成交量是关键

沪深股市才收复了两天的五天均线，在本周四再度被击穿。当天两市都出现了超过1％的跌幅，阴线比较长。人们注意到，就在日前召开的中国证券业协会的会员大会上，很多业内重量级人物都对市场的发展前景表示了乐观，这在一定程度上也构成了股市继续上涨的某种理由。但是，市场在周四却选择了向下的调整，特别是市场中部分前期的强势股，如招商银行等，走势相对较弱，这样就对整个大盘构成了较大的压力，令股指不涨反跌。
其实，从本周的股市状况来看，本身就存在一些问题，而其中最主要的还是成交量的相对不足。上周一，在利多政策的强刺激下，沪深股市猛烈放量达到900亿元，可以说市场中存量资金中的相当大部分已经被动用了。要让股指继续一路高歌上行，很关键的一个因素是要有源源不断的新增量资金介入。现在来看，虽然的确有外围资金介入，但是这个数量比市场预期的要少，而与此同时，由于市场没有能够及时形成新的热点，又在很大程度上制约了更多增量资金的流入。那些在行情初起时退场的资金，通常来说有三个选择，一是永远离开股市；二是等到股指回落下来以后再进入；三是在股指冲高以后追涨介入。一般来说，永远离开股市的可能很少，而现在大盘要回到启动前的位置也不太现实，这样要让这批资金由空翻多，唯一的办法就是轧空它们。 可是，由于市场没有能够持续上涨，当然也就不可能形成轧空行情，于是这批资金就只会留在场外，反过来也就使得成交量难以放大，而股指盘整的时间越长，盘中股票的锁定性也就越差，获利筹码的出逃现象也就越突出，由此出现的资金循环应该说是非良性的，其结果只能是导致股指的回落。实际上，本周几天来的走势就说明了这样的问题。
看来，股指大盘要真正突破盘局上行，对资金的要求很高，特别是需要成交量能够维持在一个较高的水平上。有了量，市场就活跃了，同时个股行情也容易形成，并且得到更多投资者的关注，短线资金的频繁进出，对于中长线资金的入市，也是一个有利的推动。所以，现在市场发展的一个关键因素是成交量不足，而在这背后的问题是需要有足够的增量资金介入。也许，我们在现在必须承认，增量资金的介入较人们预期的要少，这就使得这波行情在出现“井喷”以后较快地沉寂以来，走势较1994年、2000年的几次“井喷”行情为弱一些。不过，好在多数投资者都清楚，大盘的向上基调是已经确认的，不可改变，而增量资金也是早晚要入市的，只是时间要晚一些，速度相对也比较慢一些。显然，这会使行情的推进更温和一些，同时也加大一些短线的压力。但是从中长线来看，也可能使行情运行的步伐更稳健，最终所能达到的高度也可能更高一些。
有鉴于此，对于近期大盘的盘整态势，投资者应该有足够的心理准备。对于成交量的变化，也应该予以高度重视，而对于后市则仍应该积极看好。