光大证券研究所：新兴铸管（000778）战略性的品种 目标价为7.0 元

　　双管齐下：新产品——公司新产品取得技术突破。G3 钢油井管有望打入高端市场，对进口产品进行替代。随着中国含硫油田和气田的增多，高端油井管的需求将加速上升。双金属复合管是对特殊领域内的传统钢管的一次技术变革。因其成本低廉、性能良好、节约资源，市场空间会非常巨大。铸管业务——与麦可为的合资将突破贸易壁垒，使得公司铸管产品进入新的出口市场，充分发挥成本优势，出口量将显著增加。国内城市管网改造和新建的加快以及水务市场和投融资体制的改革将使得我国球墨铸管的需求出现增长。
　　
　　成长可期：公司铸管业务受出口和内需拉动将扩张；钢铁业务因为购买矿权和新生产线的投产而受益；新产品的技术突破和产业化生产将成为公司新的利润增长点。公司未来的成长的稳定性大大的增强，值得期待。
　　
　　给予“优势－1”的投资评级。我们认为公司具备成为国际球墨铸管行业领先者的潜质。我们认为目前公司的盈利和股价都没有体现出这一点，我们认为公司是一个战略性的品种，给予公司“优势－1”的投资评级。我们给出公司在未来12 个月的目标价为7.0 元，
　　
　　建议投资者继续大胆买入。
　　
　　业绩预测与估值指标
　　
　　2004 2005 2006E 2007E 2008E
　　
　　主营收入（百万元） 8,801 9,702 10,290 11,669 13,323
　　
　　净利润（百万元） 622 510 488 619 834
　　
　　净利润增长率11.4% -18.0% -4.2% 26.8% 34.6%
　　
　　每股收益（元） 1.00 0.82 0.44 0.56 0.75
　　
　　净资产收益率 18.07% 15.31% 11.21% 13.10% 15.95%
　　
　　市盈率（P/E） 6.85 6.85 10.84 8.55 6.35
　　
　　市净率（P/B) 1.24 1.05 1.22 1.12 1.01
　　
　　EV/EBITDA 3.30 2.98 5.93 4.63 3.38