多空对决胜负一线 外援加盟下的追杀策略

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　　为救股市，管理层将鼓励QFII“抄底”
　　
　　为救股市，国内现在的政策倾向已十分明显。一方面，央行行长公开撰文表示探索利用外资新方式，逐步放宽对合格境外机构投资者投资于境内的限制；另一方面，管理层也加速了对QFII名额和额度的审批和分配速度。上周五（18日），新加坡淡马锡富敦投资管理公司、AIG旗下的全球投资公司获证监会批准，至此QFII数量增至32家。这两家分别是首个外国政府全资拥有以及首个有保险机构背景的QFII。一位证券公司的基金分析师表示，随着监管层对QFII政策取得一定共识后，今后一段时间QFII将有较大的发展，此前市场一度担心的QFII趁低入市抄底很可能会更加明显，“对国内基金为首的机构投资者也是一种触动”。据一位接近监管层人士透露，两项实际利好QFII的政策有可能很快出台，一是QFII外汇资金的锁定期有可能从1年降为3个月，另一个则是外界非常关注的税收优惠政策，有可能将免征QFII的营业税。如果这些利好政策出台，意味着管理层为了救股市，不惜让外资在国内股市抄底。
　　
　　央行对短券评级“违规”发出严正警告
　　
　　今年年中以来，央行推出短期融资券，以信用评级取代担保，本意是要推动企业短期融资债券的市场化发展。但目前来看，短券信用评级市场上评级结果趋同问题严重。原南方证券债券业务部总经理曲宏曾评价说，这表明信用等级定价缺失的情况，不同信用等级对发行定价没有产生影响，反而是一直以来在企业债券发行定价时的示范效应再次发生。对此，央行金融市场司有关负责人日前介绍说，“我们已经召开了有部分评级机构参加的座谈会，研究了提高信用评级机构运作透明度的问题。部分评级机构表示，他们愿意通过公布其评级人员、评级方法、内部治理结构等事项，提高其运行透明度，接受市场监督。”他表示，“总之，我们强调，短券市场不允许‘试错’。发行人、承销人、中介机构和各方参与者一定要自觉维护市场的稳定发展，要规范严格地按照市场规律办事。凡是违规犯错的机构，要坚决清理出场，绝不姑息。”从央行官员的表态来看，短券评级趋同，不仅反映评级机构的能力问题，可能更多的还是有关方面涉嫌违规问题。
　　
　　郭树清称外资银行不可能在中国市场打败建行
　　
　　中国国有银行引进战略投资者、海外上市引起了广泛的关注，有人担心外资银行入股后，为明年全面放开市场准入后打败中资银行提供了利器。对此，建行董事长郭树清称，就建行而言，我不认为有哪家外国银行可以在中国的市场上打败我们，至少在可预见的将来不存在这种可能性。我们的弱点，外国银行不用花钱入股就很清楚，何谈隐瞒？商业秘密是另一回事，董事自然会知道其履职所需的信息，但他必须依法承担责任，至于大量的客户信息，我们不仅没有义务向投资者提供，相反还会严格保密。两家战略投资者不派人参加管理层，他们还正式承诺，不从事与建行竞争的业务。
　　
　　刘其兵其人其事
　　
　　中国期铜交易员刘其兵在伦敦金属交易所建立巨额空头头寸，扰乱了国际期铜市场，并给中国政府造成了重大损失。但据在中国认识刘其兵的人说，他个性温和，行事相当低调。刘其兵进入国家物资储备局之初只是一个科室的职员。后来，刘其兵协助建立了连接伦敦金属交易所和国家物资储备局的电脑网络。随后他被提升为进出口处主管，负责物资调节以防国内市场出现供应短缺。他以前的一位同事把他称为“核心”交易员，说“他是局里最聪明的人之一。”据认识刘其兵的人称，他30多岁，经常穿着休闲装去上班。但一位专业人士称，“从外表看，他非常富有。”认识他的人说，他经常穿着皮夹克，他和他的妻子都有汽车，这在北京是比较少见的。刘其兵能说一口流利的英语，住在距离他的北京办公室几公里远的地方。不过，与近年来扰乱国际市场的那些神气活现的西方交易员不同，刘其兵并不炫耀自己的地位，据熟悉他的人说，他对探讨市场比吹嘘自己的成就更有兴趣。拜访过刘其兵的LME经纪商们对他的办公室如此简单感到不可思议，与他们参观过的其他政府大楼截然不同。LME的交易员称他非常讨人喜欢，长着浓密的黑发，看起来很年轻。“他是一个非常自在、随和的家伙，我很喜欢他。”一位交易员说。
　　
　　保险机构否认交易对手标准出台会导致紧急调仓
　　
　　备受国内保险、基金和证券业关注的《保险机构投资者交易对手标准》即将出台，此前外界一直担心保险资金会在近期进行紧急赎回，并对市场造成影响。因为根据最新数据，截至今年9月末，保险机构对基金的投资1062亿元，较上月增加近95亿元，再创新高。不过，几家保险机构都否认了近期大规模调仓的可能。民生人寿一位投资负责人表示，即使新规定出台，估计也会有一个细则，给那些投资于不符合新规定基金的保险公司一个缓冲期。平安保险一位基金投资经理表示，在保监会新规则出来后，预计公司还会进一步修改内部规则，但总体冲突之处不会太多。相比之下，中国人寿的动作更为引人关注。中国人寿持有全部54只封闭式基金，今年中期累计持有市值132亿元，是封闭式基金的第一大持有人。不过，中国人寿基金投资部主管拒绝对有否调仓做出回应。
　　
　　基金业对A股市场的支持已经处于“瓶颈”
　　
　　中国股市的低迷，市场各界乃至于管理层都希望基金公司能够增加对股市的支持。那么中国基金业对A股市场能起到多大的支持呢？银河证券基金研究中心胡立峰指出，从1998年6月30日开始至2005年6月30日，基金所持有的股票市值从34.18亿元增长到1637.08亿元，占股票市场流通市值比例从1.00%提高到16.34%。进入2005年，股票方向基金的净值增长和股票市值的增长呈现明显的滞胀局面。2004年9月30日，股票方向基金净值达到阶段性顶峰后，一直呈现下降趋势。基金股票市值的绝对额在1600亿关口保持了近3个季度，无法有较大的突破。胡立峰称，中国基金业对A股市场的支持已经到了一个“瓶颈”阶段。胡立峰还从股票型基金的可动用资金额来说明这一点。他按照基金合同以及更新的基金合同，列出了每一只股票方向基金持股的上限，并且与2005年9月30日那一时点的股票持仓比例进行比较，从而计算出基金的最大可动用资金。计算结果显示，截至2005年9月30日那一时点，公布组合的股票方向基金最大可动用资金是236.09亿元（极限值），扣除基金的预留现金头寸、结合基金持有的A股流通市值进行考察，他认为，目前股票型基金存量可以动用的现金头寸在150－200亿元左右；从增量角度看，新发行的14只股票方向基金，最多只带来80亿元左右的购买量。
　　
　　4年来股票型基金资金净流出达666.68亿元
　　
　　基金持有人对于开放式基金的申购赎回反映了其对证券市场的看法及其波段运作方式。银河证券基金研究中心对开放式基金的资金余额和期间发生额进行了统计分析，其《中国基金业资金流量研究报告》显示，2001年3只股票方向基金净流入19万元，资金流量发生额是1.42亿元。2002年15只股票方向基金净流出70.70亿元，资金流量发生额是151.91亿元。2003年37只股票方向基金净流出250.24亿元，资金流量发生额是626.39亿元。2004年股票方向基金净流出194.42亿元，资金流量发生额是1247.64亿元，2005年上半年股票方向基金净流出151.32亿元，资金流量发生额742.07亿元。统计所有的广义上的开放式股票基金，从2002年以来，剔除首次发行，股票方向开放式基金资金净流出666.68亿元，而进进出出的资金流量合计高达2769.43亿元。666.68亿元的净流出表明了持有人对股票市场的态度，2769.43亿资金流量金额表明以短线心态波段运作是投资者的主流选择。

