从招商银行股价破位说起

招商银行是今年发行的第一个银行股，也是中金公司今年承销的第一个A股。尽管这两个第一并不能对招商银行的股价产生什么直接作用，但是不管怎么说，对于提升招商银行的形象还是有某些作用的。但是，实事求是地讲，招商银行股价在二级市场的表现并不能令人满意，上市当天的最高价也就成为上市以来的最高价，这以后股价几乎一路下行，而在本周末，它的最低价已经跌到了10元以下。招商银行现在的上市量只有4.5亿股，还有10.5亿股将在一年之内分批上市。如果以4.5亿股的流通量和公司已经公布的效益而言，招商银行股价似乎不应该跌破10元，更不应该在四个银行股中位居最后一名。也应该这样，人们就有必要对招商银行股价的向下破位问题，作一番研究。
曾经有人在网上发表观点，说是招商银行的股价之所以表现得不如人意，和承销商有一定关系。因为招商银行的承销商虽然名声很大，可是它们分别在去年和前年承销的两个股票，现今都跌破了发行价。在海外市场，上市公司的股票定位，的确和承销商（通常也是它的做市商）有较大的关系，因为有实力的承销商对上市公司了解比较透，相应的其投行业务也比较到位，可以为公司在二级市场寻找到一个比较合理的定位，并且通过开展做市商业务，将股价稳定住。但是，我国现在并没有实行做市商制度，因此股价和承销商之间并没有什么必然的联系。另外，从比较深入的角度讲，尽管人们对招商银行的经营状况也有不同的看法，有的评价也比较负面，但还是要承认，在目前股市1100多个上市公司中，招商银行的资产质量还是算比较好的，以市盈率分析，现在的股价也的确不高。而且，它极有可能在今后发展为规模最大的篮筹股之一，在市场中起到较其它银行股更大的作用。因此，从招商银行本身的情况出发，似乎不那么容易找出其破位下行的理由。
然而，招商银行的股价现在又的确是向下破位了，这是为什么呢？仔细分析下来，恐怕还是资金供应有问题。沪深股市历来喜小厌大，这里有很多原因，其中很重要的一条就是市场资金供应相对有限，因此不具备对大盘股的大幅拉升能力来。只是在股市出现大幅飙升行情，需求远远大于需求时，才会有比较多的资金流入大盘股，出现大盘股行情。这种状况，随着时间的推移，不但没有收敛，而是更加严重了。宝钢股份、中国石化等大盘股，其流通股都是分批上市的。而其股价也是随着流通盘的不断扩大，逐渐走低，并且跌破发行价的。招商银行实际上也是这样的情况，也许，市场要支撑其目前的股价并不很难，但是今后流通盘绕逐渐放大以后，再要支撑就不容易了。这也就决定了其股价将会随着时间的推移，逐渐回落。曾经有人在招商银行股票上市时作出估计，当其第一批机构投资者持有部分在三个月后流通时，股价将跌破10元。而现在看来，这一天是大大提前到来了。
那么，为什么会招商银行股价会提前破位呢？原因还是在资金面上。招商银行上市首日，成交金额超过44亿元，占当天沪市大盘的26％以上。而近期，沪市成交金额通常只有80亿元左右，试想，那里会有大量的资金来推高招商银行？事实上，市场承接了招商银行的网上发行部分已经很不容易了，接下去由于缺乏足够的资金，加上对其今后流通盘大量增加的担忧，也就无力继续让其走高了。而股票又是经不其盘整的，久盘必跌，招商银行股价就这样破位了。
说来说去，还是一个资金问题。股市现在不缺利多政策，缺的是合规的增量资金。没有足够的资金，那么大盘（如果说具体些，那就是包括招商银行这样的个股了）又怎么可能有大行情呢？话说回来，如今象证券投资基金的持仓都很低，很多大资金在场外观望，那么近期股市的前景也就值得思量了，而这也是招商银行股价破位给人们的启示。