估值居高解禁潮袭 创业板上行面临压力

昨日，在大盘蓝筹强势回归引领股指大涨的态势之下，连日强势的创业板却显得有些怯场。该板块整体走势弱于主板和中小板，相对于主板的一路走高，创业板指数盘中却一度出现1.37%的大跌，终盘报收942.94点，勉强以0.29%的涨幅守住涨势。

　　相较于8月23日出现九成以上个股报涨的局面，昨日的创业板颇有高歌之后声嘶力竭的意味。当日仅仟源制药1只个股封住涨停，却有近百只个股逆市报跌，其中易华录、亿通科技、冠昊生物等的跌幅均超过5%。

　　分析人士认为，尽管依托大盘蓝筹的带动，创业板昨日依然守住上涨的态势，表明板块整体反弹的趋势尚未被逆转，但技术形态上留下的“射击之星”，或预示着创业板短期将面临调整。

　　近期，沪深两市的股指弱态明显，创业板的表现却相对坚挺。创业板指数自6月23日见底以来，目前已经累计反弹近20%，特别是在上证综指短线见底2437点的反弹行情中，创业板的表现可谓鹤立鸡群。在经过4月至6月大跌调整之后，创业板的整体估值水平出现了明显下降。业内人士认为，由于估值回归，加上半年报行情中上市公司业绩的相对转好以及高送转题材等刺激，弱市中创业板重获市场资金的炒作热情实属正常，不过尽管创业板出现回暖，但其基本面下滑的局面并未得到根本扭转，因此这波反弹大多只能被视为技术修复行情。

　　实际上，创业板经过本轮明显的反弹之后，也重新面临着估值的压力。数据显示，截至昨日创业板的平均市盈率已回到48.96倍的较高位，相对于目前整个市场的估值水平来说，该板块的估值优势已并不突出。未来资金在介入创业板个股时，将不得不提高承受高估值的信心。

　　此外，尽管9月限售股解禁额度出现年内次低，但创业板的解禁规模依然给板块带来压力。数据显示，9月共649.02亿元的解禁市值中，深市中小板公司有266.69亿元，沪市公司有235.64亿元，深市主板公司有6.30亿元，深市创业板公司则有140.39亿元。深市中小板和创业板公司解禁市值合计占到全部的62.72%。10家创业板公司的首发原股东限售股解禁中，解禁股数占解禁前流通A股比例较高的有智飞生物、坚瑞消防、瑞普生物等，比例分别为279.00%、127.02%、126.51%；解禁市值较高的则有智飞生物、汇川技术、东方日升，市值分别为35.43亿元、34.72亿元、18.02亿元。按2011年半年报的业绩和8月23日的收盘价计算，坚瑞消防、智飞生物、太阳鸟的市盈率分别达到133.00倍、65.07倍、62.74倍。而10家创业板公司的算术平均市盈率也达到了56.65倍的高位。

　　可见，创业板的上行行情能否持续上演已露出疑问，毕竟目前创业板平均市盈率重新接近了50倍，估值压力已经比较明显。如果后市能企稳反弹，创业板的市场机会也许依然存在，但如果市场再度探底，创业板或将出现大幅回调。

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