对“热点切换”问题的思考

如果说在上一周，投资者最为关心的还是股市能不能持续上涨的话，那么到了本周，最热门的话题已经变成了市场热点能否及时切换了。的确，从上周开始的股市反弹行情，集中在中低价股上，同时又主要表现为问题股、亏损股的大幅上涨上。这虽然为那些敢于大胆介入此类股票的投资者（恐怕主要是短期投资者）提供了很好的盈利机会，但是其它一些更偏好于投资绩优股、篮筹股的投资者，则难免感到有所失落。问题还在于，过去的一年多来，官方的主导舆论一直是在宣称要投资绩优股，而买问题股、亏损股无异于“立于危墙之下”。事实上，管理层还完善了退市机制，使得炒作问题股、亏损股的风险大大增加。可是，即便在这样的氛围下，仍然出现了对问题股、亏损股的炒作，并且成为今年三月股市行情的重要风景，这的确有那么点不可思议。在这个意义上，现在提出热点切换问题，应该说是顺理成章的事情。
这里，首先要说明的是，本轮行情从炒作中低价的问题股、亏损股开始，不是偶然的。去年，那些问题股以及部分亏损股出现大幅下跌，给市场以很大的震动。撇开这些股票本身的原因不谈，巨幅下挫的客观结果就是使它们的价格风险被大大释放，相应的如果上市公司有一些资产重组之类的题材的话，就很容易引发反弹。而一旦这种反弹为市场上众多的短线投资者所认同，并且在多个股票上得到反映，那么行情就会一发而不可止。过去一直说，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，对于问题股、亏损股，这个规则是同样存在的。而如果我们承认资产重组依然是企业改变面貌，寻求重新发展的一条捷径的话，那么市场在一定条件下对问题股、亏损股的炒作，也就不能说是完全没有道理的，尤其是在市场刚开始启动的时候，中低价股的号召力应该说是要更大一些。对这一点，投资者应该是要有一个理性的看法。
从现实来看，现在尽管问题股、亏损股已经有了不少的上涨，其重组题材也在很大程度上得到了挖掘，但对多数股票来说，其行情还没有走到头，有的股票虽说是上涨了100％，可是也仅仅是收复去年失地的20％，在股价上还难以和那些传统意义上的中价股接轨，这样自然也就起不到顶推中价股乃至高价股上涨的作用。所以，现在一方面是问题股、亏损股行情未完，只是由于股价上涨以后，对市场的吸引力开始减弱；而另一方面已经进入这些股票的资金，还不愿意轻易退出，这样其它股票的上涨，就缺乏这批最为活跃的资金的推动。于是，市场热点也就不那么容易切换出来。
其次，从经验上讲，要启动其它股票的上涨，关键是即要有题材，又要有资金。现在的问题是，很多市场人士在努力地寻找题材，如最近谈得比较多的深圳本地股板块、上海浦江开发板块等，不能说没有想象力，但是地方色彩都偏重了一些，而且还少了点有强刺激作用的东西。所以，相应的股票尽管也有较好的走势，但是明显不能认为是很突出、很强劲的。另外，现在短线资金还在问题股、亏损股上，要启动别的股票，关键就在于有新的大资金强势介入。可是，现在很多声明是进行理性投资的机构资金，要么不认可现在的市场点位，继续观望，要么是专门申购新股以及增发的股票，继续拒绝二级市场。这样，新的市场热点就存在即得不到广泛的认同，又没有足够的资金介入这样一种被动的局面。于是，从本质上讲，它们也就难以成为真正的市场热点，人们所盼望的热点切换，也就难以真正实现。
结合这两周的市场走势，可以看出，现在正处于前一个市场热点将退未退，后一个市场热点将兴未兴的过渡时期。如果前一个市场热点真正退了，那么新的热点是会起来的，但这需要时间。而如果要加快这一进程的话，那么最好是有新的资金介入。应该说，这样的资金（如基金）是有的，只是人们还不知道它们会不会动，或者什么时候动。这样，后市的热点切换就存在某种不确定性，而这也正是人们现在所必须面对的现实。