微利时代及其盈利模式探讨

不管我们是否愿意承认，但事实却已经是明摆着的了，那就是证券市场正在进入到一个微利时代。过去，50％的利润并不算高，买认购证的人哪一个没有获得过100％以上的收益呢？即便是在前几年，光申购新股，在基本没有风险的情况下，赚取30％以上的收益也是十拿九稳的事情。但是，这样的好日子正在渐渐地离我们远去，有统计证明，2001年90％以上的投资者出现了亏损，而今年前三个月，虽然股市有一定的上涨，可是多数投资者仍然没有能够获利。这就告诉我们，过去那种买了股票就能有暴利的时代已经结束了，大家必须面对进入微利时代的全新考验。
经验告诉人们，暴利的产生是源于供求关系的失衡。当股票供应稀缺，而投资者众多的时候，股价必然会暴涨，证券市场中的暴利也就随之产生。而一旦这种供求关系改变，股票供应多了，而投资者的资金潜力倒不怎么大，于是股价自然就不可能有什么大的上涨，这时候，能够有微利也就不错了。回头看看2001年，尽管当年股票的实际供应增加不多，从增幅来说还小于2000年，但是由于出现了国有股的减持问题，使得投资者对于未来股票供应增加的预期大大提高，相反对于形成新的增量资金缺乏信心，于是预期中供大于求的局面导致股市的整体下跌。不要说什么暴利了，连微利也没有了。当然，2001年股市调整的原因是多方面的，但是谁又能说与国有股减持改变市场供求关系无关呢？
进一步说，随着市场的发展，利润平均化是一个必然的趋势。股市依靠供求失衡来换取暴利，从根本上讲是不可能长期维持的。在这个意义上，证券市场和其它市场一样，进入微利时代是早晚的事情。事实上，几年前就有人提出证券市场要进入微利时代了，只是后来出现了政策背景很强的“5.19”行情，才使得暴利时代得以延长。然而，从大趋势上讲，现在恐怕已经没有什么力量可以改变进入微利时代这一进程了。
既然是进入了微利时代，那么就应该有相对应的操作思路。过去，人们习惯于在暴利时代下的操作模式，譬如说找准一个庄股，从低部开始介入，长期持有，一直到高位，创造一个个股价翻几番的神话。现在，有这种行情的股票恐怕是很少很少的了，而且即便有，又有几个人敢做？谁能够保证这里没有系统性或者非系统性风险呢？还有，过去最为普通的操作思路是利用资金优势申购新股，谋取一级市场和二级市场之间的差价。而现在，根据有关政策，新股发行将采取按照二级市场市值配售的方法进行，这就意味着如果不承担二级市场风险的话，那么也就没有一级市场的高收益了。毫无疑问，在这个总体格局已经出现重大改变的市场中，投资者应该做的是及时地调整自己的思路，认识并且适应微利时代，寻找新的获利模式。
一般来说，所谓的微利时代，并不是说在证券市场只有很薄的利润，不可能赚到大钱了。实际情况是，从市场总体而言，或者说从比较长的一个时间周期而言，的确利润比并不丰厚。但是，不排除在某些个股、某些阶段，还是有较大的利润空间的。今年以来，虽然股指上涨不多，但是股价翻番的品种也不是个别的，这就是一个证明。在这里，可以重点选择的盈利模式是，首先波段性地介入市场，在股市大气候开始转坏的时候，不管是获利还是亏损，都应该坚决出局。而一旦出现了转机，则坚决地入市。去年七月，当国有股以捆绑形式减持的方案公布后，显然市场的上升趋势开始逆转，接受到这样的信号，就应该离场。而今年一月，证券市场分析座谈会的召开，表明股市的氛围又将发生重大的改变，此时入市就十分必要了。把握住这样两次机会，一出一进，所获得的显然就不是什么微利，而是暴利了。其次，在具体的操作上，要更多地考虑市场的热点，过多地从理论上去推导什么投资理念，显然是不那么符合中国市场实际的。当某些股票量价配合上涨，并且有着良好的技术形态的时候，就可以大胆介入。如果太拘泥于市盈率之类，倒很可能“聪明反被聪明误”。第三就是降低盈利预期，很多投资者都是在帐面上获得过暴利的，但是没有及时出货，结果赚到的钱又丢了。现在，既然市场平均利润不会很高，那么盈利预期就应该低一些，有翻番的机会当然好，但这是可遇不可求的，通常有了10％左右的利润就可以考虑逐步退出了，一年有两次10％的机会，收获也很大了，在微利时代，这也应该算是暴利了。
总之，承认赚钱市场已经进入了微利时代，同时充分认识这个微利时代，并且努力适应它，寻找到在这中间的盈利模式，这样也就能够立于不败之地了。