京城股份: 中信建投关于京城股份发行股份购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告(修订稿)

证券之星 2022-01-15 00:00:00
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   中信建投证券股份有限公司关于
    北京京城机电股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金
          之
      独立财务顾问报告
       (修订稿)
        独立财务顾问
       二〇二二年一月
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
           独立财务顾问声明与承诺
  中信建投证券股份有限公司受北京京城机电股份有限公司委托,担任本次北
京京城机电股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之独立
财务顾问,就该事项向北京京城机电股份有限公司全体股东提供独立意见,并制
作独立财务顾问报告。
  本独立财务顾问报告系依据《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《26
号准则》、
    《若干问题的规定》、
             《上市规则》等有关法律、法规的要求,根据重组
报告书及交易对方提供的有关资料和承诺制作。
  独立财务顾问按照行业公认的业务规范,本着诚实守信、勤勉尽责的精神,
遵循独立、客观、公正的原则,在认真审阅各方所提供的相关资料并充分了解本
次交易行为的基础上,对重组报告书发表独立财务顾问核查意见,旨在对本次交
易做出独立、客观和公正的评价,以供京城股份全体股东及公众投资者参考。
  一、独立财务顾问声明
客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。
提供。相关各方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责,相关各方保证
不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对所提供资料的合法性、真实
性、完整性承担相应的法律责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次
交易的各方当事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提
出的,若上述假设不成立,本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。
事宜进行了审慎核查,本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向京城股份全体股
东提供独立核查意见。
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
买资产并募集配套资金报告书》的独立财务顾问报告已经提交中信建投证券内核
机构审查,内核机构经审查后同意出具本独立财务顾问报告。
定文件,报送相关监管机构,随《北京京城机电股份有限公司发行股份及支付现
金购买资产并募集配套资金报告书》上报中国证监会和上海证券交易所并上网公
告。
顾问报告中列载的信息和对本意见做任何解释或者说明。
本财务顾问报告所作出的任何投资决策可能产生的风险,本独立财务顾问不承担
任何责任。本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读京城股份董事会发布的
《北京京城机电股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报
告书》和与本次交易有关的其他公告文件全文。
     二、独立财务顾问承诺
  本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上,对京城股份本次重组事项
出具《北京京城机电股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金
报告书》的核查意见,并作出以下承诺:
的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。
信披露文件的内容与格式符合要求。
电股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书》符合法
律、法规和中国证监会及上交所的相关规定,所披露的信息真实、准确、完整,
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
中信建投证券股份有限公司                独立财务顾问报告
同意出具此专业意见。
严格执行风险控制和内部隔离制度,不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。
中信建投证券股份有限公司                                                                                  独立财务顾问报告
                                                    目        录
      十三、上市公司董事、监事、高级管理人员、上市公司控股股东及其一致行
中信建投证券股份有限公司                                                                                独立财务顾问报告
     四、上市公司控股股东及实际控制人、最近六十个月控制权变动情况..... 115
     七、上市公司及其现任董事、监事、高级管理人员未涉嫌犯罪或违法违规及
     八、上市公司及其控股股东、实际控制人最近十二个月内受到证券交易所公
中信建投证券股份有限公司                                                                                独立财务顾问报告
     十一、本次交易标的资产业绩预测数据均高于首次评估数据的原因及合理
     三、《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议(二)》的主要内容. 331
中信建投证券股份有限公司                                                                                独立财务顾问报告
     四、本次交易根据资产评估结果定价,所选取的评估方法适当、评估假设前
     五、本次交易对上市公司持续经营能力、未来发展前景、每股收益等财务指
中信建投证券股份有限公司                           独立财务顾问报告
                     释    义
  一、普通名词释义
  在本报告中,除非另有说明,下列简称具有如下含义:
                   《中信建投关于京城股份发行股份及支付现金购买资产
本报告、本财务顾问报告    指
                   并募集配套资金之独立财务顾问报告》
                   《北京京城机电股份有限公司发行股份及支付现金购买
报告书、重组报告书      指
                   资产并募集配套资金报告书(草案)(修订稿)》
上市公司、京城股份      指   北京京城机电股份有限公司
京城机电、控股股东、上市
               指   北京京城机电控股有限责任公司
公司控股股东
北人股份           指   北人印刷机械股份有限公司
北人集团           指   北人集团公司
青岛艾特诺          指   青岛艾特诺经济信息咨询有限公司
                   青岛艾特诺投资管理咨询有限公司,为青岛艾特诺经济
艾特诺投资          指
                   信息咨询有限公司更名前公司名称
北洋天青、标的公司      指   青岛北洋天青数联智能股份有限公司
                   青岛北洋天青机电技术有限公司,青岛北洋天青数联智
北洋天青有限         指
                   能股份有限公司整理变更为股份公司前公司名称
当代文化           指   青岛当代文化艺术投资有限公司
交易对方           指   李红等 17 名自然人及青岛艾特诺
东莞天成           指   东莞天成智能机器人科技有限公司
北洋天青天津分公司      指   青岛北洋天青数联智能股份有限公司天津市分公司
业绩对赌方          指   李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣
                   李红等 17 名自然人及青岛艾特诺持有的北洋天青 80%
交易标的、标的资产      指
                   股份
本次发行股份及支付现金        上市公司向李红等 17 名自然人及青岛艾特诺发行股份
               指
购买资产、本次发行          及支付现金的方式购买标的资产的交易行为
                   上市公司向不超过 35 名投资者以非公开发行股份的方
本次募集配套资金       指
                   式募集配套资金
本次交易、本次重组、本次
               指   本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金
收购
                   《北京京城机电股份有限公司与青岛北洋天青数联智能
《发行股份及支付现金购
               指   股份有限公司部分股东、黄晓峰、陶峰之发行股份及支
买资产协议》
                   付现金购买资产协议》
《发行股份及支付现金购        《北京京城机电股份有限公司与青岛北洋天青数联智能
               指
买资产协议之补充协议》        股份有限公司部分股东、黄晓峰、陶峰之发行股份及支
中信建投证券股份有限公司                                     独立财务顾问报告
                   付现金购买资产协议之补充协议》
《发行股份及支付现金购        《北京京城机电股份有限公司与青岛北洋天青数联智能
买资产协议之补充协议     指   股份有限公司部分股东、黄晓峰、陶峰之发行股份及支
(二)》               付现金购买资产协议之补充协议(二)》
                   《北京京城机电股份有限公司与青岛北洋天青数联智能
《业绩补偿协议》       指
                   股份有限公司部分股东、黄晓峰、陶峰之业绩补偿协议》
                   《北京京城机电股份有限公司与青岛北洋天青数联智能
《业绩补偿协议之补充协
               指   股份有限公司部分股东、黄晓峰、陶峰之业绩补偿协议
议》
                   之补充协议》
                   《北京京城机电股份有限公司与青岛北洋天青数联智能
《业绩补偿协议之补充协
               指   股份有限公司部分股东、黄晓峰、陶峰之业绩补偿协议
议(二)》
                   之补充协议(二)》
                   《青岛北洋天青数联智能股份有限公司 2021 年 1-6 月、
《审计报告》         指
                   《北京京城机电股份有限公司 2021 年 1-6 月、2020 年
《备考审阅报告》       指
                   度备考审阅报告》
                   《北京京城机电股份有限公司拟向特定对象发行股份及
《资产评估报告》、《评估       支付现金购买资产涉及的青岛北洋天青数联智能股份有
               指
报告》                限公司股东全部权益价值资产评估报告》(以 2020 年 6
                   月 30 日为基准日)
                   《北京京城机电股份有限公司拟向特定对象发行股份及
                   支付现金购买资产涉及的青岛北洋天青数联智能股份有
《加期资产评估报告》     指
                   限公司股东全部权益价值资产评估报告》(以 2020 年
                   《北京京城机电股份有限公司拟向特定对象发行股份及
《第二次加期资产评估报        支付现金购买资产涉及的青岛北洋天青数联智能股份有
               指
告》                 限公司股东全部权益价值资产评估报告》(以 2021 年 6
                   月 30 日为基准日)
北京市国资委         指   北京市人民政府国有资产监督管理委员会
股转公司           指   全国中小企业股份转让系统有限责任公司
股转系统           指   全国中小企业股份转让系统
拓斯达            指   广东拓斯达科技股份有限公司
永创智能           指   杭州永创智能设备股份有限公司
快克股份           指   快克智能装备股份有限公司
机器人            指   沈阳新松机器人自动化股份有限公司
埃斯顿            指   南京埃斯顿自动化股份有限公司
IFR            指   International Federation of Robotics,国际机器人联合会
评估基准日          指   2020 年 6 月 30 日
重组交割日          指   标的资产过户至上市公司完成工商变更登记之日
发行完成日          指   新增股份登记至交易对方名下之日
中信建投证券股份有限公司                                   独立财务顾问报告
报告期            指   2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021 年 1-6 月
独立财务顾问、中信建投证
               指   中信建投证券股份有限公司

法律顾问、康达律所      指   北京市康达律师事务所
审计机构、信永中和      指   信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)
评估机构、中同华       指   北京中同华资产评估有限公司
中国证监会、证监会      指   中国证券监督管理委员会
上交所            指   上海证券交易所
联交所            指   香港联合交易所
《公司法》          指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》          指   《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》       指   《上市公司重大资产重组管理办法》(2020 年修订)
《信息披露管理办法》     指   《上市公司信息披露管理办法》
《收购管理办法》       指   《上市公司收购管理办法》(2020 年修订)
《上市规则》         指   《上海证券交易所股票上市规则》(2019 年 4 月修订)
                   《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26
《26 号准则》       指
                   号——上市公司重大资产重组》(2018 年修订)
                   《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》
                                         (证
《重组若干问题的规定》    指
                   监会公告〔2016〕17 号)
                   《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》
《128 号文》       指
                   (证监公司字〔2007〕128 号)
《公司章程》         指   根据上下文含义,指相关公司现行/当时有效的公司章程
                   经中国证监会批准向境内投资者发行、在境内证券交易
A股             指   所上市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和进行
                   交易的普通股
元、万元、亿元、元/股    指   人民币元、人民币万元、人民币亿元、人民币元/股
      二、专用术语
LNG            指   液化天然气(Liquefied Natural Gas)的英文缩写
CNG            指   压缩天然气(Compressed Natural Gas)的英文缩写
工业气瓶           指   灌装工业气体的钢瓶统称
                   塑料内胆纤维全缠绕复合气瓶,主要用于车用燃料储气
四型瓶            指
                   用、充装天然气或氢气
加气站            指   将液化天然气或压缩天然气给汽车加注的站
                   制造执行系统(Manufacturing Execution System)的英文缩
MES            指   写,能够帮助企业实现生产计划管理、生产过程控制、
                   产品质量管理、车间库存管理、项目看板管理等需求,
中信建投证券股份有限公司                                   独立财务顾问报告
                   提高企业制造执行能力
                   数据采集与监视控制系统(Supervisory Control And Data
SCADA          指
                   Acquisition)的英文缩写
                   可编程逻辑控制器(Programmable Logic Controller)的
                   英文缩写,PLC 控制系统是在传统顺序控制器的基础上
PLC            指
                   引入了微电子技术、计算机技术、自动控制技术和通讯
                   技术而形成的一代新型工业控制装置
                   高级计划与排程系统(Advanced Planning and Scheduling)
APS            指
                   的英文缩写,解决多工序、多资源的优化调度问题
                   仓库管理系统(Warehouse Management System)的英文
WMS            指
                   缩写,对仓库及货物各环节实施全过程管理
                   仓库控制系统(Warehouse Control System)的英文缩写,
WCS            指   贯穿货物的选择、规划、订货、进货、储存、出库全流
                   程,协助管理库存
                   射频手持终端系统数据采集系统(Radio Frequency
RFS            指
                   System)的英文缩写
m2             指   平方米
      除特别说明外,本报告中所有数值均保留两位或三位小数,若出现总数与各
分项数值之和尾数不符的情况,均为四舍五入原因造成。
中信建投证券股份有限公司                              独立财务顾问报告
                     重大事项提示
     一、本次重组方案不构成重大调整
     (一)本次重组报告书与交易方案的调整情况
     上市公司分别于 2020 年 12 月 29 日、2021 年 1 月 19 日召开第十届董事会
第八次临时会议、第十届董事会第九次临时会议审议通过了《关于<北京京城机
电股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)>
及其摘要的议案》。2021 年 2 月 9 日,上市公司召开 2021 年第一次临时股东大
会,审议通过了与本次交易相关的议案。
     鉴于上市公司本次交易未获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审
核通过,上市公司于 2021 年 6 月 11 日召开了第十届董事会第十一次临时会议,
审议通过了《关于北京京城机电股份有限公司继续推进发行股份及支付现金购买
资产并募集配套资金事项的议案》,决定继续推进本次交易。
     公司及相关中介机构对本次交易事项申请材料进行补充、修订和完善,并于
事会第十三次临时会议审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募
集配套资金方案的议案》等相关议案。
     本次重组报告书与前次报告书相比,主要对以下几项内容进行了调整:
序号         项目                     修订和补充披露情况
                    结合行业需求情况、北洋天青现有客户合作情况、新客户
                    开发情况,进行了补充披露
                    结合标的公司在手订单情况、业绩承诺的实现情况、附加
                    业绩补偿金保证等进行了补充披露
                    结合国家相关产业政策、北京市政策导向、京城机电“高
                    收购提升上市公司盈利能力进行了补充披露
                    结合北洋天青项目特点、项目工期、权利义务转移的时间
                    点补充披露了选择以客户验收单确认收入的合理性
中信建投证券股份有限公司                                   独立财务顾问报告
序号           项目                      修订和补充披露情况
                        洋天青主营业务实际情况,补充披露及修订了主营业务情
                        况
                        以 2020 年 12 月 31 日作为加期评估基准日,补充披露了
                        对北洋天青股东全部权益进行的加期评估情况;以 2021
                        年 6 月 30 日为第二次加期评估基准日,补充披露了对北
                        洋天青股东全部权益进行的第二次加期评估结果
                        补充披露了上市公司及标的公司截至 2021 年 6 月 30 日的
                        财务信息
                        根据新签署的《发行股份及支付现金购买资产协议之补充
                        协议》修订和补充披露了本次交易现金对价的支付方式
                        根据新签署的《业绩补偿协议之补充协议》(二)》增加
     增加业绩承诺期及业绩
                        了 2024 年为业绩承诺期;根据《业绩补偿协议之补充协
                        议》及《业绩补偿协议之补充协议(二)》修订和补充披
     条款
                        露了未完成业绩承诺时业绩对赌方附加业绩补偿金条款
                        根据新签署的《发行股份及支付现金购买资产协议之补充
     业绩对赌方股份锁定期
     及超额利润奖励条款
                        业绩承诺期相匹配,同步新增 2024 年超额利润奖励条款
                        根据标的公司高新技术企业资格于 2021 年 11 月 30 日到
                        期,补充披露不能继续享受税收优惠的风险
     本次重新申报中,根据系统集成度、应用场景、机器人应用程度对标的公司
业务进行划分,更能够准确反映标的公司系统集成的整体业务实质。主营业务分
类调整前后具体情况如下:
       新业务分类                           原业务分类
业务分部         产品单元                    产品单元          业务分部
                         智能制造装备
                         模具立体库自动换模系统
        地面输送装配系统         企业信息化                    定制化集
                         测试系统集成                   成
自动化制
                         机器视觉
造设备系
        空中输送系统           物流悬挂输送系统
统集成
        机器人集成应用          机器人集成应用-非冲压连线项目
        冲压连线             机器人集成应用-含冲压机冲压连线项目       机器人及
                         机器人本体销售                  配套
        其他
                         机器人维保
中信建投证券股份有限公司                        独立财务顾问报告
  主营业务分类调整的合理性具体分析如下:
  (1)主营业务分类调整的合理性
  北洋天青基于自身集成解决方案设计竞争力,根据客户生产自动化需求进行
生产线布局定制化设计。在此基础上,进行标准化设备的采购,非标设备的设计、
生产,以及相应软件的系统与应用开发。最终依托北洋天青的综合集成能力,帮
助客户实现生产制造过程的自动化、信息化改造和升级。
  北洋天青的产品单元结构受客户的生产技术路径和个性化的自动化升级需
求的影响而变化。随着我国制造业各领域对自动化、信息化需求水平的不断升级,
主要客户所属行业的技术路线和需求的不断演进,北洋天青主要产品的结构会逐
步拓展优化。
  根据上述分析,本次重新申报中,根据系统集成度、应用场景、机器人应用
程度对标的公司现有业务产品进行划分,能够更准确反映标的公司现阶段满足客
户需求的产品单元和业务实质,具体情况如下:
                             分类标准
业务分部        产品单元
                   系统集成度     应用场景   机器人应用程度
       地面输送装配系统     较高       地面为主      适中
自动化制   空中输送系统       较高       空中为主      较低
造设备系   机器人集成应用      较低       地面为主      较高
统集成    冲压连线         适中       地面为主      适中
       其他            -        -         -
  ①地面输送装配系统的分类说明
  地面输送装配系统主要应用于地面场景,通过一整套自动化设备的复杂机械
或电子动作独立实现生产过程中的输送、装配等功能,是系统集成程度较高的一
类地面自动化、信息化生产线产品。目前的主要产品包括各类自动化生产线、集
存库、模具立体库自动换模系统、应用于地面系统的信息化工业软件系统等。
  ②空中输送系统的分类说明
  空中输送系统主要应用于空中立体场景,通过一整套自动化设备的复杂机械
或电子动作独立实现生产过程中物料、零部件、产品的空中输送功能,是系统集
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
成程度较高的一类空中自动化、信息化生产线产品。目前的主要产品为悬挂链输
送系统等。
  ③机器人集成应用的分类说明
  机器人集成应用是以各类机器人本体为核心,配合其他自动化设备和控制系
统,实现某一特定机械动作的自动化装备。该产品单元的系统集成程度较低,机
器人应用程度较高,主要产品包括自动上下料、搬运、码垛设备等。
  ④冲压连线的分类说明
  冲压连线是以压力机为核心,通过机械手或机器手(臂)自动传送金属材料,
实现压力机对金属材料的自动冲压加工功能的自动化设备。该产品主要构成为压
力机和机械手或机器手(臂)。
  除上述主要产品单元外,其他业务如机器人本体销售、机器人维保等,报告
期内主营业务收入贡献较小,且预计未来亦不是北洋天青业务发展的主要方向,
因此分类为其他。
  (2)各产品系统集成度、机器人应用程度的量化判断指标
  各产品单元的系统集成度主要根据各项产品中集成的生产环节和功能数量
进行判断,即是否由一个项目解决了多项生产工序和多项功能的整体集成、相
互配合、协调统一;各产品单元的机器人应用程度主要根据产品自身是否必要
包含机器人本体以及机器人在运行过程中的配合程度进行判断。各产品单元的
系统集成度及机器人应用程度的量化指标及判断情况如下:
产品单元         系统集成度                 机器人应用程度
       多环节,多功能,系统集成度较高。
       地面输送装配系统主要应用于地面场
       景,通过一整套自动化设备的复杂机械      可选使用机器人,机器人应用程度适中。
       或电子动作独立实现生产过程中的输       地面输送装配系统中,根据客户的个性
地面输送
       送、装配等功能。该产品单元通常涉及      化需求及方案设计,部分环节可能涉及
装配系统
       物料生产调度、物料地面输送、零部件      机器人的使用,而非必须与机器人配合
       装配、数据采集、数据分析等多个环节,     使用。
       涉及多个专用设备、多项工序的互相配
       合和节拍调节,实现多个功能的统一。
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产品单元         系统集成度                 机器人应用程度
       多环节,多功能,系统集成度较高。
       空中输送系统主要应用于空中立体场
       景,通过一整套自动化设备的复杂机械
                              几乎不使用机器人,机器人应用程度低。
       或电子动作独立实现生产过程中物料、
空中输送                          空中输送系统的产品主要构成是悬挂
       零部件、产品的空中输送。该产品单元
系统                            链、升降机、悬挂小车和信息化系统等,
       通常涉及物料生产调度、物料空中输送、
                              通常不配合机器人使用。
       数据采集、数据分析等多个环节,涉及
       多个专用设备、多项工序的互相配合和
       节拍调节,实现多个功能的统一。
       单一环节,单一功能,系统集成度较低。     必然使用机器人,机器人应用程度高。
机器人集   机器人集成应用产品主要解决客户生产      机器人集成应用产品以机器人本体为核
成应用    线中某单一工位、单一功能的应用,通      心进行定制配套开发,机器人是该产品
       常是实现特定机械动作的自动化设备。      必不可少的组成部分。
       冲压工序及前后少量输送功能,系统集      可选使用机器人,机器人应用程度适中。
       成度适中。                  冲压连线产品以压力机为核心,通过桁
冲压连线   冲压连线产品以冲压为核心功能,同时      架机械手或者机器手(臂)自动传送金
       包含冲压前后的简单输送环节,故系统      属材料,可能涉及机器手(臂)的使用,
       集成度适中。                 但不作为核心组成部分。
    (3)本次调整后的四大业务产品与前次七大业务板块的具体对应关系及依

    本次调整后的四个主要产品单元与调整前的七大业务板块的对应关系明
确,不存在对个别项目进行跨分类调整的情形,具体调整依据如下:
本次调整后
        前次业务板块                 调整依据
的产品单元
                 原智能制造装备产品主要包括非标自动化设备、物流运输系
                 统、集存库等,主要应用场景均为地面,是系统集成程度较
        智能制造装备   高的一类地面自动化、信息化生产线产品,符合地面输送装
                 配系统的特征,将该类业务产品分类为地面送装配系统具备
                 合理性。
                 该系统可以完成注塑及冲压模具的存放、调度和自动更换,
地面输送装
        模具立体库自   实现快速换模功能。根据产品的主要应用场景、系统集成度、
配系统
        动换模系统    机器人应用程度以及产品实现的综合功能,将该类业务产品
                 分类为地面输送装配系统具备合理性。
                 原企业信息化业务的项目均为应用于地面场景的信息化软
                 件系统,实现对生产线设备的数据采集、分析、控制等功能,
        企业信息化
                 将该部分业务整体分类为地面输送装配系统具备合理性,符
                 合标的公司系统集成业务的业务实质。
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本次调整后
        前次业务板块                  调整依据
的产品单元
                  该类业务产品一般在北洋天青部分项目中与其他产品配合
        测试系统集成    使用,以地面应用为主,分类为地面输送装配系统具备合理
                  性。报告期内该类产品仅在 2018 年产生约 46 万元收入。
                  该类业务产品一般在北洋天青部分项目中与其他产品配合
        机器视觉      使用,以地面应用为主,分类为地面输送装配系统具备合理
                  性。报告期内该类产品尚未产生收入。
                  根据产品的主要应用场景、系统集成度、机器人应用程度以
空中输送系   物流悬挂输送
                  及产品实现的综合功能,将该类产品整体分类为空中输送系
统       系统
                  统,能够准确反映该产品单元的业务实质,具有合理性。
                  机器人集成应用是以各类机器人本体为核心,配合其他自动
        机器人及配套-   化设备和控制系统,实现某一特定机械动作的自动化装备,
机器人集成   机器人集成应    主要产品包括自动上下料、搬运、码垛设备等。根据产品的
应用      用(非冲压连线   主要应用场景、系统集成度、机器人应用程度等标准,将该
        项目)       产品单元整体分类为机器人集成应用,能够准确反映该产品
                  单元的业务实质,具备合理性。
                  冲压连线项目以冲压机为核心组成部分,机器手(臂)为可
        机器人及配套-
                  选组成部分。根据产品的主要应用场景、系统集成度、机器
        机器人集成应
冲压连线              人应用程度等标准,将原机器人及配业务套中的机器人集成
        用(含冲压机冲
                  应用(含冲压机冲压连线项目)分类为独立产品单元具备合
        压连线项目)
                  理性。
                  除上述主要产品单元外,其他业务如机器人本体销售、机器
        机器人及配套-
                  人维保等,报告期内主营业务收入贡献较小,与其他产品单
其他      机器人本体销
                  元相对独立,且预计未来不作为北洋天青业务发展的主要方
        售、机器人维保
                  向,因此分类为其他。
     (4)本次调整的合理性及主要考虑,能否充分反映北洋天青的业务实质
     北洋天青是自动化制造设备系统集成供应商,其业务实质、经营模式、盈
利模式在各产品单元之间均具有整体性和一致性。北洋天青基于自身集成解决
方案设计竞争力,根据客户生产自动化需求进行生产线布局定制化设计。在此
基础上,进行标准化设备的采购,非标设备的设计、生产,以及相应软件的系
统与应用开发。最终依托北洋天青的综合集成能力,帮助客户实现生产制造过
程的自动化、信息化改造和升级。
     因此,本次调整将前次申报中的定制化集成和机器人及配套两个业务分部
调整为自动化制造设备系统集成,更符合标的公司业务实质。
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  北洋天青作为系统集成产品供应商,其主营业务具有整体性,原有的主营业
务分类难以准确反映和清晰描述北洋天青自动化制造设备系统集成的整体业务
定位和业务实质。本次调整根据应用场景、系统集成度、机器人应用程度等因
素的不同,在标的公司自动化制造设备系统集成业务整体框架下,对现阶段主
要产品单元进行示意性划分,更准确反映标的公司现阶段满足客户需求的产品
单元和作为自动化制造设备系统集成产品供应商的业务实质,且各产品单元内
部在系统集成度、应用场景和机器人应用程度等方面具有一定共性和一致性。
  其中,对于地面输送装配系统产品单元内的前次业务板块,其应用场景均
为地面场景,均涉及多环节、多功能的系统集成,且可根据客户具体需求在方
案中可选使用机器人,具有共性和一致性。
  对于空中输送系统、机器人集成应用、冲压连线等产品单元,均为前次业
务板块的名称调整,目前产品单元名称能够更好地反映各产品单元的业务实质。
  综上,本次调整后的业务描述和产品单元分布能够充分反映北洋天青作为
自动化制造设备系统集成供应商的整体业务实质。
 项目               调整前                调整后            调整情况
                        方案要素
       李红、赵庆、杨平、青岛艾特      李红、赵庆、杨平、青岛艾特诺、
       诺、王晓晖、夏涛、王华东、      王晓晖、夏涛、王华东、钱雨嫣、
交易对象   钱雨嫣、肖中海、修军、傅敦、     肖中海、修军、傅敦、陈政言、张           无调整
       陈政言、张利、徐炳雷、阳伦      利、徐炳雷、阳伦胜、辛兰、英入
       胜、辛兰、英入才、李威        才、李威
交易标的   北洋天青 80%股权         北洋天青 80%股权                无调整
       北洋天青 80%股权交易作价     北 洋 天 青 80% 股 权 交 易 作 价
交易作价                                                无调整
发行股份
购买资产
股份发行
价格
支付对价
发行的股   46,481,314 股       46,481,314 股              无调整
份数量
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 项目             调整前                        调整后               调整情况
评估基准

                                                             加期评估结
加期评估
       无                        2020 年 12 月 31 日             果不影响本
基准日
                                                             次交易作价
第二次加
                                                             不影响本次
期评估基   无                        2021 年 6 月 30 日
                                                             交易作价
准日
审计基准                                                         更新审计
日                                                            基准日
                                配套募集资金到位后,根据协议约
                                                             现金对价
       配套募集资金到位后,根据协            定在期限内向交易对方支付部分
现金对价                                                         由一次性
       议约定在期限内向交易对方支            现金对价,剩余 2,000 万元现金对
支付方式                                                         支付改为
       付全部现金对价                  价待业绩对赌方完成全部补偿义
                                                             分期支付
                                务后根据协议约定支付
                                标的公司在 2020 年、  2021 年、2022
                                年、2023 年和 2024,按照扣除非
                                经常性损益前后归属于母公司所
                                有者的净利润孰低原则确定的承
       标的公司在 2020 年、2021 年、
                                诺净利润分 别为 2,750 万元、           增加业绩
       非经常性损益前后归属于母公
业绩承诺                            万元和 4,600 万元。若标的公司           加业绩对
       司所有者的净利润孰低原则确
条款                              未完成业绩承诺,业绩对赌方还               赌方附加
       定的承诺净利润分别为 2,750
                                应另行向上市公司支付 2,000 万           业绩补偿
       万、3,800 万、4,100 万和 4,300
                                元附加业绩补偿金,则上市公司                金条款
       万
                                可在前述第二期现金对价中直接
                                全额抵扣附加业绩补偿金,即上
                                市公司无需向业绩对赌方支付第
                                二期现金对价
       李红、赵庆、青岛艾特诺、王            李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓
       晓晖及钱雨嫣通过本次收购获            晖及钱雨嫣通过本次收购获得的
       得的京城股份新增股份自本次            京城股份新增股份自本次重组发
       重组发行完成日起 12 个月内          行完成日起 12 个月内不得以任何
       不得以任何方式进行转让,亦            方式进行转让,亦不得设置质押
锁定期条                                                         延长锁定
       不得设置质押或其他财产性权            或其他财产性权利负担;上述 12
款                                                             期限
       利负担;上述 12 个月锁定期限         个月锁定期限届满后,李红、赵
       届满后,李红、赵庆、青岛艾            庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨
       特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本            嫣通过本次收购获得的京城股份
       次收购获得的京城股份新增股            新增股份按照协议安排分 4 期解
       份按照协议安排分 3 期解锁           锁
       如果北洋天青在业绩承诺期内            如果北洋天青在业绩承诺期内各 延长超额
超额业绩
       各年度实现的净利润均超过             年度实现的净利润均超过《业绩 业绩奖励
奖励条款
       《业绩补偿协议》约定的承诺            补偿协议》约定的承诺净利润数, 期限
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 项目          调整前                    调整后            调整情况
       净利润数,上市公司应当将北         京城股份应当将北洋天青 2021 年
       洋天青 2021 年度实现的净利      度实现的净利润超过承诺净利润
       润超过承诺净利润数部分的          数部分的 30%、2022 年度实现的
       超过承诺净利润数部分的 40%       40%、2023 年度实现的净利润超过
       和 2023 年度实现的净利润超      承诺净利润数部分的 50%和 2024
       过承诺净利润数部分的 50%作       年度实现的净利润超过承诺净利
       为奖金奖励给届时仍于北洋天         润数部分的 50%作为奖金奖励给
       青任职的核心管理团队成员          届时仍于北洋天青任职的核心管
                             理团队成员
是否构成
重大资产   不构成重大资产重组             不构成重大资产重组             无调整
重组
       拟向符合条件的 35 名特定投
                             拟向符合条件的 35 名特定投资者
       资者募集配套资金,配套募集
配套募集                         募集配套资金,配套募集资金不超
       资金不超过本次交易中以发行                               无调整
资金                           过本次交易中以发行股份方式购
       股份方式购买资产的交易价格
                             买资产的交易价格的 100%
       的 100%
  (二)本次交易方案的调整不构成方案的重大调整
  根据《上市公司重大资产重组管理办法》第二十八条,股东大会作出重大资
产重组的决议,上市公司拟对交易对象、交易标的、交易价格等作出变更,构成
对原交易方案重大调整的,应当在董事会表决通过后重新提交股东大会审议,并
及时公告相关文件。
  与前次交易方案相比,本次交易方案未对交易对象、交易标的、交易价格作
出变更。因此,本次交易方案的调整不构成对重组方案的重大调整。
  (三)与本次重组方案调整有关的程序
  本次交易方案不构成重大调整,无需召开股东大会重新审议。2021 年 2 月 9
日,上市公司召开 2021 年第一次临时股东大会,审议通过了《关于提请股东大
会及类别股东大会授权董事会全权办理公司本次发行股份及支付现金购买资产
并募集配套资金有关事宜的议案》。根据该议案,公司股东大会授权公司董事会
办理的事项包括不限于:
中信建投证券股份有限公司                       独立财务顾问报告
洋天青 80.00%股份需要,由董事会决定并实施公司发行不超过 4,648.1314 万股
A 股股票;(2)以及为募集配套资金需要,由董事会决定并实施公司发行 A 股
股票(发行数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配套资金总额不
超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%),并由公司董事会
全权处理新增发行 A 股股票所必要、有益或适当的任何事宜,包括但不限于根
据公司股东大会及类别股东大会的批准和有权国有资产监督管理机构、中国证监
会等其他监管部门的核准情况及市场情况与独立财务顾问协商确定或调整相关
发行方案、发行数量、发行起止日期、发行价格等具体事宜;
议和文件,包括但不限于发行股份购买资产协议、盈利预测补偿协议及相关补充
协议和审计报告、评估报告等文件,并办理与本次交易相关的申报事项;
构等中介机构,并授权独立财务顾问、公司法律顾问、审计评估机构等中介机构
协助或代表公司处理与本次交易相关的具体事宜;
要求对本次交易方案进行必要的调整;根据中国证监会等其他监管部门的要求制
作、修改、报送本次交易的申报材料;
记及股份限售、上市事宜以及与修改公司章程和增加注册资本相关的工商、商务
变更登记或备案手续;
  根据上述股东大会授权,2021 年 9 月 3 日,公司于第十届董事会第十二次
临时会议审议通过了与本次重组相关的议案。
   二、对前次未通过并购重组委事项整改落实情况说明
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
  上市公司于 2021 年 6 月 9 日收到中国证券监督管理委员会核发的《关于不
予核准北京京城机电股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的决
定》
 (证监许可〔2021〕1879 号)。并购重组委认为:
                           “申请人未充分披露标的资
产的持续盈利能力及业绩预测的合理性,不符合《上市公司重大资产重组管理办
法》第四十三条的规定。”
过了《关于北京京城机电股份有限公司继续推进发行股份及支付现金购买资产并
募集配套资金事项的议案》,决定继续推进本次交易。2021 年 9 月 3 日,上市公
司召开第十届董事会第十二次临时会议,审议通过了本次交易方案(调整后)
的相关议案。
  上市公司会同独立财务顾问及其他中介机构,对前次否决事项进行了整改落
实,具体情况如下:
    (一)标的资产的持续盈利能力
  (1)我国制造业自动化升级改造高速发展
  根据工控网数据,2020 年我国工业自动化市场规模达到 2,057 亿元,同比增
长 9.9%,其中产品市场规模为 1,466 亿元,同比增长 10.9%,服务市场为 591 亿
元,同比增长 7.5%。工业自动化是制造业数字化转型升级的重要基石,随着未
来自动化核心技术水平的不断提升,国内工业自动化装备制造行业仍将具有巨大
的成长空间。
  作为制造业自动化改造的核心领域之一,工业机器人的使用情况能够代表性
反映制造业自动化升级的发展情况。根据 IFR 数据统计,2019 年全球工业机器
人销量为 37.3 万台,市场规模为 138 亿美元。2019 年全球工业机器人密度为 113
台/万人,其中,新加坡(918 台/万人)、韩国(855 台/万人)和日本(364 台/
万人)位居前三名。我国工业机器人密度为 188 台/万人,排在第 15 位,尽管 2012
年至 2019 年复合增速高达 49.89%,但相比高密度国家仍有一定差距,存在较大
