权证市场一个漂亮的“本垒打”

　　与传统的做多、做空交易机制的思路完全不同，对冲是要去捕捉另外一种交易机会。比如：长江电力预计上涨3％，华能国际预计上涨1％，我们就融券做空华能，抛出后获得资金，买入长江电力。这样就利用了同板块不同涨幅的交易机会。用很少的资金，不承担电力板块总体风险，简单地把握涨幅差异的交易机会，这就是正股的对冲交易。将来，如果还能推出备兑权证，就可以做波动率对冲交易，再捕捉新的交易机会：如果预计长江电力股性很活跃，今天涨3％，明天会跌4％，而华能股性则很平稳，每天涨跌就在1％左右，那么我们就可以做空华能的权证，做多长电权证，捕获波动率率差的交易机会。

　　从简单地做多正股（捕捉涨幅）到做空正股（捕捉跌幅）；再从对冲正股（捕捉不同品种涨幅之间差）到对冲波动率（捕捉不同品种同一时间段的振荡幅度之间差），这是许多成熟股市的发展规律，衍生交易越频繁，正股的价格越稳定，股市反而迎来长远的发展机遇。机构投资者应该适应这样的变化，应该有信心在中国本土市场击出一个漂亮的“本垒打”。