国都证券研究所：宝胜股份 即将进入高速增长期，估值优势极其明显

　　核心观点
　　
　　1、在中国，电线电缆行业仍然是朝阳行业
　　
　　“十五”期间，电线电缆行业的销售收入复合增长率为18.8%。“十一五”期间，对电网、铁路、核电、船舶等行业的大规模投资将继续拉动对电线电缆的需求，未来几年，预计对电线电缆的需求增速仍将维持在10%以上。值得注意的是，这种需求已经开始从单纯的量的增长转变为对高品质的追求。
　　
　　2、龙头企业仍有很大的发展空间
　　
　　电线电缆行业的特点是容量大且分散，竞争充分，但从细分市场来看，特种电缆（如防火电缆、防水电缆等）、重点客户（如大型钢铁厂、机场、电力企业等）、重点工程（如奥运会工程、国家大剧院等）、特殊行业（如铁路、核电、船舶等）等都具有需求巨大，进入门槛高的特点，能够参与此类市场竞争的企业数量较少，对于行业内的龙头企业来说，电线电缆行业仍有很大的腾挪和发展空间。
　　
　　3、铜价上涨是把双刃剑
　　
　　对于电线电缆企业来说，2006年铜价的大涨并不意味着死路一条，而是挑战和机遇并存。只要保持良好的商业信誉和优质的服务，并尽可能的利用开口报价或尽可能的将报价有效期缩短在几天以内，同时配合套期保值的方法，就能在乱世中站稳脚跟并在行业整合中获得更大的市场份额。
　　
　　4、公司有望在行业整合中脱颖而出
　　
　　原材料价格上涨和需求升级推动了电线电缆的行业整合。考虑到公司的行业龙头地位，品牌优势、研发实力以及在本次铜价上涨中表现出来的较强的经营管理能力，我们认为，公司是能够在行业整合中脱颖而出的几家电线电缆企业之一。
　　
　　5、估值优势极为明显，给予公司“短期-推荐、长期-A”的投资评级
　　
　　随着中压项目的投产，公司未来两年的复合增长率达到40%左右，而市盈率只有16.32倍，考虑到公司的内在素质，可以看出，公司的价值被明显低估。维持对公司“短期-推荐、长期-A”的投资评级。