挤了一年泡沫，结果泡沫越挤越大

进入五月份，沪深股市并没有出现人们所期望的“红五月，开门红”的上涨行情，而是疲弱依旧。即便是在本周四，两市一度连袂上涨，并且先后突破五天均线，但是过后不久大盘还是出现了回落，股指均拉出长长的上影线，而沪市还是以下跌报收。同时，成交金额也仍然在100亿元上下的区域徘徊。
仔细分析一下个股的走势，人们不难发现大盘实际上是处于热点十分匮乏的状态。市场表现好的仍然是ST板块。而这个板块实际上也已经分化，因此虽然个别的ST股票涨势尚猛，但是对广大投资者的吸引力是不强的，同时这些股票也缺乏可操作性。曾经被很多人认为是“红五月”这的热门品种的基金重仓股等，多数表现平平，而四川长虹、深发展等老牌股票的上涨，则更多地是被看作是少数市场力量的行为，要得到市场广泛的认同似乎也并不容易。当然，市场中也出现了某些强势品种，象九龙电力、航天科技等，表明的确有不甘寂寞的主力资金看好个股行情，但是问题在于这些不能对整个大盘产生足够的引导作用。因此，就大趋势而言，市场仍然是低调运行，弱势特征十分明显。
为什么人们广泛期望的“红五月”开局就表现得颇为令人失望呢？原因不外乎这样几个：一是市场所盼望的新股向二级市场配售千呼万唤不出来，而与此同时按照老办法发行的新股却接踵而至，以至于二级市场的投资者望梅难以止渴，而一级市场的摇新一族照样能够乐此不彼的获取无风险收益。在这种情况下，当然不可能有足够的增量资金进入到股市来的；二是尽管管理层努力推动银行储蓄资金进股市，鼓励直接融资，但是上市公司很差的质量严重地困扰着市场，2001年年报披露完毕以后，人们惊讶地发现，沪市的市盈率已经高达60多倍，而深市更是超过了100倍。去年挤了一年的泡沫，结果泡沫是越挤越大，在这样的背景下，要让去年大举退场的资金现在又大规模重返股市，实在是件不那么容易的事情。换个角度讲，在股市还十分缺乏获利示范效应的条件下，外围的民间储蓄资金也是不会轻易入市的，这样市场所能获得的增量资金十分有限，表现在股市上就是成交不旺，个股热点散乱，行情缺乏冲击力；三是目前市场上比较活跃的还是ST类股票，这是为市场主流资金所难以接受的，大资金对最活跃的股票不感兴趣，而它们自己也挖掘不出能够吸引市场其它资金的品种，于是形成了一种十分奇特的现象：一方面是低市盈率股票乏人问津，另一方面是亏损股票大幅上涨。这种矛盾的现象，是不可能对大盘的上涨产生推动作用的。于是，股市的疲弱就变为不可避免的了，哪怕是“红五月”，股市不涨就是不涨。
大盘在目前价位盘整已经有两个月了，一般来说这个时间是够长了，股市理应选择突破。但是，由于整体上还不具备上涨的条件，因此估计近期股市仍然继续维系弱势整理的格局，除了观望，投资者似乎难有其它选择。