发展空间。
中信建投证券股份有限公司                        独立财务顾问报告
国经济率先开始恢复,工业机器人行业也自 2020 年第二季度以来持续保持高速
增长。根据 Wind 及中信建投的研究数据,2020 年中国工业机器人产量达到 23.71
万台,同比增长 26.81%,2021 年一季度累计产量达到 7.87 万台,同比增长
高速发展。
  (2)我国制造业发展战略鼓励“机器换人”
  《中国制造 2025》是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。其中
包括:加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展,把智能制造作为两化深度
融合的主攻方向;着力发展智能装备和智能产品,推进生产过程智能化,培育新
型生产方式,全面提升企业研发、生产、管理和服务的智能化水平。2021 年,
我国《“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要》提出深入实施智能制造和绿色制
造工程,发展服务型制造新模式,推动制造业高端化智能化绿色化。《“十四五”
智能制造发展规划(征求意见稿)》提出加快构建智能制造发展生态,深入推进
制造业数字化转型、智能化升级。相关政策有利于制造业“机器换人”的推进和
智能化发展升级。
  (3)技术红利替代人口红利成为我国制造业自动化升级路径
  根据中国社会科学院预测,我国劳动年龄人口 2020 年至 2030 年将年均减少
消失致使工业制造业企业用工成本急剧上升,企业“机器换人”需求不断增加,
我国工业制造业企业的自动化进程仍将延续。通过“机器换人”,推动技术红利
替代人口红利,成为了中国制造业优化升级的必然选择,工业自动化产业的需求
市场将进一步打开。
  (4)新冠肺炎疫情引发制造业自动化升级加速推进
  新冠肺炎疫情使得制造业企业产品生产和企业经营受到极大挑战,特别是人
力生产依赖性较高的企业,复工复产受到阻碍,企业生存面临压力。新冠疫情使
得主要企业普遍期望提升生产线自动化水平,提升生产韧性和灵活性,以应对未
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
来可能再次发生疫情等风险对正常生产经营的重大影响。制造业全行业已基本形
成共识,加速推进自动化生产升级,打造企业数字化生产的基石,在未来利用工
业互联网形成整体生态系统,使得制造资源、生产工具与装备、物流、设施等各
环节加速发展,最终提高整个制造业的效率。
  新冠疫情使得“机器换人”的重要性得到凸显,加速了企业自动化需求以及
全球数字化转型。加速提升生产自动化水平已成为行业共识,不仅仅是基于生产
成本和稳定性的考虑,也有助于控制健康和安全风险。
  综上所述,全球及我国制造业自动化处在高速发展期,我国规划战略、产业
政策和人口趋势充分鼓励和支持制造业自动化改造升级。此外,新冠肺炎疫情进
一步加速了制造业自动化升级的推进。因此,我国制造业自动化、信息化发展空
间巨大。
  我国制造业向自动化、信息化、智能化发展,对生产线分工细化程度、自动
化率、全产业链协同和生产效率再提高等方向均提出了更高的要求。
  工业生产自动化需求分布极为广泛,在包括家电、3C、能源、化工、食品
饮料等在内的诸多制造业领域内,虽然自动化发展程度有所差异,但自动化应用
需求均较为强烈。随着全球科技水平的不断发展,自动化生产线、信息技术、智
能机器人等相关技术的突破,制造业对于生产效率、精细制造、流程管理、成本
控制等方面的要求也在不断迭代更新、升级发展、持续优化。因此,制造业企业
的自动化改造并非一劳永逸,具有技术发展快、代际更新快、需求持续性等特点。
  目前,国内家电、3C 等行业自动化和信息化程度相对较高。家电、3C 等行
业随着底层硬件设备、信息化系统、数据联通等的发展,工厂的数字化程度正在
逐步从单纯的生产环节向订单、排产、备料、物流等多个环节延伸。在未来,首
先,自动化改造将在目前生产、组装等环节的基础上,向生产线上下游延伸;其
次,生态化的生产要求以及视觉追踪、柔性生产、智慧管理等创新技术的引入将
对现有自动化生产线提出升级改造要求;此外,由于家电、3C 产品更新换代相
对较快,产品的更新换代即要求自动化生产线的重新规划和升级。因此,家电、
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求充足。
  能源、化工和食品饮料等行业自动化改造处于逐步深入阶段,大中型企业对
工厂的生产建设进行长期规划,考虑相应的专业部门和人员布局,对自动化、信
息化建设需求明确。随着未来行业自动化、信息化水平提高,行业内部优胜劣汰,
大中型企业将从自动化的深入推进中取得更多的成本优势和效率提升,竞争优势
更加明显。
  综上所述,在家电、3C、能源、化工、食品饮料等领域,生产线自动化升
级的旺盛需求将长期保持,各领域在产品稳定性、定制化生产能力等方面均有一
定要求。随着技术进步和效率提升,生产线自动化和信息化新的应用场景将持续
扩展,各制造业板块的自动化水平也将持续迭代发展,自动化升级需求将长期保
持增长,自动化制造设备系统集成产品的需求亦将保持增长。
  (1)自动化制造设备系统集成供应商在制造业自动化升级改造中具有不可
替代性
  自动化制造设备系统集成不是简单的设备组合,是以系统思维的方式进行规
划设计,对设备功能充分应用,实现各设备的协同运行,并保证软硬件接口的无
缝和快捷,实现集成创新和效率提升,是一个全局优化的复杂过程。只有运用系
统集成的方法,才能使各类设备、物料合理、经济、有效地输送,实现输送、加
工、装配、生产配合的信息化、自动化、智能化、快捷化和合理化。自动化制造
设备系统集成供应商通常在该领域具有整体规划、系统设计和整合供应链的能
力,发挥积极而不可替代的作用,其主营业务亦将随着制造业自动化升级改造的
推进而不断发展。
  (2)巩固现有优势领域,与核心客户合作逐步深化
  标的公司采取“订单式生产”的业务模式,按照客户需求量身定做非标自动
化设备项目产品,为客户制定定制化的工业自动化生产解决方案。标的公司的产
品、技术与服务获得了行业内外的广泛认可,已成功与海尔、澳柯玛、海信等集
中信建投证券股份有限公司                                        独立财务顾问报告
团公司中的众多子公司等优质下游客户建立了合作关系,实现了产品的销售。
  标的公司已经与海尔、海信、澳柯玛集团合作五年左右,为上述客户提供了
上百单服务,覆盖冰箱、洗衣机、洗碗机、电热设备等白色家电主要产品。标的
公司凭借创新的产品、过硬的产品质量和健全的售后服务体系,与主要客户形成
良好的合作关系。
  标的公司提供的产品主要为自动化制造设备系统集成产品,涉及客户生产的
稳定性。客户对供应商的选定有着严格的标准和程序,目前北洋天青已经进入客
户的供应商名单。供应商需要深度掌握客户的技术改造需求,研究客户产品加工
工艺,双方一旦确立合作关系,将不会轻易变更。
  如前所述,家电行业生产线自动化技术处在快速发展过程中,主要客户的技
术路径将持续更新迭代,客户一方面布局新建工厂带来新建自动化生产线采购需
求,另一方面随着其家电产品的更新换代、新技术的引入需要、同行业技术更新
的竞争压力,已有工厂的生产线自动化、信息化改造升级需求亦将持续产生。因
此,稳定的现有客户资源将持续支撑北洋天青主营业务发展。
     北洋天青与现有核心客户的合作不断深化,稳定的现有客户资源将持续支
撑北洋天青主营业务发展。
     报告期内,北洋天青现有重要客户合作规模在巩固既有水平的基础上不断
增长,具体情况如下:
                                                            单位:万元
                                       营业收入
      客户分布
海尔集团公司              6,317.89       10,005.29     8,931.94    4,092.54
澳柯玛股份有限公司           4,588.23        4,717.70     1,260.91    1,395.72
海信集团有限公司                      -       312.39        56.47      424.48
合计                 10,906.12       15,035.38    10,249.32    5,912.74
     根据北洋天青目前在手订单情况,北洋天青现有重要客户在手订单情况如
下:
                                                            单位:万元
         客户                       不含税合同金额                   占比
中信建投证券股份有限公司                                     独立财务顾问报告
            客户                      不含税合同金额          占比
海尔集团公司                                   13,703.18    38.17%
澳柯玛股份有限公司                                10,273.10    28.61%
海信集团有限公司                                  2,674.34        7.45%
家电行业主要客户合计                               26,650.62    74.23%
注:上述在手订单包含截至 2021 年 6 月 30 日已经签订并开始设计生产环节,尚未确认收
入的订单,以及 2021 年 7 月 1 日至本报告签署日新签订订单。
   (3)积极拓展新行业新客户,持续提升业务规模,优化业务结构
   ①家电行业业务拓展情况
其他企业建立了联系,推广各类自动化、信息化技术,努力开发行业内其他客户。
截至本报告签署日,北洋天青已经进入美的集团供应商名单,正在与美的集团就
后续合作进行磋商。
   ②其他行业业务拓展情况
   北洋天青在深耕家电行业的同时,也在积极拓展能源、化工、3C 等其他行
业客户。
   在能源、化工领域,北洋天青积极拓展现有技术及产品可以支持的自动化、
信息化应用,已与部分潜在客户进行技术对接、方案探讨等工作,逐步开展业务
合作,已与上海华熵能源科技有限公司签署合同金额 1,330 万元项目协议并开
始执行。
   在交通运输领域,北洋天青已进入集装箱制造行业,与集装箱生产商客户
青岛雷悦重工股份有限公司签署合同金额 2,850 万元项目协议并开始执行;签
署合同金额 6,200 万元合作协议并正在对接技术细节和方案设计,技术对接完
成后将签署项目协议。
   报告期内,北洋天青主要客户集中在家电行业,家电行业营业收入占比在
   根据北洋天青目前在手订单情况,北洋天青新客户开发和新行业覆盖成效
显著,客户数量有所增加,客户集中程度有所降低。截至本报告签署日,北洋
中信建投证券股份有限公司                               独立财务顾问报告
天青在手订单的客户分布情况如下:
                                              单位:万元
       客户           不含税合同金额                 占比
海尔集团公司                         13,703.18          38.17%
澳柯玛股份有限公司                      10,273.10          28.61%
海信集团有限公司                        2,674.34           7.45%
原家电行业客户合计                      26,650.62          74.23%
其中:交通运输行业客户                     8,008.85          22.31%
    能源行业客户                      1,241.98           3.46%
       合计                      35,901.45         100.00%
注:1、上述在手订单包含截至 2021 年 6 月 30 日已经签订并开始设计生产环节,尚未确认
收入的订单,以及 2021 年 7 月 1 日至本报告签署日新签订订单。
后签署正式项目协议。
  北洋天青在手订单中,9,250.83万元来自交通运输行业和能源行业新客户,
占在手订单总额的比例为25.77%。因此,北洋天青积极拓展新行业新客户且成
效显著,使得业务规模持续提升,客户集中度有所下降,保障主营业务的稳定
发展和持续盈利能力的提升。
  综上,北洋天青在现有集成设计能力、生产技术及软件开发能力、定制化
生产能力的基础上,巩固家电行业优势领域客户资源,并基于已有经验逐步向
能源、运输、化工、3C等行业持续拓展业务分布,客户集中度不断优化,保持
主营业务的稳定发展和持续盈利。
  (1)标的资产的核心竞争力
  北洋天青深耕家电自动化制造设备系统集成行业多年,目前的主要客户集
中在白色家电行业。北洋天青能够为家电行业客户综合提供多产品的生产线自
动化制造设备系统集成产品。北洋天青已为主要客户提供上百单服务,应用范
围覆盖冰箱、空调、洗衣机、热水器、厨卫电器等白色家电主要产品生产线。
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同时,北洋天青能够依托其综合集成能力为客户提供多产品自动化生产线及配
套系统全流程服务,乃至智能工厂的整体解决方案,公司现有各产品单元能够
基本覆盖家电产品从零件生产、部件预装、产品总装到成品入库全流程,满足
客户在各个生产环节的不同需求。
  近年来,北洋天青深耕家电行业,积极拓展技术应用。2021年,北洋天青
为国内知名家电企业客户建设的自动安装冰箱压缩机系统项目、生产线模具立
体库自动换模系统项目,在国内家电行业具有领先性,具有较强的推广潜力和
盈利能力。技术创新项目的执行为北洋天青积累了家电行业生产线系统集成产
品的丰富经验和一定的创新能力。
  截至本报告签署日,标的公司已获得专利8项以及软件著作权8项,同时正
在申请专利11项。标的公司主导的《工业机器人主体设计与制造》,获得青岛
市科学技术奖。2018年11月30日,北洋天青获得高新技术企业复审认定,连续
多年成为高新技术企业。标的公司自主研发设计的家电行业机器人智能化总装
线被评为“青岛市专精特新产品”。
  综上所述,北洋天青具有为家电行业主要客户提供自动化系统集成产品的
技术储备和丰富经验,能够满足客户个性化设计需求,为其深耕家电行业客户,
促进主营业务不断发展奠定基础。
  在制造业自动化系统集成行业内,市场参与者的技术优势是市场竞争和获
取客户项目订单的重要因素,但不是市场竞争的决定性因素,行业内客户的获
取和客户粘性的维护更依赖于系统集成供应商深度掌握下游客户的技术改造需
求,研究客户产品加工工艺,为其提供符合实际需求的生产线自动化解决方案。
  北洋天青经过多年发展,对家电行业自动化技术水平和发展趋势具有深层
次理解,同时能够深入理解家电行业内主要客户自身的行业特征、经营模式、
产品属性、技术特点和工艺流程,与客户生产制造各环节进行深入沟通,确保
生产线满足客户的实际需求,发挥应有的作用;同时,北洋天青充分了解家电
行业不同客户自动化水平和生产环节的差异性,能够准确分析客户实际竞争需
要,为客户规划设计最合适的产品方案。
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  此外,北洋天青凭借对家电行业客户的深入了解,能够较好的分析和把握
家电行业自动化升级改造的总体趋势和具体方向,及时进行技术布局和产品迭
代,提升综合服务能力和快速响应能力。
  标的公司在多年市场竞争中,凭借过硬的产品质量和健全的售后服务体系,
与客户形成良好的合作关系,项目质量和使用情况得到客户的高度评价,客户
服务优势能够有效提升北洋天青的市场声誉,促进业务发展。
  在与家电行业和行业内核心客户形成稳定良好的合作关系后,客户相似产
品的技术路线亦较为固定,新建生产线与原有生产线通常具有一定的一致性和
延续性,因此一旦双方合作关系确立,将不会轻易变更,双方具有较强的合作
粘性。
  北洋天青核心客户海尔集团是家电行业内自动化发展水平较为领先的企
业,是家电行业内自动化系统集成产品的优质客户。北洋天青与海尔集团保持
良好的合作关系,业务规模不断扩大,产品质量和服务能力受到客户充分认可,
进一步提升了北洋天青作为家电行业自动化系统集成产品供应商的知名度和市
场竞争力,促进北洋天青在家电行业内进一步拓展业务规模和开发新客户。2021
年三季度,北洋天青已进入美的集团供应商名单,正在与美的集团就后续合作
进行磋商。
  优质的客户资源和较强的合作粘性能够促进北洋天青深耕家电行业自动化
系统集成产品市场,提升市场竞争力。
  (2)标的资产的未来发展战略
集成产品龙头供应商
  北洋天青将深耕家电行业自动化系统集成产品市场,力争成为家电行业自
动化系统集成产品龙头供应商作为发展战略。
  标的公司将首先持续提升与海尔集团公司、澳柯玛股份有限公司、海信集
团有限公司等现有核心客户的合作规模,提升市场声誉和竞争力,在此基础上,
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北洋天青将积极拓展家电行业内其他头部企业业务机会,促进业务规模增长和
市场占有率的增加,提升北洋天青专注于服务家电行业自动化升级改造的专业
优势和深刻理解,最终成为覆盖家电行业主要企业的自动化系统集成产品龙头
供应商。
     ① 家电行业现有重要客户合作规模不断增长
     报告期内,北洋天青现有重要客户合作规模在巩固既有水平的基础上不断
增长,具体情况如下:
                                                               单位:万元
                                          营业收入
      客户分布
海尔集团公司                 6,317.89       10,005.29     8,931.94    4,092.54
澳柯玛股份有限公司              4,588.23        4,717.70     1,260.91    1,395.72
海信集团有限公司                         -       312.39        56.47      424.48
合计                    10,906.12       15,035.38    10,249.32    5,912.74
     根据北洋天青目前在手订单情况,北洋天青现有重要客户在手订单储备充
足,能够有效支撑北洋天青拓展家电行业业务规模和实现业绩承诺。在手订单
的具体情况如下:
                                                               单位:万元
             客户                                   不含税合同金额
海尔集团公司                                                         13,703.18
澳柯玛股份有限公司                                                      10,273.10
海信集团有限公司                                                        2,674.34
家电行业主要客户合计                                                     26,650.62
注:上述在手订单包含截至 2021 年 6 月 30 日前已经签订并开始设计生产环节,尚未确认
收入的订单,以及 2021 年 7 月 1 日至本报告书签署日新签订订单。
     ② 家电行业业务拓展情况
其他企业建立了联系,推广各类自动化、信息化技术,努力开发行业内其他客
户。
     截至本报告书签署日,北洋天青已经进入美的集团供应商名单,正在与美
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的集团就后续合作进行磋商。
     为进一步增强服务能力,支撑未来业务长期发展,北洋天青将提升技术实
力作为重要目标。
     ① 开展创新项目和技术应用,夯实技术能力
     北洋天青通过创新项目的开展积累技术能力和项目经验。2021年,北洋天
青为国内知名家电企业客户建设的自动安装冰箱压缩机系统项目和生产线模具
立体库自动换模系统项目,在国内家电行业具有领先性,具有较强的推广潜力
和盈利能力。北洋天青空中输送系统使用更为先进的技术显著提升系统灵活性、
耐用性、稳定性和安全性。
     北洋天青已为上述产品的相关核心部分申请相关专利,技术创新项目的执
行为北洋天青积累了家电行业生产线系统集成产品的丰富经验和一定的创新能
力,提升了北洋天青的技术能力和市场声誉,增强了北洋天青的市场竞争力和
持续盈利能力。
     ② 技术人才引进和培养
     北洋天青持续提升人才培养和团队能力建设,特别是伴随着主营业务的不
断发展,创新项目的不断开展,具有技术经验积累的人才将发挥重要作用。
研发、软件开发等为主要核心工作,持续引进相关人才,促进北洋天青整体人
员团队的专业化分工和技术水平提升,促进标的公司技术成果的积累。
     ③ 系统集成开发模块化发展
     随着北洋天青业务规模的不断提升,承接各类自动化制造设备系统集成项
目的数量增加,北洋天青积累了相关产品设计、开发、生产等过程中的实践经
验。
     为使上述项目经验更有效利用,促进技术储备的重复性利用和成本节约,
北洋天青自2021年首先以空中输送系统为起点,将产品设计规划、软件开发、
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系统集成等全过程划分为若干个技术模块,单个技术模块进行独立开发和经验
积累,各技术模块之间通过统一接口进行组合连接。未来在项目执行过程中,
北洋天青将根据各项目的个性化需求,以已储备技术模块为框架基础,进行调
整拓展,最终形成完成的产品系统交付。
  上述开发方式的变化有利于具有相似性产品的设计开发内容的模块化和部
分标准化,有利于更充分发挥项目经验优势,减少重复开发和工时浪费,促进
未来项目执行的效率提升和成本节约。
  北洋天青将深耕家电行业自动化系统集成产品市场,力争成为家电行业自
动化系统集成产品龙头供应商作为发展战略。
  在深耕家电行业自动化系统集成产品市场的同时,标的公司亦将充分考虑
能源、交通运输等已有业务合作基础的其他行业业务机会,以及化工、3C等行
业业务机会,根据客户需求、项目盈利情况和自身产能情况等进行综合分析,
在保证家电行业核心业务稳定发展的前提下,基于自身已有技术和服务能力,
拓展新领域新客户,促进自动化系统集成业务向制造业不同应用领域多元化发
展,增强北洋天青的盈利稳定性和抗风险能力。
提升市场地位和竞争力
  本次交易完成后,北洋天青将成为京城股份的控股子公司。北洋天青将根
据上市公司整体战略部署,积极进行客户开发和投入技术提升,进一步夯实自
身主营业务和竞争力。
  本次交易完成后,京城股份和北洋天青未来将利用各自优势,利用相互在
市场、制造、技术等方面的经验,从业务、资产、财务、人员、机构、渠道、
研发等方面进行整合。
  本次交易完成后,标的公司将纳入上市公司统一管理体系,进一步提升内
控水平和管理效率,促进主营业务的长期稳定发展。同时,标的公司作为上市
公司的子公司,将有效提升市场知名度和竞争力,促进客户资源的开拓和业务
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规模的增长。
  (3)标的资产的持续盈利能力
  北洋天青2021年度承诺净利润为3,800万元。
  根据北洋天青经审计的财务数据,2021年1至6月,北洋天青扣除非经常性
损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低值为2,582.89万元,已完成2021年
业绩预测的比例为67.97%。
  根据北洋天青未经审计的财务数据,2021年1至11月,北洋天青实现净利润
约4,300万元,已超过2021年度业绩预测。
  综上,北洋天青2021年度业绩预测实现情况良好,具有较强的盈利能力。
  截至本报告签署日,北洋天青在手订单情况统计如下:
                                           单位:万元
          项目                       金额
在手订单不含税合同金额                                35,901.45
注:上述在手订单包含截至 2021 年 6 月 30 日前已经签订并开始设计生产环节,尚未确认
收入的订单,以及 2021 年 7 月 1 日至本报告签署日新签订订单、中标通知书等。
  北洋天青在手订单储备充足,能够支持主营业务的稳定发展和未来年度盈
利预测的实现。
  此外,根据北洋天青在手订单的签订时间进行统计分析,2020年全年,北
洋天青新签订订单规模约为2.82亿元,其中于当年确认收入规模约为1.07亿元,
占比约为38%;2021年1-11月,北洋天青新签订单规模已达到约2.87亿元,其中
拟于当年确认收入规模约为1.14亿元,占比约为40%。根据上述订单的具体约定、
北洋天青的排产计划及北洋天青与客户协商确定的交付安排,在手订单中约2亿
元将于2022年及以后年度交付验收并确认收入,为北洋天青未来年度盈利预测
的实现提供了良好支撑。
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     如前所述,北洋天青具有为家电行业客户提供自动化系统集成产品的技术
储备和丰富经验,深度了解家电行业自动化技术水平和发展趋势,积累了家电
行业优质的客户资源,作为家电行业自动化系统集成产品供应商具有较强竞争
力。
     北洋天青未来将以深耕家电行业自动化系统集成产品市场为主要目标,力
争成为家电行业自动化系统集成产品龙头供应商。同时,北洋天青将不断提升
自身技术能力,提高客户服务能力和竞争力。在条件成熟的情况下,北洋天青
亦将尝试拓展盈利情况良好的新领域新客户。
     因此,北洋天青的核心竞争力与其未来深耕家电行业自动化系统集成产品
市场,力争成为家电行业自动化系统集成产品龙头供应商的发展战略相契合,
具有持续盈利能力。
     综上所述,随着我国制造业自动化、信息化的快速发展,自动化制造设备
系统集成供应商在制造业自动化升级改造中具有不可替代性。北洋天青积极采
取各项措施,助力客户资源拓展、技术能力提高。北洋天青的核心竞争力与其
未来深耕家电行业自动化系统集成产品市场,力争成为家电行业自动化系统集
成产品龙头供应商的发展战略相契合。标的公司具有较好的持续盈利能力。
     (二)标的资产业绩预测的合理性
  由于首次评估报告的有效期截止日期为 2021 年 6 月 30 日,为了反映标的公
司的经营情况、在手订单情况等的最新变化,同时为了描述更加合理准确、通俗
易懂,对北洋天青主营业务分类情况进行更新,基于维护上市公司及全体股东利
益的考虑,评估机构以 2020 年 12 月 31 日为基准日,采用市场法和收益法两种
方法对交易标的全部权益的市场价值进行了加期评估。
  加期评估和首次评估中,北洋天青在预测期内主营业务收入和净利润对比情
况如下:
                                                         单位:万元
                                  未来数据预测
      项目
中信建投证券股份有限公司                                                   独立财务顾问报告
                                         未来数据预测
      项目
主营业    加期评估   29,673.09 32,600.00 34,900.00 36,800.00 37,900.00 37,900.00
务收入    首次评估   29,249.24 32,361.96 34,790.00 36,700.00 37,800.00 37,800.00
       加期评估    3,928.04   4,195.92      4,387.95   4,622.26   4,719.25   4,719.25
净利润
       首次评估    3,799.16   4,082.97      4,291.68   4,551.10   4,686.08   4,686.08
  加期评估和首次评估中,北洋天青的评估结果对比情况如下:
                                                                       单位:万元
  项目       母公司净资产账面价值              评估价值            评估增减值           评估增减值率
加期评估                9,191.14         32,800.00         23,608.86         256.87%
首次评估                6,355.80         30,800.00         24,444.20         384.60%
  加期评估的业绩预测数据略高于首次评估数据,与首次评估不存在显著差
异。加期评估结果较首次评估结果增加 2,000.00 万元,标的公司未出现评估减值
情况,两次评估结果不存在重大差异。
  本次加期评估和首次评估的详细情况参见本报告“第六节 标的资产评估情
况”的具体内容。
  由于加期评估报告的有效期截止日期为2021年12月31日,评估机构以2021
年6月30日为基准日,采用市场法和收益法两种方法对交易标的全部权益的市场
价值进行了第二次加期评估。经第二次加期评估验证,北洋天青未出现评估减
值情况。经交易各方协商确定,本次交易标的资产的作价仍以2020年6月30日为
评估基准日的评估结果为依据,交易作价不变。
  (1)我国工业自动化市场预计保持稳定增长
  根据工控网预测,2021年至2023年,中国工业自动化市场规模将保持7%左
右的年均复合增长率。
中信建投证券股份有限公司                                                    独立财务顾问报告
数据来源:中国工控网,
          《2021 中国工业自动化市场白皮书》
  (2)北洋天青主要客户固定资产投资规模稳定增加
  北洋天青目前主要客户属于白色家电行业。我国家电行业主要企业的固定
资产投资规模稳定增长。根据申银万国行业分类-家用电器行业下属上市公司数
据进行统计,2017年至2021年上半年,白色家电行业上市公司合计固定资产规
模保持增长趋势。2017年至2020年固定资产账面原值复合年均增长率为9.62%,
机器设备账面原值复合年均增长率为9.88%。
                                                                       单位:亿元
 账面原值      2021-6-30    2020-12-31        2019-12-31   2018-12-31      2017-12-31
固定资产         1,457.82     1,406.23          1,326.38        1,183.03     1,067.67
机器设备           716.04       693.92            659.28          573.26       523.12
数据来源:同花顺 iFinD
  同时,对白色家电行业上市公司固定资产当期增加额(不含当期减少金额)
进行统计,2017年至2020年,白色家电行业上市公司固定资产当期增加额平均
数达到146.65亿元,机器设备当期增加额平均数达到77.03亿元,增长规模整体
呈上升趋势,其中机器设备当期增加额的复合年均增长率达到10.56%。
                                                                       单位:亿元
 当期增加额                           2020 年度        2019 年度      2018 年度     2017 年度
             月       年平均数
固定资产         73.73      146.65       148.32        197.72       119.79       120.75
机器设备         36.26       77.03        79.67        105.69        63.82        58.95
数据来源:同花顺 iFinD
  同时,对白色家电行业上市公司固定资产当期增加额(不含当期减少金额)
中信建投证券股份有限公司                                                        独立财务顾问报告
进行统计,2017年至2020年,白色家电行业上市公司固定资产当期增加额平均
数达到146.65亿元,机器设备当期增加额平均数达到77.03亿元,增长规模整体
呈上升趋势,其中机器设备当期增加额的复合年均增长率达到10.56%。
                                                                          单位:亿元
 当期增加额                              2020 年度     2019 年度         2018 年度       2017 年度
                月       年平均数
固定资产            73.73     146.65       148.32          197.72       119.79      120.75
机器设备            36.26      77.03        79.67          105.69        63.82       58.95
数据来源:同花顺 iFinD
     同时,对白色家电行业上市公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产
支付的现金进行统计,2017年至2020年,我国白色家电行业上市公司每年购建
固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金平均数达到160.57亿元,呈波
动上升趋势。2021年1-6月白色家电行业上市公司购建固定资产、无形资产和其
他长期资产支付的现金为105.42亿元,已达去年全年的56.61%,仍保持较高水
平。
                                                                          单位:亿元
       项目
购建固定资产、无形资产和其
他长期资产支付的现金
数据来源:同花顺 iFinD
  以北洋天青主要客户海尔智家为例,海尔智家2011年至2020年固定资产——
机器设备(原值口径)当期增加额和购建固定资产、无形资产和其他长期资产
支付的现金的情况如下(单位:亿元):
中信建投证券股份有限公司                                   独立财务顾问报告
  其中,海尔智家2016年和2019年机器设备当期增加额较高,主要系海尔智
家2016年完成对通用电气家用电器资产与业务的收购、2019年在建工程转固金
额较大所致。海尔智家近十年机器设备投资规模总体处于波动上升趋势,近十
年机器设备当期增加额复合年均增长率为18.30%。海尔智家近十年购建固定资
产、无形资产和其他长期资产支付的现金总体呈上升趋势。
  综合上述家电行业上市公司整体数据和北洋天青主要客户分析,下游家电
行业主要企业固定资产投资规模的波动增加将带动自动化生产线需求的增加,
进而带动家电行业生产线自动化系统集成供应商收入规模的增长。
  综合各研究机构对北洋天青的可比上市公司埃斯顿、快克股份、拓斯达、
永创智能未来盈利情况的预测分析,可比上市公司未来三年收入增长率预测情
况如下:
   可比上市公司        2021 年度        2022 年度          2023 年度
埃斯顿                    40.44%         29.49%           25.22%
快克股份                   32.34%         22.64%           11.78%
拓斯达                    25.06%         26.51%           25.13%
永创智能                   30.24%         26.57%           25.28%
平均增长率                  32.02%         26.30%           21.85%
注:可比上市公司机器人亏损,目前无研究机构进行收入预测分析,予以剔除。
数据来源:同花顺 iFinD
  根据研究机构对上述可比上市公司营业收入增长率预测情况,可比公司
估中对北洋天青收入增长率的预测。
  截至本报告签署日,标的公司在手订单合同金额(不含税)合计29,982.87
万元,具体情况如下:
                                                  单位:万元
            客户                  在手订单合同金额(不含税)
海尔集团公司                                              13,703.18
中信建投证券股份有限公司                                      独立财务顾问报告
              客户                      在手订单合同金额(不含税)
澳柯玛股份有限公司                                               10,273.10
海信集团有限公司                                                 2,674.34
原家电行业客户合计                                               26,650.62
其中:交通运输行业客户                                              8,008.85
     能源行业客户                                              1,241.98
              合计                                        35,901.45
注:1、上述在手订单包含截至 2021 年 6 月 30 日已经签订并开始设计生产环节,尚未确认
收入的订单,以及 2021 年 7 月 1 日至本报告签署日新签订订单。
后签署正式项目协议。
   北洋天青在手订单储备充足。根据北洋天青依据产品特点、订单规模、生
产周期、甲方投产要求等制定的生产和交付计划,其2021年业绩承诺具有较强
的可实现性,同时充足的在手订单也为未来年度业绩实现提供了一定支撑。
   北洋天青的业务经营日趋成熟,将在维护现有家电行业龙头客户的同时,
积极拓展新行业新客户业务机会,主营业务发展和营业收入将保持稳定增长。
因此,本次标的资产收入预测具有可实现性。
   根据业绩承诺及补偿协议及补充协议,标的公司在 2020 年、2021 年、2022
年、2023 年和 2024 年,按照扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利
润孰低原则确定的承诺净利润分别为 2,750 万、3,800 万、4,100 万、4,300 万和
   (1)北洋天青 2020 年度业绩承诺已经实现
   根据北洋天青经审计的财务数据,2020 年度,北洋天青按照扣除非经常性
损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低值为 2,858.77 万元,已完成 2020 年
度业绩承诺。
   (2)北洋天青 2021 年度业绩承诺实现进度良好
   根 据 北 洋 天 青 经 审 计 的 财 务 数 据 , 2021 年 1-6 月 , 北 洋 天 青 实 现 收 入
中信建投证券股份有限公司                                       独立财务顾问报告
                                                      单位:万元
        项目                                           完成率
                       实际实现数          承诺数
扣除非经常性损益前后归属于母公
司所有者的净利润孰低值
注:上述财务数据已经审计。
  (1)北洋天青巩固现有客户和拓展业务分布,提升经营稳定性
  如前所述,北洋天青在维护现有家电行业龙头客户的基础上,积极开发新
行业和新客户,拓展客户分布和新的项目来源,在包括能源、运输、化工、3C
等在内的多个行业均取得了显著成效,其中已形成实质进展的具体情况如下:
 新客户所处行业      新客户名称                   拓展情况
             上海华熵能源科 2021 年 8 月,
                               双方签署项目合同,含税金额 1,330
能源
             技有限公司   万元。
                               双方签署项目合同,含税金额 2,850
             青岛雷悦重工股 万元。
交通运输
             份有限公司   2021 年 11 月,双方签署合作协议,含税金额
  客户数量的不断增加和客户集中程度的降低将有助于北洋天青经营稳定性
的提升和盈利能力的提高,从而促进标的公司盈利预测的实现。
  (2)北洋天青提升技术实力,促进业务长期稳定健康发展
  如前所述,北洋天青已将提升技术能力和团队能力作为公司发展重点。北
洋天青通过创新项目的开展,积累家电行业生产线系统集成产品的技术能力和
项目经验,提高市场声誉,加强人才培养和引进,优化技术开发模式,增强市
场竞争力。同时,北洋天青加强项目管理,优化经营管理效率,合理降低成本
费用,促进业务长期健康稳定发展。上述措施有利于标的公司保持长期竞争力,
提高经营效率,提升持续盈利能力。
中信建投证券股份有限公司                   独立财务顾问报告
  为进一步保证业绩承诺的实现,本次交易的业绩对赌方及黄晓峰、陶峰同意,
业绩承诺期内如标的公司任一年度经审计的净利润(“净利润”特指北洋天青相
关年度经审计的扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润中的较低
者)低于当年承诺利润数的,业绩对赌方除向上市公司支付当年应补偿金额(包
括应补偿股份和应补偿现金)外,还应另行向上市公司支付合计金额 2,000 万元
的附加业绩补偿金。
  上述约定进一步保证了标的公司业绩承诺的实现,有利于进一步保护上市公
司和上市公司股东的利益。
     综上所述,北洋天青所处行业预计保持稳定增长,标的资产业绩承诺已实
现情况良好,在手订单充足,盈利预测具有合理性。同时,北洋天青积极采取
各项措施,助力客户资源拓展、技术能力提高。标的公司盈利预测具有可实现
性。
     (三)交易对方保证标的资产未来盈利稳定性及预测业绩可实现
性的进一步保障措施
     为确保标的资产未来业绩承诺的实现,保障标的资产未来盈利能力的稳定
性,上市公司与交易对方经友好协商,补充如下保障措施。
     本次交易的业绩对赌方及黄晓峰、陶峰同意,业绩承诺期内如标的公司任
一年度经审计的净利润(“净利润”特指北洋天青相关年度经审计的扣除非经
常性损益前后归属于母公司所有者的净利润中的较低者)低于当年承诺利润数
的,业绩对赌方除向上市公司支付当年应补偿金额(包括应补偿股份和应补偿
现金)外,还应另行向上市公司支付合计金额2,000万元的附加业绩补偿金。
     经上市公司与交易对方协商一致,对本次交易的盈利预测补偿条款和股份
锁定条款进行了修订,将业绩承诺补偿期间延长至2024年,并将股份对价解锁
中信建投证券股份有限公司                                    独立财务顾问报告
安排进行调整,具体如下:
调整
              调整前                         调整后
事项
      业绩对赌方、黄晓峰、陶峰承诺,北
                               业绩对赌方、黄晓峰、陶峰承诺,北洋天青
      洋天青 2020 年度净利润不低于人民
盈利                             2020 年度净利润不低于人民币 2,750 万元,
      币 2,750 万元,2021 年度净利润不
预测                             2021 年度净利润不低于人民币 3,800 万元,
      低于人民币 3,800 万元,2022 年度
补偿                             2022 年度净利润不低于人民币 4,100 万元,
      净利润不低于人民币 4,100 万元,
条款                             2023 年度净利润不低于人民币 4,300 万元,
      庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通 的京城股份新增股份按照下述安排分期解
      过本次收购获得的上市公司新增股           锁:
      份按照下述安排分期解锁:              (1)第一期:自本次重组发行完成日起满 12
      (1)第一期:自本次重组发行完成 个月且其在《业绩补偿协议》及补充协议项
      日起满 12 个月且其在《业绩补偿协 下就 2021 年度对应的补偿义务(如有)已履
      议》项下就 2021 年度对应的补偿义 行完毕的,其本次取得的新增股份中的 40%
      务(如有)已履行完毕的,其本次取 扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的
      得的新增股份中的 50%扣减解锁当         剩余部分可解除锁定;
      年已补偿股份数量(如有)后的剩余 (2)第二期:其在《业绩补偿协议》及补充
      部分可解除锁定;                  协议项下就 2022 年度对应的补偿义务(如有)
股份
      (2)第二期:其在《业绩补偿协议》 已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的
的锁
      项下就 2022 年度对应的补偿义务        20%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后
定期
      (如有)已履行完毕的,其本次取得 的剩余部分可解除锁定;
      的新增股份中的 20%扣减解锁当年         (3)第三期:其在《业绩补偿协议》及补充
      已补偿股份数量(如有)后的剩余部 协议项下就 2023 年度对应的补偿义务(如有)
      分可解除锁定;                   已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的
      (3)第三期:其在《业绩补偿协议》 20%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后
      项下全部业绩承诺期(即 2020 年、 的剩余部分可解除锁定;
      年度)所对应的补偿义务(如有)已 协议项下全部业绩承诺期(即 2020 年、2021
      全部履行完毕的,其本次取得的新增 年、2022 年、2023 年和 2024 年五个会计年
      股份中尚未解锁的剩余股份可解除           度)所对应的补偿义务(如有)已全部履行
      锁定。                       完毕的,其本次取得的新增股份中尚未解锁
                                的剩余股份可解除锁定。
     上述调整进一步增加了业绩对赌方的盈利预测补偿责任,有利于保证标的
公司业绩承诺的实现,进一步保障标的资产未来盈利稳定性,保护上市公司和
上市公司股东的利益。
     (四)重组是否仍存在实质性障碍,本次交易方案是否符合中国
中信建投证券股份有限公司                                             独立财务顾问报告
证监会相关规定
  根据《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定,上市公司发
行股份购买资产,应当充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、
改善财务状况和增强持续盈利能力。
  本次交易完成后,上市公司将持有北洋天青80%股权。本次交易将优质资产
注入上市公司,拓宽了上市公司业务范围,有利于自动化制造设备系统集成业
务与上市公司原有的压力容器业务共同发展,优化产业布局,强化持续经营能
力。本次交易符合上市公司产业转型升级战略,将成为上市公司产业转型的基
础和起点。
  根据上市公司审计报告及《备考审阅报告》,不考虑配套融资,本次交易
前后,上市公司的主要财务数据和重要财务指标如下:
                                                               单位:万元
      项目
                交易前         交易后(备考)               交易前        交易后(备考)
总资产            158,485.08       199,320.13      170,543.09    215,678.78
总负债             58,418.01        80,099.44       70,382.59     98,805.40
归属于母公司所有者
权益
营业收入            52,655.45        65,125.69      108,829.65    123,885.82
归属于母公司股东的
                  -131.33            1,821.27    15,643.18     17,712.30
净利润
基本每股收益(元/股)         -0.01                0.03         0.34          0.35
  本次交易后,上市公司的资产规模、营业收入、每股收益均有一定幅度的
增加,有利于增强上市公司抗风险能力、可持续发展能力和盈利能力,对上市
公司资产质量和整体经营业绩有所改善,符合上市公司全体股东的利益。
  因此,本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况。
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
     根据北洋天青经审计的财务数据,北洋天青2018年、2019年、2020年分别
实现净利润934.15万元、1,347.67万元和2,958.31万元,报告期内保持快速增
长。
     根据业绩承诺及补偿协议,标的公司在2020年、2021年、2022年、2023年
和2024年,按照扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低原则
确定的承诺净利润分别为2,750万元、3,800万元、4,100万元、4,300万元和4,600
万元。北洋天青2020年度业绩承诺已经实现,2021年度业绩承诺实现进度良好。
     根据前文分析,本次交易的标的公司北洋天青具有持续盈利能力,其业绩
预测具有合理性。本次交易完成后,标的公司上述业绩承诺的实现将显著提升
上市公司的持续盈利能力,保护上市公司和上市公司股东的利益。
     综上,本次交易有利于提升上市公司的资产质量、改善财务状况和增强持
续盈利能力。
     上市公司于2021年6月9日收到中国证券监督管理委员会核发的《关于不予
核准北京京城机电股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的决
定》(证监许可〔2021〕1879号)后,会同各中介机构,对前次否决事项进行
了整改落实,并对本次交易申请材料进行了相应的补充、修订和完善,主要包
括对业绩承诺和股份锁定期的调整、对标的公司业绩可持续性的补充说明、对
标的公司盈利预测合理性的补充说明、对本次交易必要性的补充说明等。
大会的授权,审议通过了本次交易方案(调整后)的相关议案。经整改落实和
审慎分析,标的资产具有持续盈利能力,业绩预测具有合理性,交易双方为保
证标的资产未来盈利稳定性及预测业绩可实现性设置了进一步保障措施,前次
否决事项已经得到有效解决,本次交易不存在实质性障碍,本次交易方案符合
中国证监会相关规定。
中信建投证券股份有限公司                      独立财务顾问报告
   三、本次收购的必要性
  (一)本次收购符合上市公司产业转型升级战略
  近年来,在复杂的经济环境、激烈的市场竞争以及多样化的市场需求等多重
