4月17日权证交易提示 武钢认购权证可买

钢铁板块再次走强

　　2006年4月14日，A股市场超跌反弹。钢铁板块走强，部分原因来自于某外资大行调高了对钢铁板块的预期，使前两个交易日港股中钢铁股大涨。同时近日国家发改委经济运行局副局长表示，中国钢铁行业调整目标将出台，钢铁工业布局不合理的局面将得到改善。受此利好信息刺激，今日绝大部分钢铁认购权证飘红，其中表现突出的有鞍钢认购，涨幅达到11.852%。今天走强的板块还有酿酒行业，G五粮液持续走高，为五粮液认购的单边上行提供了动能。收盘时，五粮液认购赶超过鞍钢认购，成为今日的领涨龙头。

　　华泰证券有限责任公司创设了1200万份邯钢认购。

　　从钢铁股强劲的走势看来，周一我们强烈推荐钢铁股。

　　从估值指标来看，武钢认购估值较低，有上涨空间。同时武钢认沽和钢钒认沽风险加大，建议卖出。

　　从估值指标看，

　　宝钢权证历史波幅0.300，引申波幅1.446，比昨日下降0.051，买卖指标0.65，观望；

　　武钢认购历史波幅0.366，引申波幅0.672，比昨日下降0.085，买卖指标0.00，买入；

　　武钢认沽历史波幅0.366，引申波幅0.612，比昨日上升0.035，买卖指标1.00，卖出；

　　万科认沽历史波幅0.336，引申波幅1.185，比昨日上升0.013，买卖指标0.74，观望；

　　鞍钢认购历史波幅0.370，引申波幅0.668，比昨日下降0.043，买卖指标0.07，观望；

　　钢钒认沽历史波幅0.331，引申波幅0. 628，比昨日上升0.025，买卖指标1.00，卖出；

　　白云认沽历史波幅0.281，引申波幅0.370，比昨日上升0.003，买卖指标0.21，观望；

　　招行认沽历史波幅0.301，引申波幅0.322，比昨日上升0.008，买卖指标0.23，观望；

　　华菱认沽历史波幅0.419，引申波幅0.196，比昨日下降0.008，买卖指标0.11，观望。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者系湘财证券衍生产品首席分析师)