缩股权证形式复杂 补偿组合拳眼花缭乱

证券之星6月22日消息：据《中华工商时报》报道，缩股、权证正式登台，送股＋派现、缩股＋派现、送股＋权证等一系列新组合方案也呼之欲出，第二批股权分置试点公司推出的方案让人“眼花缭乱”。

　　6月20日推出的42家股权分置改革试点公司中，大多数公司仍采用的是送股的方式。不过，缩股、权证这两种新方案也浮出水面。据公司公开信息显示，目前已经有两家公司意向采取缩股方式，一家公司意向采取权证方式。另有消息，还有包括长江电力在内的几家蓝筹股，正在制订权证的方案。

　　据公告显示，永新股份(002014)明确提出采取非流通股东向流通股东“送股＋权证”的方式。海特高新(002023)承诺采用零回购并注销部分非流通股(即“缩股”)的方式，吉林敖东(000623)称除缩股外还将向流通股东派现。

　　永新股份证券部付允告诉记者，公司曾制订了多种方案，最后结合目前的股权现状，为了保证流通股股东的利益，达到平衡，最终决定选择权证加送股的方式。

　　付允说，这两天，公司设立的沟通电话一直响个不停，一天收到的电子邮件就有40多封。流通股股东对这个方案“反应相当好”。付允表示，由于权证方式比较复杂，一些流通股对权证方式不是特别了解。

　　分析人士指出，采用权证的方法，将对价的决定权交给未来，避免了股东之间讨价还价的拉锯战，且不需公司现在兑现，对公司无资金压力，权证方式解决全流通问题，虽只能短期内带来市场的活跃，但这种活跃度比其他的方式要大得多。“从本质上来说，在现阶段的投资价值主要取决于全流通对价的补偿比例，和是否采用权证没有关系。”一位分析师说。

　　吉林敖东相关负责人也表示，推出缩股的方式，是经过慎重考虑的，缩股对改善公司经营状况有帮助，对流通股股东也有好处。

　　和讯分析师夏立军认为，缩股比较适合流通股比较少、股价比较低的公司。目前海特高新流通股比例为30.6%。股价为10.8元，每股收益0.47元。吉林敖东总股本为35049.7万股，其中流通股为18794.49万股，流通股比例为53.6%，价格为5.90元，每股收益0.33元，净资产收益率为9.0%。

　　记者了解到，大盘蓝筹股长江电力和宝钢股份，也将采取包括权证在内的组合性的试点方案。业内人士分析，蓝筹股将更有可能采用权证的方式，长江电力和宝钢股份将会对市场带来很强的示范效应。

　　不过，对于试点公司即将推出的多形式组合方案，有专家表示了疑虑。银河证券研究室副主任丁圣元认为，解决复杂问题，方案越简单越好。他说，补偿流通股股东，最更根本的是价值量标准，上市公司各种方案，说到底就是给予中小股东多少补偿。他认为，第一批试点结束后，这个问题并没有很好的总结。“现在各种方案形式太复杂，投资者反而不好判断。”丁圣元说。

（吴君强）