扩容负担沉重 市场蹒跚而行

可以毫不夸张地说，本周是今年以来股市扩容最快的一周，仅招商银行一家就募股15亿股，筹资逾百亿元，同时又有其它好几家公司分别发行新股和增发，大量资金纷纷流向一级市场。在这种巨大的扩容压力下，股市的走势自然不会太好，于是就构成了蹒跚而行的局面。本周前三个交易日，两市总体上呈现重心下移的局面，周四沪市微跌0.21％，深市微涨0.06％，而总成交金额仅152亿元，明显呈现一种缩量整理的态势。
从今年一月份的最低点开始，到现在沪深股市都已经有了不小的涨幅，而主领这波行情的“问题股”、“亏损股”等，多数也涨幅可观，需要进行调整了。在这种情况下，要推动行情的深入，必须有新的市场热点，而产生新的市场热点，又必须有新的资金入市。如果说前一时期投机型的资金入市较为活跃的话，那么出现“问题股”行情就不是什么奇怪的事情。而现在，要那些投资色彩比较重的机构投资者踊跃入市，那么就要形成另外的市场热点，或者也可以说在形成了新的市场热点以后，机构投资者的资金才会积极入市。现在的实际情况是，新的市场热点并没有形成，于是市场就因为缺乏新的增量资金介入而难以有什么大的动作。相反，由于扩容加快，申购新股的机会增加，机构投资者也就找到了自己的用武之地，就更不急于入市了。市场在资金面偏紧的背景下，只能走出弱势调整的行情。
一般认为，在招商银行发行结束以后，市场资金面会相对宽松一些，这时股市也就能够相对活跃一些，资金多了就容易形成热点，而热点多了资金就更容易聚集起来，引发新一轮行情也就成为可能。但是，现在来看，即便在招上银行发行以后，扩容压力也不会太小。政府方面的观点很明确：搞了10多年股市，筹资7000多亿元，太少了。要动员更多的民间资金进入到股市中来，变储蓄存款为企业资本金，化间接投资为直接投资。在这样的背景下，今年的扩容压力不可能小，而股市越涨，这种压力也就越大。不管怎么说，大量的“海归”股票等着发行，光这一点，就给市场带来了重大的负担。所以，现在看来，即便招商银行发行完毕，股市恐怕也不至于就此展开新一轮的上涨行情。
那么机会在那里呢？最关键的还是要解决新股的发行方法问题。按照二级市场市值配售的设想已经提出来了，但是还没有具体的实施方案，同时似乎也没有一个具体的时间表，会不会象被认为是进入“倒计时”的创业板那样遥遥无期呢？好的方案如果不能及时落实，其效果是要打折扣的，而在这同时，市场也将为之付出不小的代价。因此，可以说，要在扩容压力很大的情况下，改变股市蹒跚而行的面目，形成新的上涨行情，主要就看新股市值配售能否尽快推出。舍此之外，似乎没有其它更为有效的办法了。我们研判后市，对这一点是要予以充分考虑的。
考虑到短期内市场环境还不会改变，因此本周五的股市行情将仍然是以整理为主，成交量可能进一步减少，个股的活跃程度也会降低，同时股指也将继续进行微幅波动。