泥沙俱下的暴跌之后，主板和创业板走势再度出现显著背离，7月3日上证综指和深证成指分别下跌0.61%和0.84%，但创业板指数却逆势上涨1.97%，并创下1108.49点的年内新高，一举摸上1100点整数关口。
事实上，今年以来，创业板表现一直颇为抢眼，创业板指数近三个月已逆势上涨近30%。
不过，持续大涨之后，创业板上行之路已充满变数。尽管逐利资金仍在继续追涨，但风险警铃已然鸣响。
新高归功机构炒作
3日早盘，A股市场再现调整，然而，变化发生在近午间收盘时。
相对势单力薄的创业板却上演了一出单骑救主。最终带动主板回暖，跌幅收窄至1%以内。
“近半年来，创业板走势一直强于主板，这是市场公认的事实，这点昨天再度得到强化。此前很多投资者对创业板已有质疑，不过其仍以创出新高来回应。”华泰证券投资顾问蔡行如此感叹。
“创业板真强！”齐鲁证券上海浦东一家营业部的投资顾问张景林也不禁感慨。他告诉记者，最近来咨询的股民也是悲喜分化，参与创业板的喜笑颜开，没参与的则顿足扼腕，直呼泡沫巨大。
张景林认为，创业板等中小盘股的上涨的确有其理由，但原因主要是来自市场层面，而非公司基本面，创业板的超买现状是助其上涨的根本原因。
今年以来，尤其二季度，市场资金流向创业板迹象明显。昨日，金融、地产等权重股领跌两市，而盘后统计的资金流量数据显示，主力资金再度从银行等板块流出，流向互联网等创业板类中小盘概念股。
前述业内人士分析，机构当初介入创业板也许是因看重某些个股的成长性，但如今恐已演化成了一场资本逐利的泡沫盛宴。
其感慨道，曾被称为“造假板”、“圈钱板”，一度是烫手山芋的创业板，如今基本面并无明显变化，但为何却成了“香饽饽”？
对此，私募基金经理洪涛认为，更深层次的原因在于机构及整个市场投资策略和操作手法的变化。
与以往游资打游击式的炒作不同，此轮创业板上涨主要由机构参与。公开交易信息显示，每天异动的创业板股票，机构都是买卖主力。
以往普遍缺席创业板的基金也纷至沓来，不仅是在策略言论上力挺创业板，且身体力行，以新兴产业类主题基金为主的偏股型基金纷纷重仓创业板股票，今年上半年的绩优股基就都重点配置了创业板股票。
“机构这样做也实属无奈，蓝筹虽好，但却像无底洞，再多弹药打进去却没什么反应，创业板可以操控的余地则要大得多。”北京一位知名私募人士认为。
多重隐忧剑悬
“基金、游资、散户纷纷涌进创业板，对于"容量"并不大的创业板来说，不满溢才怪”，洪涛说，尤其是公募基金加入，即使动用少量资金也可在创业板上激起风浪。
因此，他认为，在市场资金逐利的氛围中，创业板短期内还是相对安全的板块，尤其是中报业绩向好、超预期或带有高送转预期的个股仍有空间。
不过，另一方面，随着创业板指数不断走高，个股整体上涨，该板块的整体高估值也让不少投资者担忧。
“半年末、年末创业板被爆炒，或与机构冲业绩有关，现在正是这个时点，不排除是机构在制造热点，掩护主板股票撤退”，西南证券分析师刘峰指出，近几个交易日的创新高中，机构资金扮演着主要“护盘者”角色。下半年，基金业绩压力降低后，这些重仓股会不会由创业板股换成低价蓝筹股呢？
近几个交易日，中国石油连续收阳和工行等多只银行股出现异动，这被一些市场人士认为是“国家队”护盘。
此外，7月以来的交易信息显示，基金已有回补医药等中报业绩预期向好板块的迹象。
还有多位受访的业内分析人士表示，目前，创业板已处高位博傻阶段，此阶段市场神经也是颇为脆弱的，稍有利空消息都很容易传导至创业板，从而引发获利盘疯狂出逃踩踏。
值得注意的是，近日，创业板ETF成交量疯狂放大，迭创新高。分析人士认为，这说明虽仍有投资者看好创业板，但增量资金入场选股踌躇，改入指数博取收益。
目前，创业板中期大考已为期不远。据记者了解，截至7月1日，共有51只创业板个股公布中期业绩预告，约六成公司预喜，其中预增19家，续盈11家，扭亏1家，另有科新机电等5只亏损。
“中报业绩将对创业板目前的高估值构成巨大考验”，兴业证券一位分析师认为，随着IPO重启和中报业绩预告逐步临近，在创业板内部会出现分化，需警惕中报业绩变脸的风险。
对于创业板后市走势，大成新锐产业股票基金的基金经理袁巍指出，高增长、稀缺板块中的成长股强势仍可期待，但成长股的选择是一个沙中淘金的过程，这个过程中会有阵痛。
此外，进入三季度，IPO重启预期，大小非解禁也将对创业板形成较大压力。“只有部分经得起检验的成长股才能演绎强者恒强的戏码。”袁巍说。
“机构内部出现分化以及产业资本的疯狂减持，都是投资者选择创业板首先要考虑到的风险点。”前述北京私募人士亦表示了其对创业板的谨慎态度。
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