近期基金行情探究

最近，沪市不断创出新高，但是很多人却同时在感叹赚钱很难，个股行情尽管并不小，可是捕捉起来却非易事，弄不好是赚指数赔钱。不过，在这阶段，如果是投资证券投资基金，情况就不一样了，沪市16个基金，近期走势都非常好，它们在分红以前走了一波抢权行情，分了红以后又走填息行情，其中基金泰和早已把除息缺口填满。即便是个别品种没有分红，但是价格也是照样涨。沪市的基金指数，去年年底时是1121点，今年以来几乎就是一路上涨，现在已经到了1350点左右，涨幅达到20%以上。过去，大多数基金都是折价交易，折价率高的时候超过10%，但是现在折价率已经减少到2%以内。有人乐观地估计，基金的这个上涨趋势再维持下去，也许过不了多久，它就将变为溢价交易了。
人们记得，去年基金在除权以后，纷纷走出贴息行情，在业绩不断上升的情况下，价格疲软了大半年。实事求是地讲，今年以来基金的经营并不如人意，有的基金几个月干下来还有所亏损，这和去年同期此时已经取得良好收益的情况形成了鲜明的对照。但是，去年基金是有效益但是没有好价格，今年效益不高，价格倒上来了。这是为什么呢？
我们认为，这要从市场的结构性变化中来寻找原因。今年以来，市场上出现了股票扩容速度一般，发行价大幅提高以及新股申购收益率明显回落的局面。统计表明，1－4月的新股申购收益只有3%左右，同比大大下降。这样，对于一大批追求稳定收益的大资金来说，就有必要另找出路。相比之下，处于折价交易状态的基金，具有风险低，收益相对比较高的优势，因此客观上吸引了这样的资金介入。问题还在于，由于今年以来的市场热点多变，把握难度大，从稳健操作的层面上讲，也有部分本来在股票二级市场活动的资金，现在介入了基金。事实上，现在基金的成交量在市场总成交量中的比例比过去有了提高。增量资金的介入，只能产生一种结果，那就是将基金价格不断地推高。
当然，还有一个因素是需要考虑的，那就是差不多在停止了大变半年以后，新基金的扩募与发行又将开始了，还有象开放式基金，其发行也已经是近期的事情了。基金的增加以及其规模的扩大，其意义是多方面的，但是在投资人看来，最直观的作用是扩大了对股票的需求，特别是那些已经为基金看好并且持有的股票，现在有了新的资金来买，价格有进一步发现的空间，这样对于那些已经持股的基金来说，也就能坐一段“顺风船”。尽管这只能说是一个假设，但是联系到1999年的行情，应该说不是没有一点道理的，有资金在这样的思路影响下介入基金，也是很自然的事情。再有开放式基金如果要推出，市场上还存在封闭式基金折价交易的情况，对它是不那么有利的，现在封闭式基金的折价率大大缩小，应该说也与投资者在这方面的预期有关。综合地讲，是今年以来的一些新的市场变化，创造了过去所没有的有利于基金上涨的条件，使得近期基金走出了一波不小的上涨行情，形成了一个颇大的投资机会。
不过，支撑基金价格的最根本因素还是其效益。如果基金的效益不理想，那么现在的这种上涨行情就很难长期保持。进一步说，封闭式基金的折价交易也是有一定理由的，折价率过大时，基金理应价值被发现，导致价格上涨，但是当折价率处于相应合理的水平时，甚至出现了溢价交易的情况时，基金的投资风险也就体现出来了。这一点，现在说也许是早了一点，但是相信对投资者还是有价值的。