弱市整理：近期市场主基调

从上周起，沪深股市出现了超跌以后的强劲反弹，沪市的反弹持续到本周一，幅度达到5.48％，深市的反弹同样也终止于本周一，最大反弹幅度是6.44％。应该说，无论就反弹的延续时间还是就反弹的力度而言，都是偏弱的。本来，人们曾经设想这次反弹行情能不能达到10％这样的水平，如果这样的话，那么就有望使弱市反弹向中级反弹发展。 但是，这个不太大的愿望，并没有在市场的运行中得到实现。本周五，沪市报收1924点，深市报收4007点，均低于去年底的水平，如果今年的股指就以现在的点位收盘，那么年K线就是一条阴线了。
应该说，本来投资者对于本周的股市还是抱一定的期望的。不管怎么说，新股的发行目前停了下来，虽然还有一些上市公司不知好歹地提出增发新股的议案，但是自江苏春兰增发以后，实际上也没有批准过新的公司实施增发。还有，所谓6000亿元的违规资金要限期撤出股市的说法，已经被证明为是不可靠的传闻，而管理层新批准开放式基金组建，同时有关人士还表示“社保基金入市前景广阔”，这些无疑是为股市延续反弹行情提供了基础。但是，从一周的情况来看。股市实际上还是有所下跌，而且市场已经基本形成了一个弱市的格局，这是为什么呢？应该说，这还是系统性风险存在所至。无须否认，就以国有股减持而言，它不但是从股市中直接吸收资金，同时还将逐步改变中国股市多数股票不能流通的局面。过去，正是因为近三分之二的股票不能流通，使得股市的市盈率能够处于一个偏高的位置。现在，这种现象将被改变，那么股市的高市盈率就没有了维系的条件，这样如果在资金面上没有大的改观，那么大盘肯定是要跌的。显然，这种政策性风险的存在，决定了近期股市股市整体上只能是偏弱的，几条朦胧的利多，不可能解决市场的根本走向问题。
但是，说大盘处于弱势状态，并不意味着股市就只能是单边下跌。上周的超跌反弹，从某种意义上也显示了股指已经在低位得到了一定的支撑。以沪市为例来分析，目前为止的最高点是2245点，要是下跌到1750点，那么跌幅将达到28.28％，接近三分之一。而1750点又比2000年的最高点位2125点低21.42％，相当于将这一年的涨势抹去一半。在通常的情况下，股市要出现这样大幅度的下跌是不太可能的，在技术上会遇到极为强烈的抵抗。而如果股指跌到这个位置，恐怕国有股的减持也会发生困难，甚至整个社会也会发生一些问题。换句话说，在政策面没有继续发出偏空的信号，国有股减持又是以较为缓慢的速度进行，那么市场风险的释放和转移也将是温和的，这样技术上对股市的支持就有比较高的可靠性，因此我们也可以据此认为大盘不会轻易跌破1700点。
现在的情况是，在本周，沪深股市在出现了反弹以后，又继续缩量下跌，这表明了什么呢？到了1861点，显然，在上周的下跌中，市场的做空能量已经得到了相当充分的释放，并且已经有短线资金开始入场抢反弹。但是尽管从趋势上看，这样的反弹还能够延续下去。但是，问题在于导致股市本轮下跌的那些问题并没有真正解决。谁会冒着国有股高价套现的风险，去炒高股市呢？很多政策，现在还是不明朗的，市场上现在所出现的一些现象，很可能只是抑制股指暴跌的权宜之举。这样，股市的系统性风险还在，挤出股市泡沫、让证券市场服务于补充社保基金这样的政策环境也没有改变，以及上市公司质量没有真正的提高，业绩造假之类的问题不断爆露的情况下，股市反弹是没有多少空间的，既然往上不可能打出多少空间，而往下同样有没有足够的做空空间，那么大盘的选择就只能是选择进行整理，而且由于整体的政策倾向偏空，所以整理格局就是偏弱。这样，大盘反弹不高也就是正常的。
从中线格局来看，市场的演变方向取决于一些微观方面的消息面变化，还是以沪市为例，估计股指今后可能是在1850点－2050点之间不大的空间内继续较长时间的整理。在这期间，消息面有利的因素多一点，整理的价值中枢就能够上移一点，而如果这方面不太有利的话，价值中枢就会往下一点。但考虑到股票发行不可能长期停止，国有股减持的政策不可能改变，而新的增量资金不可能很快就介入，因此在整体上这期间将维系一种弱势整理格局。不过，在这种整理格局中，尽管大盘不一定有大行情，但是个股行情会不甘寂寞地活跃起来。事实上，就是在现在，偶尔也有股票出现涨停。这表明，有实力的大资金是不甘寂寞的，只要有机会，就会开始活动。相信今后市场还能够找到新的热门品种，发现新的操作题材。就这一点而言，即便日后有一段时间大盘波浪不兴，但是市场机会仍然是不少的，甚至比上半年股市上涨时还要多。