背景下,上市公司现有主营业务盈利能力不够突出。为保护广大股东利益,促使
上市公司盈利能力持续健康发展,上市公司推动产业转型升级战略,积极寻找战
略发展的突破点,以实现未来业绩的持续、稳定增长和股东回报的稳步提升。
级提供了良好的外部环境
快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级”。近年来,国家有关部门发布了
《中国制造 2025》《智能制造发展规划(2016-2020 年)》
                                 《关于加快推动制造服
务业高质量发展的意见》等一系列产业政策;中共北京市委、北京市人民政府发
布《关于印发加快科技创新构建高精尖经济结构系列文件的通知》《北京市加快
科技创新发展智能装备产业的指导意见》《北京市“十四五”时期高精尖产业发
展规划》等相关政策,提出“在全国率先实现新型工业化、信息化,……,保持
与首都经济社会发展阶段相适应的先进制造能力,广泛形成智能、绿色生产方式”
以及“培育一批专业性强、行业特色鲜明、世界一流的系统解决方案供应商”。
  为贯彻落实国家和北京市产业政策和决策部署,打造国内领先的装备制造产
业集团,京城机电作为北京市下属重要的装备制造产业集团,积极构建完善“高
精尖”产业结构的战略规划,积极推进装备制造产业向高端化、智能化、解决核
心基础技术方向拓展。其中,智能化制造集成系统是京城机电重点培育业务之一。
  国家相关产业政策以及京城机电构建“高精尖”产业结构的战略规划为上市
公司推进产业转型升级提供了良好的外部环境,同时也为上市公司积极布局智能
制造行业,推动智能制造和信息化建设奠定了现实的政策基础。
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
  北洋天青聚焦工业自动化、信息化领域,是家电行业智能制造装备领域的领
先企业,具有全方位为客户提供自动化、信息化的智能制造整体解决方案和工业
互联网智能工厂整体应用方案的能力。
  本次收购符合上市公司产业转型升级战略,将成为上市公司产业转型的基础
和起点。本次收购有利于上市公司利用北洋天青在自动化系统集成、智能制造领
域和智能工厂建设方面的技术积累和优势资源,布局智能制造行业,推动智能制
造和信息化建设业务发展,加速公司产业“高精尖”化进程,优化产业结构,助
力上市公司加快推进产业转型升级。
     (二)本次收购有利于上市公司形成相关多元化的装备制造产业
格局
  通过本次收购,上市公司在原有压力容器的研发、生产加工及销售业务稳步
发展的基础上,将智能制造领域行业前景良好、盈利能力较强的优质民营企业注
入上市公司,有利于上市公司在智能制造领域进行业务布局,拓展上市公司业务
范围和市场空间,进一步拓宽盈利来源,有利于实现上市公司产业转型升级的战
略规划。本次收购有利于上市公司形成相关多元化的装备制造产业格局,业务实
现优势互补,有利于提升上市公司整体竞争优势,强化上市公司的持续经营能力。
     (三)本次收购有利于提升上市公司盈利能力
  北洋天青是家电行业智能制造装备领域的领先企业。北洋天青凭借多年的经
营,积累了优质的客户资源,打造了良好的品牌效应。北洋天青在与现有家电行
业客户保持稳定合作的同时积极开发新客户,并向其他商业领域和业务场景进行
拓展,其盈利能力具备一定的稳定性和成长性。报告期内,北洋天青主要财务数
据和财务指标如下:
                                                         单位:万元
     项目
          /2021 年 1-6 月   /2020 年度       /2019 年度       /2018 年度
总资产           23,723.52      27,139.29       9,533.85       7,843.54
净资产           11,355.11       8,744.40       5,786.09       4,438.42
营业收入          12,470.24      15,056.17      10,326.14       6,106.09
中信建投证券股份有限公司                                                         独立财务顾问报告
      项目
            /2021 年 1-6 月       /2020 年度               /2019 年度           /2018 年度
净利润               2,610.71              2,958.31            1,347.67               934.15
经营活动产 生的
                 -3,527.51              4,059.30             -702.30              1,595.26
现金流量净额
      报告期内,北洋天青资产规模、盈利能力持续大幅提升。根据《备考审阅报
告》,本次交易完成前后上市公司经营成果和主要财务指标分析变动如下:
                                                                            单位:万元
  项目                      交易后           变动率/                          交易后          变动率/
            交易前                                        交易前
                         (备考)            变动                          (备考)           变动
营业收入       52,655.45     65,125.69        23.68%      108,829.65     123,885.82     13.83%
营业成本       45,321.93     53,645.57        18.37%       98,489.34    108,015.04        9.67%
营业利润           81.06      2,869.77      3440.52%       12,168.36    15,230.53       25.17%
利润总额          123.01      2,914.15      2269.08%       12,200.13    15,214.07       24.70%
净利润           -61.88      2,378.87     -3944.57%       11,936.44    14,522.84       21.67%
归属于母公司所
             -131.33      1,821.27     -1486.78%       15,643.18    17,712.30       13.23%
有者的净利润
基本每股收益
               -0.01          0.03            0.04          0.34           0.35        0.01
(元/股)
扣除非经常性损
益后的加权平均       -1.33%         1.18%            2.51%     -24.64%        -16.13%        8.51%
净资产收益率
      本次交易完成后,上市公司营业收入、净利润均有所增长,基本每股收益、
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率等盈利指标较交易前有所提高。本
次收购有利于改善上市公司财务状况,提升上市公司盈利能力。
      四、本次交易方案概述
      本次交易由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成。本次
发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提,最终募集配
套资金成功与否不影响本次发行股份购买资产行为的实施。
      (一)发行股份及支付现金购买资产
      上市公司拟以发行股份及支付现金的方式向交易对方购买北洋天青 80%股
中信建投证券股份有限公司                                    独立财务顾问报告
权,具体情况如下表所示:
              本次交易出让北洋        本次交易后剩余北        现金支付      股份支付
序号     名称
               天青股份比例          洋天青股份比例         比例        比例
注:本次交易股份支付比例合计为 64.52%,现金支付比例合计为 35.48%。
     (二)募集配套资金
     上市公司拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资
金,发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配套资金总额
不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。本次募集配套
资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补充上市公司及标的
资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的 25%,或
不超过募集配套资金总额的 50%。
中信建投证券股份有限公司                                               独立财务顾问报告
  上述募集配套资金在发行股份及支付现金购买资产的基础上实施,但募集配
套资金实施与否或配套资金是否足额募集,均不影响发行股份及支付现金购买资
产的实施。
  五、本次交易的性质
  (一)本次交易不构成重大资产重组
  根据上市公司 2020 年度经审计财务数据、标的公司 2020 年度经审计财务数
据以及本次交易对价情况,相关财务数据比较如下:
                                                                  单位:万元
                                                                  是否达到重
 项目     上市公司         标的公司        交易对价        选取指标        占比       大资产重组
                                                                    标准
资产总额    170,543.09   27,139.29               27,139.29   15.91%     否
营业收入    108,829.65   15,056.17   24,640.00   15,056.17   13.83%     否
资产净额    100,160.49    8,744.40               24,640.00   24.60%     否
  本次交易购买的标的资产的资产总额、营业收入、资产净额占上市公司最近
一个会计年度经审计的合并财务报表期末资产总额、营业收入、资产净额的比例
均不超过 50%,根据《重组管理办法》相关规定,本次交易不构成重大资产重组。
  本次交易涉及向特定对象发行股份及支付现金购买资产,根据《重组管理办
法》规定,本次交易需提交中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核并经中
国证监会核准后方可实施。
  (二)本次交易不构成关联交易
  本次交易中,上市公司向李红等 17 名自然人及青岛艾特诺发行股份及支付
现金购买资产,并向不超过 35 名特定对象以非公开发行股份的方式募集配套资
金。李红等 17 名自然人、青岛艾特诺与上市公司不存在《重组管理办法》、《上
市规则》相关规定所指关联关系,本次交易不构成关联交易。
  (三)本次交易不构成重组上市
  本次交易前,京城股份控股股东为京城机电。
中信建投证券股份有限公司                              独立财务顾问报告
   本次交易完成后,京城机电依然为京城股份的控股股东、实际控制人。
   因此,本次交易不会导致京城股份控制权发生变更,本次交易亦不构成重组
上市。
     六、本次交易的评估作价情况
   根据中同华出具并经京城机电审核备案的《资产评估报告》(中同华评报字
[2020]第 051655 号),以 2020 年 6 月 30 日为评估基准日,标的资产评估结果如
下:
                                              单位:万元
                      项目               北洋天青 100%股权
                      评估值                      30,800.00
                股东所有者权益账面值                      6,355.80
  母公司口径         增减值                            24,444.20
                增值率                             384.60%
                归属于母公司所有者权益账面值                  6,013.95
 合并报表口径         增减值                            24,786.05
                增值率                             412.14%
                  收购比例                             80%
   经交易各方协商,北洋天青 80%股权的交易作价依据上述评估结果确定,为
   由于首次评估报告的有效期截止日期为 2021 年 6 月 30 日,为了反映标的公
司的经营情况、在手订单情况等的最新变化,同时为了描述更加合理准确、通俗
易懂,对北洋天青主营业务分类情况进行更新,基于维护上市公司及全体股东利
益的考虑,评估机构以 2020 年 12 月 31 日为基准日,采用市场法和收益法两种
方法对交易标的全部权益的市场价值进行了加期评估。经加期评估验证,北洋天
青截至 2020 年 12 月 31 日经审计后母公司净资产为 9,191.14 万元,评估价值为
万元,标的公司未出现评估减值情况。
     由于加期评估报告的有效期截止日期为2021年12月31日,评估机构以2021
年6月30日为基准日,采用市场法和收益法两种方法对交易标的全部权益的市场
中信建投证券股份有限公司                            独立财务顾问报告
价值进行了第二次加期评估。经第二次加期评估验证,北洋天青截至2021年6月
的公司未出现评估减值情况。
  经交易各方协商确定,本次交易标的资产的作价仍以 2020 年 6 月 30 日为评
估基准日的评估结果为依据,交易作价不变。
     七、发行股份购买资产具体方案
     (一)发行股份的种类和面值
  本次发行股份购买资产发行的股份种类为境内上市人民币 A 股普通股,每
股面值为人民币 1.00 元。
     (二)定价基准日、定价依据和发行价格
  本次发行股份及支付现金购买资产的定价基准日为上市公司审议本次交易
相关事项的首次董事会决议公告日,即第十届董事会第五次临时会议决议公告
日。
  根据《重组管理办法》第四十五条规定,上市公司发行股份的价格不得低于
市场参考价的 90%。市场参考价为本次交易的董事会决议公告日前 20 个交易日、
交易日公司股票交易均价=定价基准日前若干个交易日公司股票交易总额/定价
基准日前若干个交易日公司股票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日、120 个交易日股票交易
均价具体情况如下表所示:
                                            单位:元/股
         区间选取             交易均价          交易均价的90%
     定价基准日前20个交易日                3.79              3.42
     定价基准日前 60 个交易日              3.65              3.29
中信建投证券股份有限公司                                            独立财务顾问报告
           区间选取                交易均价                交易均价的90%
    定价基准日前 120 个交易日                     3.99                    3.59
    本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为 3.42 元/股,不低于定价基
准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合《重组管理办法》的相
关规定。在发行股份及支付现金购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上
市公司如有派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,则上述
发行价格将根据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。本次发行股份及
支付现金购买资产的最终发行价格尚需经中国证监会核准。
    (三)交易对方和发行数量
    本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方为李红等 17 名自然人及青岛
艾特诺。
    本次交易中,上市公司购买标的资产而发行股份数量的计算方法为:上市公
司向交易对方中任意一方发行股份的数量=上市公司向该交易对方购买标的资产
的股份支付比例×上市公司向该交易对方购买标的资产的交易对价总额/股份发
行价格。上市公司向各交易对方发行股份的数量精确至个位,标的资产中价格不
足一股的部分,由各交易对方无偿赠与上市公司,最终股份发行数量以中国证监
会核准数量为准。具体股份发行数量如下:

    交易对方    标的资产(万股) 交易对价(万元) 股份对价(万元) 发行数量(万股)

    青岛艾特
      诺
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告

     交易对方    标的资产(万股) 交易对价(万元) 股份对价(万元) 发行数量(万股)

            合计             24,640.00      15,896.61       4,648.13
     在发行股份购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上市公司如有派
息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,则上述发行数量将根
据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
     (四)锁定期安排
     发行对象中李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本次收购获得
的京城股份新增股份自本次重组发行完成日起 12 个月内不得以任何方式进行转
让,亦不得设置质押或其他财产性权利负担;上述 12 个月锁定期限届满后,李
红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本次收购获得的京城股份新增股
份按照下述安排分期解锁:
     第一期:自本次重组发行完成日起满 12 个月且其在《业绩补偿协议》及补
充协议项下就 2021 年度对应的补偿义务(如有)已履行完毕的,其本次取得的
新增股份中的 40%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁
定;
     第二期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下就 2022 年度对应的补偿义
务(如有)已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的 20%扣减解锁当年已补偿
股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
中信建投证券股份有限公司                        独立财务顾问报告
  第三期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下就 2023 年度对应的补偿义
务(如有)已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的 20%扣减解锁当年已补偿
股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
  第四期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期(即 2020
年、2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对应的补偿
义务(如有)已全部履行完毕的,其本次取得的新增股份中尚未解锁的剩余股
份可解除锁定。
  杨平、肖中海、夏涛、王华东、修军、傅敦、陈政言在本次交易项下取得的
上市公司股份自本次重组发行完成日起 12 个月内不得以任何方式进行转让,亦
不得设置质押或其他财产性权利负担。
  为进一步明确业绩对赌方就质押对价股份相关事项的承诺,业绩对赌方已
出具《关于质押对价股份的承诺函》:
  “1、截至本承诺函出具之日,本人/本公司不存在对外质押(含设定其他
第三方权利)在本次交易中取得的上市公司股份的计划与安排。
及支付现金购买资产协议》及其补充协议的约定设置锁定期及分期解锁安排。
及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,本人/本公司不会对所持有的尚
处于股份锁定期内或尚未解锁的对价股份设定任何质押或其他权利负担。”
  如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在案件调查结论明确
以前,李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣、杨平、肖中海、夏涛、王华
东、修军、傅敦及陈政言均不转让通过本次交易而取得的上市公司股份。
  股份锁定期限内,上述发行对象通过本次收购获得的上市公司新增股份因上
市公司发生送红股、转增股本或配股等除权除息事项而增加的部分,亦应遵守上
述股份锁定安排。
中信建投证券股份有限公司                       独立财务顾问报告
  若上述锁定股份的承诺与证券监管部门的最新监管意见不符的,各方将根据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定期约定进行相应调整。
   (五)上市地点
  本次发行股份的上市地点为上交所。
   (六)过渡期损益归属
  交易各方约定,由上市公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的
资产在过渡期间产生的损益进行审计,该会计师事务所出具的专项审计报告将作
为各方确认标的资产在过渡期间产生的损益之依据。
  标的公司在过渡期间如实现盈利或因其他原因而增加净资产的,标的资产对
应的增值部分归上市公司所有;如标的公司因发生亏损或其他原因而导致净资产
减少的,标的资产对应的减值部分,由李红等 17 名自然人及青岛艾特诺按本次
交易前其在北洋天青的相对持股比例承担,并于专项审计报告出具之日起 10 日
内以现金形式对上市公司予以补偿。
   (七)现金对价支付方式
  上市公司将按照如下进度分二期向交易对方支付本次交易的现金对价:
  第一期:自本次交易涉及的配套募集资金到位,标的公司 80.00%股份变更
登记至上市公司名下,且按《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议约
定条款完成董事、监事、高级管理人员变更的工商登记手续办理完毕之日后 1
个月内,上市公司应向交易对方支付现金对价合计 67,433,884.41 元。
  第二期:业绩对赌方在《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期所
对应的补偿义务(如有)已全部履行完毕后 1 个月内,上市公司应向业绩对赌方
支付现金对价合计 2,000 万元。
  上市公司及交易对方、黄晓峰、陶峰同意,在现金对价支付前,如果任一交
易对方根据《发行股份及支付现金购买资产协议》和《业绩补偿协议》及补充协
议应当向上市公司履行相关现金补偿/赔偿义务但尚未履行的,则上市公司有权
中信建投证券股份有限公司                 独立财务顾问报告
在向其支付现金对价时直接扣减相应应补偿/赔偿金额,该等扣减金额视同于交
易对方已履行相应部分的现金补偿/赔偿义务,不足部分由交易对方及黄晓峰、
陶峰继续按照《发行股份及支付现金购买资产协议》和《业绩补偿协议》及补充
协议的约定履行补偿/赔偿义务,且交易对方及黄晓峰、陶峰之间就上述现金补
偿/赔偿义务对上市公司承担连带责任。
  就上述上市公司在现金对价中扣减交易对方应补偿/赔偿金额事宜,交易对
方、黄晓峰和陶峰出具《关于上市公司第二期现金对价抵扣事宜的确认函》,
确认如下:
  第一,交易对方、黄晓峰、陶峰将严格按照交易协议约定履行相应责任和
义务,如需向上市公司承担现金补偿/赔偿义务的,交易对方、黄晓峰、陶峰将
严格按照交易协议约定及上市公司要求的期限向上市公司履行该等现金补偿/
赔偿义务;
  第二,上市公司第二期现金对价2,000万元将优先用于抵扣附加业绩补偿
金。在业绩承诺期限内,如发生业绩承诺方须向上市公司支付附加业绩补偿金
的情形,上市公司第二期现金对价2,000万元将全额用于抵扣附加业绩补偿金。
业绩承诺期限届满,如业绩承诺方无须向上市公司支付附加业绩补偿金,则上
市公司有权在向业绩承诺方支付第二期现金对价时直接扣减交易对方其他应履
行而未履行的补偿/赔偿金额(如有),不足部分由交易对方及黄晓峰、陶峰继
续按约定履行补偿/赔偿义务。
  (八)滚存利润安排
  本次发行前上市公司的滚存利润由本次发行后的新老股东按照发行后的股
份比例共享。
  (九)决议有效期
  本次发行股份购买资产决议有效期为上市公司股东大会审议通过本次交易
相关议案之日起 12 个月。
   八、募集配套资金具体方案
中信建投证券股份有限公司                 独立财务顾问报告
   (一)发行股份的种类和面值
  本次募集配套资金发行的股份种类为境内上市人民币 A 股普通股,每股面
值为人民币 1.00 元。
   (二)发行对象和发行方式
  上市公司拟向不超过 35 名特定对象非公开发行股票募集配套资金。
   (三)定价基准日和定价依据
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%。
   (四)发行数量
  上市公司拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资
金,发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配套资金总额
不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。本次募集配套
资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补充上市公司及标的
资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的 25%,或
不超过募集配套资金总额的 50%。
  上述募集配套资金在发行股份及支付现金购买资产的基础上实施,但募集配
套资金实施与否或配套资金是否足额募集,均不影响发行股份及支付现金购买资
产的实施。
   (五)锁定期安排
  发行对象认购本次非公开发行股票募集配套资金发行的股份,自本次非公开
发行结束之日起 6 个月内不以任何方式转让。本次募集配套资金完成后,认购方
因上市公司发生送红股、转增股本等原因而导致增持的股份,亦应遵守上述股份
锁定约定。
中信建投证券股份有限公司                 独立财务顾问报告
  若上述锁定期安排与证券监管机构的最新监管意见不相符,将根据相关证券
监管机构的监管意见进行相应调整。
  (六)募集配套资金的用途
  本次募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补
充上市公司及标的资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例不超过交易
作价的 25%,或不超过募集配套资金总额的 50%。
  (七)滚存未分配利润安排
  上市公司在本次募集配套资金项下股份发行前的滚存未分配利润,将由发行
完成后的新老股东按照发行后股份比例共享。
  (八)上市地点
  本次募集配套资金项下发行的新增股份将在上交所上市交易。
  (九)决议有效期
  本次发行股份募集配套资金决议有效期为自本议案提交上市公司股东大会
审议通过之日起 12 个月。
   九、本次交易对上市公司的影响
  (一)本次交易对公司主营业务的影响
  本次交易前,上市公司主要从事压力容器的研发、生产加工及销售业务。通
过本次交易,上市公司将获得北洋天青的控股权,业务范围将增加自动化制造设
备系统集成业务。
  本次交易将优质资产注入上市公司,有利于自动化制造设备系统集成业务与
上市公司原有的压力容器业务共同发展,优化产业布局,强化持续经营能力。通
过本次交易,上市公司将充分分享标的公司在制造业自动化领域的技术积累及优
势资源,助力上市公司推进产业转型。
中信建投证券股份有限公司                                                       独立财务顾问报告
      (二)本次交易对公司盈利能力的影响
      根据上市公司审计报告及《备考审阅报告》,不考虑配套融资,本次交易前
后,上市公司的主要财务数据和重要财务指标如下:
                                                                          单位:万元
        项目
                            交易前          交易后(备考)             交易前          交易后(备考)
总资产                         158,485.08       199,320.13     170,543.09     215,678.78
总负债                          58,418.01        80,099.44      70,382.59      98,805.40
归属于母公司所有者权益                  69,787.33        85,683.94      69,947.26      83,891.27
营业收入                         52,655.45        65,125.69     108,829.65      123,885.82
归属于母公司股东的净利润                   -131.33         1,821.27      15,643.18      17,712.30
基本每股收益(元/股)                      -0.01             0.03           0.34            0.35
      本次交易后,上市公司的资产规模、营业收入、每股收益均有一定幅度的增
加,有利于增强上市公司抗风险能力、可持续发展能力和盈利能力,对上市公司
资产质量和整体经营业绩有所改善,符合上市公司全体股东的利益。
      (三)本次交易对公司股权结构的影响
      根据标的资产的交易作价和发行价格,本次重组完成后,上市公司的股权结
构变化情况如下:
                                                                          单位:万股
                                        交易前                       交易后
           股东名称                   (2021 年 6 月 30 日)            (不考虑配套融资)
                                  持股数量          持股比例          持股数量         持股比例
                                上市公司原股东
京城机电                              24,573.51        50.67%     24,573.51      46.24%
HKSCC NOMINEES LIMITED             9,931.30        20.48%      9,931.30      18.69%
李红杰                                  490.00         1.01%        490.00       0.92%
蒋根青                                  378.77         0.78%        378.77       0.71%
何勇                                   214.75         0.44%        214.75       0.40%
香港中央结算有限公司                           184.28         0.38%        184.28       0.35%
徐子华                                  170.87         0.35%        170.87       0.32%
徐瑞                                   170.55         0.35%        170.55       0.32%
中信建投证券股份有限公司                                     独立财务顾问报告
                        交易前                     交易后
        股东名称      (2021 年 6 月 30 日)          (不考虑配套融资)
                  持股数量           持股比例       持股数量         持股比例
黄芝萍                  166.00        0.34%       166.00      0.31%
王正月                  136.30        0.28%       136.30      0.26%
其他 A 股股东          12,083.66       24.91%    12,083.66     22.74%
      上市公司原股东合计    48,500.00     100.00%     48,500.00    91.25%
                  本次交易对手方
李红                           -          -     1,909.96     3.59%
赵庆                           -          -      654.08      1.23%
杨平                           -          -      540.59      1.02%
青岛艾特诺                        -          -      468.70      0.88%
王晓晖                          -          -      403.94      0.76%
夏涛                           -          -      201.51      0.38%
王华东                          -          -      201.51      0.38%
钱雨嫣                          -          -       80.60      0.15%
肖中海                          -          -       58.94      0.11%
修军                           -          -       52.63      0.10%
傅敦                           -          -       37.89      0.07%
陈政言                          -          -       37.78      0.07%
      本次交易对手方合计              -          -     4,648.13    8.75%
           合计      48,500.00     100.00%     53,148.13   100.00%
     本次交易前后上市公司股权结构情况如下所示:
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
  本次交易前后,上市公司的控股股东、实际控制人均未发生变化,本次交易
不会导致控制权变更,不构成重组上市。
  十、本次交易的决策程序
  (一)本次交易已履行的决策和审批程序
  截至本报告签署日,本次交易已经履行的决策及审批程序包括:
次临时会议、第九次临时会议、第十二次临时会议及第十三次临时会议审议通过;
  (二)本次交易尚需履行的审批程序
  本次交易尚需取得中国证监会的核准文件。
  本次交易能否取得上述核准文件存在不确定性,就上述事项取得核准文件
的时间也存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
  十一、交易各方重要承诺
承诺名称   承诺方                 承诺的主要内容
             原始书面材料、副本材料或口头信息等),本公司保证所提供的文件资
关于所提         料的副本或复印件与正本或原件一致,且该等文件资料的签字与印章
供的信息         都是真实的,该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件;
       上市公
真实、准         保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在虚假记
        司
确、完整         载、误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性和
的承诺函         完整性承担个别和连带的法律责任。
             误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                 承诺的主要内容
             存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给投资者造成损失的,本
             公司将依法承担赔偿责任。
             始书面材料、副本材料或口头信息等),本人保证所提供的文件资料的
             副本或复印件与正本或原件一致,且该等文件资料的签字与印章都是
             真实的,该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件;保证
             为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在虚假记载、
             误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性和完整
             性承担个别和连带的法律责任。
       上市公   导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存
        司董   在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给京城股份或投资者造成损
       事、监   失的,本人将依法承担赔偿责任。
       事、高     3、如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导
       级管理   性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理
        人员   委员会立案调查的,在形成调查结论以前,本人不转让在京城股份拥
             有权益的股份(如有),并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停
             转让的书面申请和股票账户提交京城股份董事会,由董事会代本人向
             证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申
             请的,授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本人
             的身份信息和账户信息并申请锁定;董事会未向证券交易所和登记结
             算公司报送本人的身份信息和账户信息的,授权证券交易所和登记结
             算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本人
             承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
             原始书面材料、副本材料或口头信息等),本公司保证所提供的文件资
             料的副本或复印件与正本或原件一致,且该等文件资料的签字与印章
             都是真实的,该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件;
             保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在虚假记
             载、误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性和
             完整性承担个别和连带的法律责任。
       上市公     2、本公司保证关于本次交易的信息披露和申请文件不存在虚假记
       司控股   载、误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的
       股东、   信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给京城股份或投资者
       实际控   造成损失的,本公司将依法承担连带赔偿责任。
        制人     3、如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导
             性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理
             委员会立案调查的,在形成调查结论以前,本公司不转让在京城股份
             拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让
             的书面申请和股票账户提交京城股份董事会,由董事会代本公司向证
             券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请
             的,授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本公司
             的身份信息和账户信息并申请锁定;董事会未向证券交易所和登记结
中信建投证券股份有限公司                            独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                   承诺的主要内容
              算公司报送本公司的身份信息和账户信息的,授权证券交易所和登记
              结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本
              公司承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
                本公司已提供了与本次交易相关的信息和文件(包括但不限于原
              始书面材料、副本材料或口头信息等),本公司保证所提供的文件资料
              的副本或复印件与正本或原件一致,且该等文件资料的签字与印章都
       北洋天
              是真实的,该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件;保
        青
              证为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在虚假记载、
              误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性和完整
              性承担个别和连带的法律责任。
              始书面材料、副本材料或口头信息等),经查阅相关文件,本人保证所
              提供的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致,且该等文件资料
       交易对
              的签字与印章都是真实的,该等文件的签署人业经合法授权并有效签
       方(李
              署该等文件;保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,
        红等
              不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实
              性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
        自然
        人)
              导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存
              在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给京城股份或投资者造成损
              失的,本人将依法承担连带赔偿责任。
              原始书面材料、副本材料或口头信息等),本公司保证所提供的文件资
              料的副本或复印件与正本或原件一致,且该等文件资料的签字与印章
              都是真实的,该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件;
       交易对
              保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在虚假记
       方(青
              载、误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性和
       岛艾特
              完整性承担个别和连带的法律责任。
        诺)
              载、误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的
              信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给投资者造成损失的,
              本公司将依法承担连带赔偿责任。
              起 12 个月内不得转让;前述锁定期届满后,本次发行股份及支付现金
       交易对    购买资产项下取得的上市公司股份,按照下述安排分期解锁:
       方(李        第一期:自本次重组发行完成日起满 12 个月且本人在《业绩补偿
关于股份   红、赵    协议》及补充协议(以下合称“《业绩补偿协议》”)项下就 2021 年
锁定的承   庆、王    度对应的补偿义务(如有)已履行完毕的,本人本次取得的新增股份
 诺函    晓晖、    中的 40%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除
        钱雨    锁定;
        嫣)        第二期:本人在《业绩补偿协议》项下就 2022 年度对应的补偿义
              务(如有)已履行完毕的,本人本次取得的新增股份中的 20%扣减解
              锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
中信建投证券股份有限公司                               独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                    承诺的主要内容
               第三期:本人在《业绩补偿协议》项下就 2023 年度对应的补偿义
             务(如有)已履行完毕的,本人本次取得的新增股份中的 20%扣减解
             锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
               第四期:本人在《业绩补偿协议》项下全部业绩承诺期(即 2020
             年、2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对
             应的补偿义务(如有)已全部履行完毕的,本人本次取得的新增股份
             中尚未解锁的剩余股份可解除锁定。
               本人保证,对于本人通过本次交易所取得的对价股份,在 12 个月
             锁定期届满后至该等股份按上述分期解锁约定解锁前,本人不会设定
             任何质押或其他权利负担。
             增股本事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述锁定期限的约定。若
             证券监管部门的监管意见或相关规定要求的锁定期长于上述锁定期或
             存在其他要求,则根据相关证券监管部门的监管意见和相关规定进行
             相应调整。
             制,并优先用于履行业绩补偿义务。本人承诺不通过包括质押股份在
             内的任何方式逃废补偿义务。
             取得且按分期解锁约定已解锁的股份(含发行完成后因上市公司资本
             公积转增股本、派送股票红利等事项而增加的股份)时,本人承诺书
             面告知质权人根据《业绩补偿协议》拟质押股份具有潜在业绩承诺补
             偿义务情况,并在质押协议中就相关股份用于支付业绩补偿事项等与
             质权人作出明确约定,并应至迟于质押协议签订当日将相关质押事项
             书面通知上市公司。
             性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理
             委员会立案调查的,在调查结论明确以前,本人不转让在本次交易取
             得的上市公司股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转
