新股配售政策的出发点和结果

新股不败，我们一直都说这是一个神话，之所以不说是一个规律，是因为大家都知道此事没有必然性，它不过是在一个特定的市场、特定的阶段发生的情况。从经济学的角度来看，社会利润总是有一个平均化的趋势，如果将时间拉长，一级市场和二级市场的利润率也有一个趋向平均的走势。我们不知道究竟是一级市场向二级市场靠拢还是二级市场向一级市场靠拢，如果是前者，那么，这个市场的大多数投资者都将输钱，如果是后者，那么，输赢就难说了。因此，对于新股发行实行配售的方案，股民心里都明白，不过是聊胜于无，就好比年三十逮个兔，有它过年，没它也过年。
只做一级市场不做二级市场的投资者，到目前来说，是包赚不赔，既做一级市场也做二级市场，或赚或赔，只做二级市场不做一级市场，铁赔不赚，这当然是就市场总体的平均结果而言的，个别情况不论。为什么会有这样的结果我们暂且不说，我们要说的是，股市出现或存在这样的结果，肯定是市场机制方面存在很大的缺陷。通过配售发行新股的方法来消除两个市场之间的利润差异，也许是一个有效的方法，尽管这种做法有些消极，同时也未必对我们现在的股市发展有利。
深入探讨这方面的问题，有些书呆子气，股民也没有空来听。不过在一个政策市中，我们还是应该了解和分析一项具体措施推出的政策出发点和可能带来的后果。为什么现在要搞配售方案？答案无非是这样几条：一，新股发行必须加快进行；二，通过配售的方法，让二级市场的投资者分食一杯羹，保证二级市场的稳定，有利于新股发行；三，期望通过这个方法，将一级市场的巨额资金导入二级市场。出发点也许是这样，当然这只是笔者个人的猜测，可能未必如此。
结果是最重要的。不管我们上面猜测的政策出发点是不是正确，但是新股发行必须加快这一点，几乎是可以肯定的，新股不发，股市怎么叫发展？发展是硬道理，这个原则和要求，在新股发行上，最能体现。从现在的情况而言，新股要发，总是能发出去的，不管用什么办法，因为赚钱效应还在。但是市场的稳定同发行方式没有很大关系，只和发行规模有关系，想一想，如果一周配售三个新股给你，情况会是如何？一级市场的资金也不可能全部为了配售而进入二级市场买股票，要是真的全部进来，问题就更大了。
其实，我们这里说的，都是以新股全额配售为前提，如果还是像以前那样，部分配售，上面的话就白说了，因为这事我们都看过做过，什么都没有改变。