权证矫正 认购跟大盘

炒作疯狂盲目权证从推出开始，就被披上了投机、博傻的帽子。我们看看权证疯狂的五月，认购权证和认沽权证的齐涨齐跌，无论是认购权证还是认沽权证都有较大的涨幅，最高涨了２２．２５倍，最小也有２０％。一般来说，应该是正股上涨，认购权证上涨，正股下跌，认沽权证下跌。但是国内市场权证脱离正股走势非理性波动，如涨幅最大的是茅台认沽权证，上涨２２．２５倍，而同期标的股票上涨２４．１１％。疯狂过后，自然是漫漫熊途，从６月初到现在，纯粹是投机的认沽权证跌跌不休，所有认沽权证平均下跌４３．８％。

　　从我们的１０多家营业部情况看，投资者参与权证疯狂而盲目，没有清晰的操作理念，只是追逐权证的创富神话以及Ｔ＋０操作的便利。

　　而另一方面宝钢认购权证的到期风险被无限放大，事实上宝钢认购的行权价格早已调整为４．２０元，中财网上还振振有词地分析，"宝钢认购行权价格４．５０元，到期肯定废纸一张"如此云云。其实宝钢作为钢铁业的龙头企业，股价处在历史地位，众多研究机构都看好其三季度、四季度的表现，可以说宝钢权证到期内在价值完全可能站在０．６元以上，宝钢权证当前０．７元左右的价格泡沫又有多大呢？

　　正是市场参与各方特别是投资者对权证产品的认识模糊，或者缺乏深入分析，才会造成目前的权证市场乱象丛生，疯狂而盲目！

　　权证≠投机操作理念多元化前期权证的炒作可谓泥沙俱下，有价值发现，有盲目炒作，从疯狂岁月的日２８８亿元的成交量萎缩到今天的５０亿元左右，权证市场目前可谓风萧萧兮斑马鸣！可以肯定权证市场和股票市场一样，必然要经历品种分化，操作理念多元化的过程，也许７月底到８月，权证的生死轮回以及中报披露将助推这种嬗变，权证市场参与热情也会重新演绎。

　　权证不是纯粹投机的产品，它可以投资、投机两相宜，短线、中线、长线相结合。炒权证和炒股票其实没什么区别。

　　基本面分析：
　　分析正股基本面以判断正股走势，如果预测正股会涨，可以买入其认购权证，或者抛出认沽权证；如果预测正股会跌，可以买入其认沽权证，或者抛出认购权证。

　　投资者可以根据标的股票的消息进行权证炒作，如果有关于股票的利好消息，我们可以不一定买入股票，而可以买入其认购权证。遵循基本面分析，买卖权证可以短线操作、也可以中线操作或者长线操作。五粮液认购权证就是一个典型案例，不中线持有，你很难获得８倍的收益。

　　估值分析：
　　当然就像投资股票一样，我们有时也需要关注股票的估值情况，比如它的市盈率是不是太高，它的市净率怎样等等，同样投资者有时也需要分析权证的估值指标如引申波幅、溢价率，比如在香港市场权证的溢价率大概在２０％左右。遵循估值分析一般以短线操作为主。

　　技术分析：
　　从权证价格和成交量的变化能看出主力资金投机痕迹，有时价格越来越高，又有一定成交量时，主力可能在出货；而散户可能逐步跟进。同样价格价低时，而且成交量较大时，可能主力在进行吸筹。遵循技术分析一般以短线操作为主。

　　和股票分析一样，当然这些方法可以单独使用，也可以综合利用。

　　那权证所谓的高风险在哪？其实也很简单，买股票方向判断错了，就要承受损失，如果股票方向错了，由于杠杠作用买相应权证可能遭受更大的损失！权证的高风险就在股票趋势预测或者判断的准确上，因此投资权证更需要细致而专业的研究！

　　后市策略：认购权证又到吸筹时本周中行上市，是带领大盘高歌凯进，还是大盘见顶出逃？市场博弈激烈。结果中行上市前一天和中行上市日市场抛压沉重，受正股走势疲软以及市场舆论影响，权证市场风声鹤唳，权证下跌幅度加大，短期头部特征明显。中行上市累计换手近７０％，应该基本调整到位，下周有望缓慢拉升，大盘有望走强。

　　下周７月１２日万华将公布半年报，万华股价表现直接影响其认购权证，如果业绩支撑股价走强，万华认购有望走出强势行情，认购板块有望活跃。投资者应该淡化宝钢认购权证到期风险的影响，目前宝钢权证０．７０１元的价格已不存在较大泡沫，投资者在０．６元以下可大胆参与。一些时间较长、有相对估值优势的认购权证，正是勇敢的投资者入场吸筹的好时机。

　　随之而来的中报行情以及大盘重新走强随时会刺激认购权证轮番表现，投资者可以分散建仓，低位吸纳筹码，耐心等待强势行情到来。操作上可以短线和中线操作相结合。至于认沽权证，建议投资者谨慎参与，尤其象万科认沽权证，以及一些"类万科权证"，例如万华ＨＸＰ１、茅台ＪＣＰ１、中集ＺＹＰ１等。

　　提醒投资者，万华认购权证的行权比例为１：１．４１，意味着股价上涨１元，权证至少应该涨１．４１元，因此权证价格并没有完全反映股价表现，可以大胆介入。

　　以６月２６日数据为例，万华正股上涨０．３８元，则相应万华认购内在价值上升０．３８×１．４１＝０．５３６元，而万华认购仅仅上涨０．４５７元。

　　７月１２日，万华公布半年报，万华股价以及权证可能提前启动，投资者可以密切关注，并大胆介入。