             让的书面申请和股票账户提交京城股份董事会,由董事会代本人向证
             券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请
             的,授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本人的
             身份信息和账户信息并申请锁定;董事会未向证券交易所和登记结算
             公司报送本人的身份信息和账户信息的,授权证券交易所和登记结算
             公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本人承
             诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
             损害或使上市公司受到行政处罚、监管措施的,本人将以自有资金对
             上市公司全额赔偿。
       交易对     1、本公司因本次交易取得的上市公司股份,自本次重组发行完成
       方(青   日起 12 个月内不得转让;前述锁定期届满后,本次发行股份及支付现
       岛艾特   金购买资产项下取得的上市公司股份,按照下述安排分期解锁:
       诺)      第一期:自本次重组发行完成日起满 12 个月且本公司在《业绩补
中信建投证券股份有限公司                               独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                    承诺的主要内容
             偿协议》及补充协议(以下合称“《业绩补偿协议》”)项下就 2021
             年度对应的补偿义务(如有)已履行完毕的,本公司本次取得的新增
             股份中的 40%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可
             解除锁定;
               第二期:本公司在《业绩补偿协议》项下就 2022 年度对应的补偿
             义务(如有)已履行完毕的,本公司本次取得的新增股份中的 20%扣
             减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
               第三期:本公司在《业绩补偿协议》项下就 2023 年度对应的补偿
             义务(如有)已履行完毕的,本公司本次取得的新增股份中的 20%扣
             减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
               第四期:本公司在《业绩补偿协议》项下全部业绩承诺期(即 2020
             年、2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对
             应的补偿义务(如有)已全部履行完毕的,本公司本次取得的新增股
             份中尚未解锁的剩余股份可解除锁定。
               本公司保证,对于本公司通过本次交易所取得的对价股份,在 12
             个月锁定期届满后至该等股份按上述分期解锁约定解锁前,本公司不
             会设定任何质押或其他权利负担。
             增股本事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述锁定期限的约定。若
             证券监管部门的监管意见或相关规定要求的锁定期长于上述锁定期或
             存在其他要求,则根据相关证券监管部门的监管意见和相关规定进行
             相应调整。
             限制,并优先用于履行业绩补偿义务。本公司承诺不通过包括质押股
             份在内的任何方式逃废补偿义务。
             得股份(含发行完成后因上市公司资本公积转增股本、派送股票红利
             等事项而增加的股份)时,本公司承诺书面告知质权人根据《业绩补
             偿协议》拟质押股份具有潜在业绩承诺补偿义务情况,并在质押协议
             中就相关股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出明确约定,并应
             至迟于质押协议签订当日将相关质押事项书面通知上市公司。
             性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理
             委员会立案调查的,在调查结论明确以前,本公司不转让在本次交易
             取得的上市公司股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停
             转让的书面申请和股票账户提交京城股份董事会,由董事会代本公司
             向证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定
             申请的,授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本
             公司的身份信息和账户信息并申请锁定;董事会未向证券交易所和登
             记结算公司报送本公司的身份信息和账户信息的,授权证券交易所和
             登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,
             本公司承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                 承诺的主要内容
             成损害或使上市公司受到行政处罚、监管措施的,本公司将以自有资
             金对上市公司全额赔偿。
       交易对       1、本人因本次交易取得的上市公司股份,自本次重组发行完成日
       方(杨   起 12 个月内不得转让。
       平、肖       2、上述股份锁定期内,如因上市公司实施送红股、资本公积金转
       中海、   增股本事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述锁定期限的约定。若
       夏涛、   证券监管部门的监管意见或相关规定要求的锁定期长于上述锁定期或
       王 华   存在其他要求,则根据相关证券监管部门的监管意见和相关规定进行
       东、修   相应调整。
       军、傅       3、若违反上述承诺,本人将承担一切法律责任。对上市公司造成
       敦、陈   损害或使上市公司受到行政处罚、监管措施的,本人将以自有资金对
       政言)   上市公司全额赔偿。
             三方权利)在本次交易中取得的上市公司股份的计划与安排。
       李红、     2、本人通过本次交易获得的上市公司新增股份将按照《发行股份
       赵庆、   及支付现金购买资产协议》及补充协议的约定设置锁定期及分期解锁
       王 晓   安排。
       晖、钱     3、对于本人通过本次交易所取得的对价股份,在 12 个月锁定期
       雨嫣    内及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,本人不会对所持有
             的尚处于股份锁定期内或尚未解锁的对价股份设定任何质押或其他权
关于质押
             利负担。
对价股份
的承诺函
             第三方权利)在本次交易中取得的上市公司股份的计划与安排。
             份及支付现金购买资产协议》及补充协议的约定设置锁定期及分期解
       青岛艾
             锁安排。
       特诺
             期内及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,本公司不会对所
             持有的尚处于股份锁定期内或尚未解锁的对价股份设定任何质押或其
             他权利负担。
             规被中国证监会立案调查之情形;
             有关要求公开披露的情形外,本公司最近三年不存在因违反法律、行
             政法规、规章受到行政处罚且情形严重、刑事处罚或涉及与经济纠纷
关于无违
             有关的重大民事诉讼或仲裁案件的情形;
法违规情   上市公
况的承诺    司
             情形;
 函
             受到证券交易所公开谴责的情形,不存在其他重大失信行为;
             公司实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或
             者其他方式占用的情形。
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                 承诺的主要内容
               本公司在此确认,上述声明属实并愿意承担违反上述声明所产生
             的法律责任。
             行政处罚,或者最近十二个月内受到证券交易所公开谴责的情形;
             被中国证券监督管理委员会立案调查的情形;
             纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁;
       上市公   政处罚之情形;
        司董      5、本人严格遵守国家各项法律、法规和规范性文件等的规定,不
       事、监   存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条所列示的情形,不存
       事、高   在违反《中华人民共和国公司法》第一百四十七条、第一百四十八条
       级管理   规定的行为;
        人员      6、本人最近五年内不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被
             中国证券监督管理委员会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处
             分的情况,诚信情况良好;
             为。
                上述承诺内容真实、完整、准确,不存在虚假、误导性陈述,不
             存在重大遗漏。本人完全明白作出虚假声明可能导致的后果,并愿承
             担一切因此产生的法律后果。
             的行政处罚,或者最近十二个月内受到证券交易所公开谴责的情形;
       上市公   规被中国证券监督管理委员会立案调查的情形;
       司控股     3、本公司不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他
       股东、   情形或有其他重大失信行为之情形;
       实际控     4、本公司不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁案件或被
        制人   行政处罚之情形,未受过刑事处罚。
               上述承诺内容真实、完整、准确,不存在虚假、误导性陈述,不
             存在重大遗漏。本公司完全明白作出虚假声明可能导致的后果,并愿
             承担一切因此产生的法律后果。
             政处罚(与证券市场明显无关的除外)、刑事处罚、或者涉及与经济纠
             纷有关的重大民事诉讼或者仲裁事件;
       北洋天   良好,不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管
        青    理委员会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情形,不存
             在被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的情形;
             理人员不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中
             国证券监督管理委员会立案调查的情形;
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
              合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
                本公司保证上述有关信息真实、准确和完整,不存在虚假记载、
              误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性和完整
              性承担相应的法律责任。如违反上述承诺,给本次重组造成任何影响
              或损失的,本公司将依法承担相应的赔偿责任。
              刑事处罚,没有涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁;
              政处罚之情形,未受过刑事处罚,也不存在涉嫌犯罪被司法机关立案
       交易对
              侦查或者涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查,尚未有
       方(李
              明确结论意见的情形;
        红等
              中国证券监督管理委员会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处
        自然
              分的情况,诚信情况良好;
       人)及
       黄晓峰
              为。
                 上述承诺内容真实、完整、准确,不存在虚假、误导性陈述,不
              存在重大遗漏。本人完全明白作出虚假声明可能导致的后果,并愿承
              担一切因此产生的法律后果。
              行政处罚(不包括证券市场以外的处罚)、刑事处罚,没有涉及与经济
              纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁;
              的或可预见的重大诉讼、仲裁案件或被行政处罚之情形,未受过刑事
              处罚,也不存在涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中
       交易对
              国证券监督管理委员会立案调查,尚未有明确结论意见的情形;
       方(青
       岛艾特
              在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
        诺)
              取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情况,诚信情况良好;
              者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
                上述承诺内容真实、完整、准确,不存在虚假、误导性陈述,不
              存在重大遗漏。本公司完全明白作出虚假声明可能导致的后果,并愿
              承担一切因此产生的法律后果。
              据相关法律法规或公司章程的规定需要终止的情形;
关于主体            2、本公司已按照所控制的子公司(以下简称“子公司”)的公司章
资格的声   北洋天    程规定缴纳了对子公司的出资;
明与承诺    青       3、本公司合法持有子公司股权,不存在任何形式的委托持股、信
 函            托持股、收益权安排、期权安排、股权代持或其他任何代表其他方的
              利益的情形,不存在出资不实、虚假出资、迟延出资或者抽逃出资的
              情形;该等股权不存在纠纷和潜在纠纷,不存在抵押、质押等担保情
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
              形;不存在任何可能导致被有关司法机关或行政机关拍卖、查封、冻
              结、征用或限制转让的情形,亦不存在与资产权属相关的未决或潜在
              的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序;
              行政法规的规定,本次交易符合国家产业政策,符合国家反垄断相关
              法律和行政法规的规定;
              法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调
              查的情形;
              事、监事、高级管理人员不存在受到重大行政处罚、刑事处罚的情形,
              亦不存在涉嫌重大违法违规行为的情形;
              级管理人员不存在正在进行的与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲
              裁的情形;
              本次重组相关的各项承诺、协议并享有、履行相应权利、义务的合法
              主体资格。
                本公司在本确认函中所述情况均客观真实,不存在虚假记载、误
              导性陈述和重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
       交易对
              次交易相关的各项承诺、协议并享有、履行相应权利、义务的合法主
       方(李
              体资格。
        红等
              定。
        自然
                 本人在本确认函中所述情况均客观真实,不存在虚假记载、误导
        人)
              性陈述和重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
              次交易相关的各项承诺、协议(如需)并享有、履行相应权利、义务
              的合法主体资格。
       黄晓峰       2、北洋天青从事的业务经营活动符合国家法律和行政法规的规
              定。
                 本人在本确认函中所述情况均客观真实,不存在虚假记载、误导
              性陈述和重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
              责任公司。截至本确认函签署之日,本公司不存在根据相关法律法规
              或公司章程的规定需要终止的情形;本公司具有相关法律、法规、规
       交易对
              章及规范性文件规定的签署与本次交易相关的各项承诺、协议并享有、
       方(青
              履行相应权利、义务的合法主体资格。
       岛艾特
        诺)
              和行政法规的规定。
                本公司在本确认函中所述情况均客观真实,不存在虚假记载、误
              导性陈述和重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
              受让股权的资金均为合法取得的自有资金且已足额缴纳或支付,不存
              在任何虚假出资、抽逃出资或出资不实等违反作为股东所应承担的义
              务及责任的行为。本人为标的资产的最终和真实所有人,不存在以信
       交易对
              托、委托他人或接受他人委托等方式持有标的资产的情形,不存在权
       方(李
              属纠纷或其他潜在纠纷;本人所持标的资产不存在禁止转让、限制转
        红等
              让的承诺或安排,亦不存在质押、冻结、查封、财产保全等权利限制,
              也不存在妨碍标的资产权属转移的其他情况;该等股权按约定完成过
        自然
              户不存在法律障碍。
        人)
              不存在尚未了结的或可预见的影响本次交易的诉讼、仲裁或行政处罚。
关于标的            3、若本人违反本承诺函第 1、2 项之承诺的,本人愿意赔偿京城
资产权属          股份因此而遭受的全部损失。
相关事项            1、本公司所持标的资产权属清晰、完整;本公司向北洋天青的出
的承诺函          资或受让股权的资金均为合法取得的自有资金且已足额缴纳或支付,
              不存在任何虚假出资、抽逃出资或出资不实等违反作为股东所应承担
              的义务及责任的行为。本公司为标的资产的最终和真实所有人,不存
              在以信托、委托他人或接受他人委托等方式持有标的资产的情形,不
       交易对
              存在权属纠纷或其他潜在纠纷;本公司所持标的资产不存在禁止转让、
       方(青
              限制转让的承诺或安排,亦不存在质押、冻结、查封、财产保全等权
       岛艾特
              利限制,也不存在妨碍标的资产权属转移的其他情况;该等股权按约
        诺)
              定完成过户不存在法律障碍。
              不存在尚未了结的或可预见的影响本次交易的诉讼、仲裁或行政处罚。
              京城股份因此而遭受的全部损失。
                本次交易前,京城股份独立于本公司,本次交易完成后,本公司
              将继续保持京城股份的独立性,在业务、资产、人员、财务、机构上
       上市公
关于保持          遵循五分开、五独立的原则,遵守中国证券监督管理委员会有关规定,
       司控股
上市公司          不利用京城股份违规提供担保,不占用京城股份资金,不与京城股份
       股东、
独立性的          形成同业竞争。
       实际控
承诺函             本承诺函一经签署,即构成本公司不可撤销的法律义务。如出现
        制人
              因本公司违反上述承诺而导致京城股份及其中小股东权益受到损害的
              情况,本公司将依法承担相应的赔偿责任。
                本人不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本次交易信息进行内
       上市公
关于未泄          幕交易的情形,不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或
       司及上
露内幕信          者立案侦查的情形,最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关
       市公司
息及未进          的内幕交易被中国证监会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事
       董事、
行内幕交          责任的情形,不存在依据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股
       监事、
易的承诺          票异常交易监管的暂行规定》第十三条不得参与重大资产重组的情形。
       高级管
 函              本人若违反上述承诺,愿意承担由此给京城股份带来的一切经济
       理人员
              损失。
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
                本公司及本公司的董事、监事和高级管理人员不存在泄露本次交
              易内幕信息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形,不存在因涉
       上市公    嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形,最近 36
       司控股    个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作
       股东、    出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形,不存在依据《关
       实际控    于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》
        制人    第十三条不得参与重大资产重组的情形。
                本公司若违反上述承诺,给京城股份造成损失的,本公司将依法
              承担赔偿责任。
                本公司及本公司的董事、监事和高级管理人员不存在泄露本次交
              易内幕信息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形,不存在因涉
              嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形,最近 36
              个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作
       北洋天
              出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形,不存在依据《关
        青
              于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》
              第十三条不得参与重大资产重组的情形。
                本公司若违反上述承诺,给京城股份造成损失的,本公司将依法
              承担赔偿责任。
                本人不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本次交易信息进行内
       交易对
              幕交易的情形,不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或
       方(李
              者立案侦查的情形,最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关
        红等
              的内幕交易被中国证监会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事
              责任的情形,不存在依据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股
        自然
              票异常交易监管的暂行规定》第十三条不得参与重大资产重组的情形。
       人)及
                本人若违反上述承诺,给京城股份造成损失的,本人将依法承担
       黄晓峰
              赔偿责任。
                本公司及本公司的董事、监事和高级管理人员不存在泄露本次交
              易内幕信息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形,不存在因涉
              嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形,最近 36
       交易对
              个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作
       方(青
              出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形,不存在依据《关
       岛艾特
              于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》
        诺)
              第十三条不得参与重大资产重组的情形。
                本公司若违反上述承诺,给京城股份造成损失的,本公司将依法
              承担赔偿责任。
关于与上   交易对      1、截至目前,本人与京城股份不存在《上市公司重大资产重组管
市公司之   方(李    理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》相关规定所指关联关系。
间关联关    红等      2、截至目前,本人不存在向京城股份推荐董事、监事或者高级管
系情况说   17 名   理人员的情况。
明及是否    自然      本人在本说明函中所述情况均客观真实,不存在虚假记载、误导
存在向上    人)    性陈述和重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
市公司推   交易对      1、截至目前,本公司及本公司的董事、监事和高级管理人员与京
荐董事、   方(青    城股份不存在《上市公司重大资产重组管理办法》、《上海证券交易所
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
高管情况   岛艾特    股票上市规则》相关规定所指关联关系。
 说明     诺)      2、截至目前,本公司不存在向京城股份推荐董事、监事或者高级
              管理人员的情况。
                本公司在本说明函中所述情况均客观真实,不存在虚假记载、误
              导性陈述和重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
              行使股东表决权,与北洋天青的其他股东就持有北洋天青股份不存在
              一致行动的情形,未签订任何一致行动协议、或者实施其他可能约束
       交易对
              股东共同行使股东权利而实际控制或共同控制北洋天青的行为。
       方(李
        红等
              直接或间接增持上市公司股份、或以所持上市公司股份,单独或共同
              谋求上市公司的控制权,亦不会以委托、征集投票权、协议、合作、
        自然
              关联关系、一致行动关系或其他任何方式影响或谋求上市公司的控制
        人)
              权;本人亦无向上市公司推荐或提名董事和高级管理人员的计划,对
关于不谋          于本次重组完成后上市公司董事会和高级管理人员的构成也无具体调
求上市公          整计划。
司控制权            1、自本企业成为北洋天青股东至今,本企业独立行使北洋天青股
的承诺函          东表决权,与北洋天青的其他股东就持有北洋天青股份不存在一致行
              动的情形,未签订任何一致行动协议、或者实施其他可能约束股东共
              同行使股东权利而实际控制或共同控制北洋天青的行为。
       交易对
       方(青
              企业的实际控制人陶峰不会通过直接或间接增持上市公司股份、或以
       岛艾特
              所持上市公司股份,单独或共同谋求上市公司的控制权,亦不会以委
        诺)
              托、征集投票权、协议、合作、关联关系、一致行动关系或其他任何
              方式影响或谋求上市公司的控制权;本企业亦无向上市公司推荐或提
              名董事和高级管理人员的计划,对于本次重组完成后上市公司董事会
              和高级管理人员的构成也无具体调整计划。
                在任何情形下,本公司均不会越权干预京城股份的经营管理活动,
              不会侵占京城股份的利益,本公司将切实履行控股股东的义务,忠实、
              勤勉地履行职责,维护京城股份和全体股东的合法权益。
                自承诺函出具日至京城股份本次交易完成前,若中国证券监督管
              理委员会作出关于填补回报措施及其承诺的其他新的监管规定的,且
              上述承诺不能满足证监会该等规定时,本公司承诺届时将按照证监会
       上市公
填补被摊          的最新规定出具补充承诺。
       司控股
薄即期回            若本公司违反或不履行上述承诺,则本公司:
       股东、
报措施的            1、将在京城股份股东大会及中国证券监督管理委员会指定报刊上
       实际控
承诺函           公开就未履行上述承诺向京城股份股东和社会公众投资者道歉;
        制人
              领取股东分红,同时本公司持有的京城股份股份不得转让,直至本公
              司实际履行承诺或违反承诺事项消除;
              供正当合理的说明的,则本公司因此而获得的收益均归京城股份所有,
              京城股份有权要求本公司于取得收益之日起 10 个工作日内将违反承诺
中信建投证券股份有限公司                           独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                   承诺的主要内容
              所得收益汇至京城股份指定账户。
              不采用其他方式损害京城股份利益;
              动;
              报措施的执行情况相挂钩;
       上市公
              行权条件与京城股份填补回报措施的执行情况相挂钩。
        司董
                 若本人违反或不履行上述承诺,则本人:
       事、高
       级管理
              公开就未履行上述承诺向京城股份股东和社会公众投资者道歉;
        人员
              领取薪酬、津贴(如有)及股东分红(如有),同时本人持有的京城股
              份股份(如有)不得转让,直至本人实际履行承诺或违反承诺事项消
              除;
              正当合理之说明的,则本人因此而获得的收益均归京城股份所有,京
              城股份有权要求本人于取得收益之日起 10 个工作日内将违反承诺所得
              收益汇至京城股份指定账户。
                本人在北洋天青 80%股权自评估基准日起至登记至京城股份名下
              之日(即北洋天青主管工商部门将北洋天青 80%股权的权属变更至京
              城股份名下之日)止的期间内,不占用北洋天青资金,不进行其他影
              响北洋天青完整性、合规性的行为。
                本次交易完成后,本人将严格遵守中国证监会、上海证券交易所
              相关规章及《公司章程》等相关规定,平等行使股东权利、履行股东
       交易对    义务,不利用股东地位谋取不当利益,保证上市公司及北洋天青在人
       方(李    员、资产、财务、机构及业务方面继续与本人控制的其他企业完全分
        红等    开,保持上市公司在人员、资产、财务、机构及业务方面的独立。
关于避免   17 名     本次交易完成后,本人将遵守《关于规范上市公司与关联方资金
资金占用    自然    往来及上市公司对外担保若干问题的通知》及《中国证券监督管理委
的承诺函    人)    员会、中国银行业监督管理委员会关于规范上市公司对外担保行为的
              通知》的规定,规范上市公司及其子公司的对外担保行为。本人控制
              的其他企业(如有)将不会以代垫费用或其他支出、直接或间接借款、
              代偿债务等任何方式占用上市公司或北洋天青的资金,避免与上市公
              司或北洋天青发生与正常经营业务无关的资金往来行为。
                如违反上述承诺,为本次交易造成任何影响或损失的,本人将依
              法承担相应的赔偿责任。
                本人在北洋天青 80%股权自评估基准日起至登记至京城股份名下
       黄晓峰    之日(即北洋天青主管工商部门将北洋天青 80%股权的权属变更至京
              城股份名下之日)止的期间内,不占用北洋天青资金,不进行其他影
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                 承诺的主要内容
             响北洋天青完整性、合规性的行为。
               本次交易完成后,本人控制的其他企业(如有)将不会以代垫费
             用或其他支出、直接或间接借款、代偿债务等任何方式占用北洋天青
             的资金,避免与北洋天青发生与正常经营业务无关的资金往来行为。
               如违反上述承诺,为本次交易造成任何影响或损失的,本人将依
             法承担相应的赔偿责任。
               本公司在北洋天青 80%股权自评估基准日起至登记至京城股份名
             下之日(即北洋天青主管工商部门将北洋天青 80%股权的权属变更至
             京城股份名下之日)止的期间内,不占用北洋天青资金,不进行其他
             影响北洋天青完整性、合规性的行为。
               本次交易完成后,本公司将严格遵守中国证监会、上海证券交易
             所相关规章及《公司章程》等相关规定,平等行使股东权利、履行股
             东义务,不利用股东地位谋取不当利益,保证上市公司及北洋天青在
       交易对   人员、资产、财务、机构及业务方面继续与本公司控制的其他企业完
       方(青   全分开,保持上市公司在人员、资产、财务、机构及业务方面的独立。
       岛艾特     本次交易完成后,本公司将遵守《关于规范上市公司与关联方资
        诺)   金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》及《中国证券监督管理
             委员会、中国银行业监督管理委员会关于规范上市公司对外担保行为
             的通知》的规定,规范上市公司及其子公司的对外担保行为。本公司
             控制的其他企业(如有)将不会以代垫费用或其他支出、直接或间接
             借款、代偿债务等任何方式占用上市公司或北洋天青的资金,避免与
             上市公司或北洋天青发生与正常经营业务无关的资金往来行为。
               如违反上述承诺,为本次交易造成任何影响或损失的,本公司将
             依法承担相应的赔偿责任。
                本人确认,在本次重组复牌之日起至实施完毕期间无减持计划。
       上市公
             自上市公司通过本次交易的首次董事会决议公告日起至本次交易实施
        司董
             完毕期间,如本人存在资金需求等原因,拟减持上市公司股份的,本
       事、监
             人将严格按照相关法律法规、规范性文件及证券交易所的相关规定操
       事、高
             作。
       级管理
                本人若违反上述承诺,愿意承担由此给京城股份带来的一切经济
关于减持    人员
             损失。
计划的承
               本公司确认,在本次重组复牌之日起至实施完毕期间无减持计划。
 诺函
       上市公   自上市公司通过本次交易的首次董事会决议公告日起至本次交易实施
       司控股   完毕期间,如本公司存在资金需求等原因,拟减持上市公司股份的,
       股东、   本公司将严格按照相关法律法规、规范性文件及证券交易所的相关规
       实际控   定操作。
        制人     本公司若违反上述承诺,愿意承担由此给京城股份带来的一切经
             济损失。
       上市公     1、除非本公司不再直接或间接持有京城股份的股份,否则本公司
关于避免   司控股   及本公司拥有实际控制权或重大影响的企业不得以任何形式(包括但
同业竞争   股东、   不限于在中国境内或境外自行或与他人合资、合作)从事、参与或协
的承诺函   实际控   助他人从事任何与京城股份及其子公司届时正在从事的业务有直接或
        制人   间接竞争关系的经营活动,也不直接或间接投资任何与京城股份及其
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
             子公司届时正在从事的业务有直接或间接竞争关系的经济实体。
             损失的,则本公司将根据京城股份及其子公司届时实际遭受的损失承
             担赔偿责任。
             任何在商业上与上市公司、北洋天青所从事业务有直接或间接竞争的
             业务。
             际控制权或重大影响的企业不得以任何形式(包括但不限于在中国境
             内或境外自行或与他人合资、合作)从事、参与或协助他人从事任何
             与京城股份及其子公司届时正在从事的业务有直接或间接竞争关系的
       交易对   经营活动,也不直接或间接投资任何与京城股份及其子公司届时正在
       方(黄   从事的业务有直接或间接竞争关系的经济实体。本人及本人拥有实际
       晓峰、   控制权或重大影响的企业存在与北洋天青相同或相似的业务机会,而
       李红、   该业务机会可能直接或间接导致本人及本人拥有实际控制权或重大影
        钱雨   响的企业与北洋天青产生同业竞争,本人应于发现该业务机会后立即
       嫣、陶   通知北洋天青,并尽最大努力促使该业务机会按不劣于提供给本人及
       峰、王   本人拥有实际控制权或重大影响的企业的条件优先提供予北洋天青。
       晓晖、     3、若本人违反上述第 1 项和第 2 项之约定的,则本人应将通过本
       赵庆)   次交易取得之京城股份的股份无偿返还予京城股份,京城股份将依据
             内部决策程序注销本人返还之股份(有关股份已转让的,应将转让所
             得价款返还);若本人因违反上述第 1 项和第 2 项之约定给京城股份及
             其子公司造成损失的,则本人还将根据京城股份及其子公司届时实际
             遭受的损失承担赔偿责任。
               本承诺函一经签署,即构成本人不可撤销的法律义务。本承诺函
             有效期间自本承诺函签署之日起至本人不再系京城股份的直接或间接
             股东之日止。
             经营任何在商业上与上市公司、北洋天青所从事业务有直接或间接竞
             争的业务。
             拥有实际控制权或重大影响的企业不得以任何形式(包括但不限于在
             中国境内或境外自行或与他人合资、合作)从事、参与或协助他人从
       交易对   事任何与京城股份及其子公司届时正在从事的业务有直接或间接竞争
       方(青   关系的经营活动,也不直接或间接投资任何与京城股份及其子公司届
       岛艾特   时正在从事的业务有直接或间接竞争关系的经济实体。本公司及本公
        诺)   司拥有实际控制权或重大影响的企业存在与北洋天青相同或相似的业
             务机会,而该业务机会可能直接或间接导致本公司及本公司拥有实际
             控制权或重大影响的企业与北洋天青产生同业竞争,本公司应于发现
             该业务机会后立即通知北洋天青,并尽最大努力促使该业务机会按不
             劣于提供给本公司及本公司拥有实际控制权或重大影响的企业的条件
             优先提供予北洋天青。
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                  承诺的主要内容
             过本次交易取得之京城股份的股份无偿返还予京城股份,京城股份将
             依据内部决策程序注销本公司返还之股份(有关股份已转让的,应将
             转让所得价款返还);若本公司因违反上述第 1 项和第 2 项之约定给京
             城股份及其子公司造成损失的,则本公司还将根据京城股份及其子公
             司届时实际遭受的损失承担赔偿责任。
               本承诺函一经签署,即构成本公司不可撤销的法律义务。本承诺
             函有效期间自本承诺函签署之日起至本公司不再系京城股份的直接或
             间接股东之日止。
             响的除京城股份及其控股子公司(包括拟变更为京城股份控股子公司
             的北洋天青)外的其他公司及其他关联方将尽量避免与京城股份及其
             控股子公司之间发生关联交易;对于确有必要且无法回避的关联交易,
             均按照公平、公允和等价有偿的原则进行,交易价格按市场公认的合
       上市公
             理价格确定,并按相关法律、法规、规章以及规范性文件的规定履行
       司控股
             交易审批程序及信息披露义务,切实保护京城股份及其中小股东利益。
       股东、
       实际控
             颁布的规章和规范性文件、上海证券交易所颁布的相关规则及《北京
        制人
             京城机电股份有限公司章程》等的规定,依法行使股东权利、履行股
             东义务,不利用控股股东的地位谋取不当的利益,不损害京城股份及
             其中小股东的合法权益。
               如违反上述承诺与京城股份及其控股子公司进行交易而给京城股
             份及其中小股东造成损失,本公司将依法承担相应的赔偿责任。
               本人在作为京城股份董事/监事/高级管理人员期间,本人将不以任
关于减少         何理由和方式非法占用京城股份的资金及其他任何资产,并尽可能避
及规范关   上市公   免本人及本人直接或间接控制的企业(如有)与京城股份之间进行关
联交易的    司董   联交易。
承诺函    事、监     对于不可避免的关联交易,本人将严格遵守法律法规及京城股份
       事、高   《公司章程》中关于关联交易的规定;且本人将通过董事会或股东会/
       级管理   股东大会等公司治理机构和合法的决策程序,合理影响本人直接或间
        人员   接控制的企业(如有)严格遵守《中华人民共和国公司法》、《北京京
             城机电股份有限公司章程》等有关规定,并遵照一般市场交易规则,
             依法与京城股份进行关联交易。
               在本次交易完成后,本人及本人拥有实际控制权或重大影响的企
             业及其他关联方将尽量避免与京城股份及其控股子公司(包括拟变更
             为京城股份控股子公司之北洋天青)之间发生关联交易;对于确有必
       交易对   要且无法回避的关联交易,均按照公平、公允和等价有偿的原则进行,
       方(黄   交易价格按市场公认的合理价格确定,并按相关法律、法规、规章以
       晓峰、   及规范性文件的规定履行交易审批程序及信息披露义务,切实保护京
       李红)   城股份及其中小股东利益。
               如违反上述承诺与京城股份及其控股子公司进行交易而给京城股
             份及其股东、京城股份子公司造成损失的,本人将依法承担相应的赔
             偿责任。
中信建投证券股份有限公司                                 独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                     承诺的主要内容
                上市公司承诺不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条
             规定的下列不得非公开发行股票的情形:
             除;
关于不存
在不得非
       上市公      4、现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会
公开发行
        司    的行政处罚,或者最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责;
股票情形
的承诺函
             关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查;
             见或无法表示意见的审计报告。保留意见、否定意见或无法表示意见
             所涉及事项的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外;
               除上市公司书面同意外,黄晓峰、徐炳雷、阳伦胜及英入才在《发
             行股份及支付现金购买资产协议》、《业绩补偿协议》及其补充协议约
             定的业绩承诺期间(即 2020 年、2021 年、2022 年、2023 年和 2024
             年五个会计年度,下同)及业绩承诺期届满之日起 2 年内,应当继续
             于目标公司或上市公司任职并履行其应尽的勤勉尽责义务,如任期届
             满前未经上市公司书面同意主动向目标公司离职,或因失职或营私舞
             弊或其他故意损害目标公司或上市公司利益的行为给目标公司或上市
             公司造成了严重损失而被目标公司或上市公司依法解聘的,上市公司
             有权要求乙方和丙方承担如下补偿责任:
               (一)黄晓峰的任职期限要求及相关承诺
        黄晓   其他损害目标公司或上市公司利益的行为给目标公司或上市公司造成
       峰、李   了严重损失而被目标公司或上市公司依法解聘的,则黄晓峰及李红应
关于任职   红、徐   当以其通过本次交易获得对价的 100%向上市公司进行补偿。
期限的承   炳雷、     2、黄晓峰因主动离职,或因失职或营私舞弊或其他损害目标公司
诺函      阳伦   或上市公司利益的行为给目标公司或上市公司造成了严重损失而被目
       胜、英   标公司或上市公司依法解聘,导致其任职期限自业绩承诺期届满之日
        入才   起不满 1 年的,黄晓峰及李红应当以其通过本次交易获得对价的 40%
             向上市公司进行补偿。
             或上市公司利益的行为给目标公司或上市公司造成了严重损失而被目
             标公司或上市公司依法解聘,导致其任职期限自业绩承诺期届满之日
