从价格刚性规则看重组板块

投资股票，必然有一个选股的标准问题。那么，什么样的股票算是好股票呢？可能大多数人都会说，只有那些经营业绩优良的股票，才算好股票。譬如说，现在象青岛海尔、上海汽车、申能股份、上港集箱、中集集团这类股票，每股收益较高，而且又比较稳定，无疑应该归入好股票的范畴。可是，如果你买了这类股票，那么至少在今年的行情中，是赚不到什么钱的。换句话说，这些有着优良业绩的好股票，在市场上的表现并不如人意，而对于以获取二级市场差价为目标的普通投资者来说，如今持有这类股票，很可能就是一个错误，从“赚钱是硬道理”的角度讲，这类股票实在算不上什么好股票。相反，倒是那些业绩很差，甚至亏损很严重的股票，在今年的行情中表现不俗，有的甚至还出现了翻番的行情，那些在传统概念中是很差的股票，因为在二级市场上给投资者带来了收益，因此在某种程度上，又不能不被认为是好股票了。
显然，从传统的投资理念的角度出发，我们无法解释上述现象。换句话说，就是理论和实践出现了严重的脱节。过去，人们对此的理解是市场不理性，偏爱“垃圾股”，忽视绩优股。当然，这样的说法也的确不无道理，不买每股盈利1元钱的股票，却买每股亏损1元钱的股票，这无论如何是讲不通的。但是，当买绩优股不赚钱，而买亏损股有成倍的获利时，传统的投资理念就显得苍白了。于是，人们就面临这样一个问题：我们评价股票好坏的标准是否应该有所调整呢？进而言之，对于股票的选择，除了所谓的业绩以外，是否还应该有些别的东西呢？
事实上，今年那些涨幅大的，同时也是业绩不佳的股票，都有一个共同的特点，那就是在它们启动的时候，价格都很低，有的甚至还不到2元钱。也正是这些低价的“垃圾股”后来出现了大行情。这是一个很值得人们深思的现象。的确，我们不能回避这样的问题：对于买股票的人来说，价格的高低恐怕是最主要的。业绩再好的股票，如果价格很高，实际上也并没有什么投资价值。业绩差的股票，价格便宜，那么同样是存在相应投资价值的。这在理论上，就是价格的刚性规则。分析一下现在的市场状况，人们不难发现，在沪深A股市场，还没有出现过价格在1元以下的股票，也就是说，股票跌破面值的情况还没有出现过。也许，今后会出现这样的情况，但是至少在现在，我们可以把1元钱作为股票二级市场价格的底线。而事实上，只要市场还过得去，上市公司也没有到倒闭、破产的程度，那么股票价格基本上不会跌破2元。进一步分析证明，多数股票在一般情况下，都是在3元以上的波动。现在沪深股市中价格最低的股票是马钢股份，当它跌破3元的时候，往往是股市极度低迷之际，客观上是构成了一个买入点；而只要市场稳定下来，其股价自然就回升到了3元以上。马钢股份的走势，实际上是股票价格刚性规则的具体体现。回头来看，今年在退市的压力下，一度象九州股份、东北电等股票价格跌破了2元。在这时，价格刚性规则就发挥作用了。因为人们发现，只要这个市场还存在，股票还能够维持交易，那么这些股票的价格就不太可能跌到1元以下去，即便是退到“三板市场”，当时已经在“三板市场”交易的水仙股份，价格也在2元左右。这实际上意味着这类“垃圾股”的底部区域实际上已经呈现出来了。而与此同时，相对于它们的种种利空消息，也已经基本公布了。它们再怎样不好，也就是这个样子了。而一旦通过努力，公司在当年中期扭亏，那么股价至少能够上涨到3元（这实际上是有了50％的涨幅！），而如果资产重组大规模进行，并且马上就有具体的动作出现，那么它们的股价出现翻番也是完全可能的。事实上，九州股份、东北电后来都是在重组消息的推动下，从底部启动，股价实现了翻番。显然，尽管这些公司当时面临退市的巨大压力，同时市场舆论对它们也很不利，但是价格的刚性规则决定了它们已经没有什么下跌空间了，而资产重组的前景，又为之提供了上涨的理由。从这个角度讲，它们无疑应该归之为有投资介入价值的好股票之例。谁能够说投资者买入这些股票是不对的呢？倒是那些自诩为投资理念先进，紧握绩优股不放的人士，踏空了这波行情，失去了一次获取暴利的机会。
显然，衡量股票的好坏，业绩很重要，但是也不能忽视其具体的价位。在一定程度上，价格刚性规则的作用还相当大。我们的投资理念中，应该包含这样的选股策略。既然提到了价格刚性规则，一个自然的联想是通常进行资产重组的股票，都是价格比较低的。事实上，这个规则对于资产重组题材的影响很大。股票价格低，一般同业绩差有关，这就提供了开展资产重组的必要性，与同样因为价格低，也使得重组方的成本大大降低，为资产重组的进行提供了现实条件。无疑，价格较低的股票，搞资产重组难度也较低，在二级市场上的获利空间也比较大。为什么市场往往无数次地重演低价股股价翻番的神话？为什么资产重组股大都在低价股这诞生？这实际上是资产重组题材与价格刚性规则结合的结果。市场热衷于炒低价股，炒资产重组股，不能认为全是投机，全是非理性的，实际上也是很有依据的。
当然，随着时间的推移，环境的改变，价格刚性规则的适用范围也是会发生改变的，它并不能在任何时候都保证让人获利。但是，至少在现在，应该承认其影响力还是很大的，所以市场把操作目标放在低价的资产重组股上，是有充分理由的。因为按照这样的标准选择的股票，通常都是能让人赚钱的好股票。