京华联：暴炒说明什么？

北京华联作为中断三个月以后首个发行的新股，本周四刚上市就受到了投资者的追捧。这个7.90元发行的股票，开盘价为15.81元，此后一路走高到17.90元，收盘价也有17.30元，全天成交4350万股，换手率超过93%。这种暴超新股的局面，在股市中已经久违了，自然也就引起了人们的广泛关注。
客观而言，中国股市一直就有暴超新股的“传统”，其理由也很简单：新股的平均实际持股成本不高，且比较均衡，上档没有什么套牢盘，可以轻松地打出高度。另外，新股一旦表现强劲，容易聚集人气，使得分散的资金快速集中，有利于形成局部热点，进一步推高股价。而从北京华联的情况来看，它又有发行价较低、业绩尚佳、流通盘不大的特点，特别是近期市场回暖，同时有没有太明显的热点板块出现，加上较长时间没有新股上市，客观上存在暴超新股的条件。于是，几方面因素配合起来，北京华联的行情自然也就起来了。
但是，无须违言，暴超新股从来就是一件风险很大的事情。且不说经过暴炒，新股的定价往往明显高出同类股票一大截（看看其它商业股的价格，就可以发现现今北京华联的价格是偏高的），这本身就存在股价高估的问题。如果说因为股票刚上市，投资者比较关注，同时市场持股成本也一下子被推得很高，导致短线股价能够在一个高位盘住的话，那么随着时间的推移，当不断有更新的新股上市时，市场对其的关注程度必然会下降，而几经震荡换手，市场持股成本开始分化，到这时股价就难以继续维持在高位了。另外，一般来说热衷于炒新股的资金大都是属于短线的，它们不可能中长期持有，只要股价有一定的升幅，就会选择抛售套现。而如果出现股价掉头向下的问题时，更是会不计成本地退出。所以，在目前T＋1的状态下，新股上市第一天走势相对比较好，可两、三天以后就有问题了。而事实上如果随后开跌的话，由于原先定价偏高，回落的幅度自然也就更大。今年6月份以后股市大跌，其中跌幅最大的除了庄股以外，就是新股了。用友软件上市当天炒到100元以上，而其10月份的最低价只有45元多一点。显然，在一定程度上，人们必须承认，炒新股的风险要大于炒老股，暴超新股尤其如此。当然，利在险中求，这里所存在的投机空间也是较大的。
问题在于，经过一段大起大落，同时又开始打击过度投机，股市中的暴炒新股现象仍然相当严重，市场似乎无视暴炒新股所带来的巨大风险，并且这种投机操作的氛围还很强烈，有相应的市场基础，这个现象就很值得关注。应该说，股票总是被人炒的，新股受宠，上市之初关心的人多一些也很正常。但是如果上市一个新股，不管其基本面如何，各路资金都不由分说地挤进去短炒一把，这实在不是好事情。客观而言，这无助于市场树立正确的投资理念，同时也对资金的进入起到了不良的引导作用。而更为严重的是暴炒新股会导致一、二级市场对立、收益与风险不对称现象的激化，这对市场发展的负面作用是很明显的。因此，北京华联被暴炒这件事情告诉人们，解决新股的盲目炒作、抑制过度投机，应该成为当今维护市场稳定的一个课题。