交投不振 行情趋淡

近期沪深股市走势日渐趋淡，表现在盘面上不仅是阴线绵绵，同时成交快速萎缩，出现了比较低迷的局面。
客观而言，现在的政策面是非常支持股市发展的。然而如果在一个月前，恐怕也没有人能想到停止国有股减持以及提高增发门槛，仅仅是让股市火爆了一天，随后就是无休止的盘整，而且随着盘整期的延长，其弱势特征不断显现，指数重心也逐渐下移，以至不少投资者都产生了这样的疑问：股市的基本面为什么和市场面有如此大的差距呢？
认真分析一下目前的市场，不难发现一个比较突出的问题就是成交量明显不足。现在看来，6月24日“井喷”行情时虽然有大量资金入市，但是其行为基本上是被动的，而在这以后，又的确没有多少增量资金紧跟着介入，这样就形成了一个事实上的资金供应断档，也因为有这样的断档，导致股市无法一鼓足气地上攻，形成了较长的盘整。而在盘整中，市场人气不断地散失，盘中个股结构也开始松动，抛压渐渐增加，使得大盘出现了下行趋势，个股行情也变得比较黯淡。那么，为什么会出现成交量跟不上的问题呢？这里，即有新老主力对后市存在分歧这方面的原因，但是我们认为更关键的因素是有关资金扩容方面的相关政策与措施没有及时到位，这方面的进展与基本面存在一定的脱节。任何一波大行情的发动，当然要有政策面的支撑或者有这方面的背景，但是要让行情深入地开展下去，还是需要有大量的资金介入。不管怎么说，股市的真正走高只能是依靠资金来推动的，入市资金的多少，供需矛盾的尖锐程度，决定了行情的强度。1999年的“5.19”行情，之所以能够波澜壮阔地发展，与当时机构投资者的大量入市有着密切的关系。但是，从2001年起，机构的入市节奏放慢了，市场对机构入市的负面评判也多了起来（这一点从对上市公司委托理财问题的讨论中，就可见一斑），与此同时对银行资金违规进入股市的清查就没有停止过。现在，应该说在这方面的舆论还是积极的，管理层鼓励发展直接融资，希望居民储蓄资金能够转为企业的资本金，并且要厘清银行资金违规进入股市与合规进入股市的界限。但是，实事求是地讲，在这方面的研究讨论多，实际行动少。现在，比较突出的象保险资金的直接入市以及社会保障基金的入市问题，的确谈了不少，但是可能是因为涉及到一些具体问题，现在还没有明显的进展，至于股票质押贷款等，也还没有成为成熟的解决后续资金供应的方案。这样，事实上增量资金比较有限，而一些场外观望的资金也因为后市的不明朗而没有能够积极入市，从而导致了资金供应的紧张，直接影响到行情的延续。
从趋势上讲，股市的资金供应问题是必须要解决，而且是能够解决的，但是现在看来还需要时间。既然时下还不具备解决这方面问题的可能，那么股市的缩量整理行情就还会持续。虽然政策面已经制约了大盘的下跌空间，但是短期内股市交投不振、弱势盘整的格局很难改变。