             起已满 1 年不满 2 年的,黄晓峰及李红应当以其通过本次交易获得对
             价的 20%向上市公司进行补偿。
               (二)徐炳雷、阳伦胜、英入才的任职期限要求及相关承诺
             失职或营私舞弊或其他故意损害目标公司或上市公司利益的行为给目
             标公司或上市公司造成了严重损失而被目标公司或上市公司依法解聘
             的,则其本人应当以其通过本次交易获得对价的 100%向上市公司进行
中信建投证券股份有限公司                           独立财务顾问报告
承诺名称   承诺方                   承诺的主要内容
              补偿。
              其他损害目标公司或上市公司利益的行为给目标公司或上市公司造成
              了严重损失而被目标公司或上市公司依法解聘,导致其任职期限自业
              绩承诺期届满之日起不满 1 年的,其本人应当以其通过本次交易获得
              对价的 40%向上市公司进行补偿。
              其他损害目标公司或上市公司利益的行为给目标公司或上市公司造成
              了严重损失而被目标公司或上市公司依法解聘,导致其任职期限自业
              绩承诺期届满之日起已满 1 年不满 2 年的,其本人应当以其通过本次
              交易获得对价的 20%向上市公司进行补偿。
                 黄晓峰、徐炳雷、阳伦胜及英入才因营私舞弊或其他故意损害目
              标公司或上市公司利益的行为给目标公司或上市公司造成了严重损失
              的,除履行上述补偿义务外,还应对其所造成的损失承担全额赔偿责
              任。
                第一,本人将严格按照交易协议约定履行相应责任和义务,如需
              向上市公司承担现金补偿/赔偿义务的,本人将严格按照交易协议约定
       交易对    及上市公司要求的期限向上市公司履行该等现金补偿/赔偿义务;
       方(李      第二,上市公司第二期现金对价 2,000 万元将优先用于抵扣附加
        红等    业绩补偿金。在业绩承诺期限内,如发生业绩承诺方(即李红、赵庆、
        自然    市公司支付附加业绩补偿金的情形,上市公司第二期现金对价 2,000
       人)、黄   万元将全额用于抵扣附加业绩补偿金。业绩承诺期限届满,如业绩承
       晓峰、    诺方无须向上市公司支付附加业绩补偿金,则上市公司有权在向业绩
关于上市    陶峰    承诺方支付第二期现金对价时直接扣减交易对方其他应履行而未履行
公司第二          的补偿/赔偿金额(如有),不足部分由交易对方及黄晓峰、陶峰继续
期现金对          按约定履行补偿/赔偿义务。
价抵扣事            第一,本公司将严格按照交易协议约定履行相应责任和义务,如
宜的承诺          需向上市公司承担现金补偿/赔偿义务的,本公司将严格按照交易协议
函             约定及上市公司要求的期限向上市公司履行该等现金补偿/赔偿义务;
                第二,上市公司第二期现金对价 2,000 万元将优先用于抵扣附加
       交易对    业绩补偿金。在业绩承诺期限内,如发生业绩承诺方(即李红、赵庆、
       方(青    青岛艾特诺经济信息咨询有限公司、王晓晖和钱雨嫣,下同)须向上
       岛艾特    市公司支付附加业绩补偿金的情形,上市公司第二期现金对价 2,000
        诺)    万元将全额用于抵扣附加业绩补偿金。业绩承诺期限届满,如业绩承
              诺方无须向上市公司支付附加业绩补偿金,则上市公司有权在向业绩
              承诺方支付第二期现金对价时直接扣减交易对方其他应履行而未履行
              的补偿/赔偿金额(如有),不足部分由交易对方及黄晓峰、陶峰继续
              按约定履行补偿/赔偿义务。
  十二、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见
  上市公司控股股东京城机电已同意上市公司实施本次重组。
中信建投证券股份有限公司               独立财务顾问报告
  十三、上市公司董事、监事、高级管理人员、上市公司控股
股东及其一致行动人自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的
股份减持计划的说明
  (一)上市公司董事、监事、高级管理人员关于自本次重组复牌
之日起至实施完毕期间股份减持计划的说明
  根据上市公司董事、监事和高级管理人员出具的《关于股份减持计划的承诺
函》,经确认,上市公司董事、监事和高级管理人员目前尚无减持计划。自上市
公司通过本次交易的首次董事会决议公告日起至本次交易实施完毕期间,相关人
员如存在资金需求等原因,拟减持上市公司股份的,将严格按照相关法律法规、
规范性文件及证券交易所的相关规定操作。相关人员若违反上述承诺,愿意承担
由此给京城股份带来的一切损失。
  (二)上市公司控股股东及其一致行动人关于自本次重组复牌之
日起至实施完毕期间股份减持计划的说明
  根据上市公司控股股东出具的《关于股份减持计划的承诺函》,经确认,上
市公司控股股东目前尚无减持计划。自上市公司通过本次交易的首次董事会决议
公告日起至本次交易实施完毕期间,如上市公司控股股东存在资金需求等原因,
拟减持上市公司股份的,将严格按照相关法律法规、规范性文件及证券交易所的
相关规定操作。上市公司控股股东若违反上述承诺,愿意承担由此给京城股份带
来的一切经济损失。
  十四、本次交易对中小投资者权益保护的安排
  (一)确保本次交易标的资产定价公平、公允
  对于本次交易,上市公司已聘请会计师事务所、资产评估机构对标的资产进
行审计、评估,确保本次交易的定价公允、公平、合理。独立董事已对本次交易
涉及的评估定价的公允性发表独立意见。此外,上市公司已聘请独立财务顾问、
中信建投证券股份有限公司                独立财务顾问报告
律师对本次交易的实施过程、资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行
核查并发表明确意见,确保本次交易定价公允、公平、合理,不损害股东尤其是
中小股东的合法权益。
  (二)严格履行上市公司信息披露义务
  在本次交易过程中,上市公司及相关信息披露义务人将严格按照《证券法》、
《信息披露管理办法》、
          《重组管理办法》、
                  《收购管理办法》等相关规定,切实履
行信息披露义务,公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较
大影响的重大事件。本报告披露后,上市公司将继续按照相关法律、法规及规范
性文件的要求,根据交易分阶段的进展情况,及时、准确地披露上市公司重组的
进展情况。
  (三)股东大会提供网络投票安排
  根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》等有关规
定,为给参加股东大会的股东提供便利,上市公司已就本次交易方案的表决提供
网络投票平台。股东通过参加现场投票或通过网络进行投票表决。
  上市公司单独统计并披露上市公司的董事、监事、高级管理人员、单独或者
合计持有上市公司 5%以上股份的股东以外的其他股东的投票情况。
  (四)股份锁定的安排
  本次重组交易对方对认购股份的锁定期出具了承诺,具体内容详见本报告本
节之“十一、交易各方重要承诺”。
  十五、独立财务顾问的保荐机构资格
  上市公司聘请中信建投证券担任本次交易的独立财务顾问,中信建投证券经
中国证监会批准依法设立,具备财务顾问业务资格及保荐资格。
中信建投证券股份有限公司                       独立财务顾问报告
                重大风险提示
  一、与本次交易相关的风险
  (一)本次交易可能被暂停、中止或取消的风险
  本次交易存在如下被暂停、中止或取消的风险:
而被暂停、中止或取消的风险;
  若本次重组因上述以外的其他原因被暂停、中止或取消,而上市公司又计划
重新启动重组,则交易定价及其他交易条件都可能较本报告中披露的重组方案发
生重大变化,提请广大投资者注意风险。
  (二)审批风险
  截至本报告签署日,本次交易尚需取得中国证监会的核准文件。本次交易能
否取得通过上述核准文件存在不确定性,就上述事项取得核准文件的时间也存
在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
  (三)配套融资未能实施或融资金额低于预期的风险
  本次交易中,上市公司拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式
募集配套资金,发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配
套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。
  受股票市场波动及投资者预期的影响,募集配套资金能否顺利实施存在不确
定性。如果配套融资未能实施或融资金额低于预期,将可能对上市公司的资金使
用安排及短期偿债能力产生影响,提请投资者注意相关风险。
  (四)业绩承诺无法实现的风险
  根据业绩承诺及补偿协议,标的公司在 2020 年、2021 年、2022 年、2023
中信建投证券股份有限公司                              独立财务顾问报告
年和 2024 年,按照扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低原
则确定的承诺净利润分别为 2,750 万、3,800 万、4,100 万、4,300 万和 4,600 万。
根据信永中和会计师出具的《审计报告》
                 (XYZH/2021BJAA40534)
                                    ,标的公司 2020
年度经审计的、按照扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低值
为 2,858.77 万元。标的公司已完成 2020 年度业绩承诺。如未来出现标的公司项
目执行延期或客户投资计划变化等情形,则可能导致标的公司未来实际经营成果
与承诺业绩存在一定的差异。本次交易存在承诺期内标的公司实际业绩达不到承
诺业绩的风险,提请投资者注意相关风险。
   (五)现金补偿无法实现的风险
   本次交易中,上市公司与业绩对赌方、黄晓峰及陶峰约定业绩补偿优先以股
份进行补偿,不足部分以现金进行补偿。上述人员届时能否有足够的现金或能否
通过资产抵押融资及其他渠道获得履行补偿承诺所需现金具有不确定性。提请广
大投资者注意现金补偿无法实现的风险。
   二、标的资产的相关风险
   (一)新型冠状病毒疫情带来的风险
   现阶段,新型冠状病毒肺炎疫情的防控态势严峻,虽然我国疫情防控方面取
得良好成效,经济活动全面恢复,社会生产经营有序开展,但疫情仍未结束。考
虑到目前疫情全球化扩散的趋势,如果未来再次发生大规模疫情或防疫措施再度
趋严的情形,将导致标的公司主营业务的正常运营存在不可控因素,增加标的公
司短期业务的不确定性。
   (二)信用风险
   标的公司通过对已有客户信用评级的季度监控以及应收账款账龄分析的月
度审核来确保标的公司的整体信用风险在可控的范围内。在监控客户的信用风险
时,按照客户的信用特征对其分组。被评为“高风险”级别的客户会放在受限制
客户名单里,并且只有在额外批准的前提下,标的公司才可在未来期间内对其赊
销,否则必须要求其提前支付相应款项。
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
  得益于标的公司有效的风险评估政策及客户良好的市场信誉和付款能力,北
洋天青应收账款回款率目前处于较高水平,但若市场情况发生变化,或随着标的
公司业务的扩展,可能出现应收账款难以收回的风险。
     (三)行业波动风险
  标的公司是一家聚焦于生产线自动化、信息化建设、升级和改造系统集成产
品领域的高新技术企业,经营状况与工业机械行业的波动息息相关。中国工业机
械行业存在强烈的自动化、信息化改造需求,自《中国制造 2025》提出后,工
业机械行业总收入恢复增长。但是受宏观经济环境及中美贸易摩擦等因素的影
响,工业机械行业发展依然存在一定的不确定性。
  未来如果行业政策、国际贸易环境及市场供需等发生变化,可能导致机械制
造行业产生周期性波动,继而影响对自动化系统集成产品的市场需求。虽然标的
公司可以采取加强供应链管理、研发创新、积极提高市场占有率等措施积极应对,
但仍存在着因行业波动导致标的公司经营业绩发生波动的风险。
     (四)市场竞争加剧风险
     北洋天青在所处家电行业自动化制造设备系统集成领域具有较为丰富的项
目经验,具有一定的技术优势、客户服务和客户资源优势等竞争优势。如果标
的公司不能继续保持技术优势、产品优势和品牌优势,未能通过技术革新、市场
开拓、加强经营管理等途径持续提升标的公司整体竞争力,竞争加剧导致产品价
格波动,将会对标的公司的经营业绩产生不利影响。
     (五)技术研发风险
  标的公司所处行业技术更新换代频繁,决定了工业自动化产品也需不断更新
升级,从而要求标的公司的技术团队对下游需求具备良好的前瞻性、快速响应能
力及持续开发能力。标的公司一直重视研发上的持续投入,积极推动产品线多元
化,高度关注下游技术变革,实现产品的技术更新。由于新产品研发、推广存在
一定的不确定性,标的公司可能面临新产品研发失败或市场推广未达预期的风
险。
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  (六)人员流失风险
  标的公司历来重视技术创新,已建立稳定的技术人员团队。同时,标的公司
不断引进相关领域优秀的技术人才,加强技术合作,督促标的公司技术人员及时
掌握上下游及本行业的技术动态,从而保持标的公司持续的创新能力。虽然标的
公司已经制定了完善的薪酬管理制度,建立有市场吸引力的薪酬体制,但随着国
内机械制造行业的快速发展和竞争的加剧,同行业公司对技术人才,尤其是对核
心技术人才的需求将增加,标的公司仍面临核心技术人员流失的风险。
  (七)客户集中度较高的风险
  标的公司多年来主要从事家电行业生产线的自动化、信息化建设、升级和改
造,主营业务受家电行业发展状况影响较大。近些年标的公司围绕核心业务逐步
向行业内其他客户发展。北洋天青未来业务将从家电行业向其他行业拓展,但是
受我国家电行业发展品牌集中度高、家电生产厂商所在区域比较集中等因素影
响,标的公司目前核心客户销售占比依然较大,存在客户集中度较高的风险。
  (八)产品及服务的替代风险
  北洋天青与主要客户具有长期稳定的合作关系,始终紧跟最新的技术发展方
向,为客户提供贴合需求的优势解决方案及产品,被替代的风险较小。如果标的
公司不能持续开发出客户满意的产品,将对标的公司竞争力和经营业绩带来不利
影响。未来标的公司将通过巩固和拓展客户资源、提升技术实力和研发能力、保
持优质客户服务,增强客户合作粘性等措施减少被替代的风险。
  (九)税收优惠风险
  截至本报告签署日,北洋天青被认定为高新技术企业,根据《中华人民共和
国企业所得税法》的相关规定,能够享受高新技术企业减按 15%的税率征收企业
所得税。如果国家或地方对于上述税收优惠的认定标准在未来发生变化导致公司
不再享受该等税收优惠,则按照所得税法的相关规定执行,可能对公司的利润水
平产生不利影响。此外,如果未来国家或地方的企业所得税优惠政策出现变动,
也将对公司的盈利能力产生一定影响。
中信建投证券股份有限公司                           独立财务顾问报告
   三、重组后上市公司相关风险
   (一)业务整合风险
  本次交易前,上市公司主要从事压力容器的研发、生产加工及销售业务。通
过本次交易,上市公司将获得北洋天青的控股权,业务范围将增加生产线的自动
化、信息化建设、升级、改造系统集成产品业务。上市公司与标的公司在所在地
区、行业发展前景、主营业务经营模式、客户资源、治理要求、核心人员选任与
配备等方面均存在一定差异,且缺乏在新进入领域的运营经验,业务整合与协同
的难度将有所提高。
  本次重组完成后,北洋天青将成为上市公司的控股子公司。上市公司将从公
司治理、业务、财务、人员等方面对标的公司进行管控。虽然上市公司之前已积
累了一定的并购整合经验,但本次交易完成后能否顺利完成对北洋天青的业务整
合具有一定不确定性,若整合不够充分或存在障碍,将对上市公司及股东造成不
利影响。
   (二)业绩波动风险
  标的公司所处行业处在快速发展阶段,同时技术更新换代频繁,若未来市场
竞争加大,标的公司如不能适应未来的竞争环境等因素,可能会导致标的公司的
经营状况不及预期,京城股份可能出现营业收入下降、甚至利润大幅下滑的情况,
提请投资者注意相关风险。
   (三)商誉减值风险
  本次交易的会计处理属于非同一控制下的企业合并,按照《企业会计准则》
的规定,购买方需对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值
的差额确认为商誉。本次交易完成前上市公司合并报表中未确认商誉,根据信永
中和所出具的《备考审阅报告》,截至 2021 年 6 月 30 日,本次交易上市公司将
新增商誉金额约 11,311.53 万元,本次交易完成后,上市公司累计商誉金额约为
中信建投证券股份有限公司               独立财务顾问报告
  本次交易形成的商誉不作摊销处理,但需在未来每年年度终了进行减值测
试。若本次交易标的资产及上市公司以前年度收购的资产,在以后年度受到外部
经济环境、行业政策的不利影响,或在技术研发、市场拓展、经营管理方面出现
问题,导致经营状况恶化、无法实现预期收益,则上市公司可能需要对商誉计提
减值准备,并对上市公司的经营业绩造成较大的影响。
  四、其他风险
  (一)股价波动风险
  上市公司股票价格不仅取决于业务盈利水平及发展前景,也受到市场供求关
系、国家经济政策调整、利率及汇率变化、股票市场投机行为以及投资者心理预
期等各种不可预测因素的影响,从而使上市公司股票的价格偏离其价值,给投资
者带来投资风险。针对上述情况,上市公司将根据《公司法》、
                           《证券法》、
                                《信息
披露管理办法》和《上市规则》等有关法律、法规的要求,真实、准确、及时、
完整、公平的向投资者披露有可能影响上市公司股票价格的重大信息。但本次重
组实施完成需要较长时间,在此期间上市公司股票价格可能出现较大波动,提请
投资者注意相关风险。
  (二)其他风险
  上市公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给上市公司带来
不利影响的可能性,提请广大投资者注意相关风险。
中信建投证券股份有限公司                   独立财务顾问报告
               第一节 本次交易概况
  一、本次交易的背景和目的
  (一)本次交易的背景
  党中央、国务院、中央全面深化改革委员会等深入推进国有企业混合所有制
改革,先后出台《关于深化国有企业改革的指导意见》《关于改革和完善国有资
产管理体制的若干意见》《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》等一系列
重要文件,促进国有资产保值增值,推动国有资本做强做优做大。本次重组将优
质资产注入上市公司,是推进混合所有制改革的重要举措和主要路径,有利于提
升国有资产资源配置运行效率,放大国有资本功能,带动社会资本共享改革发展
成果。
  近年来国家出台一系列政策文件,强调制造业是国民经济的主体,是立国之
本、兴国之器、强国之基。本次重组,将主要从事生产线自动化、信息化建设、
升级和改造的系统集成产品业务的标的公司注入上市公司,有利于充分发挥上市
公司的资金、资源、渠道等优势,提升标的公司的技术水平,帮助其扩大市场,
也有利于上市公司拓宽业务范围,并在新一轮制造业竞争中占据制高点。
〔2010〕27 号),提出“必须切实推进企业兼并重组,深化企业改革,促进产业
结构优化升级,加快转变发展方式,提高发展质量和效益,增强抵御国际市场风
险能力”;2014 年 3 月,国务院发布《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场
环境的意见》(国发〔2014〕14 号),指出“兼并重组是企业加强资源整合、实
现快速发展、提高竞争力的有效措施,是化解产能严重过剩矛盾、调整优化产业
结构、提高发展质量效益的重要途径”;2015 年 8 月,四部委联合发布《关于鼓
中信建投证券股份有限公司                    独立财务顾问报告
励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》,指出将“鼓励国有控股上
市公司依托资本市场加强资源整合,调整优化产业布局结构,提高发展质量和效
益”;2018 年 11 月证监会发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则
第 26 号——上市公司重大资产重组(2018 年修订)》,旨在“进一步鼓励支持上
市公司并购重组”。本次交易遵循国家相关政策的指导意见,致力于通过实施兼
并重组实现资源的优化配置,提振上市公司业绩,以便更好地回报中小投资者。
  (二)本次交易的目的
  通过本次重组,将行业前景良好、盈利能力较强的优质资产注入上市公司,
有助于提升上市公司盈利能力,有效维护上市公司全体股东、尤其是中小股东的
利益。上市公司在原有压力容器的研发、生产加工及销售业务稳步发展的基础上,
能够进一步拓宽盈利来源,通过生产线的自动化、信息化建设、升级和改造系统
集成产品业务与上市公司原有的压力容器业务共同发展,强化上市公司的持续经
营能力。
  本次交易将注入民营智能制造领域的优质企业,实现与上市公司之间优势互
补,完善产业链条,有利于形成合力,提升整体竞争优势,进一步拓展上市公司
业务范围和市场空间。通过本次交易,上市公司将充分分享标的公司在智能制造
领域的技术积累及优势资源,助力上市公司推进产业转型。
  通过本次并购交易,充分发挥上市公司在融资及并购重组方面的功能,打造
具有活力的资本运作平台。本次交易能够有效推动上市公司结构优化,通过发挥
资本运作平台的优势,更好地贯彻国家对企业并购重组的相关规定。
  二、本次交易的决策程序
  (一)本次交易已履行的决策和审批程序
中信建投证券股份有限公司                                           独立财务顾问报告
     截至本报告签署日,本次交易已经履行的决策及审批程序包括:
次临时会议、第九次临时会议、第十二次临时会议及第十三次临时会议审议通过;
     (二)本次交易尚需履行的审批程序
     本次交易尚需取得中国证监会的核准文件。
     本次交易能否取得上述核准文件存在不确定性,就上述事项取得核准文件
的时间也存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
     三、本次交易方案概述
     本次交易由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成。本次
发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提,最终募集配
套资金成功与否不影响本次发行股份及支付现金购买资产行为的实施。
     (一)发行股份及支付现金购买资产
     上市公司拟以发行股份及支付现金的方式向交易对方购买北洋天青 80%股
权,具体情况如下表所示:
                                               本次拟转让股        本次拟转让股
序号     交易对方    持股数(股)          持股比例
                                               份数量(股)          份比例
中信建投证券股份有限公司                                           独立财务顾问报告
                                               本次拟转让股        本次拟转让股
序号     交易对方    持股数(股)           持股比例
                                               份数量(股)          份比例
       合计       19,860,800            99.99%    15,890,242     80.00%
     (二)募集配套资金
     上市公司拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资
金,发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配套资金总额
不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。本次募集配套
资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补充上市公司及标的
资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的 25%,或
不超过募集配套资金总额的 50%。
     上述募集配套资金在发行股份及支付现金购买资产的基础上实施,但募集配
套资金实施与否或配套资金是否足额募集,均不影响发行股份及支付现金购买资
产的实施。
     四、本次交易的具体方案
     (一)发行股份购买资产
中信建投证券股份有限公司                            独立财务顾问报告
  本次发行股份及支付现金购买资产发行的股份种类为境内上市人民币 A 股
普通股,每股面值为人民币 1.00 元。
     (1)定价基准日
  本次发行股份及支付现金购买资产的定价基准日为上市公司审议本次交易
相关事项的首次董事会决议公告日,即第十届董事会第五次临时会议决议公告
日。
     (2)定价依据和发行价格
  根据《重组管理办法》第四十五条规定,上市公司发行股份的价格不得低于
市场参考价的 90%。市场参考价为本次交易的董事会决议公告日前 20 个交易日、
交易日公司股票交易均价=定价基准日前若干个交易日公司股票交易总额/定价
基准日前若干个交易日上市公司股票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日、120 个交易日股票交易
均价具体情况如下表所示:
                                            单位:元/股
         区间选取             交易均价          交易均价的90%
     定价基准日前20个交易日                3.79              3.42
     定价基准日前 60 个交易日              3.65              3.29
  定价基准日前 120 个交易日                3.99              3.59
  本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为 3.42 元/股,不低于定价基
准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合《重组管理办法》的相
关规定。在发行股份及支付现金购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上
市公司如有派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,则上述
发行价格将根据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。本次发行股份及
支付现金购买资产的最终发行价格尚需经中国证监会核准。
中信建投证券股份有限公司                                           独立财务顾问报告
     (1)交易对方
     本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方为李红等 17 名自然人及青岛
艾特诺。
     (2)发行数量
     本次交易中,上市公司购买标的资产而发行股份数量的计算方法为:上市公
司向交易对方中任意一方发行股份的数量=上市公司向该交易对方购买标的资产
的股份支付比例×上市公司向该交易对方购买标的资产的交易对价总额/股份发
行价格。上市公司向各交易对方发行股份的数量精确至个位,标的资产中价格不
足一股的部分,由各交易对方无偿赠与上市公司,最终股份发行数量以中国证监
会核准数量为准。具体股份发行数量如下:
                                                  通过本次交易获得的对价
               拟出售的北洋天         拟出售标的资产
序号     交易对方                                       获得现金对       获得股份对
               青的股权比例           价值(万元)
                                                  价(万元)        价(股)
中信建投证券股份有限公司                                         独立财务顾问报告
                                                通过本次交易获得的对价
               拟出售的北洋天       拟出售标的资产
序号     交易对方                                     获得现金对       获得股份对
               青的股权比例         价值(万元)
                                                价(万元)        价(股)
      合计          80.00%            24,640.00    8,743.39   46,481,314
     在发行股份购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上市公司如有派
息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,则上述发行数量将根
据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
     发行对象中李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本次收购获得
的京城股份新增股份自本次重组发行完成日起 12 个月内不得以任何方式进行转
让,亦不得设置质押或其他财产性权利负担;上述 12 个月锁定期限届满后,李
红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本次收购获得的京城股份新增股
份按照下述安排分期解锁:
     第一期:自本次重组发行完成日起满 12 个月且其在《业绩补偿协议》及补
充协议项下就 2021 年度对应的补偿义务(如有)已履行完毕的,其本次取得的
新增股份中的 40%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁
定;
     第二期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下就 2022 年度对应的补偿义
务(如有)已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的 20%扣减解锁当年已补偿
股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
     第三期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下就 2023 年度对应的补偿义
务(如有)已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的 20%扣减解锁当年已补偿
股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
     第四期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期(即 2020
年、2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对应的补偿
义务(如有)已全部履行完毕的,其本次取得的新增股份中尚未解锁的剩余股
份可解除锁定。
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
  杨平、肖中海、夏涛、王华东、修军、傅敦、陈政言在本次交易项下取得的
上市公司股份自本次重组发行完成日起 12 个月内不得以任何方式进行转让,亦
不得设置质押或其他财产性权利负担。
  为进一步明确业绩对赌方就质押对价股份相关事项的承诺,业绩对赌方已
出具《关于质押对价股份的承诺函》:
  “1、截至本承诺函出具之日,本人/本公司不存在对外质押(含设定其他
第三方权利)在本次交易中取得的上市公司股份的计划与安排。
及支付现金购买资产协议》及其补充协议的约定设置锁定期及分期解锁安排。
及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,本人/本公司不会对所持有的尚
处于股份锁定期内或尚未解锁的对价股份设定任何质押或其他权利负担。”
  如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在案件调查结论明确
以前,李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣、杨平、肖中海、夏涛、王华
东、修军、傅敦及陈政言均不转让通过本次交易而取得的上市公司股份。
  股份锁定期限内,上述发行对象通过本次收购获得的上市公司新增股份因上
市公司发生送红股、转增股本或配股等除权除息事项而增加的部分,亦应遵守上
述股份锁定安排。
  若上述锁定股份的承诺与证券监管部门的最新监管意见不符的,各方将根据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定期约定进行相应调整。
  本次发行股份的上市地点为上交所。
中信建投证券股份有限公司                       独立财务顾问报告
  交易各方约定,由上市公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的
资产在过渡期间产生的损益进行审计,该会计师事务所出具的专项审计报告将作
为各方确认标的资产在过渡期间产生的损益之依据。
  标的公司在过渡期间如实现盈利或因其他原因而增加净资产的,标的资产对
应的增值部分归上市公司所有;如标的公司因发生亏损或其他原因而导致净资产
减少的,标的资产对应的减值部分,由李红等 17 名自然人及青岛艾特诺按本次
交易前其在北洋天青的相对持股比例承担,并于专项审计报告出具之日起 10 日
内以现金形式对上市公司予以补偿。
  上市公司将按照如下进度分二期向交易对方支付本次交易的现金对价:
  第一期:自本次交易涉及的配套募集资金到位,标的公司 80.00%股份变更
登记至上市公司名下,且按《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议约
定条款完成董事、监事、高级管理人员变更的工商登记手续办理完毕之日后 1
个月内,上市公司应向交易对方支付现金对价合计 67,433,884.41 元。
  第二期:业绩对赌方在《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期所
对应的补偿义务(如有)已全部履行完毕后 1 个月内,上市公司应向业绩对赌方
支付现金对价合计 2,000 万元。
  上市公司及交易对方、黄晓峰、陶峰同意,在现金对价支付前,如果任一交
易对方根据《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议或《业绩补偿协议》
及补充协议应当向上市公司履行相关现金补偿/赔偿义务但尚未履行的,则上市
公司有权在向其支付现金对价时直接扣减相应应补偿/赔偿金额,该等扣减金额
视同于交易对方已履行相应部分的现金补偿/赔偿义务,不足部分由交易对方及
黄晓峰、陶峰继续按照《发行股份及支付现金购买资产协议》和《业绩补偿协议》
及补充协议的约定履行补偿/赔偿义务,且交易对方及黄晓峰、陶峰之间就上述
现金补偿/赔偿义务对上市公司承担连带责任。
  就上述上市公司在现金对价中扣减交易对方应补偿/赔偿金额事宜,交易对
方、黄晓峰和陶峰出具《关于上市公司第二期现金对价抵扣事宜的确认函》,
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
确认如下:
   第一,交易对方、黄晓峰、陶峰将严格按照交易协议约定履行相应责任和
义务,如需向上市公司承担现金补偿/赔偿义务的,交易对方、黄晓峰、陶峰将
严格按照交易协议约定及上市公司要求的期限向上市公司履行该等现金补偿/
赔偿义务;
   第二,上市公司第二期现金对价2,000万元将优先用于抵扣附加业绩补偿
金。在业绩承诺期限内,如发生业绩承诺方须向上市公司支付附加业绩补偿金
的情形,上市公司第二期现金对价2,000万元将全额用于抵扣附加业绩补偿金。
业绩承诺期限届满,如业绩承诺方无须向上市公司支付附加业绩补偿金,则上
市公司有权在向业绩承诺方支付第二期现金对价时直接扣减交易对方其他应履
行而未履行的补偿/赔偿金额(如有),不足部分由交易对方及黄晓峰、陶峰继
续按约定履行补偿/赔偿义务。
   (1)业绩承诺及差异情况的确定
   标的公司在业绩承诺期内各会计年度经审计的、按照扣除非经常性损益前后
归属于母公司所有者的净利润孰低原则确定的承诺净利润分别为:
                          承诺净利润(万元)
注:根据信永中和会计师出具的《审计报告》   (XYZH/2021BJAA40534),标的公司 2020 年度
经审计的、按照扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低值为 2,858.77 万
元。标的公司已完成 2020 年度业绩承诺。
   在承诺期内,京城股份进行年度审计时应对标的公司当年净利润与承诺利润
数的差异情况进行审核,并由负责京城股份年度审计的符合《证券法》规定的会
计师事务所于京城股份年度财务报告出具时对差异情况出具专项核查意见,李
红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣应当根据专项核查意见的结果承担相应
补偿义务并按照约定的补偿方式进行补偿。
   (2)业绩补偿方式
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
  本次承担补偿义务的主体为李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣,其
优先以其通过本次交易获得的股份承担补偿义务。
  专项核查意见出具后,如发生实际利润数低于承诺利润数而需要业绩对赌方
进行补偿的情形,京城股份应在需补偿当年年报公告后按照《业绩补偿协议》及
补充协议规定的公式计算并确定业绩对赌方当年应补偿金额,同时根据当年应补
偿金额确定业绩对赌方当年应补偿的股份数量(以下简称“应补偿股份”)及应
补偿的现金数(以下简称“应补偿现金”),向业绩对赌方就承担补偿义务事宜发
出书面通知,业绩对赌方及黄晓峰、陶峰应在收到前述上市公司通知后 20 日内
分别将承担的业绩补偿现金支付至上市公司指定的银行账户。
  上市公司应在需补偿当年的审计报告出具后召开股东大会及类别股东大会
审议股份补偿事宜,对应补偿股份以人民币 1.00 元的总价进行回购并予以注销。
如果京城股份股东大会及类别股东大会未通过上述回购注销方案,则业绩对赌方
同意在上述情形发生后的 60 日内,将上述应补偿股份无偿赠送给京城股份其他
股东(“其他股东”指京城股份赠送股份实施公告中所确定的股权登记日登记在
册的除业绩对赌方之外的上市公司股份持有者),其他股东按各自持有上市公司
股份数量占上述股权登记日其他股东所持全部上市公司股份的比例享有获赠股
份。
     当年应补偿金额=(当期承诺利润数-当期实际利润数)÷2020 年度至 2024
年度承诺净利润之和×标的资产最终交易作价。
  前述业绩补偿计算结果为负数或零,则业绩对赌方无需进行业绩补偿。业绩
补偿按年度进行补偿,以前年度补偿的后续年度不得冲回。
  除《业绩补偿协议》及补充协议相关条款约定的 2,000 万元附加业绩补偿金
外,业绩对赌方因业绩承诺差额和标的资产减值所应向上市公司支付的补偿总额
不超过李红等 17 名自然人及青岛艾特诺通过本次交易取得的交易对价总额
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
业绩对赌方本次拟出售的北洋天青的股份比例÷60.09%)各自确定应承担的补偿
金额。
司股份进行股份补偿,业绩对赌方所持剩余股份数不足以支付全部补偿金额的,
业绩对赌方应当以现金形式进行补偿。
方当年应补偿金额÷本次发行价格。业绩对赌方以其通过本次交易获得的上市公
司股份数作为股份补偿上限。
后仍不足弥补应补偿金额的,业绩对赌方应当就差额部分以现金方式向京城股份
进行补偿,并应当按照上市公司发出的付款通知要求向上市公司支付现金补偿价
款。业绩对赌方之间就现金补偿义务向上市公司承担连带清偿责任。
所应承担的现金补偿义务向上市公司承担连带清偿责任。
定履行义务,业绩对赌方通过本次交易获得的上市公司新增股份将按照《发行
股份及支付现金购买资产协议》的约定设置锁定期及分期解锁安排,业绩对赌
方承诺,在 12 个月锁定期内及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,业
绩对赌方不会对其所持有的尚处于股份锁定期内或尚未解锁的新增股份设定质
押或其他权利负担。
增股本等)、除息(包括但不限于派发股利)行为的,则前款中发行价格、股份
数量应进行相应调整。
  ①业绩对赌方应承担的附加业绩补偿金具体金额
中信建投证券股份有限公司                      独立财务顾问报告
  业绩对赌方及黄晓峰、陶峰同意,业绩承诺期内如标的公司任一年度经审计
的净利润(“净利润”特指北洋天青相关年度经审计的扣除非经常性损益前后归
属于母公司所有者的净利润中的较低者)低于当年承诺利润数的,业绩对赌方除
按前述条款约定向上市公司支付当年应补偿金额(包括应补偿股份和应补偿现
金)外,还应另行向上市公司支付合计金额 2,000 万元的附加业绩补偿金,前述
条款之间分别应承担的附加业绩补偿金如下:
     交易对方              第二期获得现金对价(万元)
      李红                               1,086.043338
      赵庆                                371.933562
    青岛艾特诺                               266.517991
     王晓晖                                229.670805
     钱雨嫣                                 45.834304
      合计                               2,000.000000
  ②附加业绩补偿金支付方式
  根据《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议约定,业绩对赌方在
《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期(即 2020 年、2021 年、2022
年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对应的补偿义务(如有)已全部
履行完毕后 1 个月内,上市公司应向业绩对赌方支付现金对价合计 2,000 万元。
因此各方同意,如业绩对赌方根据上述条款约定需向上市公司支付上述 2,000 万
元附加业绩补偿金的,则上市公司可在上述第二期现金对价中直接全额抵扣前述
附加业绩补偿金,即上市公司无需按《发行股份及支付现金购买资产协议》及补
充协议约定向业绩对赌方支付上述 2,000 万元的第二期现金对价。
  (3)标的资产整体减值测试补偿
  业绩承诺期届满后,上市公司应当聘请会计师事务所在出具当年度财务报告
时对标的资产进行减值测试,并在出具年度财务报告时出具专项审核意见。经减
值测试如:标的资产期末减值额>承诺期限内已补偿股份总数×本次发行价格+已
补偿现金数,则李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣应当参照《业绩补偿
协议》及补充协议约定的补偿程序另行进行补偿。
中信建投证券股份有限公司                       独立财务顾问报告
  标的资产期末减值额为标的资产的交易对价减去业绩承诺期末标的资产的
评估值,并且应当扣除补偿期限内标的资产所对应的增资、减资、接受赠与以及
利润分配的影响。
  李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣另需补偿的金额=期末减值额-
(承诺期限内已补偿股份总数×本次发行价格+已补偿现金数)。
  同时,黄晓峰、陶峰同意其就李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣所
应承担的上述减值测试补偿义务向上市公司承担连带清偿责任。
  (4)补偿股份的调整
  各方同意,若上市公司在承诺期限内有现金分红的,李红、赵庆、青岛艾特
诺、王晓晖、钱雨嫣按《业绩补偿协议》及补充协议中公式计算的应补偿股份数
在回购股份实施前上述年度累积获得的分红(以缴纳个人所得税前金额为准),
应随之赠送给上市公司;若上市公司在承诺期限内实施送股、公积金转增股本的,
则补偿股份的数量应调整为:应补偿股份数×(1+送股或转增比例)。
  如果北洋天青在业绩承诺期内各年度实现的净利润均超过《业绩补偿协议》
及补充协议约定的承诺净利润数,京城股份应当将北洋天青 2021 年度实现的净
利润超过承诺净利润数部分的 30%、2022 年度实现的净利润超过承诺净利润数
部分的 40%、2023 年度实现的净利润超过承诺净利润数部分的 50%和 2024 年度
实现的净利润超过承诺净利润数部分的 50%作为奖金奖励给届时仍于北洋天青
任职的核心管理团队成员,奖励人员的具体名单及奖励金额、分配方案由北洋
天青总经理提出并经京城股份认可和北洋天青董事会决议后实施。上述奖励金
额均为含税金额,京城股份应当于北洋天青 2024 年度专项审计/审核结果出具
后,按照双方拟定的奖励方案依法代扣代缴所得税后一次性支付全部奖励金额。
  各方同意,上述超额业绩奖励金额不应超过标的资产交易价格的 20%,如果
根据上款计算的奖励金额超过标的资产交易价格的 20%的,则用于奖励的奖金总
额以标的资产交易价格的 20%为准。
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
  本次发行前上市公司的滚存利润由本次发行后的新老股东按照发行后的股
份比例共享。
  本次发行股份购买资产决议有效期为上市公司股东大会审议通过本次交易
相关议案之日起 12 个月。
   (二)募集配套资金
  本次募集配套资金发行的股份种类为境内上市人民币 A 股普通股,每股面
值为人民币 1.00 元。
  上市公司拟向不超过 35 名特定对象非公开发行股票募集配套资金。
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%。最终发行价格将在本次交易获得中国证监会核准后,由上市公司董事会
根据股东大会的授权,按照相关法律、行政法规及规范性文件的规定,依据发行
对象申购报价的情况,与本次募集配套资金发行的主承销商协商确定。
  上市公司拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资
金,发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配套资金总额
不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。本次募集配套
资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补充上市公司及标的
资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的 25%,或
不超过募集配套资金总额的 50%。
中信建投证券股份有限公司                 独立财务顾问报告
  上述募集配套资金在发行股份及支付现金购买资产的基础上实施,但募集配
套资金实施与否或配套资金是否足额募集,均不影响发行股份及支付现金购买资
产的实施。
  发行对象认购本次非公开发行股票募集配套资金发行的股份,自本次非公开
发行结束之日起 6 个月内不以任何方式转让。
  如本次发行股份及支付现金购买资产因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调
查的,在案件调查结论明确以前,发行对象将不转让通过本次发行股份及支付现
金购买资产而取得的上市公司股份。
  若上述锁定股份的承诺与证券监管部门的最新监管意见不符的,各方将根据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定期约定进行相应调整。
  本次募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补
充上市公司及标的资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例不超过交易
作价的 25%,或不超过募集配套资金总额的 50%。
  上市公司在本次募集配套资金项下股份发行前的滚存未分配利润,将由发行
完成后的新老股东按照发行后股份比例共享。
  本次募集配套资金项下发行的新增股份将在上交所上市交易。
  本次发行股份募集配套资金决议有效期为自本议案提交上市公司股东大会
审议通过之日起 12 个月。
   五、本次交易的性质
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
  (一)本次交易不构成重大资产重组
  根据《重组管理办法》规定,本次交易不构成上市公司重大资产重组。
  同时,本次交易涉及向特定对象发行股份及支付现金购买资产,根据《重组
管理办法》规定,本次交易需提交中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核
并经中国证监会核准后方可实施。
  (二)本次交易不构成关联交易
  本次交易中,上市公司向李红等 17 名自然人及青岛艾特诺发行股份及支付
现金购买资产,并向不超过 35 名特定对象以非公开发行股份的方式募集配套资
金。根据《重组管理办法》、《上市规则》的相关规定,李红等 17 名自然人、青
岛艾特诺均不为上市公司的关联方,本次交易不构成关联交易。
  (三)本次交易不构成重组上市
  本次交易前,京城股份控股股东为京城机电。
  本次交易完成后,京城机电依然为京城股份的控股股东、实际控制人。
  因此,本次交易不会导致京城股份控制权发生变更,本次交易亦不构成重组
上市。
  六、本次收购的必要性
  (一)本次收购符合上市公司产业转型升级战略
  近年来,在复杂的经济环境、激烈的市场竞争以及多样化的市场需求等多重
背景下,上市公司现有主营业务盈利能力不够突出。为保护广大股东利益,促使
上市公司盈利能力持续健康发展,上市公司推动产业转型升级战略,积极寻找战
略发展的突破点,以实现未来业绩的持续、稳定增长和股东回报的稳步提升。
级提供了良好的外部环境
中信建投证券股份有限公司                      独立财务顾问报告
快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级”。近年来,国家有关部门发布了
《中国制造 2025》《智能制造发展规划(2016-2020 年)》
                                 《关于加快推动制造服
务业高质量发展的意见》等一系列产业政策;中共北京市委、北京市人民政府发
布《关于印发加快科技创新构建高精尖经济结构系列文件的通知》《北京市加快
科技创新发展智能装备产业的指导意见》《北京市“十四五”时期高精尖产业发
展规划》等相关政策,提出“在全国率先实现新型工业化、信息化,……,保持
与首都经济社会发展阶段相适应的先进制造能力,广泛形成智能、绿色生产方式”
以及“培育一批专业性强、行业特色鲜明、世界一流的系统解决方案供应商”。
  为贯彻落实国家和北京市产业政策和决策部署,打造国内领先的装备制造产
业集团,京城机电作为北京市下属重要的装备制造产业集团,积极构建完善“高
精尖”产业结构的战略规划,积极推进装备制造产业向高端化、智能化、解决核
心基础技术方向拓展。其中,智能化制造集成系统是京城机电重点培育业务之一。
  国家相关产业政策以及京城机电构建“高精尖”产业结构的战略规划为上市