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　　市场综述：重点关注一些已经调整到位的中线潜力板块
　　
　　周一大盘出现震荡走势，但成交量不足，热点散乱，市场追风意愿不足，小市值的海德股份，大庆华科的股票受游资阻击涨停，相反，上周五遭爆炒的ST联华，ST湖科纷纷封死跌停，但跌幅榜上并没有整体下跌的板块热点。

　　从消息面上看，深市三大权证将"打包"上市，最迟不超过12月初。根据有关工作流程,万科的股改权证产品将于下周初到达相关股东账户,而含股改权证的鞍钢新轧的方案也将于23日表决。此前,新钢钒股改权证已于11月3日划入相关股东账户。鉴于宝钢权证过度炒作带来的市场风险,有关方面将采取相关措施予以防范。由于管理层救市的预期加强，使得中短期内千点附近有较强的支撑。上一交易日，在政策面的推动下，大盘短线反弹站上半年线。G宝钢、G长电、中国联通等权重指标股则表现平淡，震荡调整之中。大盘震荡换手后将选择方向，操作策略应以高抛低吸为主，重点关注一些已经调整到位的中线潜力板块。
　　
　　技术上，股指震荡攀升是可以预见的。在成功突破半年线和三十天线后，今天早盘上证综指未作进一步上攻，而是以温和整理的走势来巩固上周五所取得的成果，而深证成指和深证综指虽然有能力继续摸高，但受量能制约，短线大盘仍将在酝酿反弹机会的同时首先夯实半年线支撑。

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