中期业绩会好吗？

尽管时下仍然有个别上市公司还没有公布2001年的年报，但是对于多数投资者来说，现在更关心的是2002年上市公司的中期业绩问题。2001年上市公司年报显示，其业绩出现大幅下降，尽管有舆论认为这和财务政策调整有关，但是每股收益以及净资产收益率下降，毕竟是明摆着的事实。如果说去年上市公司的业绩水份被挤得比较干净，那么在这一参照值大幅下降以后，今年的中报业绩是否会有明显改善呢？
我们已经看到，的确有研究机构对今年的上市公司中期业绩持乐观的态度，其理由无非是一方面今年的宏观经济形势较好，尤其是出口和投资增长较快，拉动了国民经济增速回升，上市公司也因而受益；二是去年年报业绩同比下降，有问题公司曝光，虚假利润不复存在的特殊因素，加上八项计提，对上市公司的业绩影响较大，而在2002年中期，这些因素基本上不存在了，因而经营业绩将随宏观经济的回暖而上升，无论是同比还是环比，都将明显好转。不过，也有研究机构持不同观点，认为从今年起，上市公司多数不能再享受所得税优惠，这对于税后利润的影响不小，另外今年物价连续几个月走低，市场销售形势并不好，这也会拖累上市公司的经营，今年一季度的季报显示，上市公司的亏损面仍然很大，经营状况也不理想。这也就意味着，2002年的上市公司中期业绩恐怕也不会怎么好，甚至同比仍然会有所下降。
现在，距离中报公布还有一段时间，另外作出中期业绩预警的上市公司也还很少，因此要以量化的数据来评判上市公司的中期业绩是不具备条件的。但是，综合上述一则乐观，一则悲观的分析，多少也能看出一些名堂。那就是说，在宏观上，今年上半年的经济形势的确要好于去年下半年，GDP增速的提高是最说明问题的。在这个意义上，2002年上市公司的业绩，特别是主营业务的确会有一个较明显的增长，尤其是在二季度，国际石油价格上涨，使得中石化等石化类公司的经营状况大为改观，这将有效地扭转一季度因为石油价格偏低对石油板块业绩所造成的负面影响，对整个上半年的经营产生积极的推动作用。还有，虽然上市公司的平均所得税提高了，但是考虑到财务政策没有新的变动，因此这方面的负面作用尽管有，可是并不会太大。不过，一般来说，外部经营状况的改善与业绩的提高不是一会事情，这中间有一个过程。现在，物价指数下降的局面还没有根本扭转，上市公司主营的增加并不等于营业利润的回升，因此现在还无法就此断定中期的每股税后利润会有明显的增长，而对于广大投资者来说，这一指标是最为关注的。因此，我们的判断是，今年上市公司的中期业绩同比可能相差不大，最多出现小幅上升。但是，如果拿二季度业绩和一季度业绩比较，那么会有较明显的增长。应该说，这将是一个很正常、也很理想的现象，一般来说，经济活动不应该大起大落，平稳增长才是最可靠的。过去，由于多种因素的制约，导致业绩下降，这实际上是一个向本来面貌的回归。而在这之后，不可能出现什么快速增长的奇迹，而应该出现一段平稳的增长。
在我们看来，对于2002年上市公司的中期业绩，不必寄太大的希望，但是有理由对于今后上市公司的经营状况比较看好。回到股市上，也就是短线谨慎，中长线则可乐观。