一．今日操作视点
【市场综述】
受外围市场下跌影响，周二沪深两市双双低开，全天两市整体呈现弱势横盘震荡整理的走势，深成指曾一度攻上10日线和5日线，但没能守住，最终沪指小跌收出阴线十字星，深成指小跌收出带较长上影线的假阳线十字星。传媒娱乐、农药化肥、金融等板块表现较好，船舶制造、生物制药、开发区等板块表现低迷。量能较前一交易日明显萎缩。周二盘前我们提示：整体来看，短期预计大盘维持偏弱走势的概率较大，市场走势符合预期。
【后市预测】
消息面上，海关总署数据显示，今年上半年我国外贸进出口总值同比增长8%，其中出口增长9.2%，进口增长6.7%；6月份我国进出口总值同比增长9%，其中出口增长11.3%，进口增长6.7%，数据总体仍维持增长，但距离全年10%的增长目标有一定差距，而且对欧盟、日本等主要贸易伙伴的贸易增速几乎停滞，显示我国面临的进出口形势仍不乐观。另外数据显示进口持续低迷，反应了国内需求不振，与PPI所反映的信息吻合。地方能源调控部门电力快报显示，6月份多省区用电量负增长，也从侧面验证了国内经济增长失速的判断，对市场构成一定压力。盘面上，在经济数据不景气及大盘已实质跌破2200点的影响下，周二投资者情绪明显低迷，市场成交十分清淡，但由于目前大盘已靠近年初低点，因此场内资金杀跌的意愿也不强，促使大盘周二呈横盘震荡整理之势。从市场情绪看，两市跌停板股票家数大大超过涨停板股票家数，场外资金观望情绪浓厚，显示投资者对市场整体仍呈悲观态度，将不利于大盘后期走势。但目前大盘已兵临年初低点，场内资金卖出意愿已明显不足，短期市场有可能在2150点一带暂时休整。技术上，大盘短中期均线系统重新呈空头发散状态，短中线技术指标继续走弱，不利于大盘短期走势，但前期低点具有较强支撑。
【操作策略】
整体来看，短期预计市场下跌动能将明显减弱，大盘有望依托下方支撑获得喘息之机，策略上建议投资者继续轻仓观望，关注生物制药、酿酒等防御类板块及海工装备等板块。
二．一分钟晨讯
人民币FDI设红线部分账户禁投证券地产
央行日前下发了《中国人民银行关于明确外商直接投资人民币结算业务操作细则的通知》，给人民币FDI“划红线”——部分账户不得投资证券、衍生品和房地产。
【点评】
此次发布细则，是在上述《办法》的基础上，进一步便利境外投资者用人民币来华投资，规范银行办理外商直接投资人民币结算业务。细则对风险的防范显而易见。短期利空A股资金面，长期利好A股规范化。
成品油史上首次三连跌 两桶油综合收益将收窄
发改委宣布，7月11日零时起汽油每吨降价420元，柴油每吨降价400元，折合每升汽油约降0.31元，柴油约降0.34元。
【点评】
此次成品油价格下调是成品油市场史上第一次“三连跌”，国内汽柴零售价格回到去年年初的位置。成品油价格下跌，对两大油企炼厂的业绩仍是有负面影响。利空石油股。
转融通联网测试已进行三轮 逼近推出时间窗口
转融通第二轮测试已经完成，最近两周已经进行的是第三轮测试。从技术层面的准备情况看，券商应该基本上已经准备妥当，最终还是需要监管层来做决定。
【点评】
转融通业务对整个券商行业及资本市场具有巨大的促进作用。推出转融通业务后，券商在开展融资融券业务过程中的标的资金和证券将不仅仅只限于“自有”，券商还可以从其他的金融机构拆借资金和证券，其融资融券的业务规模将大幅扩大。利好券商股。
三．潜力股票池
(资金型股票池)软控股份(002073)短期压力仍大,长期仍可期待
中期业绩大幅下滑。公司发布业绩修正公告预计2012年中报业绩下滑幅度为30-50%,我们预计下滑幅度超过40%。业绩出现大幅下滑的原因来自两个方面,一是受到下游轮胎行业部分投资项目延缓及整体投资下滑影响,公司部分订单交付延迟及订单毛利率下降。二是工资费用、研发费用和利息费用的大幅增长。
