权证将搅活大盘股闷局

刘勘:从事证券分析研究十余年,在20多种报刊杂志,发表研究报告文章百万字,有的被中华文献出版社收编到《中国当代杰出领导文献》,《中国现代化建设研究文库》,并获诺贝尔奖得主欧元之父蒙代尔颁发的2004年度"中国最具声望的证券分析师"证书。

　　继宝钢权证和武钢权证爆炒之后,万科A、新钢钒、鞍钢新轧周一在深市打包上市,这三只权证总计24.86亿份,同样是上市表现抢眼,活跃了正股的沉闷格局。随着更多权证品种的上市,估计市场上也会演绎出权证与正股联动效应。在股改过程中,预期发行权证的大盘蓝筹股,会受到明显刺激影响作用,可能成为市场关注的焦点。

　　由于权证具有市场价值发现功能,也就是说利用权证有利于绩优蓝筹大盘股的价值发现,引导市场资金流向大盘蓝筹股,推进大型企业股权分置改革。

　　与此同时,通过权证不但能推动上市公司解决股权分置问题,而且能促使发行权证的上市公司提升未来业绩,对非流通股大股东有一定的激励机制作用。因此发行认购权证,还是认沽权证,或是蝶式权证的上市公司股价,呈现上涨并超过行权价格,才会出现非流通股股东和流通股股东,在股改对价过程中获得双赢的结果。其中关键是非流通股大股东,必须做好上市公司各项工作,提升公司业绩,使市场投资者有信心,持有的股票价格在行权价格之上,否则对非流通股股东除股改成本升高外,还会带来新的问题造成被动局面,所以权证能起到激励和约束机制的作用,这是市场和监管层所希望的。

　　监管层为平抑权证过度投机,必须引入创设机制,按照规定券商在创设认购权证之前,需要从市场购入或储备相应数量的正股作为担保股票,就会引导市场主流机构的资金流向。

　　在实施创设权证见效之后,还有备兑权证,为实施避险操作,需要进行正股交易,发行人将在市场上,动态调整持仓头寸,因此备兑权证的发行量,与标的股票交易增量之间存在着杠杆作用,这样一来权证交易与正股交易实现良性互动,促使权证市场和标的股票共同活跃,利于符合发行权证概念股(大盘蓝筹股)吸引资金,从而达到稳定发展市场的目的。

　　市场上还有陆续进入股改程序的权证概念股,如招商银行、华夏银行等,极有可能采取送股+权证的方式进行股改。这样一来使权证与正股结合,吸引机构投资者参与,形成组合投资,那么权证就将搅动大盘股的闷局,使其有望步入活跃阶段。