送股+认购权证方案的应用(一)

股权分置改革试点对我国证券市场发展举足轻重，业内专家研究提出在股权分置改革中引入金融创新产品-权证。昨起，上海证券交易所公开征求《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》(征求意见稿)修改意见，旨在配合股权分置改革试点，规范权证业务运作，也表明权证创新产品呼之欲出。

　　参考发行新股、债券时向投资者附送认股权证的做法，本文提出了送股+认购备兑权证组合方案，并对方案进行了详细说明与测算。

　　与单纯的送股方案相比，送股+认购备兑权证组合方案更具优势。对非流通股东来说，送股+认购备兑权证组合方案能起到部分股票提前流通的效果，对流通股东来说，由于拥有了权证，在操作策略上就有了更多的选择。比如投资者可以根据标的股票的走势情况选择以小博大策略或对冲策略等。

上海申银万国证券研究所杨国平