全年业绩压力加大。尽管从下半年来看,由于基数效应,费用增长对业绩的负面影响将会降低,但由于下游投资需求仍相对较弱,上半年新签订单预计出现明显下滑,将给下半年的营收产生较大压力。考虑到北京敬业并表因素,以及2011年所得税退返的正向贡献,我们预计全年业绩下滑程度将小于中期。
传统主业周期性渐显,估值中枢或将明显下降。
长期仍可期待。由于近些年公司持续的创新积淀了很多潜在增长点,公司已经在化工总包、配料跨行业拓展以及海外市场等方面取得了一定的突破,而光波裂解等一系列重大技术创新上也在有序推进中,由于构成公司核心竞争力的人本主义企业文化、人才培育与引进机制和创新能力并未发生变化,公司长期稳健增长仍然是可以期待的。
下调盈利预测与投资评级。尽管公司业绩增速已见底点,但我们预计未来2-3个季度仍将在底部持续一段时间,下调公司盈利预测,安信证券预计2012-2013年EPS分别为0.50和0.63元,下调评级至增持-B,6个月目标价格9.5元。
风险提示:已签订单延期交付使业绩继续不达预期的风险。
(价值型股票池)日科化学(300214):依托渠道优势和技术优势,实现产品替代
细分产品ACR的龙头企业。公司产品主要包括ACR、MBS和ACM三大类。2010年,公司ACR的国内市场占有率大约为30%左右,是ACR的龙头企业,公司未来将重点发展ACM,2012年初,ACM的产能是1.3万吨,年底将扩建到8.3万吨,产能扩张了6.4倍。
行业增速放缓,ACR以及ACM所占的比重将逐步提高。从ACM的消费情况来看,2011年ACM的销量是2008年销量的2倍,销量增长迅猛。
技术实力是企业持续竞争优势的重要来源。公司致力于成为行业内具有最高水平的技术研发和产品开发能力的PVC塑料改性剂生产商。公司核心产品ACM和AMB都申请了专利技术,同时都具有3年左右的生产实践,因此从产品性能到工艺成熟度,公司核心产品具有较高的技术含量。
销售渠道是塑料助剂企业竞争的关键因素。从销售区域来看,2011年国外市场的销售收入所占的比重为24%,同比增长了52%,国外市场主要采用经销的方式,通过与美国分销商PA公司和新加坡分销商AS公司合作,加强国外市场的开拓力度,2012年PA公司的计划销售量为1.5万吨。国内销售主要采用经销的方式,2012年开始,国内销售将变经销模式为直销模式,在国内建立10个区域服务中心,减少中间环节,更加贴近下游客户的需求,实现与下游客户共同成长的企业宗旨。从激励机制来看,国内经销商的负责人和各销售区域的销售经理都有公司的股权,合计股权占公司总股本的比重为13.57%,而且销售人员的销售提成也远大于工资收入,良好的激励机制有助于激发销售人员的积极性,提升公司的销售业绩。
业绩与评级。山西证券预计2012~2014年的EPS为0.65、0.96和1.22元,未来3年的年均复合增速大约为34.6%,2012年助剂类公司的平均市盈率大约为21倍,给予2012年21~25倍的PE水平,合理价位为13.6~16.2元,给予“买入”的评级。
风险提示。原材料价格大幅提升、ACM产能释放低于预期
作者余品鸿 上证综研首席分析师 执业证书编号：A0300611040002
上海证券之星综合研究所(简称“上证综研”)成立于1997年10月，网址：www.szzy888.com
中国首批获得证监会认证，具备专业执业资格的证券研究咨询机构。(证书编号：zx0069)
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