投机能力和投机价值

虽然大盘的日成交量没有下降到近两年的低量水平，但是，我们大家都已经感觉到，近期的盘口换手率越来越低。这种越来越低的换手率，使得大盘涨的时候粘粘乎乎，而跌的时候又是空落落的。从原因上来说，是因为盘中资金流量减少流速减慢，而从市场性质上来看，有人说是股市投机性在减少。我们并不以为现在的股市投机性有了多大的减少，而仅仅从换手率降低来论证股市投机性减少没有逻辑上的必然。但是，换手率的下降，却是充分说明了现在股市投机能力的减弱。
不要以为股市投机能力减弱是一件好事。一个股市，我们一直以为，首先要有投机价值，然后才有投资价值。没有投机价值，就没有投资价值。所以，从股市活跃的角度来说，我们从来也没有必要为股市有没有投资价值而担心，我们要担心的是，股市的投机价值是否下降到已经没有足够的吸引力让场外资金进来。随着ST板块股票和一些问题股行情的回落，我们的担心越来越强烈。ST板块股票以及问题股的强势，曾经引起很多人的反感和不理解，如果撇开理念和导向上的因素，这些股票存在的平均成本和市价的巨大落差以及可能乌鸡变凤凰的悬念，构成了很大的投机价值，同时我们也不可否认，正是这个投机价值，才是近期大盘运行的主要动力。
任何一次行情的发动，从来都不是因为具有投资价值而起的。现在有越来越多的上市公司开始分红派息了，这是一件好事，有些公司的派息率还比较高，可这并不说明什么问题。第一，如果以目前市场的平均持股成本来计算，这个回报率实际上是可以忽略不计的。第二，少数几家公司的价值，根本无法吸引容纳更多的资金进入。因此，我们需要寻找市场潜在的投机价值，这比寻找投资价值难，但是对市场对行情的作用意义要大得多。我们不能因为开始有越来越多的上市公司推出分红派息，就断言沪深股市已经进入价值推动型阶段，要到达这个阶段还有很多路要走。至少在这三五年，中国股市的发展，仍然改变不了资金推动型的特点，而资金推动的动力，只能是投机价值。如果谁能较市场先找到下一个市场潜在的投机价值，那么他就会是下一波行情的大赢家。当然，这里有一个更重要的问题，在未来的阶段，由谁来挖掘市场的投机价值？这是一个关于市场投资主体的问题。
ST板块股票和问题股已经开始回落，市场的投机能力也因此而有所下降。从周一大盘因为这批股票的反弹而反弹的盘势来看，目前市场尚未形成新的投机力量，也尚未找到新的投机价值所在，市道仍然难以有大的突破。在这样的市场格局下，行情显然也只能围绕1500点作区域整理。