公司推进产业转型升级提供了良好的外部环境,同时也为上市公司积极布局智能
制造行业,推动智能制造和信息化建设奠定了现实的政策基础。
  北洋天青聚焦工业自动化、信息化领域,是家电行业智能制造装备领域的领
先企业,具有全方位为客户提供自动化、信息化的智能制造整体解决方案和工业
互联网智能工厂整体应用方案的能力。
  本次收购符合上市公司产业转型升级战略,将成为上市公司产业转型的基础
和起点。本次收购有利于上市公司利用北洋天青在自动化系统集成、智能制造领
域和智能工厂建设方面的技术积累和优势资源,布局智能制造行业,推动智能制
造和信息化建设业务发展,加速公司产业“高精尖”化进程,优化产业结构,助
力上市公司加快推进产业转型升级。
     (二)本次收购有利于上市公司形成相关多元化的装备制造产业
格局
中信建投证券股份有限公司                                                     独立财务顾问报告
  通过本次收购,上市公司在原有压力容器的研发、生产加工及销售业务稳步
发展的基础上,将智能制造领域行业前景良好、盈利能力较强的优质民营企业注
入上市公司,有利于上市公司在智能制造领域进行业务布局,拓展上市公司业务
范围和市场空间,进一步拓宽盈利来源,有利于实现上市公司产业转型升级的战
略规划。本次收购有利于上市公司形成相关多元化的装备制造产业格局,业务实
现优势互补,有利于提升上市公司整体竞争优势,强化上市公司的持续经营能力。
      (三)本次收购有利于提升上市公司盈利能力
      北洋天青是家电行业智能制造装备领域的领先企业。北洋天青凭借多年的经
营,积累了优质的客户资源,打造了良好的品牌效应。北洋天青在与现有家电行
业客户保持稳定合作的同时积极开发新客户,并向其他商业领域和业务场景进行
拓展,其盈利能力具备一定的稳定性和成长性。报告期内,北洋天青主要财务数
据和财务指标如下:
                                                                        单位:万元
      项目
            /2021 年 1-6 月       /2020 年度           /2019 年度           /2018 年度
总资产              23,723.52            27,139.29         9,533.85              7,843.54
净资产              11,355.11             8,744.40         5,786.09              4,438.42
营业收入             12,470.24            15,056.17        10,326.14              6,106.09
净利润               2,610.71             2,958.31         1,347.67               934.15
经营活动产 生的
                 -3,527.51             4,059.30          -702.30              1,595.26
现金流量净额
      报告期内,北洋天青资产规模、盈利能力持续大幅提升。根据《备考审阅报
告》,本次交易完成前后上市公司经营成果和主要财务指标分析变动如下:
                                                                        单位:万元
  项目                      交易后          变动率/                       交易后           变动率/
            交易前                                    交易前
                         (备考)           变动                       (备考)            变动
营业收入       52,655.45     65,125.69       23.68%   108,829.65     123,885.82      13.83%
营业成本       45,321.93     53,645.57       18.37%    98,489.34    108,015.04        9.67%
营业利润           81.06      2,869.77     3440.52%    12,168.36    15,230.53        25.17%
利润总额          123.01      2,914.15     2269.08%    12,200.13    15,214.07        24.70%
净利润           -61.88      2,378.87    -3944.57%    11,936.44    14,522.84        21.67%
中信建投证券股份有限公司                                                    独立财务顾问报告
  项目                     交易后           变动率/                     交易后          变动率/
            交易前                                    交易前
                        (备考)            变动                     (备考)           变动
归属于母公司所
            -131.33      1,821.27     -1486.78%    15,643.18   17,712.30      13.23%
有者的净利润
基本每股收益
             -0.01           0.03           0.04        0.34         0.35        0.01
(元/股)
扣除非经常性损
益后的加权平均      -1.33%         1.18%          2.51%    -24.64%      -16.13%       8.51%
净资产收益率
      本次交易完成后,上市公司营业收入、净利润均有所增长,基本每股收益、
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率等盈利指标较交易前有所提高。本
次收购有利于改善上市公司财务状况,提升上市公司盈利能力。
      七、本次交易对上市公司的影响
      (一)本次交易对公司主营业务的影响
      本次交易前,上市公司主要从事压力容器的研发、生产加工及销售业务。通
过本次交易,上市公司将获得北洋天青的控股权,业务范围将增加自动化制造设
备系统集成业务。
      本次交易将优质资产注入上市公司,有利于自动化制造设备系统集成业务与
上市公司原有的压力容器业务共同发展,优化产业布局,强化持续经营能力。通
过本次交易,上市公司将充分分享标的公司在制造业自动化领域的技术积累及优
势资源,助力上市公司推进产业转型。
      (二)本次交易对公司盈利能力的影响
      根据上市公司审计报告及《备考审阅报告》,不考虑配套融资,本次交易前
后,上市公司的主要财务数据和重要财务指标如下:
                                                                      单位:万元
       项目
                         交易前           交易后(备考)           交易前         交易后(备考)
总资产                      158,485.08        199,320.13   170,543.09       215,678.78
总负债                       58,418.01        80,099.44     70,382.59          98,805.40
中信建投证券股份有限公司                                                          独立财务顾问报告
        项目
                            交易前          交易后(备考)                交易前           交易后(备考)
归属于母公司所有者权益                  69,787.33         85,683.94        69,947.26       83,891.27
营业收入                         52,655.45         65,125.69       108,829.65       123,885.82
归属于母公司股东的净利润                   -131.33          1,821.27        15,643.18       17,712.30
基本每股收益(元/股)                      -0.01              0.03             0.34             0.35
     本次交易后,上市公司的资产规模、营业收入、每股收益均有一定幅度的增
加,有利于增强上市公司抗风险能力、可持续发展能力和盈利能力,对上市公司
资产质量和整体经营业绩有所改善,符合上市公司全体股东的利益。
     (三)本次交易对公司股权结构的影响
     根据标的资产的交易作价和发行价格,本次重组完成后,上市公司的股权结
构变化情况如下:
                                                                              单位:万股
                                        交易前                          交易后
           股东名称                   (2021 年 6 月 30 日)               (不考虑配套融资)
                                  持股数量           持股比例            持股数量          持股比例
                                上市公司原股东
京城机电                              24,573.51         50.67%       24,573.51       46.24%
HKSCC NOMINEES LIMITED             9,931.30         20.48%        9,931.30       18.69%
李红杰                                  490.00          1.01%          490.00        0.92%
蒋根青                                  378.77          0.78%          378.77        0.71%
何勇                                   214.75          0.44%          214.75        0.40%
香港中央结算有限公司                           184.28          0.38%          184.28        0.35%
徐子华                                  170.87          0.35%          170.87        0.32%
徐瑞                                   170.55          0.35%          170.55        0.32%
黄芝萍                                  166.00          0.34%          166.00        0.31%
王正月                                  136.30          0.28%          136.30        0.26%
其他 A 股股东                          12,083.66         24.91%       12,083.66       22.74%
       上市公司原股东合计                   48,500.00      100.00%         48,500.00      91.25%
                                本次交易对手方
李红                                         -               -       1,909.96       3.59%
赵庆                                         -               -        654.08        1.23%
中信建投证券股份有限公司                                  独立财务顾问报告
                        交易前                  交易后
        股东名称      (2021 年 6 月 30 日)       (不考虑配套融资)
                  持股数量        持股比例        持股数量        持股比例
杨平                        -           -     540.59      1.02%
青岛艾特诺                     -           -     468.70      0.88%
王晓晖                       -           -     403.94      0.76%
夏涛                        -           -     201.51      0.38%
王华东                       -           -     201.51      0.38%
钱雨嫣                       -           -      80.60      0.15%
肖中海                       -           -      58.94      0.11%
修军                        -           -      52.63      0.10%
傅敦                        -           -      37.89      0.07%
陈政言                       -           -      37.78      0.07%
      本次交易对手方合计           -           -    4,648.13    8.75%
         合计       48,500.00   100.00%     53,148.13   100.00%
     本次交易前后上市公司股权结构情况如下所示:
     本次交易前后,上市公司的控股股东、实际控制人均未发生变化,本次交易
不会导致控制权变更,不构成重组上市。
中信建投证券股份有限公司                                                      独立财务顾问报告
                  第二节 上市公司基本情况
    一、公司基本信息
  中文名称     北京京城机电股份有限公司
  英文名称     Beijing Jingcheng Machinery Electric Company Limited
   股本      485,000,000 股
   住所      北京市朝阳区东三环中路 59 号楼 901 室
  办公地址     北京市通州区漷县镇漷县南三街 2 号
 法定代表人     王军
  营业期限     1993 年 07 月 13 日至长期
  上市地      香港联合交易所/上海证券交易所
  上市时间     1993-08-06/1994-05-06
  股票代码     00187.HK/600860.SH
  股票简称     京城机电股份/京城股份
统一社会信用
代码/注册号
           普通货运;专业承包;开发、设计、销售、安装、调试、修理低温储运容
           器、压缩机(活塞式压缩机、隔膜式压缩机、核级膜压缩机)及配件、机
           械设备、电气设备;技术咨询;技术服务;经济贸易咨询;货物进出口;
  经营范围
           技术进出口;代理进出口。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营
           活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活
           动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动)
    二、公司设立及变更情况
    (一)设立及改制情况
有限公司的批复》
       (体改生[1993]117 号)
                      ,同意北人集团作为唯一发起人,通
过发起设立的方式设立北人股份。
有限公司的验资报告书》
          (柏信验资报字(1993)第 1 号),截至 1993 年 3 月 31
日,北人股份资产净值为 330,812,800.00 元,折为 250,000,000 股,注册资本为
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   (二)首次公开发行股票及上市情况
限公司股票发行额度的批复》(证委发[1993]36 号),同意北人股份在香港公
开发行 H 股 10,000 万股(每股面值 1 元),并向香港联合交易所申请上市;同意
北人股份向社会个人公开发行人民币股票(A 股)5,000 万股(每股面值 1 元,
其中内部职工股 1,500 万股)。
人印刷机械股份有限公司章程》,同意北人股份转为可在境内及香港公开发行股
票并上市的社会募集公司,章程修改后的股份总数为 4 亿股,其中 A 股 3 亿股,
H 股 1 亿股。
有限公司转为社会募集公司的批复》
               (体改生[1993]118 号),同意北人股份转
为可在境内及香港公开发行股票并上市的社会募集公司,同意北人股份股东会以
特别决议审议通过的修改的《北人印刷机械股份有限公司章程》,同意公司章程
修改后的股份总数为 4 亿股,其中 A 股 3 亿股,H 股 1 亿股,每股面值 1 元。
刷机械股份有限公司申请公开发行股票的复审意见书》,同意北人股份在香港发
行 H 股 10,000 万股,在境内发行 A 股 5,000 万股。
本金验证报告》
      ((94)京会师字第 1483 号),验证新股发行完成后,北人股份总
股本为 40,000 万股,其中:北人集团认购 A 股股本 25,000 万元,向社会募集 A
股股本 5,000 万元(其中公司职工股 1,500 万元),募集 H 股股本 10,000 万元。
具体股权结构如下:
            股份类别                  股数(万股)          占股本比例(%)
            北人集团                      25,000.00         62.50
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           股份类别                        股数(万股)          占股本比例(%)
    HKSCC NOMINEES LIMITED                 10,000.00         25.00
          社会公众股                             5,000.00         12.50
             合计                            40,000.00        100.00
    (三)历次股本变更情况
   根据北人股份 2000 年度股东周年大会决议以及 2001 年度股东周年大会决
议,并经证监会于 2002 年 12 月 29 日下发的《关于核准北人印刷机械股份有限
公司增发股票的通知》(证监发行字[2002]133 号)核准,2003 年 1 月 7 日,
北人股份公开发行 A 股 2,200 万股。根据德勤华永会计师事务所有限公司出具的
《北人印刷机械股份有限公司验资报告》(德师(京)验报字(03)第 001 号)
验证,截至 2003 年 1 月 8 日,北人股份已收到股东以货币缴纳的新增股本 2,200
万元,变更后的累计注册资本和股本实收金额为 422,000,000.00 元,扣除发行费
用,实际取得的募集资金净额为 141,342,854.65 元。本次公开发行已办理完毕工
商变更手续。
   根据京城股份 2019 年第二次临时股东大会、2019 年第一次 A 股类别股东大
会及 2019 年第一次 H 股类别股东大会决议,并经北京市国资委于 2019 年 6 月 4
日作出《关于北京京城机电股份有限公司非公开发行 A 股股票有关问题的批复》
(京国资产权[2019]71 号)核准,以及证监会于 2019 年 11 月 27 日下发的《关
于 核 准 北 京 京 城 机 电 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 的 批 复 》( 证 监 许 可
[2019]2551 号)核准,2020 年 6 月,京城股份非公开发行 A 股 6,300 万股。
   根据信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)出具《验资报告》
(XYZH/2020BJA40505 号)验证,京城股份于 2020 年 6 月 29 日非公开发行 A
股股票 63,000,000 股,募集资金总额为 214,830,000.00 元。扣除发行费用(不含
税)7,104,802.04 元,募集资金净额 207,725,197.96 元。本次非公开发行已办理
完毕工商变更手续。本次发行完成后,京城股份的股本增加至 48,500.00 万股。
    (四)名称变更
中信建投证券股份有限公司                                                 独立财务顾问报告
    北人印刷机械股份有限公司于 2012 年度第一次临时股东大会和 2013 年度第
一次临时股东大会审议通过《关于变更公司名称并修订公司章程的议案》,经北
京市工商行政管理局核准,上市公司已完成了公司全称、公司住所、经营范围的
工商变更登记手续,并取得了变更后的企业法人营业执照(注册号为
    经北京市工商行政管理局核准,上市公司中文名称由“北人印刷机械股份有
限公司”更改为“北京京城机电股份有限公司”。英文名称由“Beiren Printing
Machinery Holdings Limited ” 变 更 为 “ Beijing Jingcheng Machinery Electric
Company Limited”。
    经上市公司申请并经上交所批准,上市公司 A 股证券简称自 2014 年 2 月 10
日起由“北人股份”变更为“京城股份”,上市公司 A 股证券代码“600860”不
变。经上市公司申请并经香港联合交易所批准,上市公司 H 股证券简称自 2014
年 2 月 4 日起由“北人印刷机械股份”变更为“京城机电股份”,英文简称由
“BEIREN PRINTING”变更为“JINGCHENG MAC”,上市公司 H 股证券代码
“00187”不变。
    (五)公司前十大股东持股情况
    截至 2021 年 6 月 30 日,京城股份前十大股东持股情况如下:
                 股东名称                      持股数量(万股)           持股比例
                 京城机电                            24,573.51        50.67%
        HKSCC NOMINEES LIMITED                    9,931.30        20.48%
                  李红杰                              490.00         1.01%
                  蒋根青                              378.77         0.78%
                    何勇                             214.75         0.44%
           香港中央结算有限公司                              184.28         0.38%
                  徐子华                              170.87         0.35%
                    徐瑞                             170.55         0.35%
                  黄芝萍                              166.00         0.34%
                  王正月                              136.30         0.28%
                    合计                           36,416.34       75.09%
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  三、上市公司最近三年的重大资产重组情况
  最近三年内,上市公司未发生《重组管理办法》认定的重大资产重组情况。
  四、上市公司控股股东及实际控制人、最近六十个月控制权
变动情况
  (一)控股股东基本情况
  截至本报告签署日,上市公司总股本为 485,000,000 股,其中京城机电持有
上市公司 50.67%的股份,为上市公司的控股股东、实际控制人。
   中文名称        北京京城机电控股有限责任公司
               BEIJING JINGCHENG MACHINERY ELECTRIC HOLDING
   英文名称
               CO.,LTD.
   注册资本        235,563.708296 万元
    住所         北京市北京经济技术开发区荣昌东街 6 号 1 号楼 1 层
   法定代表人       阮忠奎
   经营期限        1997-09-08 至 2047-09-07
统一社会信用代码/注册号   911100006336862176
               劳务派遣;授权范围内的国有资产经营管理;投资及投资管理;
               房地产开发、销售商品房;房屋租赁;物业管理;技术转让、
               技术培训、技术咨询、技术服务;销售机械电器设备(不含汽
   经营范围        车);技术开发。
                      (企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;
               依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经
               营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经
               营活动)
  (二)上市公司实际控制人及其股权控制关系结构图
中信建投证券股份有限公司                           独立财务顾问报告
               北京市人民政府国有资产监
                  督管理委员会
               北京国有资本经营管理中心
               北京京城机电控股有限责任
                    公司
               北京京城机电股份有限公司
  (三)最近六十个月的控制权变动情况
  最近 60 个月内,上市公司控制权未发生变化。
   五、上市公司主营业务发展情况
  上市公司是一个拥有八个专业气体储运装备生产基地(北京天海、明晖天海、
天海低温、天津天海、上海天海、宽城天海、天海氢能、江苏天海)及一个美国
公司的集团公司。经过二十多年的经营发展,上市公司在行业内树立了技术基础
优良、产品稳定可靠的企业形象,天海品牌已成为行业内知名品牌之一。
  经过持续不断的技术研发创新,目前上市公司已具有 A1、A2、C2、C3 级
压力容器设计资格和 A1、A2、B1、B2、B3、C2、C3、D1、D2 级压力容器制
造资格。现可生产 800 余个品种规格的钢质无缝气瓶、缠绕气瓶、蓄能器壳体、
无石棉填料乙炔瓶、焊接绝热气瓶、碳纤维全缠绕复合气瓶(含车用)、低温罐
箱及加气站等系列产品。上市公司拥有先进的铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶生产
线,可设计制造公称工作压力为 15-70Mpa、公称容积为 0.5-300L、公称直径为
用于汽车、化工、消防、医疗、石油、能源、城建、食品、冶金、机械、电子等
行业。
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   同时,凭借对清洁能源市场的准确把握,上市公司通过对车用 LNG 气瓶、
CNG 气瓶、低温贮罐、天然气汽车加气站等多方位的技术整合,可为客户提供
LNG/CNG 系统解决方案。上市公司还可按中国压力容器标准、欧盟 ADM 和
低温贮罐、IMO 罐式集装箱产品。
   六、上市公司主要财务数据
   (一)资产负债表主要数据
                                                                         单位:万元
      项目         2021-6-30       2020-12-31        2019-12-31           2018-12-31
     资产总计        158,485.08       170,543.09          167,083.95         177,548.58
     负债合计         58,418.01           70,382.59          97,021.42        91,221.69
    所有者权益        10,0067.07       100,160.49             70,062.53        86,326.89
归属于母公司所有者权益       69,787.33           69,947.26          33,728.61        46,687.63
注:2018-2020 年财务数据已经审计,2021 年 1-6 月财务数据未经审计。
   (二)合并利润表主要数据
                                                                         单位:万元
       项目          2021 年 1-6 月         2020 年度           2019 年度         2018 年度
      营业收入             52,655.45         108,829.65       119,584.71      112,156.42
      营业利润                    81.06       12,168.36        -15,988.59      -13,812.39
      利润总额                   123.01       12,200.13        -15,981.94      -12,555.48
      净利润                    -61.88       11,936.44        -16,252.67      -13,264.46
归属于母公司所有者的净利润            -131.33          15,643.18        -13,003.68       -9,393.62
注:2018-2020 年财务数据已经审计,2021 年 1-6 月财务数据未经审计。
   (三)现金流量表主要数据
                                                                         单位:万元
       项目          2021 年 1-6 月           2020 年度          2019 年度       2018 年度
经营活动产生的现金流量净额           -4,204.82            -2,791.11       8,594.24       1,121.60
投资活动产生的现金流量净额           -3,312.39           31,834.91          897.83      -1,424.04
筹资活动产生的现金流量净额           -7,477.95          -11,853.98       -6,357.28      -2,744.76
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       项目          2021 年 1-6 月     2020 年度      2019 年度     2018 年度
现金及现金等价物净增加额         -15,159.99      16,725.89    3,222.51    -3,020.54
注:2018-2020 年财务数据已经审计,2021 年 1-6 月财务数据未经审计。
   七、上市公司及其现任董事、监事、高级管理人员未涉嫌犯
罪或违法违规及行政处罚或刑事处罚情况
   报告期内,上市公司及其现任董事、监事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪
被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情况,不存在刑
事处罚或与证券市场明显相关的行政处罚情况,亦不存在损害投资者合法权益和
社会公共利益的重大违法行为。
   八、上市公司及其控股股东、实际控制人最近十二个月内受
到证券交易所公开谴责或者存在其他重大失信行为的情况说明
   截至本报告签署日,上市公司及其控股股东、实际控制人最近十二个月内不
存在受到证券交易所公开谴责或者存在其他重大失信行为的情况。
中信建投证券股份有限公司                                        独立财务顾问报告
                    第三节 交易对方基本情况
      一、发行股份及支付现金购买资产的交易对方
      本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方为北洋天青的 18 名主要股
东,合计持股 19,860,800 股,持股比例合计为 99.99%,各交易对方持股情况如
下所示:
                                                    本次交易出让北洋
序号       股东名称        持股数量(股)          持股比例(%)
                                                    天青股份比例(%)
        合计             19,860,800          99.99          80.00
      (一)李红
               姓名                            李红
             曾用名                                无
中信建投证券股份有限公司                                         独立财务顾问报告
           性别                                    女
           国籍                                  中国
          身份证号                           3702061979********
           住所                            山东省青岛市市北区
          通讯地址                           山东省青岛市市北区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                否
   任职单位              任职时间                 职务                  持股比例
中国免税品集团青岛机       2002 年 3 月至 2017
                                        采购部经理                        -
   场免税店                年3月
   北洋天青           2016 年 3 月至今            董事                   45.75%
  截至本报告签署日,李红除持有北洋天青 45.75%股份外,无其他对外投资。
  (二)赵庆
           姓名                                  赵庆
          曾用名                                    无
           性别                                    男
           国籍                                  中国
          身份证号                           3702031969********
           住所                            山东省青岛市市南区
          通讯地址                           山东省青岛市崂山区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                否
   任职单位              任职时间                 职务                  持股比例
   北洋天青           2016 年 3 月至今           董事长                   13.97%
青岛国圣邦投资管理有                            执行董事、总经理兼法
   限公司                                   定代表人
中信建投证券股份有限公司                                                    独立财务顾问报告
  截至本报告签署日,赵庆除持有北洋天青 13.97%股份外,还有以下对外投
资公司,与北洋天青无关联关系:
                                          注册资本         持股比       被投资单位是
   被投资单位名称                  主营业务
                                          (万元)          例        否为上市公司
青岛国圣邦投资管理有限公司                金融业              5,000     80.00%      否
  (三)青岛艾特诺
  公司名称        青岛艾特诺经济信息咨询有限公司
  公司类型        有限责任公司(自然人独资)
   住所         青岛市崂山区海口路临 68 号凯伦花园 9 号楼 1 单元 202
 主要办公地点       青岛市崂山区海口路临 68 号凯伦花园 9 号楼 1 单元 202
 法定代表人        陶峰
  注册资本        1,000 万元
统一社会信用代码      91370212550804230E
  成立时间        2010 年 1 月 29 日
              经济信息咨询(不含金融、证券、期货),企业管理咨询,房产信息咨
  经营范围        询,会议服务,展览展示服务。
                           (依法须经批准的项目,经相关部门批
              准后方可开展经营活动)
  (1)2010 年 1 月设立
设立艾特诺投资,注册资本为 10.00 万元。经青岛汇盛有限责任会计师事务所审
验出具的“青汇盛内验字(2010)第 2025 号”
                         《验资报告》,陶峰已实缴 10 万元
注册资本。
  艾特诺投资设立时,股东出资情况如下:
  序号          股东名称         出资额(万元)              出资比例              出资方式
         合计                           10.00           100.00%       -
  (2)2017 年 10 月增资
中信建投证券股份有限公司                                            独立财务顾问报告
本由 10.00 万元增至 1,000.00 万元。增加的 990.00 万元注册资本中,陶峰以货币
认购 990.00 万元,并在崂山区工商行政管理局完成了登记备案。
  增资后陶峰以货币累计认缴出资 1,000.00 万元,占青岛艾特诺注册资本
  本次增资完成后,青岛艾特诺股东出资情况如下:
   序号          股东名称   出资额(万元)          出资比例                出资方式
         合计               1,000.00            100.00%         -
  青岛艾特诺是自然人独资的有限责任公司,经营范围包括:经济信息咨询(不
含金融、证券、期货),企业管理咨询,房产信息咨询,会议服务,展览展示服
务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
  青岛艾特诺成立至今经营情况良好。
  青岛艾特诺 2019 年至 2020 年未经审计的主要财务数据如下:
                                                            单位:万元
         项目            2020 年 12 月 31 日           2019 年 12 月 31 日
        资产总计                         226.46                       226.46
        负债总计                         220.00                       220.00
        所有者权益                          6.46                         6.46
         项目                2020 年度                      2019 年度
        营业收入                              -                            -
        营业利润                              -                            -
         净利润                              -                            -
  (1)简要资产负债表
中信建投证券股份有限公司                              独立财务顾问报告
                                                   单位:万元
         项目                    2020 年 12 月 31 日
        流动资产                                           6.46
       非流动资产                                         220.00
        总资产                                          226.46
        流动负债                                         220.00
       非流动负债                                              -
        负债总计                                         220.00
       所有者权益                                           6.46
  (2)简要利润表
                                                   单位:万元
         项目                        2020 年度
        营业收入                                              -
        利润总额                                              -
        净利润                                               -
注:上表中数据均为未经审计数据,青岛艾特诺未编制现金流量表。
  青岛艾特诺的控股股东及实际控制人为陶峰,基本情况如下:
        姓名                          陶峰
        曾用名                          无
        性别                           男
        国籍                          中国
       身份证号                   3703221976********
        住所                    山东省青岛市四方区
  是否取得其他国家或地区的居留权                    否
中信建投证券股份有限公司                                       独立财务顾问报告
     截至本报告签署日,除本次交易标的公司北洋天青外,青岛艾特诺的主要下
属一级子公司情况如下表所示:
序号            企业名称       注册资本(万元) 持股比例                 业务范围
      莱阳昌隆基础设施配套发展有限公                                 市政工程,公共
      司                                                 设施
     (四)杨平
              姓名                              杨平
           曾用名                                无
              性别                              女
              国籍                              中国
          身份证号                        1201061975********
              住所                            天津市红桥区
          通讯住址                              天津市和平区
     是否取得其他国家或地区的居留权                          否
       任职单位             任职时间                  职务           持股比例
天津大明机电股份有限公司         1994 年 9 月至今            质检员                  -
       北洋天青          2016 年 3 月至今             董事             9.23%
     截至本报告签署日,杨平除持有北洋天青 9.23%股份外,无其他对外投资。
     (五)王晓晖
              姓名                             王晓晖
           曾用名                                无
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
           性别                                    女
           国籍                                   中国
         身份证号                           3702021969********
           住所                           山东省青岛市市南区
         通讯地址                           山东省青岛市市南区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                无
    任职单位                任职时间                     职务          持股比例
山东平远国际贸易有限公司     2003 年 9 月至 2018 年 12 月         监事                -
青岛平荣佳石贸易有限公司     2010 年 11 月至 2020 年 1 月         监事                -
 青岛平远石材有限公司          2013 年 1 月至今                监事           40.00%
                                           执行董事、总经
青岛平荣良石贸易有限公司         2018 年 12 月至今                           100.00%
                                           理兼法定代表人
  截至本报告签署日,王晓晖除持有北洋天青 8.63%股份外,还有以下对外投
资公司,与北洋天青无关联关系:
被投资单位                               注册资本         持股       被投资单位是
                主营业务
  名称                                (万元)         比例       否为上市公司
青岛平远石   生产、加工、安装石材板、石材工艺
材有限公司   品及其他石制品;批发、零售:石材
青岛平荣良
        批发:服装鞋帽、针纺织品、日用百
石贸易有限                                  50.00    100.00%      否
          货、五金产品、矿产品等
 公司
  (六)夏涛
           姓名                                   夏涛
         曾用名                                     无
           性别                                    男
           国籍                                   中国
         身份证号                           3701021982********
           住所                           山东省济南市历下区
