佣金制度改革：有限的影响

从5月1日起，证券交易的佣金收取方式将由原先的国家统一计划定价，改变为国家制定上下限的浮动定价方式。这也可以看成是中国股市市场化进程的又一个举措，虽然出台这项举措的本意并非如此，而是作为增强投资者信心刺激市场行情的一个调控工具。佣金制度从固定收费改为浮动收费的消息公布后，市场出现了两种截然不同的反响：大多数的股民，原本只是将降佣当作刺激大盘的利好来看待的，消息一旦明朗，市场上大家对这个消息也就有些不以为然了。这种相对冷漠的反应，使得股市行情并没有出现更多的冲动，这是利好不好。不过来自券商的反应却是非常强烈，因为固定佣金改为浮动佣金，虽然没有直接削减券商的收益，但是客观上，制度的变迁就是意味着利益的重新分配，特别是证券公司的营业部门和单一的经纪类券商，对他们来说，是利空很空。
佣金制度的改革，对于股票市场的影响将会很深远，虽然这还不是一个根本性的原则性的问题，同时影响的发展也会是一种渐变的方式。大体上说来，佣金的改革，对市场的影响，有这样几个方面：
第一，佣金制度的改革，虽然是一种市场利益格局的调整，但是，这仅仅是市场一个局部的利益微调，并没有也不会触及整个股市的现存利益格局。特别是下限的设置，仍然保证了管理部门的利益，浮动的方式不过是经营者和投资者之间的利益调整。
第二，佣金制度的改革，对于股市运行和发展的布局将带来较大的影响。一方面，佣金制度的改革，原本就是券商营运布局已经较为完善的产物，另一方面，佣金制度的改革，将限制证券营业网点的进一步发展。这可能会对股市的双向扩容会有一些负面影响。
第三，佣金制度的改革，对于证券公司的组织结构将带来巨大的推动作用。有不少人担心，佣金制度改革后，会有不少券商破产倒闭。从我们国家的情况来看，发生这种事情的可能性很小。一方面，对于综合类的证券公司，经纪业务的收益在总收益中原本就只占很小一块，另一方面，对于经纪类公司而言，它们将会用各种各样的方式向综合类公司发展。
第四，佣金制度改革后，整个市场的佣金水平必然会有较大幅度的下降，而各家券商之间的佣金价差也会缩小。这样对市场的资金分布格局和流通也将会有很大的影响作用。同时，佣金水平下降后，对于投资者特别是散户的操作习惯会有一定的影响，对于盘中股票的股价序列以及资金堆积部位将带来一个重新洗牌过程。
5月1日之前，券商们的反响很大，而投资者比较平淡，5月1日之后，券商们或许不会主动行为，他们可能会等待投资者的反应，然后在相机行事。不过无论如何，佣金制度的改革，不会对市场的基础，也不会对大盘的行情有更大的革命性影响。