ST股票面临重新定位

以往，每到年终和年初这段时间，ST股票总是特别活跃。年终是ST股票突击重组的最后时机，相关的各种资产重组消息很多，导致股票价格的不断波动。而年初则是各路市场主力利用消息面变化对ST股票进行操作的关键点，巨大的价格落差虽然带来市场风险，也创造盈利空间。几年来，一些投资者已经习惯于在这段时间集中操作ST股票，市场也每每在这个时期形成“资产重组热”，亏损概念股也因此而火上一大把。
应该说，这波操作ST股票行情的基础并不复杂，那就是到了年关，ST股票面临是否退市的选择，在这种巨大的不确定性背后，是信息不对称所形成的价格波动空间。从这个角度讲，此时操作ST股票，在很大程度上的确是一种投机，但是它又是以市场中某些现实情况为依据的，因此这种操作也就成为一种惯例。不管怎么说，投资者对这种状况多少还是能够有所认同的。但是，也许今后这种状况将会有一个明显的改变。问题的起源在于由于ST股票的扩容以及规范化程度的提高，已经有相当一批ST股票不具备通过重组扭亏为赢的可能，退市成为其最实际的出路。这样，这方面的不确定性就大大减少，市场上操作ST股票的余地也就不大了。而更进一步的问题是，那些ST股票从主板市场上退下来以后，将进入到证券公司的股份转让系统中实施转让（也就是俗称到三板市场交易）。而根据最新的有关规定，在股份转让系统转让的股票，如果进行了资产重组，企业恢复了盈利能力，就可以实现股份的全流通。这也就是说，某ST公司退市以后，其流通股可以到股份转让系统继续转让，而且一旦其重组完成并且取得效果，原先并不流通的其它股份，也能够在股份转让系统中实施流通。换句话说，将来的股份转让系统将是一个全流通的市场。这样一来，游戏规则变了，股份转让系统已经不仅仅是为退市公司流通股继续流动提供出路，而且能够为其提供股票全流通的通道，从某种意义上讲，甚至是在为国有股在证券市场减持套现提供实践的机会。且不说今后股份转让系统是否真的成为退市公司股票全流通的通道，仅仅是因为有了这样的安排，那么证券公司的股份转让系统性质就有了实质的变化，相应的其影响所及，ST股票的市场定位也将发生重大的改变。
前面提到，主板市场上ST股票能够反复受到操作，特别是在年终年初时成为市场上的一个热点，其动力就在于它能够重组。即便重组失败，退到股份转让系统后也存在继续重组，并且在主板重新上市的机会。但是，现在退市以后经过重组，有希望实现股份的全流通。这样，市场的获利点就不再是这些公司的流通股了，而变成其非流通股了。同样的，出于现实的利益考虑，人们也会尽量选择已经退市的公司来进行重组，因为在股份转让系统进行转让的股票价格会更低，而且在这过程中由于公司的“壳资源”价值下降，非流通股的价格就更低，相反重组以后这部分非流通股可以流通，就成为一个全新的，同时也是巨大的盈利点。因此，自然会有人考虑放弃对ST股票的操作，转而专事退市公司的重组以及通过受让其非流通股，待将来在全流通过程中获利。这样一来，操作ST股票的基础就不复存在了，ST股票作为资产重组重要目标的地位也就失去了大半，其市场定位显然就不再是基本面有望发生重大转变的热门品种，而更可能是一个乏人问津的冷门品种，即便在退市以后重组成功，由于实行了全流通，股票价格恐怕也和以前不能比了。
现在，所谓的退市公司重组以后实行全流通还只是一个设想，但人们应该充分考虑到其对市场的各种影响，尤其是如果真的实行以后，ST股票的市场定位将因此而改变，这是会导致什么样的结果呢？投资者不妨深思一下。而事实上，近期ST股票的下跌走势，也已经提示出了市场人士的某种选择。