反弹了 为什么没有跟风盘

周四大盘延续了前两日的反弹，在中国联通、中国石化等指标股的强劲带动下，早盘股指出现了两次上攻行情，以青岛啤酒为首的H股板以及TCL通讯涨停引发整体反弹的信息科技股板块成为两市中的亮点，但是成交量的极度萎缩依然是反弹向前发展的最大障碍，股指呈现冲高回落的走势，可以看到，虽然指数已经到了一个比较低的区域，但是很明显资金还没有入市的愿望。
从技术上分析，目前股指依然处于中期的下降通道中，近几天的反弹还没有从根本上扭转整体的弱势，如果市场产生一定程度的强势反弹，那么在我们这个资金推动型市场中就必须要有资金流入市场，流入具有稳定市场的热点板块，而这种行为的表面现象就是成交量要放大到一定的程度，而如果成交量不能有效放大，那么市场的反弹将呈现弱势整理的走势，市场的表现就是一波三折，热点持续时间短。从下面的数据可以看到，在几个月的下跌过程中，虽然其间有QFII和社保资金的入市，但二级市场资金出大于入应是无争议的事实，二级市场的成交量变化已经反映出二级市场资金在逐步撤离，4月至9月，两市月成交金额分别为5845.3亿、3208亿、2555.8亿、2350亿、1447.1亿元、1660.26亿元（截至9月30日），但是在9月份出现了一个向上的反弹，所以十月份的成交量能否承接九月份放大的情况，将对市场运行产生极为关键的影响。因此，分析影响市场资金的因素将对我们对后市大盘将怎样运行有着很重要的关系。
从资金需求方面分析，新股扩容和上市公司再融资压力，对资金面构成了较大的“抽血”效应，尤其是超级大盘股的发行问题，一直压制着大盘的上行。另外，在每年的第四季度，委托理财资金的还款压力也较大，并压制着历年第四季度行情的发展。目前新股扩容的的利空因素还没有消除。可以看到虽然市场持续低迷，但是两市依然保持着每周两只新股的发行速度，并且中国联 通向战略投资者配售的5.18亿A股中的50%于10月9日开始上市流通，将近8亿流通市值的中国联通战略配售部分无异于一只中大盘股的股票上市，对已经匮乏的资金是很大的抽血作用。还有今天公布的上海电力将发行价格为5.80元的2.4亿股A股，并且已经被推迟的长江电力的发行时间也在漫漫临近。我们认为新股扩容在四季度不仅不会放慢，可能还会加快，因为今年新股上市总量较往年少，为了能完成计划，年末提速的可能性非常大。再者，深交所恢复新股发行的传闻开始出现，对市场投资者的入市信心也产生了很大的影响。再者，8号的国债市场价格继续下跌，回购利率再度回升表明市场短期资金明显不足，并且从财政部第四季度筹资分析会上传出的信息显示，短期国债将成为四季度的发行重点，将有1949亿元发行额度完成，对资金面也是一个很大的影响。 因此，在形势没有出现明朗的前提下，投资者不愿草草入市，不想承担过多的风险，所以即使反弹也没能吸引足够的跟风盘。
从资金供给方面分析，总的情况是远水解不了近渴。近期基金公司的筹建和新基金的成立又见高潮，如国联基金公司获证监会批准筹建，融通通利系列基金正式成立，8号天合基金公司正式获准筹建等等，但是这些都是对市场长远产生影响的因素，短期的作用不是很大。
综上所述，我们认为，在“银根”的收紧大政策不会有较大的放松前提下，十月份的行情中资金面的供需矛盾还是比较突出，市场总体呈现向上反弹的格局，但是走势较为复杂，反弹的高度不容乐观，投资者对已经获利的品种或涨幅已大的个股应回避风险为主。


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