海特高新股东权益12年增287倍 超速秘笈是什么

证券之星7月12日据证券市场周刊：从初始的50万元注册资本开始，海特高新的前身几经增资和到上市前净资产达到5000多万元 。但是，快速增值过程中伴随多次“违规”和不可思议的资产评估增值


海特高新的招股书披露，公司前身系集体企业， 1992年11月成立时注册资本50 万元。 1999年7月，公司改组为有限责任公司，此时的注册资本已扩大到 1000万元。到了 2000年9月，公司通过整体改制的方式变更为股份有限公司，注册资本扩充到了 5439.15 万元。截至2003年12月31日，股份公司的注册资本虽仍是 5439.15 万元，但净资产已扩大到 14385.67 万元。从 1992 年的50万元初始资本到现在，海特高新的股东权益足足增长了 287 倍。如此快速的资本增值，着实令人叹为观止。

　　然而就在海特高新资本快速增长的背后，却掩藏着一些“违规”的操作。海特高新的招股书对此坦言，这是“公司在演变过程中存在的不规范情况。”

　　首次增资不规范

　　1994 年 9 月，海特高新的前身四川海特高新技术公司(以下简称四川海特)决定“将截至 94 年 9 月经营积累形成的 80 万元盈余公积转为实收资本”，进行第一次增资，增资后公司注册资本扩大到 130 万元。招股书对此称：“该次增资存在不规范，不规范主要是该次增资的验资报告不规范，从验资证明来看，公司增资是以企业积累增资，验资证明一方面描述为企业积累，另一方面却以公司银行存款账户资金余额进行验资。”

　　从这段文字来看，似乎不规范的不是四川海特而是仅仅来自于“验资”。为此，招股书中披露保荐机构的看法是：“但从实质来看，验资报告不规范并不影响增资行为的真实性。”这就是说，四川海特当年的增资，所用的是银行存款，而不一定是企业的积累，因为无法判断这笔银行存款的来源是企业积累还是别的什么。

　　二次增资仍不规范

　　1997 年 7 月，四川海特以资本公积进行第二次增资，使公司注册资本增加到 450 万元。但在本次增资所用的 320 万元资本公积中，有 315.92 万元来自于 1996 年 8 月对公司所有的房屋建筑物净值的评估增值。招股书对此称：“该行为不符合《企业会计准则——基本准则》和《企业会计制度》的规定”，因此不规范。而纠正的做法是，在新成立的四川海特高新技术股份有限公司的“现有房屋建筑物价值中没有包含上述 1996 年 8 月评估增值调账的价值，……。”这就是说，以前的“增值”是虚增，现在已“没有包含”了，可以视为“被纠正”。

　　但根据招股书第 62 页披露，四川海特在成立后到 1996 年 6 月 30 日的固定资产净值，包括机器设备和房屋，不过 472.48 万元，显然两个月以后对其中房屋的评估无论如何也无法让人相信能增值 300 多万元。果然，截至 1996 年年底，四川海特的固定资产净值急速增长到 1175.43 万元，这又使人疑惑是否招股书将其中的房屋评估增值也计算在内。如果是这样，为何又说现在四川海特所拥有的房屋价值中已经不包含这一块了呢？

　　评估增值贡献大

　　像这样的评估增值在海特高新的公司发展历史中多次出现。

　　1999 年 6 月，“四川海特”进行产权界定和资产权分割，公司 6 位股东共分得 745 万元。但就是这 745 万元，经过了一个月后在设立新的公司时被评估至 927 万元，增值率为 24.43% 。 1999 年 12 月，改组为有限公司的海特再次对四川海特的剩余资产进行分割，分割内容包括“异地工作站、房屋建筑物、土地使用权、银行存款、应收债权和子公司股权等”，并于同年 12 月进行了评估。是次分割后归公司 6 股东所有的资产账面值 1573.08 万元，评估值为 2435.30 万元，增值 862.22 万元，增值率 54.74% 。 2000 年 7 月， 6 股东又将其所持四川银燕等 3 公司的股权对四川海特高新技术有限公司增资，该 3 公司股权合计账面价值 1172.96 万元，评估值 1542.07 万元，增值 369.11 万元，增值率 31.47% 。果然在招股书第 62 页中披露，四川海特高新技术有限公司 1999 年 12 月 31 日的总资产 4334.80 万元，到 2000 年 12 月 31 日已飙升至 9789.56 万元，升幅达 125.84% ，想来其中必有在 1999 年 12 月评估增值的那 862.22 万元，以及所投入的 3 公司股权增值 369.11 万元。

　　看来评估增值对公司股东权益的增长贡献不小，连同前述的两次“违规”增资，海特高新在上市前从历次增资及评估中已获增值 1809.25 万元。需要指出的是，这些“增值”早已通过“整体改制”全部进入公司的股本，占本次发行前 5439.15 万股总股本的 1/3 ，相当于“ 10 送 5 ”的概念。

　　但愿海特高新上市后还能有这 12 年 287 倍的净资产增幅，但愿再来几次“评估”将公司股本再扩充一半。如此，股民幸甚！


陈生/文