         通讯地址                           山东省济南市市中区
中信建投证券股份有限公司                                            独立财务顾问报告
  是否取得其他国家或地区的居留权                                   否
    任职单位               任职时间                   职务            持股比例
山东中建房地产开发有限公司      2015 年 9 月至今          业务主管                       -
  截至本报告签署日,夏涛持有北洋天青 3.44%股份外,无其他对外投资。
  (七)王华东
           姓名                                  王华东
          曾用名                                       无
           性别                                       男
           国籍                                      中国
          身份证号                          3702031971********
           住所                           山东省青岛市市北区
          通讯地址                          山东省青岛市市南区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                   否
     任职单位                任职时间                      职务         持股比例
中国人民解放军北部战区海军北海
    舰队第二招待所
                                         执行董事、总经理
  青岛东榛缘商贸有限公司          2016 年 3 月至今                            50.00%
                                          兼法定代表人
  截至本报告签署日,王华东除持有北洋天青 3.44%股份外,还有以下对外投
资公司,与北洋天青无关联关系:
                                                            被投资单位是
被投资单位名称         主营业务       注册资本(万元) 持股比例
                                                            否为上市公司
青岛东榛缘商贸    食品销售,批发,货物
 有限公司        及技术进出口
  (八)钱雨嫣
中信建投证券股份有限公司                                            独立财务顾问报告
           姓名                                     钱雨嫣
         曾用名                                       无
           性别                                      女
           国籍                                     中国
         身份证号                            3205041994********
           住所                            江苏省苏州市姑苏区
         通讯地址                               上海市松江区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                  否
     任职单位                      任职时间                    职务      持股比例
北京华航唯实机器人科技有限公司         2016 年 8 月至 2017 年 4 月     标书助理                -
 上海普岳股权投资有限公司           2017 年 5 月至 2018 年 5 月         文员              -
     自由职业               2018 年 6 月至 2020 年 10 月         -              -
  苏州工业园区川页宠物店               2020 年 11 月至今              店员              -
  截至本报告签署日,钱雨嫣除持有北洋天青 1.72%股份外,无其他对外投资。
  (九)肖中海
           姓名                                     肖中海
         曾用名                                       无
           性别                                      男
           国籍                                     中国
         身份证号                            4226251979********
           住所                            广东省深圳市宝安区
         通讯地址                            山东省青岛市高新区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                  否
  任职单位             任职时间                职务                   持股比例
  北洋天青      2016 年 3 月至 2019 年 8 月   副总经理                          1.01%
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
  自由职业          2019 年 9 月至今           -                          -
  截至本报告签署日,肖中海除持有北洋天青 1.01%股份外,无其他对外投资。
  (十)修军
           姓名                                    修军
         曾用名                                     无
           性别                                    男
           国籍                                    中国
         身份证号                           3702021978********
           住所                           山东省青岛市市南区
         通讯地址                           山东省青岛市崂山区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                否
     任职单位                      任职时间                  职务      持股比例
 青岛益信工程塑料有限公司           2011 年 4 月至 2020 年 9 月   业务经理             -
青岛军泰英利电子科技有限公司          2014 年 5 月至 2018 年 4 月       监事           -
                                                 综管部管
     北洋天青                  2020 年 10 月至今                      0.90%
                                                 理人员
  截至本报告签署日,修军除持有北洋天青 0.90%股份外,无其他对外投资。
  (十一)傅敦
           姓名                                    傅敦
         曾用名                                     无
           性别                                    男
           国籍                                    中国
         身份证号                           3701021980********
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
           住所                            山东省青岛市市北区
          通讯地址                           山东省青岛市市北区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                否
 任职单位             任职时间                     职务             持股比例
 北洋天青           2016 年 7 月至今               监事                     0.65%
青岛博澳特商贸
                                      执行董事、总经理兼               70.00%
 有限公司           2021 年 5 月至今
                                        法定代表人
  截至本报告签署日,傅敦除持有北洋天青 0.65%股份外,还有以下对外投资
公司,与北洋天青无关联关系:
                                                         被投资单位是
被投资单位名称         主营业务           注册资本(万元) 持股比例
                                                         否为上市公司
青岛博澳特商贸    食品销售,批发,货物
 有限公司        及技术进出口
  (十二)陈政言
           姓名                                   陈政言
          曾用名                                    无
           性别                                    男
           国籍                                   中国
          身份证号                           3702021985********
           住所                            山东省青岛市市南区
          通讯地址                           山东省青岛市市南区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                否
     任职单位                 任职时间            职务             持股比例
     北洋天青                               财务总监                      0.65%
青岛根源生物技术集团有限公司                          财务总监         0.28%(间接持有)
中信建投证券股份有限公司                                    独立财务顾问报告
     任职单位           任职时间           职务               持股比例
青岛根源大地农业生物科技发展
     有限公司
 青岛诺和诺康实业有限公司    2019 年 9 月至今    执行董事                   20.00%
  截至本报告签署日,陈政言除持有北洋天青 0.65%股份外,还有以下对外投
资公司,均与北洋天青无关联关系:
                       主营业      注册资本       持股比      被投资单位是
     被投资单位名称
                        务       (万元)        例       否为上市公司
青岛众志和成企业管理中心(有限合伙) 金融业          3,836.30   0.96%       否
  青岛诺和诺康实业有限公司         食品       3,000.00   20.00%      否
青岛联合远见企业管理咨询中心(有限
                       投资        259.38    3.97%       否
       合伙)
注:根据陈政言与张宗国签订的《股权代持协议》,陈政言系代张宗国持有青岛诺和诺康实
业有限公司 20%股权。
  (十三)张利
           姓名                              张利
        曾用名                                无
           性别                              男
           国籍                              中国
       身份证号                       1201011971********
           住所                         天津市和平区
       通讯地址                           天津市红桥区
  是否取得其他国家或地区的居留权                          否
     任职单位          任职时间          职务              持股比例
河北源达信息技术股份有限公司   2016 年 6 月至今   投资顾问                         -
  截至本报告签署日,张利除持有北洋天青 0.34%股份外,无其他对外投资。
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
  (十四)徐炳雷
           姓名                                  徐炳雷
          曾用名                                  徐关福
           性别                                     男
           国籍                                  中国
         身份证号                            3708291982********
           住所                              山东省嘉祥县
         通讯地址                              山东省平度市
  是否取得其他国家或地区的居留权                                 否
 任职单位           任职时间                         职务               持股比例
青岛隆千胜商   2015 年 6 月至今(目前无实际经          执行董事兼总经理、法定代
 贸有限公司             营业务)                    表人
 北洋天青        2015 年 8 月至今              监事、采购部长等                   0.22%
  截至本报告签署日,徐炳雷除持有北洋天青 0.22%股份外,还有以下对外投
资公司,与北洋天青无关联关系:
                                      注册资本     持股比      被投资单位是
   被投资单位名称             主营业务
                                      (万元)      例       否为上市公司
 青岛隆千胜商贸有限公司            电器               500   50.00%         否
  (十五)阳伦胜
           姓名                                  阳伦胜
          曾用名                                     无
           性别                                     男
           国籍                                  中国
         身份证号                            4310281982********
           住所                            山东省青岛市市南区
         通讯住址                            山东省青岛市城阳区
中信建投证券股份有限公司                                                 独立财务顾问报告
  是否取得其他国家或地区的居留权                                       否
     任职单位            任职时间                   职务                持股比例
     北洋天青          2014 年 9 月至今      技术部机械工程师                         0.0086%
  截至本报告签署日,阳伦胜除持有北洋天青 0.0086%股份外,无其他对外投
资。
     (十六)辛兰
              姓名                                       辛兰
            曾用名                                         无
              性别                                        女
              国籍                                       中国
            身份证号                                 3706811988********
              住所                                 山东省青岛市李沧区
            通讯地址                                 山东省青岛市李沧区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                       否
        任职单位                           任职时间                 职务        持股比例
        北洋天青                 2016 年 1 月至 2018 年 3 月         出纳        0.0086%
中国大地财产保险股份有限公司青
      岛分公司
        北洋天青                       2019 年 3 月至今          采购专员         0.0086%
  截至本报告签署日,辛兰除持有北洋天青 0.0086%股份外,无其他对外投资。
     (十七)英入才
中信建投证券股份有限公司                                            独立财务顾问报告
              姓名                                 英入才
          曾用名                                      无
              性别                                   男
              国籍                                  中国
          身份证号                              3702811987********
              住所                            山东省胶州市铺集镇
          通讯地址                              山东省青岛市高新区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                  否
 任职单位              任职时间                职务                持股比例
 北洋天青         2014 年 5 月至今    装配调试部电工组长                          0.0086%
  截至本报告签署日,英入才除持有北洋天青 0.0086%股份外,无其他对外投
资。
     (十八)李威
              姓名                                  李威
          曾用名                                      无
              性别                                   男
              国籍                                  中国
          身份证号                              3710021978********
              住所                            山东省青岛市市南区
          通讯地址                              山东省青岛市市北区
  是否取得其他国家或地区的居留权                                  否
       任职单位                  任职时间                   职务           持股比例
                                                副总经理、董
       北洋天青          2015 年 8 月至 2018 年 11 月                     0.0025%
                                                 事会秘书
海信视像科技股份有限公司         2018 年 12 月至 2020 年 7 月    智能制造总监                 -
海信(山东)空调有限公司              2020 年 7 月至今          智能制造总监                 -
中信建投证券股份有限公司                     独立财务顾问报告
    截至本报告签署日,李威除持有北洋天青 0.0025%股份外,无其他对外投资。
    二、其他事项说明
    (一)交易对方之间的关联关系情况
    本次交易的交易对方之间不存在关联关系。
    (二)交易对方与上市公司的关联关系情况
    本次交易涉及上市公司向李红等 17 名自然人及青岛艾特诺发行股份及支付
现金购买资产。本次交易完成后,上述交易对方将取得上市公司发行的股份。
    除此外,本次交易的交易对方与上市公司不存在其他关联关系。
    (三)交易对方向上市公司推荐董事或高级管理人员的情况
    截至本报告签署日,交易对方不存在向上市公司推荐董事或者高级管理人员
的情况。
    (四)交易对方及其主要管理人员最近五年合法合规性、诚信情

    本次交易对方及其主要管理人员最近五年内未受刑事处罚、与证券市场相关
的行政处罚,亦不存在涉及与经济纠纷有关的重大未决诉讼或仲裁的情形。
    本次交易对方及其主要管理人员最近五年内不存在未按期偿还大额债务、未
履行承诺及被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情形。
中信建投证券股份有限公司                           独立财务顾问报告
              第四节 交易标的基本情况
   一、基本情况
  公司名称     青岛北洋天青数联智能股份有限公司
  公司性质     其他股份有限公司(非上市)
   注册地     山东省青岛市高新区锦荣路 123 号 5 号楼
  主要办公地    山东省青岛市城阳区凤锦路 77 号
  法定代表人    黄晓峰
  成立日期     2013 年 11 月 1 日
  注册资本     1,986.28 万元人民币
统一社会信用代码   913702220814062632
           机器人与自动化装备、自动化立体仓库及仓储物流设备、机械电子设
           备、大型自动化系统与生产线的开发、生产、销售、工程安装;信息
           技术与网络系统设计、开发、技术咨询、技术服务、技术转让;液体
           包装机械、水处理设备制造、销售及技术开发;水处理设备及水处理
           工程的上门安装;自营和代理货物及技术进出口(国家禁止的不得经
  经营范围
           营,限制的品种办理许可证后方可经营);海洋自动化装备、油田自动
           化装备、激光技术及装备的工程安装;公路、隧道、轨道交通综合监
           控系统、建筑智能化及机电工程的设计及工程安装;智能机电设备、
           电子信息产品、光电技术产品的设计、研发、生产、销售。(依法须经
           批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
   二、历史沿革
   (一)2013 年 11 月,北洋天青有限设立
岛北洋天青机电技术有限公司章程》,约定共同设立北洋天青有限,北洋天青有
限设立时的注册资本为人民币 200.00 万元,实收资本 200.00 万元。其中,杨平
出资 48.00 万元,占注册资本的 24.00%;李红出资 47.00 万元,占注册资本的
占注册资本的 23.50%;胡良程出资 6.00 万元,占注册资本的 3.00%,赵庆出资
中信建投证券股份有限公司                                                 独立财务顾问报告
(2013)第 Y0119 号”
               《验资报告》,经审验,截至 2013 年 10 月 29 日止,北洋
天青有限已收到全体股东缴纳的注册资本(实收资本),合计人民币 200.00 万元,
各股东以货币出资 200.00 万元。
                                                                      单位:万元
 序号      股东名称    认缴出资金额              实缴出资金额             持股比例(%)       出资方式
        合计             200.00                  200.00       100.00      -
      (二)2014 年 4 月,第一次增资
限注册资本由人民币 200.00 万元增加至人民币 1,000.00 万元,增加的 800.00 万
元注册资本中,杨平以货币出资 192.00 万元;李红以货币出资 188.00 万元;刘
源以货币出资 188.00 万元;刘育松以货币出资 188.00 万元;胡良程以货币出资
商变更登记。
      此次增资后,北洋天青有限股权结构情况如下:
                                                                      单位:万元
 序号     股东名称    认缴出资金额         实缴出资金额                持股比例(%)          出资方式
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
序号     股东名称   认缴出资金额        实缴出资金额             持股比例(%)        出资方式
      合计         1,000.00             200.00        100.00     -
     (三)2014 年 5 月,第一次股权转让
缴的 235.00 万元出资(其中包括实缴出资 47.00 万元)转让给李红,胡良程将其
认缴的 15.00 万元出资(其中包括实缴出资 3.00 万元)转让给王铁弟,胡良程将
其认缴的 15.00 万元出资(其中包括实缴出资 3.00 万元)转让给修军,刘育松将
其认缴的 48.00 万元出资(其中包括实缴出资 9.60 万元)转让给李红,刘育松将
其认缴的 60.00 万元出资(其中包括实缴出资 12.00 万元)转让给杨平,刘育松
将其认缴的 125.00 万元出资(其中包括实缴出资 25.00 万元)转让给赵庆,其他
股东均放弃上述股权的优先购买权。
弟、修军、杨平及赵庆签订《股权转让协议》。北洋天青有限就此次股权转让事
项完成了工商变更登记。
     此次股权转让后,北洋天青有限的股权结构情况如下:
                                                              单位:万元
序号     股东名称   认缴出资金额         实缴出资金额              持股比例(%)      出资方式
      合计         1,000.00              200.00        100.00     --
     (四)2014 年 7 月,第二次股权转让
缴的 100.00 万元出资(其中包括实缴出资 20.00 万元)转让给肖中海,将其认缴
的 25.00 万元出资(其中包括实缴出资 5.00 万元)转让给江涛;杨平将其认缴的
中信建投证券股份有限公司                                           独立财务顾问报告
上述股权的优先购买权。
了《股权转让协议》。北洋天青有限就此次股权转让事项完成了工商变更登记。
      此次股权转让后,北洋天青有限的股权结构情况如下:
                                                             单位:万元
 序号     股东名称   认缴出资金额        实缴出资金额             持股比例(%)      出资方式
       合计         1,000.00             200.00       100.00    --
      (五)2015 年 12 月,第三次股权转让、第一次变更实收资本
将其持有的 150.00 万元出资转让给当代文化;王铁弟将其持有的 12.8571 万元出
资转让给傅敦,将其持有的 2.1429 万元出资转让给李红;修军将其持有的 2.1429
万元出资转让给李红;刘育松将其持有的 2.00 万元出资转让给杨平。其他股东
放弃优先购买权。
此次股权转让事项完成了工商变更登记。
会师青报字[2015]第 40020 号”《验资报告》。经审验,截至 2015 年 12 月 10 日
止,北洋天青有限已收到李红、杨平、赵庆、江涛、肖中海、王铁弟、修军、刘
育松以货币方式缴纳的实收资本合计 800.00 万元。其中,李红出资 314.40 万元,
杨平出资 140.00 万元,刘育松出资 1.60 万元,赵庆出资 120.00 万元,江涛出资
中信建投证券股份有限公司                                         独立财务顾问报告
万元。
     北洋天青有限就此次变更完成了工商变更登记,获得了青岛市工商行政管理
局于 2015 年 12 月 25 日颁发的《营业执照》。
     此次股权转让后,北洋天青有限的股权结构情况如下:
                                                            单位:万元
序号      股东名称    认缴出资金额         实缴出资金额           持股比例(%)     出资方式
       合计          1,000.00          1,000.00      100.00     --
     (六)2015 年 12 月,第二次增资
本由 1,000.00 万元增加至 1,800.00 万元,新增的 800.00 万元由原股东李红、赵
庆、肖中海、当代文化、杨平和新股东青岛艾特诺、王华东、夏涛、钱雨嫣、李
威、陈政言、张利、徐炳雷、许龙日、英入才、阳伦胜和辛兰以现金方式认购。
其中李红出资 435.7548 万元;赵庆出资 74.9572 万元;青岛艾特诺出资 220.00
万元;杨平出资 10.2220 万元;当代文化出资 34.0715 万元;肖中海出资 79.50
万元;夏涛出资 80.00 万元;王华东出资 80.00 万元;钱雨嫣出资 40.00 万元;
李威出资 20.00 万元;陈政言出资 15.00 万元;张利出资 8.00 万元;徐炳雷出资
辛兰出资 0.20 万元。上述 1,103.6055 万元出资中 800.00 万元计入实收资本,
会师青报字[2015]第 40021 号”《验资报告》。经审验,截至 2015 年 12 月 22 日
中信建投证券股份有限公司                                           独立财务顾问报告
止,北洋天青有限已收到李红、赵庆、青岛艾特诺、杨平、当代文化、肖中海、
夏涛、王华东、钱雨嫣、李威、陈政言、张利、徐炳雷、许龙日、英入才、阳伦
胜、辛兰缴纳新增投资合计人民币 1,103.6055 万元,其中 800.00 万元计入实收
资本,303.6055 万元计入资本公积。北洋天青有限就此次增资完成工商变更登记,
获得了青岛市工商行政管理局于 2015 年 12 月 29 日颁发的《营业执照》。
      此次增资后,北洋天青有限股权结构情况如下:
                                                               单位:万元
序号       股东名称   认缴出资金额         实缴出资金额             持股比例(%)      出资方式
        合计        1,800.00             1,800.00       100.00    --
      (七)2016 年 3 月,有限公司整体变更为股份公司
字[2016]第 110097 号”
                 《审计报告》,截至 2015 年 12 月 31 日,北洋天青有限的
中信建投证券股份有限公司                             独立财务顾问报告
账面资产总额为人民币 23,528,895.75 元,负债总额为人民币 4,774,294.82 元,北
洋天青有限经审计的净资产为 18,754,600.93 元。
      《青岛北洋天青机电技术有限公司股份制改制所涉及的青岛北洋天青机
电技术有限公司净资产市场价值评估报告》,评估结果为“在评估基准日 2015
年 12 月 31 日,北洋天青有限经审计后的总资产价值 2,352.89 万元,总负债 477.43
万元,净资产 1,875.46 万元。采用资产基础法评估后的总资产价值 2,354.25 万元,
总负债 477.43 万元,净资产为 1,876.82 万元,净资产增值 1.36 万元,增值率
     ”
同意北洋天青有限按经审计的账面净资产整体变更为股份公司;同意股份公司的
名称为“青岛北洋天青数联智能股份有限公司”;同意以经立信会计师事务所(特
殊普通合伙)审计的、截至 2015 年 12 月 31 日的净资产值 18,754,600.93 元为依
据,按 1:0.959764491 的比例取整数折合为公司股本 1,800.00 万股,剩余净资
产 754,600.93 元计入股份公司资本公积;同意北洋天青有限登记在册的 19 名股
东作为发起人以其各自在北洋天青有限的持股比例对应的净资产作为对股份公
司的出资;同意于 2016 年 2 月 3 日召开股份公司创立大会暨第一次股东大会。
有限公司章程》,约定共同发起设立北洋天青。
[2016]第 000663 号《企业名称变更核准通知书》,获准将名称变更为“青岛北洋
天青数联智能股份有限公司”。
(信会师报字[2016]第 110650 号),经审验,截至 2016 年 2 月 26 日止,公司已
将北洋天青有限截至 2015 年 12 月 31 日止的所有者权益(净资产)18,754,600.93
元折合股份总额 1,800 万股,每股 1 元,共计股本 1,800 万元,其余 754,600.93
元计入资本公积。
中信建投证券股份有限公司                                     独立财务顾问报告
      北洋天青成立时,股东及持股比例如下:
序号         股东名称       出资方式        持股数量(股)        持股比例(%)
                 合计                 18,000,000       100.00
      (八)2016 年 12 月,股份公司第一次增资
通过《关于增加公司注册资本的议案》等相关议案,同意将注册资本由 1,800.00
万元增加至 1,986.28 万元,新增的 186.28 万元由原股东李红、赵庆、青岛艾特
诺、修军以现金方式认购。其中,李红出资 541.44 万元认购 90.24 万股股份,其
中 90.24 万元计入实收资本,451.20 万元计入资本公积;赵庆出资 481.68 万元认
购 80.28 万股股份,其中 80.28 万元计入实收资本,401.40 万元计入资本公积;
青岛艾特诺出资 64.56 万元认购 10.76 万股股份,其中 10.76 万元计入实收资本,
中信建投证券股份有限公司                                  独立财务顾问报告
元计入实收资本,25.00 万元计入资本公积。
会师青报字[2017]第 50007 号”《验资报告》:截至 2016 年 12 月 12 日止,北洋
天青已收到李红、赵庆、青岛艾特诺、修军缴纳的出资共计 1,117.68 万元,全部
为货币出资,其中 186.28 万元计入股本,931.40 万元计入资本公积。
颁发的《营业执照》。
      此次变更后,北洋天青股东及持股比例如下:
 序号          股东名称           持股数量(股)           持股比例(%)
            合计                   19,862,800        100.00
      (九)2017 年 9 月 6 日,全国中小企业股份转让系统挂牌
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
了《关于公司申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让的议案》、
《关于采取协议方式公开转让公司股票的议案》等相关议案,同意北洋天青申请
股票在全国股转系统挂牌并采用协议转让的方式公开转让。
限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》(股转系统函[2017]4278
号),同意北洋天青股票在股转系统挂牌,转让方式为协议转让。
     根据股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》,北洋天
青股票的转让方式自 2018 年 1 月 15 日起由协议转让变为集合竞价转让。
     (十)挂牌期间股份转让情况
 转让方         受让方    股份数(股)        转让价格(元/股)             转让时间
 许龙日         李威           2,564                6.00    2017.11.16
             钱祥丰          1,000                6.01    2018.01.24
 当代文化                   810,000                6.01    2018.01.26
             王晓晖
             曹义海          1,000                4.28    2019.12.19
 肖中海                    100,000                2.15    2019.12.20
             李红
 曹义海         李祥华          1,000                6.01    2019.12.25
     李威      李红         173,000                3.01    2019.12.27
     上述股份转让完成后,北洋天青的股权结构如下:
序号          股东          持股数(股)                    持股比例(%)
中信建投证券股份有限公司                                  独立财务顾问报告
 序号           股东        持股数(股)                持股比例(%)
         合计                      19,862,800        100.00
      (十一)2020 年 2 月 12 日,终止挂牌
     北洋天青于 2020 年 1 月 8 日召开 2020 年第一次临时股东大会,审议通过了
《关于公司申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》等议案。
限责任公司报送终止挂牌的申请材料。
同意青岛北洋天青数联智能股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系
统挂牌的函》(股转系统函[2020]265 号),自 2020 年 2 月 12 日起,北洋天青终
止在全国中小企业股份转让系统挂牌。
      (十二)2020 年 3 月,终止挂牌后的股份转让
中信建投证券股份有限公司                                    独立财务顾问报告
议约定肖中海将其持有的 96.90 万股,占北洋天青总股本 4.88%的股份转让给李
红。
     此次北洋天青股份转让情况具体如下:
 转让方       受让方     股份数(万股)        转让价格(元/股)       转让时间
 肖中海          李红       96.90             1.00     2020.3.25
     此次股份转让后,北洋天青股权结构情况如下:
序号        股东名称       持股数(股)             持股比例(%)
         合计             19,862,800                      100.00
      (十三)历次股权变动代持及还原情况
中信建投证券股份有限公司                          独立财务顾问报告
  除上述已披露情形外,北洋天青历次股权变动中存在代持及还原情况如下:
  (1)傅敦与王铁弟之间的股份代持及还原情况
  傅敦自 2013 年 11 月至 2016 年 6 月期间在北洋天青担任行政主管职务,因
黄晓峰曾为傅敦原任职单位的供应商,出于个人原因考虑,2014 年 5 月傅敦受
让北洋天青有限 15.00 万元出资(其中包括实缴出资 3.00 万元)时委托其舅舅王
铁弟代为持股,并向胡良程以现金支付了 3.00 万元股权转让款。2015 年 12 月北
洋天青有限实收资本由 200.00 万元增加至 1,000.00 万元,傅敦以王铁弟名义向
北洋天青有限实缴出资 12.00 万元,王铁弟名下所持北洋天青有限 15.00 万元股
权均为代傅敦持有。
其所代持的北洋天青有限 15.00 万元股权中的 2.1429 万元股权以 1.00 元/股的价
格转让给李红;王铁弟与傅敦签订《股权转让协议》,王铁弟将其代傅敦持有的
北洋天青有限 15.00 万元股权中的 12.8571 万元股权转回给傅敦,本次股权转让
为代持还原,傅敦无需支付对价。截至本报告签署日,上述股权代持情况已清理
完毕,王铁弟不再直接或间接持有北洋天青任何股份。
  (2)江涛与当代文化之间的股份代持及解除情况
限 2.50%的股权转让给江涛,杨平将其持有北洋天青有限 12.50%的股权转让给
江涛。2015 年 12 月,北洋天青有限第三次股权转让时,江涛将其持有北洋天青
有限 15.00%的股权全部转让给当代文化。
  江涛通过丁一铭间接持有当代文化控股权。2015 年底因江涛拟携家人长期
在澳大利亚居住,其本人在北洋天青有限直接持股、参加会议及相关事项签字不
方便,因此江涛将所持有的北洋天青有限全部股权无偿转让给其实际控制的当代
文化,由当代文化代江涛持有北洋天青有限 150.00 万元股权。2018 年 1 月江涛
因资金需求,将其委托当代文化代为持有的北洋天青股份通过股转交易系统全部
转让给钱祥丰和王晓晖,至此江涛与当代文化之间关于北洋天青的股份代持清理
完毕,江涛及当代文化不再持有北洋天青任何股份。
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  上述股权代持各方在解除代持关系时未专门签订代持解除协议;股权代持各
方均已对股权代持原因、形成过程及解除情况进行确认,交易对方所持北洋天青
股份不存在委托投资、信托持股或股份代持的情形。
  (3)李红与肖中海之间的股份代持及还原情况
洋天青 10.00 万股股份以 1.50 元/股的价格转让给李红。2018 年李红与肖中海签
署《受让股份、代持协议书》,肖中海将其持有的 8.00 万股股份以 4.00 元/股的
价格转让给李红。
  肖中海上述两次股权转让均为急需筹措资金偿还外部借款,因此与李红、黄
晓峰直接协商确定转让金额并签订转让协议,标的公司未就上述股份转让出具新
的股东名册,且第二次股份转让未通过新三板股票交易系统进行股票交易。上述
股份转让完成后,肖中海名下所持北洋天青 18.00 万股股份系代李红持有,其余
  根据肖中海与李红签署的《股份转让协议》、股转系统交易记录,李红与肖
中海之间的股份代持还原及股份转让情况具体如下:
年和 2018 年实际转让完毕,剩余 112.00 万股由肖中海按入股成本将其所持股份
转让给李红。由于 2015 年 12 月肖中海以 79.50 万元的价格认购北洋天青有限
因此双方协商后认定肖中海历次入股成本为 1.00 元/股,李红受让肖中海所持北
洋天青 112.00 万股股份应支付对价 112.00 万元。
其他新三板投资者转出,然后将其所持北洋天青合计 33.00 万股股份通过股转交
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易系统转让给李红;2020 年 3 月,肖中海与李红签署《股份转让协议》,肖中海
将其所持北洋天青 96.90 万股股份转让给李红。
   本次股份转让中,除肖中海代李红持有的 18.00 万股股份外,肖中海实际向
李红转让股份数量合计为 111.90 万股。李红通过股转交易系统按 2.15 元/股的价
格向肖中海支付了 70.95 万元,并委托李威向其支付了股份转让款 43.19 万元,
合计为 114.14 万元股份转让款。前述李威代李红支付股份转让款的具体原因详
见下文“(4)李红与李威之间的股份代持及解除情况”。
   李红与肖中海通过股转交易系统及签订《股份转让协议》转让上述北洋天青
股份后,李红与肖中海之间的代持股份已还原完毕。截至本报告签署日,肖中海
所持北洋天青 20.00 万股股份均为其实际持有,不存在委托投资、信托持股或其
他股份代持的情形。
   (4)李红与李威之间的股份代持及解除情况
   北洋天青 2016 年 12 月增资至 1,986.28 万元时,李威与李扬未按期筹集资金
参与增资,因此 2017 年 2 月李红与李威的配偶李扬签署《受让股份、增持股份、
代持协议书》,约定李红以自己名义代李扬认购并持有李扬出资 120.00 万元,以
李红名义认购北洋天青前述增资股份中的 20.00 万股股份。李扬向李红支付了
就上述股份转让出具新的股东名册。本次增资完成后,李威及李扬的实际持股数
为 370,940 股。
北洋天青 20.00 万股股份按入股价格转回给李红。2018 年 9 月至 10 月,李红合
计向李扬支付了股份转让款 120.00 万元,受让李威委托其持有的北洋天青 20.00
万股股份,双方未就本次股份转让签订书面协议。本次股份转让后,李红与李威、
李扬之间的股权代持已解除完毕。
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   因李威从北洋天青离职,经黄晓峰、李红与李威协商一致,李威将其所持北
洋天青 173,504 股股份转让给李红,李红以银行转账方式向李威支付了股份转让
款 80.00 万元。
   鉴于北洋天青届时在股转系统挂牌,因此李威于 2019 年 12 月通过股转交易
系统向李红转让了 17.30 万股股份,剩余 504 股因系统原因无法转让,李红同意
由李威继续持有。李红通过股转交易系统按 3.01 元/股的价格向李威支付了 52.07
万元股权转让款,李威扣减被冻结的相应税费后按李红要求代其向肖中海支付了
上述 43.19 万元股份转让款。
   本次股份转让完成后,李威所持北洋天青 504 股股份为其实际持有,不存在
委托投资、信托持股或其他股份代持的情形。
   (5)李红与周健之间的股份代持及解除情况
   根据北洋天青原软件开发部员工周健与李红签署的《受让股份、增持股份、
代持协议书》以及对黄晓峰、李红和周健的访谈,2017 年初,李红以自己名义
代周健认购并持有周健出资 6.00 万元,以李红名义认购北洋天青 2016 年增资股
份中的 1.00 万股股份。周健以现金向李红支付了 6.00 万元股份转让款。为避免
北洋天青的股权结构因周健的入股或离职而发生频繁变动,就上述股份转让北洋
天青未出具新的股东名册。李红名下所持北洋天青股份中的 1.00 万股股份系代
周健持有。
转让给李红,双方未就本次股份转让签订书面协议,李红以现金方式支付了 6.00
万元的股份转让款,李红与周健之间的股权代持已解除完毕。截至本报告签署日,
周健不再持有北洋天青任何股份。
   (6)李红与周建勇之间的股份代持及解除情况
让给北洋天青原核心技术人员周建勇,北洋天青未相应变更股东名册。周建勇向
李红以银行转账方式支付了 42.00 万元股份转让款。为避免北洋天青的股权结构
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因周建勇的入股或离职而发生频繁变动,就上述股份转让北洋天青未出具新的股
东名册。李红名下所持北洋天青股份中的 7 万股股份系代周建勇持有。
格转让给李红,双方未就本次股份转让签订书面协议。2018 年 11 月 13 日,李
红向周建勇配偶于晓云支付了 42.00 万元股份转让款。周建勇于同日出具《收条》,
确认收到现金 42.00 万元,李红与周建勇之间的股权代持已解除完毕。截至本报
告签署日,周建勇不再持有北洋天青任何股份。
  北洋天青历史上存在的股权代持情形均已解除完毕,还原了真实持股关系,
并确认各方之间不存在任何股权争议及其他潜在纠纷。
  作为北洋天青股东的交易对方现有股东均已出具《关于标的资产权属相关事
项的承诺函》,承诺其所持标的资产权属清晰、完整;其向北洋天青的出资或受
让股权的资金均为合法取得的自有资金且已足额缴纳或支付;其为标的资产的最
终和真实所有人,不存在以信托、委托他人或接受他人委托等方式持有标的资产
的情形,不存在权属纠纷或其他潜在纠纷。
  综上所述,标的公司曾经存在的股权代持情形已经得到依法解除,截至本报
告签署日,交易对方所持北洋天青的股份不存在任何代持情形,北洋天青的股份
不存在现时或潜在的争议或纠纷。曾经存在的股权代持情形,亦不存在潜在的重
大法律风险,不会对本次重组产生重大不利影响。
   三、股权结构及控制关系
  (一)股权结构
  截至本报告签署日,北洋天青股权结构如下:
