的分化已是不争的事实，成长性、股价、估值相匹配的个股当然会有，机构自救、市场“矫错”相信还会出现。

陈慧琴并不建议长期持有缺乏活跃度的“大股票”，因为掌趣科技为代表的强势股已被机构对敲出货，而市面上的机构研报多数迎合游资，很多被看好的板块估值已不低。

IPO重启不改变A股趋势

“短线市场仍需震荡蓄势来充分消化IPO重启给市场带来的利空打击，经过充分的消化之后，A股市场的运行格局不会发生根本性的转变。”张刚表示，考虑到当前国内宏观经济形势的运行特征并不支持主板市场再现趋势性大行情的条件，未来A股市场将继续演绎结构性增长下的行情特征：券商、银行、石油等权重股持续上涨的可能性较小，主战场依然是围绕改革题材而继续深入展开。预计上证综指短线继续围绕2200点震荡整固的可能性较大，创业板指短线仍将继续下探、寻求新的支撑。

中投证券资深投资顾问徐晓宇昨日表示：“从市场走势来看，可能对IPO的反应还略显不足。市场反映一般有个过程，初期是感性的，过一段时间才能把真正的理性反映出来。”

不过，陈慧琴表示：“昨日尾盘权重股的集体拉升，并不意味着‘靴子完全落地’。从新股发行抽血的角度来说，对所有板块都构成实质性的影响，尾盘有所撬动的权重股，尤其是金融、券商股，尽管今年经营情况显著好转，但二级市场中的推动力持续性不够，股价回落或为大概率事件。”

进一步分析，对比2010年、2011年的节奏，预计已过会的拟IPO企业将会在2015年中发完。从机构博弈的角度看，预计2014年的春季行情会有所触发,4-5月份市场将会再迎估值回落的过程。