传言何以导致暴跌？

进入五月份以来，沪深股市出现了持续的下跌行情，特别是从本周三起，下跌明显加快，股指出现了破位，两市均创出一个半月来的新低。有一种说法，说由于市场传言国有股减持将重新启动，所以才导致股市的下跌。于是，几大证券媒体都发表文章，指出“不要轻信传言”，并表示所谓近期将召开国有股减持会议是没有任何根据的。于是。一场风波似乎过去了，周五的沪深股市就出现了止跌回稳的迹象。
但是，问题是否因此就解决了呢？从去年起，有关国有股减持的讨论此起彼伏，非常热闹。而市场也就在这热闹中不断地走低。今年一月，所谓国有股减持的“阶段性成果”出笼，导致股市大跌。这以后，有关国有股减持的公开讨论嘎然而止，在稍后召开的中央金融工作会议上，也没有涉及国有股减持问题。三月份召开的全国人大会议，有代表认为国有股减持关系到全体国民，应该由人大先立法，再减持。这以后，正规媒体基本上不再报道国有股减持问题，以至市场上形成这样的共识：国有股减持被押后了。正是在这样的背景下，沪深股市出现了今年以来最大的一波反弹行情。显然，这波行情的重要基础之一是建立在国有股暂不减持基础上的。而问题就在于，减持国有股，调整国民经济的战略布局以及通过减持国有股补充社会保障资金的不足，是一个大趋势。因此，在这个意义上，国有股是不可能长期不减持的，暂停国有股减持能够让暴跌的市场得到喘息的机会，但是这个问题早晚要解决，而越往后拖，可能支付的代价也就越大。也正是由于这样的预期，所以在国有股减持没有明确之前，市场只能发动一些幅度不大的反弹行情，要真正实现大盘的翻转是不现实的。相反，在国有股减持没有明确的情况下，任何对这一问题的公开探讨，都可能构成股市的下跌动因。这次股市下跌，的确有关于国有股减持传言的影响。所以，有关媒体紧接着就对这一问题作出澄清，其目的也是很明确的。
然而，这里需要研究的是，市场是否只能在不讨论国有股减持的前提下运行呢？显然这是不现实的。进而言之，如果国有股减持问题终究是要解决的，那么不时出现一些传言也就是不可避免的事情，是否每次都要媒体加以澄清呢？无疑，在信息公开、并且市场透明度很高的前提下，传言对市场的影响力是有限的。而现在既然有关国有股减持问题的传言对市场有如此大的杀伤力，本身就表明这个问题是有必要说清楚的，不宜久拖。如果实在是在短期内找不到解决的办法，那么也应该有个说法，让人们知道现在这件事情办不了。如今是即不说要减持，也不说不减持，官方对此保持高度沉默，而一些和官方联系密切、背景不小的专家们又每每对这一问题发表一些敏感的谈话。信息的朦胧与不对称，在国有股减持问题上表现得十分明显，而这正是为传言的出现提供了条件。可以想象的是，如果这次仅仅以媒体发表文章否定有关国有股减持的传言，其后没有进一步的说法与动作，那么市场充其量也就是能够暂时回稳一下，后市趋势还很难说，至少是没有足够的上涨空间的。因为对于投资者来说，他始终有一块很大的心病：不知道国有股减持会怎样进行，这个巨大的系统性风险该如何回避。
一段无稽的传言，成了股市的做空动力，导致大盘暴跌。现在，尽管传言被否定，但是这中间的教训是否被吸取了呢？现在看来并不能这样说。讲远点，中国证券市场存在很多问题（当然国有股减持是其中一个最大的问题）迫切需要解决，靠拖、靠回避是不现实的。解决这些问题需要大智慧，短期内当然不可能，但是至少可以先有一个明确的说法，然后向着这方面去共同努力。否则就不可能从根本上摆脱传言横行，市场不稳的局面，投资者也就不会放心大胆地入市，市场就难有真正的大行情。