B股：暴涨暴跌皆不可取

在本周，沪深股市的B股经历了从暴跌到暴涨的巨大转变。在上半周，由于公布了作为“阶段性成果”的国有股折让配售方案，股市出现了大跌，其中B股也跌幅甚大。象沪市B股的跌幅是7.95%，深市B股的跌幅是7.63%，均远大于当天A股的平均跌幅。一些投资者认为，本来B股就因为机构投资者不能参与，因此行情很清淡。之所以能够坚持下来，无非是大家认为现在B股与A股尚有一定的价差，将来B股和A股接轨，可能还会有一些机会。而按照国有股减持的折让配售方案，非流通股东要向流通股东作出补偿，这样流通股的价格通过除权必然大大下降，和B股自然接轨，到时候B股还靠什么来维持呢？正是在这样的预期下，B股出现了少见的恐慌性下跌。
但是，到了周四，证监会召开证券市场分析座谈会的消息传出，管理层明确表示，任何改革举措，只有在市场稳定和投资者利益得到保护的前提下才能得以推进。显然，这里所说的改革举措，一般认为就是指国有股减持；而这里所说的投资者，应该也必然是包括了B股的投资者。在这样的思维推动下，B股出现了一波报复性的上涨行情。当天沪市B股上涨了9.84%，深市B股上涨了10.03%，又明显要大于A股。从暴跌到暴涨，行情就在一周之内发生了巨大的变化，而广大投资者对此很显然是难以适应的，人们最普遍的感觉是，这个市场变化莫测，存在巨大的系统性风险。
实际上，一方面B股在本周的大起大落的确是不正常的，在仅仅是公布了一个“阶段性成果”，没有具体的实施细则的情况下，股指如此大幅度的下跌，显然具有某种非理性的因素。同样，仅仅是召开了一个座谈会，也没有对B股讲了些什么，完全是凭一种预期就将B股的指数推高到涨停或者接近涨停的位置，显然也是不怎么有理由的。这种暴跌暴涨的行情，实际上并不可取，是市场不成熟，投资者心态浮躁的集中表现。但是从另一方面讲，投资者为什么又会作出这样的过激反映呢？客观而言，B股的投资者是曾经看到过股指下跌到23点，股价下跌到只有几分钱，不及净资产值一半的，同时也是看到过指数连续多日涨停，没有几天就翻了一番多的。因此他们的承受力应该比较强，可是为什么还是会表现得不那么沉着呢？这里的原因，恐怕不能仅仅在投资者身上来找。事实上，一段时间来，B股发展方向不明，许多应该明确的政策不明朗，以至投资者失去方向，也失去信心，市场又重新回到不死不活的状态之中。在这样的背景下，投资者当然对相关的市场信息特别关注，同时也不得不对市场走势更为敏感，大盘暴涨暴跌的行情，就是在这样的条件下出现的。
不管B股今后的发展前景怎样，作为一个也不算小的市场，它应该有其自己的地位，B股投资者的利益同样也是需要得到保护的。在这个意义上，包括国有股减持等举措，都应该充分考虑到B股市场的实际和B股投资者的利益。当然，在现时的环境下，尽快明确B股的相关政策，可能是更为关键的。只有这样，B股市场才能摆脱暴涨暴跌的不良走势，平稳发展。