汇阳投资：权证利空突袭 反弹面临夭折

周三大盘继续缩量回调,最低探至1070点,已达到本次反弹的50%回调位,蓝筹股和近期强势股成为作空主要动力,市场作多热情已明显不足,投资者普遍采取了观望态度,沪市成交75.6亿,继续呈萎缩之势.

消息面上昨日和今日沪深交易所分别颁布了权证业务管理暂行办法征求意见稿,为股权分置试点改革提供另一种模式,由于权证对大多数投资者来说是个新东西,只有少数老股民曾经经历过,不少投资者还没来得及仔细研究,而且近期管理层利好不断,不少投资者以为又是什么利好,但仔细研究我们发现一旦股权分置试点采用权证模式很可能蕴含着巨大的利空.我们先来看权证的基本定义.权证,顾名思义就是权利的证书,指的是由上市公司或第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日按约定价格向发行人结算差价的有价证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券.由于权证具有价值，因此非流通股东可以利用权证作为对价来获取其股份流通的权利,其特点是利用权证的二级市场价格来体现试点期间及试点后流通股的实际含权价值,个股到底含权多少,该支付多少对价完全由市场说了算,避开了繁琐的股东大会表决程序.根据权证的特点可以有两种权证方案来解决股权分置.第一种是认购权证:认购权证是向流通股股东无偿分配代表流通权的权证，非流通股股东通过从流通股股东手中购买权证获得流通权，实质上属于看多权证。第二种是 认沽权证: 流通股股东可以以事先 约定的价格出售 股票给非流通股股东，一旦试点期间股价跌破约定价格可以保证流通股股东的收益底限，属于看空权证.这样一来个股到底含权多少,该支付多少对价完全由市场说了算,避开了繁琐的股东大会表决程序,避免了清华同方方案被否决的情况.但万一到期时股价小于行权价,那么不仅权证的价格为0，而且意味着非流通股东不用支付对价,变成自然全流通,无补偿全流通,因为这是市场选择的结果.目前的对价方案尽管并不公平,但流通股东多少还能得到一些象征性的补偿,而采用权证模式,有些上市公司的流通股东可能根本得不到任何补偿,因为这是"市场"选择的结果,非流通股东没有义务维持股权和行权价的差价.而且权证模式绕开了股东大会,容易大面积推广,这意味着大扩容,市场那有不跌之理?

从盘中看,热点匮乏,没有赚钱效应的板块,只有中小板勉强有一定联动效应.三一重工封住涨停,而清华同方已开始回落,在第二批试点名单推出之前,试点概念恐怕难以继续推动大盘.市场筹码已出现一定的松动迹象,不仅是领涨股出现连续下跌,基金重仓股如中集集团,片仔癀也出现在跌幅榜前列,而且近期的强势股如两面针等都出现了大幅回落,至少说明在大盘后势不明朗的前景下获利盘选择了坚决离场,两面针的走势完全是今年春节后东方宝龙的翻版,说明抄底的资金还是以短线为主.

技术上6月9日大盘在1100点上方放出了200亿的大量,目前当天进场的投资者都已被套,而大盘20日均线1070点位置相对重要,因为下方已无均线支撑,一旦有效跌破,很可能引发套牢筹码的止损行为,那股指二次探底的可能性就非常大了.今日大盘收盘勉强站在20日均线上方,因此明天的走势至关重要.如果明天大盘重新放量,那股指还有再起一波的可能,如果继续缩量,那反弹面临夭折.操作上投资者应卖出获利品种,以小仓位关注补涨个股,耐心等待大盘整理后的突破方向.（汇阳投资）