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  李红              赵庆        青岛艾特诺          杨平            王晓晖      其他股东
                                北洋天青
  截至本报告签署日,北洋天青具体股东情况如下:
             名称                  持有数量(股)                   持股比例(%)
             李红                             9,087,854                45.75
             赵庆                             2,774,229                13.97
       青岛艾特诺                                1,987,942                10.01
             杨平                             1,834,289                 9.23
         王晓晖                                1,713,286                 8.63
             夏涛                              683,761                  3.44
         王华东                                 683,761                  3.44
         钱雨嫣                                 341,880                  1.72
         肖中海                                 200,000                  1.01
             修军                              178,571                  0.90
             傅敦                              128,571                  0.65
         陈政言                                 128,205                  0.65
             张利                                 68,376                0.34
         徐炳雷                                    44,444                0.22
         阳伦胜                                     1,709                0.01
             辛兰                                  1,709                0.01
         英入才                                     1,709                0.01
         李祥华                                     1,000               0.005
         钱祥丰                                     1,000               0.005
             李威                                    504               0.003
             总计                            19,862,800               100.00
  (二)控股股东和实际控制人
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   截至本报告签署日,李红持有北洋天青股权比例为 45.75%,李红和黄晓峰
系夫妻关系。北洋天青的控股股东为自然人李红,实际控制人为李红、黄晓峰夫
妇。
   李红女士,1979 年 9 月出生,中国国籍,无境外永久居留权。2001 年 7 月
毕业于青岛广播电视大学会计专业,专科学历;2002 年 3 月至 2017 年 3 月,就
职于青岛新免免税品有限责任公司,任采购部经理;2016 年 3 月至今,担任北
洋天青董事。
   黄晓峰先生,1972 年 11 月出生,中国国籍,无境外永久居留权;2015 年 7
月毕业于中国海洋大学工商管理专业,硕士学历;1995 年 9 月至 1998 年 3 月,
就职于汕头市雅丽丝实业公司青岛分公司,任会计;1998 年 4 月至 2002 年 5 月
自由职业;2002 年 6 月至 2005 年 5 月,就职于锦州玥宝塑业有限公司山东办事
处,任主任;2005 年 6 月至 2010 年 9 月,就职于山西新派塑胶有限公司青岛分
公司,任总经理;2010 年 10 月至 2013 年 10 月,自由职业;2013 年 11 月至 2015
年 1 月,就职于北洋天青有限,任总经理;2015 年 2 月至 2016 年 2 月,就职于
北洋天青有限,任董事兼总经理;2016 年 3 月至今,就职于北洋天青,任董事
兼总经理。
     四、下属企业情况
   截至本报告签署日,北洋天青有一家分公司及一家全资子公司。分别为北洋
天青天津分公司及东莞天成。
     (一)北洋天青天津分公司
   公司名称       青岛北洋天青数联智能股份有限公司天津市分公司
   公司类型       有限责任公司分公司
              天津市和平区小白楼街道承德道与张自忠路交口西北侧港湾中心 417
     注册地
              室
     负责人      张宏成
   成立日期       2021 年 7 月 26 日
统一社会信用代码      91120101MA07DKWTXW
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           一般项目:工业机器人安装、维修;工业自动控制系统装置销售;技
  经营范围     术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。
                                       (除
           依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
  截至本报告签署日,北洋天青天津分公司尚未开展实际业务。
  (二)东莞天成
  北洋天青拥有的全资子公司为东莞天成,具体情况如下:
  公司名称     东莞天成智能机器人科技有限公司
  公司性质     有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
  注册地      广东省东莞市黄江镇环城路 210 雍雅山庄 2 栋 317 房
 法定代表人     程云南
  成立日期     2018 年 9 月 3 日
  注册资本     200 万元人民币
统一社会信用代码   91441900MA527KX35P
           研发、产销、加工、推广、维护:机器人及自动化设备;设计、加工:
           板金、管道、模具;设计、制造:非标设备;安装、维护:工业流水
  经营范围     线;销售:电子产品、计算机软件及辅助设备;货物或技术进出口(国
           家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)。(依法须经批准的
           项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
  报告期内,东莞天成主要财务数据如下:
                                                                单位:万元
   项目       2021-6-30       2020-12-31        2019-12-31       2018-12-31
  资产总额              7.75              13.29          52.19                  -
  负债总额            315.69          260.03             70.99                  -
 所有者权益           -307.94         -246.74            -18.80                  -
   项目      2021 年 1-6 月     2020 年度           2019 年度          2018 年度
  营业收入                  -                 -                -                -
  净利润             -61.20         -227.95           -218.80                  -
  五、主营业务发展情况
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  北洋天青立足于家电行业,面向制造业,是一家聚焦于生产线自动化、信息
化建设、升级和改造的系统集成产品提供商。
  北洋天青基于自身集成解决方案设计竞争力,根据客户生产自动化需求进行
生产线布局定制化设计。在此基础上,进行标准化设备的采购,非标设备的设计、
生产,以及相应软件的系统与应用开发。最终依托北洋天青的综合集成能力,帮
助客户实现生产制造过程的自动化、信息化改造和升级。
  北洋天青为制造企业提供应用于地面输送装配系统、空中输送系统、机器人
集成应用、冲压连线等自动化制造设备产品单元的系统集成产品,用轻量高效的
方式帮助客户提高生产效率、降低制造成本、打通信息孤岛,完成自动化、信息
化融合,真正实现数据驱动制造。北洋天青针对不同客户的需求,整合运动控制、
影像处理、机器人应用等技术,配合自主开发的软件为客户提供最具竞争力的产
品。
     (一)主要产品及服务
  北洋天青的产品单元结构受客户的生产技术路径和个性化的自动化升级需
求的影响而变化。随着我国制造业各领域对自动化、信息化需求水平的不断升级,
主要客户所属行业的技术路线和需求的不断演进,北洋天青主要产品的结构会逐
步拓展优化。
  北洋天青成立初期,公司以机器人集成应用业务为主,近年来北洋天青处于
高速发展期,随着行业经验积累和技术水平提升,产品不断升级,逐步形成了包
括地面输送装配系统、空中输送系统、机器人集成应用和冲压连线等产品单元在
内的自动化制造设备系统集成业务。北洋天青各主要产品单元的情况如下:
  地面输送装配系统主要应用于地面场景,通过一整套自动化设备的复杂机械
或电子动作独立实现生产过程中的输送、装配等功能,是系统集成程度较高的一
类地面自动化、信息化生产线产品。北洋天青结合客户工厂布局、生产工艺和实
际需求进行整体规划设计,将非标自动化设备、物流系统、集存库、机器人应用
等与信息化工业软件系统有机结合,为客户制定完整的自动化解决方案。
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  北洋天青地面输送装配系统通常是一个整体的系统工程,目前的主要产品包
括各类自动化生产线、集存库、模具立体库自动换模系统、应用于地面系统的企
业信息化等。
  北洋天青地面输送装配系统的代表性产品如下:
产品名称        产品功能和用途             产品示例图
        可以实现8种型号产品同时混线生
        产,整厂信息化管理,关键工位机
冰箱多产    器人替代人力,根据信息化参数可
品柔性整    控制实现自动调节参数快速换型,
厂生产线    自动适应产品外形尺寸,实现整个
        工厂的信息化管理与生产,提高了
        生产效率
冰箱、冷柜   含寄存库、提升机、总装生产线以
混合总装    及机器人集成应用,可以实现冷柜
生产线     和冰箱混合生产
        依托地面物流系统和机器视觉技
导光板自
        术,可以实现电视机导光板物料的
动化物流
        自动上下料、自动输送、搬运及扫
线
        码
        包括多工位性能自动检测,自动包
抽屉洗碗
        换,自动封箱打包,码垛下线等功
机总装生
        能,可以实现抽屉式洗碗机的混线
产线
        生产
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产品名称       产品功能和用途             产品示例图
       包含机器人集成装箱,机器人码垛,
自动化信   封箱打包,信息化扫码识别防差错,
息化包装   以及物流输送等设备。实现产品生
线      产后段包装全自动化信息化生产与
       管理
       通过二次开发的机器人系统集成、
       机器视觉技术、自动锁螺丝技术,
自动安装
       整合生产线边仓储技术,运用自主
冰箱压缩
       开发的信息化调度系统,实现了多
机系统
       型号产品柔性生产的自动化需求,
       提高生产效率,降低人员劳动强度
       通过物流系统结合信息化智能调度
       系统,根据冰箱生产需求,实现冰
冰箱门壳
       箱门壳分类储存及自动分型配送。
智选库
       可以简化人工安装,并能实现信息
       化防差错及产品质量追溯功能
       该系统结合自动换模技术、立体库
       技术和信息化技术,其主要集成设
       备有换模车、模具转运台车、旋转
       台车、推拉机构、过渡台、压机过
模具立体   渡架组件、锁夹模系统、模具立体
库自动换   库及重型堆垛机等。该系统可以完
模系统    成注塑及冲压模具的存放、调度和
       自动更换,实现一键快速换模功能,
       解决模具存放与更换难、耗时长、
       换模困难、效率低等问题,减轻工
       人劳动强度,提高生产效率
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产品名称       产品功能和用途             产品示例图
       主要产品包括:
       MES:通过为客户提供计划排程管
       理、生产调度管理、生产过程控制、
       工具设备管理、质量管理、底层数
       据集成分析、上层数据集成分解等
       管理模块,实现生产车间制造的智
       能化和信息化管控;
信息化工   SCADA:通过对设备进行监视和控
业软件系   制,实现数据采集、设备控制、测
统      量、参数调节等功能,做到设备控
       制层数据的互联互通;
       WMS:对仓储各环节实施全过程控
       制,对货物收货、发货、送货、批
       次、货位等实现条码序号管理;
       WCS:可根据生产需要在物资选择、
       规划、订货、进货、入库、储存、
       出库全流程控制库存
  空中输送系统主要应用于空中立体场景,通过一整套自动化设备的复杂机械
或电子动作独立实现生产过程中物料、零部件、产品的空中输送功能,是系统集
成程度较高的一类空中自动化、信息化生产线产品。该系统结合信息化技术,做
到物料的分类寄存,自动匹配主线产品调度对应物料,做到智能化调度匹配生产。
该系统的应用能够解决传统货架或工装车寄存物料导致寄存调度困难、搬运及线
边存放混乱、组装寻找匹配困难等问题,从而提高现场生产效率、改善企业生产
环境。
  北洋天青致力于空中输送系统中悬挂链自动配送设备的研发及推广应用。该
类产品综合了 RFID 无线射频技术、高洁净度输送技术、高速数字信号采集、物
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流仓储、高速分拣、计算机 WMS 和 WCS 系统等信息化技术,可替代传统的人
工搬运、工装车存储、手工分拣等功能,能够匹配物料信息、实现智能化生产。
该产品的应用可消除人为因素,保证产品质量的稳定性,提高生产效率,释放地
面空间。
  机器人集成应用是以各类机器人本体为核心,配合其他自动化设备和控制系
统,实现某一特定机械动作的自动化装备。该产品单元的系统集成程度较低,机
器人应用程度较高,主要产品包括自动上下料、搬运、码垛设备等。北洋天青依
据下游制造业客户的不同用途需求,制定设计应用方案,以外购的工业机器人为
本体,将夹具、输送线、定位系统、电气控制系统、信息化系统等集合成一套可
以替代人工的智能化设备,以帮助客户提高生产效率、降低生产成本。北洋天青
机器人集成应用的代表性产品如下:
产品名称       产品功能和用途             产品示例图
       属于工业机器人配合配套钣金成型线
       自动上下料的集成设计及应用,由机器
门壳钣金
       人、机械手、供料设备、储料仓、定位
成型线加
       台等组成,可以实现加强铁自动供料和
强铁自动
       铆接、根据信息化配方实现自动切换型
铆接上下
       号混线柔性生产模式,解决了人工劳动
料项目
       强度大、速度慢,混线生产柔性生产困
       难等难题
       属于工业机器人在空调行业非标自动
       化领域集成设计及应用,由机器人、机
       器人伺服平移系统、自动调整伺服取料
       机械手、下料码垛位等组成,结合信息
空调翅片
       化实现空调冲切冷凝器翅片的自动取
自动取片
       放和码垛,根据配方自动调整夹爪和调
项目
       用不同程序,实现一键换型柔性生产,
       解决人工劳动强度大,取片容易导致倒
       伏等质量不良率高等难题,属行业领先
       应用
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产品名称       产品功能和用途             产品示例图
       属于工业机器人在洗衣机内筒注塑成
       型工位非标自动化的集成设计及应用,
       由机器人、取料机械手、供料设备、储
       料仓、定位台、下料注胶头切割专机、
滚筒洗衣   下料输送线等设备构成,可以实现滚筒
机内筒注   成型镶套件注塑前上料,滚筒成型后下
塑自动上   料,胶头切割,下料输送等。根据信息
下料项目   化配方,实现自动切换型号混线柔性生
       产模式,解决了人工劳动强度大、速度
       慢,高危险作业、混线生产柔性生产困
       难等难题,提高生产效率,降低安全隐
       患
  冲压连线是由压力机为核心,通过桁架机械手或者机器手(臂)自动传送金
属材料,实现压力机对金属材料的自动冲压成型功能的自动化设备。冲压连线主
要构成为压力机和机械手或机器手(臂),具有高可靠性、节能、节材等一系列
优点,能够提高生产效率和产品质量。
  (二)主营业务流程图
  北洋天青的主营业务是为客户提供生产线自动化、信息化建设、升级和改造
的系统集成产品,定制化要求较高,需要按照客户不同的工艺要求及合同要求分
别进行研发、设计、制造和系统集成,因此主要采用“以销定产”的订单生产模
式,依据与客户签署合同的具体要求,制定计划并安排采购和组织生产。北洋天
青的业务部门对项目进行筛选及投标,技术部和软件开发部负责项目技术方案,
  中信建投证券股份有限公司                                  独立财务顾问报告
  采购部组织成本核价,生产部负责接入的订单在各设计、采购、生产和安装以及
  售后等主要环节的管控。北洋天青主营业务流程图如下:
           业务部
                                          技术部
业务部        技术部                  放弃                  业务部
                                          软件部
           软件部
                    未通过
获取项目       了解客户   内部                       方案
                                启动                  投标
 信息         需求    评审      通过               细化
  外购设备采购
  标准件采购
                  下发图               详细    项目        签订
                  纸、BOM             设计    启动会       合同
  原材料采购
                                         业务部、技术部
  外协件采购           技术部
                                技术部      软件部、采购部    业务部
                  采购部
                                           财务部
  焊接件加工
  加工件制造
                   厂内               厂内     包装      现场安装
                   装配               调试     发货       调试
  电控系统开发
 信息化软件开发                        生产部                 生产部
                  生产部           技术部       生产部       技术部
                                软件部                 软件部
                                           项目       客户
                                           完成       验收
  (三)业务模式
       北洋天青通过对客户项目的实地考察,根据客户厂房、产能、产品类型、需
  求以及投入资金的规模,运用丰富的项目成功经验以及先进的行业技术积累,根
  据客户生产自动化需求进行生产线布局定制化设计。在设计方案的基础上,组织
  实施标准化设备的采购、非标设备的设计/生产以及相应软件的系统与应用开发。
  最终依托北洋天青的综合集成能力,帮助客户实现生产制造过程的自动化、信息
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化改造和升级。北洋天青将研发设计、软件应用与系统集成等核心技术综合应用
于相关产品,提升设备附加值,并配套完善的售后服务和技术支持,来获取相应
的收益和利润。
  (1)定价模式
  尽管北洋天青的产品单元结构受客户的生产技术路径和个性化的自动化升
级需求的影响而变化,但北洋天青作为自动化制造设备系统集成供应商,向客户
提供的是成套的硬件(标准化设备、非标设备)加软件(系统和应用)系统集成
产品,对自动化制造设备系统集成产品进行统筹定价。这一定价模式是由北洋天
青销售的“软硬件结合”的自动化制造设备系统集成产品特点决定的。除此之外,
具体产品的最终价格还受到方案设计和研发难度、客户合作关系、商务谈判等因
素影响。
  (2)销售模式
  北洋天青按照客户需求量身定做非标准化的工业自动化系统集成产品,因此
需要紧密联系客户的设备部门和技术改造部门,深度了解客户工艺流程和技术改
造诉求后,为客户制定定制化的工业自动化解决方案。
  北洋天青采用直销的销售模式开拓市场,由北洋天青营销团队通过网站宣
传、参加展会和论坛、自主开发等多种营销渠道寻找并发掘客户,收集客户产品
需求信息。北洋天青主要通过参与客户的招投标获取订单。
  北洋天青的销售流程主要包括如下环节:
  ①业务部获取客户产品需求后,由技术部为主进行定制化方案设计;
  ②业务部会同技术部、软件开发部、采购部、财务部等根据设计方案预估项
目成本预算,项目方案与客户进行反馈沟通、调整优化,经内部评审后依据成本
预算进行报价或投标;
  ③经客户选择或投标中标后,获得项目订单,业务部与客户签订技术协议及
项目合同。
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  ④项目合同签署后,北洋天青统筹组织实施采购和生产环节。
  北洋天青具体销售流程图如下:
                获取项目信息、了解客户需求
               根据客户技术资料制订初步研发方案
        预估项目材料明细             预估各工序工时
    预
    警
    控
                     预估成本
    制
         参考预估成本、市场价编制报价单,确定最低报价
                     审核会签
                   方案细化及确定
                   参与投标、报价
                 签订技术协议并签署合同
                   组织采购、生产
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     报告期各期,北洋天青向前五大客户的销售情况如下:
                                                      单位:万元
序号        公司名称                   营业收入            占当期营业收入的比重
            合计                      12,469.88          100.00%
          合计                         15,056.17         100.00%
          合计                         10,319.51         99.94%
          合计                          6,084.83         99.65%
注:上表中对于受同一实际控制人控制的销售客户,合并计算销售额。
     报告期内,北洋天青前五大客户主要集中于家电行业,主要客户包括海尔、
澳柯玛、海信等,客户群体与北洋天青的主营业务相符。报告期各期,北洋天青
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前五大客户的营业收入占当期营业收入的比重分别为 99.65%、99.94%、100%和
高、家电生产厂商所在区域比较集中等因素影响。
  报告期内,北洋天青董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其他主要
关联方、北洋天青控股股东在前五大客户中不存在持有权益的情况。
  因客户需求的差异性,北洋天青采取“以销定产”的模式进行非标定制生产,
同时按照项目需求采取“以产定购”的采购模式。
  在业务部门与客户确定项目技术协议后,北洋天青采购部依据技术协议、生
产计划以及仓库储存量确定采购进程,编制物料请购单,明确所需采购的物料名
称、数量、材质、品牌、规格型号等方面的要求,报总经理审批通过后进行采购。
  北洋天青制定了合格供应商评审制度,依据采购物资类别及技术条件确定合
格供应商。对于重大的采购物资,采购部会联合需求部门、技术部、质量部对供
应商进行实地考察并筛选。北洋天青会与选定的合格供应商建立战略合作,同时
始终保持拥有两家较为稳定的供应商,以确保货源和价格的稳定。北洋天青主要
采购流程如下:
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      签订技术协议、合同
                     由申请部门或使用人填写物料请购单,确认物料名称、数
       提交物料请购单       量、材质、品牌、规格型号等,提交仓库核对库存,并经总
                     经理审核批准。
                     公司采用多家对比的原则对合格供应商进行筛选,编制《合
                     格供方名录》。采购员收到物料请购单后,应优先从《合格
       采购员实施采购       供方名录》里选择合作供应商;新的供应商需通过评审和考
                     核后方可进行合作;确定供应商后,采购部制作采购单、单
                     价议价表、合同(订单)。
                     总经理对采购合同(订单)的单价、交易条件等相关条款进
       领导审核会签        行审核,审核无误签字确认后采购员可执行。
                     供应商收到公司签字盖章后的采购合同后,应按合同的要求
     执行采购合同(订单)      按质按量准时交货;采购员制定物料到货周期跟进表管控物
                     料,跟踪落实采购进度,并做好内部协调与沟通。
                     供应商在采购合同(订单)约定的时间内把货物提交到公司
                     仓库,采购员按时将采购单复印件以及由供货商提供的送货
                     单、产品检验合格证提交质量部和仓库,质量部检验物料是
       到货验收、入库       否合格,不合格的物料由采购员办理退换货,合格物料交由
                     仓库收料员,其对物料的名称、数量核对无误后办理入库手
                     续。
                     采购员根据采购合同的付款条件申请付款。对于需要预付或
                     按照进度付款的按要求预先申请,没有预付或进度款的待物
         付款          料检验合格后填写付款申请,并附上发票,采购单、采购合
                     同(订单)等资料,经财务经理、财务总监以及总经理签字
                     审批后提交财务付款。
        投入生产
     报告期各期,北洋天青向前五大供应商的采购情况如下:
                                                      单位:万元
序号            公司名称                 采购金额          占当期采购总额的比重
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序号          公司名称                  采购金额         占当期采购总额的比重
             合计                    3,207.57           54.96%
             合计                     5,047.74         36.75%
             合计                     3,436.03         45.52%
             合计                     4,606.31         69.77%
注:上表中对于受同一实际控制人控制的供应商,合并计算采购额。
     报告期内,北洋天青的主要供应商为海尔集团公司、沃德精机(中国)有限
公司、上海 ABB 工程有限公司等。报告期内,北洋天青前五大供应商的采购金
额占当期采购总额的比重分别为 69.77%、45.52%、36.75%和 54.96%,且每年前
五大供应商均有一定变化,不存在对单一供应商重大依赖的情形。
     报告期内,北洋天青董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其他主要
关联方、北洋天青控股股东在前五名供应商中不存在持有权益的情况。
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  北洋天青基于对客户需求的深度理解,为客户提供生产线自动化、信息化建
设、升级和改造的系统集成产品。因客户需求差异较大,为满足客户个性化需求,
北洋天青的生产呈现出非标准化和定制化特点,采取“以销定产”的生产模式。
  实际生产中,北洋天青基于自身集成解决方案设计竞争力,在销售阶段由技
术部根据客户商业需求进行自动化设备的定制化集成设计。
  基于设计方案,北洋天青把握生产制造的核心关键环节,分别由技术部和生
产部自行设计并生产非标准专用设备,如提升机、翻转机、平移机、回板机等;
由采购部向不同供应商提出机器人本体、各类专机、其他辅助材料等的定制化采
购需求;通过自主研发的信息化工业软件系统对自动化生产线相关设备进行系统
集成,以软件系统实现所有相关设备的自动化、信息化控制。生产和采购完毕后,
进行项目客户现场的安装调试。质量部负责在各主要环节把控产品质量与检测。
北洋天青具体生产模式流程图如下:
中信建投证券股份有限公司                                   独立财务顾问报告
          业务部      技术部          生产部     软件部
           了解客户现场状况及客户各个层面状况
                   制定生产安装计划
    不通过
                     可行性评估
                         通过
          控制生产进度                  按照计划实施采购
           组织生产                       给予技术指导
                   是否存在质量问题
                         存在
                 报相关部门/依处理意见执行                    不存在
                   按计划排定安装调试
                现场安装完成/调试结束/现场培训
                    提出交付申请
                 产品交付验收/工具文件交付
                  现场工作总结/工作结束
                     项目结算
中信建投证券股份有限公司                     独立财务顾问报告
  北洋天青主要通过电子银行承兑汇票、电汇等方式进行结算,按照合同约定
的结算时间和比例进行结算,主要采用 3-3-3-1 模式进行销售合同结算,即 30%
预付款、30%发货款、30%验收款及 10%质保款,与供应商之间主要采用月结或
者季度结算模式,一般签订背靠背的付款和质保合同。
  北洋天青拥有独立的研发部门和研发团队,采取自主研发模式研发的项目主
要基于业务规划部提供的市场调研信息和客户信息。北洋天青已获得专利 8 项以
及软件著作权 8 项,同时正在申请的专利有 11 项。在生产过程中,北洋天青逐
步积累了多项非专利技术,其中空中输送系统、自动安装冰箱压缩机系统、模具
立体库自动换模系统等均为北洋天青根据家电行业实际需求研发的行业领先技
术。北洋天青主要项目产品研发流程如下:
中信建投证券股份有限公司                                              独立财务顾问报告
            技术研发需求
           确认技术规格书
     NG
            可行性评估
                OK
            方案设计/仿真
     NG                 OK
             方案检讨
                OK
            机构3D设计                              电控方案设计
     NG                                                    NG
                OK                                  OK
     NG                 OK
                OK
                                                           NG
            出2D工程图                               方案检讨
                             标准件整理
          机构图面和BOM表整理                               OK
     NG                 NG
          加工图面和BOM审核
                                                BOM发包请购
                OK
          图面和BOM发包请购
                                                电气组装图
           组装图气路图出图
    NG
          组立图和电路气路图
                OK
             设备组装
                                       处理首件开发设备
            设备内部调试
                                       组立调试中出现的问题
             量产调试
                                        图面及程序更新
                                          资料归档
                                           结案
中信建投证券股份有限公司                                         独立财务顾问报告
     (四)业务资质情况
     截至本报告签署日,北洋天青及其下属公司取得的主要资质情况如下:
      业务许可资格或资质                               资质
序号                       颁发部门                      证书编号        有效期
         名称                                   权人
                  青岛市科学技术局、青岛市
                                              北洋   GR20183     2021 年
                                              天青   7101173    11 月 30 日
                  税务局、青岛市地方税务局
      质量管理体系认证证
      书(认证范围:大型                               北洋   NOA2010    2023 年
      自动化生产线的设计                               天青     7072     9 月 10 日
      开发、生产、销售)
      对外贸易经营者备案                               北洋
         登记表                                  天青
     标的公司高新技术企业资格将于 2021 年 11 月 30 日到期。截至本报告签署
日,标的公司已进行高新技术企业资格重新申请,现已通过审核并处于名单公
示阶段。上述事项不会对公司生产经营产生影响。
     (五)质量控制情况
     北洋天青设立了质量部,建立了符合 ISO9001:2015 标准的质量管理体系,
在原材料采购以及产品研发、生产和销售过程中都遵守了严格的质量控制标准,
采取了必要的质量控制措施,使各个环节都处于受控状态,以保证北洋天青产品
能够安全、合格、有效地满足客户需求。
     报告期内,北洋天青不存在重大质量纠纷及相关重大行政处罚。
     (六)技术与研发情况
     截至本报告签署日,除拥有的专利技术外,北洋天青拥有的核心技术与研发
成果情况如下:
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序 技术                      技术
            技术概要                          形成过程
号 名称                      来源
  干衣   采用自动识别产品条码获
                                北洋天青结合干衣机总装线设计,基于对产品工
  机内   取涂胶配方的方式,配合
                                艺的深入了解,把握客户对产品品质的需求,在
  筒及   机器人及胶枪实现内筒及 自主
  门体   门 体 物 料 的 自 动 涂 胶 动 研发
                                此技术,包含门体涂胶的工艺技术及内筒涂胶的
  涂胶   作,并根据配方自动计算
                                工艺技术。
  工艺   注胶量
                            北洋天青根据对工业机器人各轴的深入研究,研
     一种新型结构的圆柱坐标            究新型结构的圆柱坐标系机器人发展需求,结合
     机器人,采用一种双竖直            北洋天青软件信息化技术,对不同产品的形状以
  搬运
     滑座的腰部装置,开发了 自主 及需要码垛的数量和垛型的了解,研发了一种能
     一 种 新 型 码 垛 机 器 人 结 研发 适应多产品型号的非标码垛机器人,增强了自主
  技术
     构,增大了码垛机器人负            开发的非标码垛机器人的适应性,形成了一种码
     载及稳定性                  垛的独有技术,为后续机器人码垛的编程算法打
                            下基础。
                                配重块是洗衣机中必备的物料,行业上料均为人
       通过视觉及机器人的高效
  配重                            工上料,自动化程度很低,主要需要解决产品定
       结合,实现配重块的自动
  块安               自主           位和配重块定位问题。北洋天青根据行业实际需
  装技               研发           求,结合 CCD 视觉技术和机器人技术,研发了配
       降低劳动强度,提升装配
   术                            重块识别、定位、安装技术,能够在生产过程中
       自动化及智能化
                                进行自动装配,实现机器人替代人工上料。
  多通                  原有技术无法进行多通道高速串行数字视频信号
  道高                  的切换,进而导致了现有的测试系统在对电路板
  速串                  进行测试时无法兼顾测试成本和测试效率。北洋
  行数   通过多通道视频信号切换    天青为解决该技术问题,自主研发了该视频信号
  字视   设备及软件系统,实现视 自主 切换技术,实现控制多路并行数字视频信号中的
  频信   频信号的切换,提升测试 研发 一路并行数字视频信号输出,并应用于电路板测
  号切   效率、降低生产成本      试系统中,通过使用解码芯片和切换芯片等多通
  换采                  道高速串行数字视频信号切换设备,解决了原有
  集技                  技术中无法进行多通道高速串行数字视频信号切
   术                  换的问题。
                    目前在电视、空调、冰箱等产品电路板或对应主
                    机测试中,通过单主机独立测试的方式,在一定
  单主                程度上降低了测试及生产效率,北洋天青为解决
  机多 通过测试上位系统及测试    这一问题,通过对测试原理的深入理解,改进测
                 自主
                 研发
  测试 同时进行多工位测试技术    多工位的测试技术。通过 USB 或串口等端口结合
  技术                测试软件,达到多物料同时检测的目的,并在测
                    试过程中通过测试步骤及相关参数,合理分配测
                    试资源,提升测试效率。
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序 技术                技术
          技术概要                     形成过程
号 名称                来源
                         行业对电视主板测试多采用人工方式测试,北洋
       根据测试图像和音频数
                         天青为提高对电视主板测试效率和品质,在自动
       据,确定待测电视主板的
                         化测试技术领域,自主研发了应用于测试上位机
  电视   测试结果。本技术提供的
                         的电视主板测试方法。主要为获取待测电视主板
  主板   电视主板测试方法、装置、自主
  测试   系统及测试上位机,能够 研发
                         据;对该图像数据进行图像还原,得到待测电视
  技术   自动确定电视主板的测试
                         主板输出的测试图像。该技术是一种全自动测试
       结果,实现了电视主板的
                         方法,与现有的人工方式相比,提高了测试效率,
       全自动测试
                         也提高了测试结果的准确性和可靠性。
                    行业对电路板的测试基本采用人工识别测试板选
                    择对应测试程序软件,测试费时费力。为解决这
                    一问题,北洋天青自主研发了此测试技术,提供
     该技术包括:获取当前选    了一种电路板测试方法、装置、系统及测试上位
     取的测试夹具上传的待测    机,涉及自动化测试技术领域。该方法应用于测
  电路
     试电路板的标识;根据该    试上位机,该测试上位机包括多个用于测试电路
  板测             自主
  试技             研发
     应的目标测试软件;采用    用目标测试软件对待测试电路板进行测试。由于
   术
     目标测试软件对待测试电    测试夹具并不针对某一特定的电路板,因此可以
     路板进行测试         根据需要在任意时刻选择任意一个测试夹具的电
                    路板进行测试,提高了测试方式的灵活性。此外
                    多个测试夹具可以通过一个测试上位机实现电路
                    板测试,节约了测试资源。
                         北洋天青经过对物流行业系统的应用经验的多年
  自动   系统通过多模式、动态化
                         积累,设计开发此系统,主要用于成品自动入库、
  化仓   计算方式,提升仓库作业
                   自主    出库、搬运、发货,并通过与堆垛机、码垛机、
                   研发    拆垛机、输送线等设备信息交互,实现产品入库
  流系   率,实现立体仓库透明化、
                         自动化、智能化及可视化,提升仓库周转率及发
   统   实时化及数字化
                         货效率,很大程度上提升了生产效率及发货速度。
                            为实现冰柜产线生产、质量、物流等节点的数据
                            追溯及信息流转,北洋天青依据冰柜生产线工艺
  家电 根 据 冰 冷 行 业 特 点 , 以    流程、质量检验流程以及发泡、钣金、组装等工
  行业 APS 系统为基础,按照发          序的运行特点,结合自动排产系统 APS、SAP、
                         自主
                         研发
  管理 存量,实现整个车间 JIT          现整条生产线的物流信息的流转及质量信息的可
  系统 拉动生产                   追溯,且能够对相关数据进行分析及展示,包含
                            质量、库存、计划等,并通过 MES 系统进行数据
                            统计分析。
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序 技术                 技术
          技术概要                      形成过程
号 名称                 来源
                             在干衣机生产过程中,为保证每台产品实现质量
                             及批次数据可追溯、生产过程可视化、工艺操作
   家电
                             标准化,经过多年对洗衣机、干衣机等行业工艺
   行业 通过 RFID 无线射频及激
                             流程的学习,相关设备参数分析、总结多条生产
   组装 光 刻 印 技 术 实 现 物 料 标
                          自主 线的用户需求,在满足各条产线标准需求的前提
                          研发 下,进行了数字化平台系统的设计和研发,通过
   数字 关追溯信息,让每个关键
                             RFID 无线射频技术、激光刻印、通过视觉进行产
   化平 工序都起到质量闸口作用
                             品质量检测,在包装工序通过图像识别技术进行
   台
                             包装附件的有无及各条码数据的管理追溯,成功
                             推行产品四码合一。
   北洋天青作为工业自动化和智能制造领域的高新技术企业,是国内较早进行
智能制造全集成布局的企业之一。多年来,北洋天青聚焦工业自动化领域,深耕
家电行业,以信息化技术为驱动核心,以自动化制造设备系统集成为基础,为客
户提供工业自动化、信息化的端到端、一站式产品和服务,技术涉及数字化工厂
的前期整体规划、项目实施、交付验收、后续服务等的各个阶段。
   截至 2021 年 6 月 30 日,北洋天青拥有员工 134 人,其中研发人员 43 人,
占总员工人数达到 32.09%,与同行业相比基本持平;报告期各期,北洋天青研
发费用支出为 362.23 万元、825.35 万元、958.90 万元和 711.19 万元,占营业收
入比例分别为 5.93%、7.99%、6.37%和 5.70%,与同行业相比基本持平。
   近年来,北洋天青大力投入研发,深耕家电行业,积极拓展技术应用,加大
推进空中输送系统、模具立体库自动换模系统、以及自动安装冰箱压缩机系统技
术,此三项技术在行业内应用中均属行业领先,与此相关的机械和控制核心部分
已申请相关专利。此外,北洋天青的各产品线的相互配合、智能集成,为客户提
供智能工厂整体解决方案,其技术优势为北洋天青提供了技术壁垒,让企业在家
电行业市场竞争中处于领先水平。近年来,北洋天青的研发也取得了一定的奖项,
其机器人智能化总装线被评为青岛市专精特新产品,其主导的《工业机器人主体
设计与制造》获得青岛市科学技术奖。
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  北洋天青研发的相关系统主要从设备智能化实际需求出发,进行相关应用技
术创新,集成严谨的数据采集相关模块,对产品质量追溯数据进行获取。各软件
系统的有效集成,形成了完整的质量追溯体系。标的公司自主研发的一系列信息
化系统,使北洋天青具备打造数字化生产线的能力。
  北洋天青在白色家电生产应用领域申请的相关生产工艺、生产线、相关自动
专机、机器人集成应用等工艺、方案和自动化专利,均为标的公司在此领域深入
研究和积累的相关技术,其中配重块自动安装等技术是对原有技术的革新和突
破。该等技术均已投入标的公司的实际生产应用。越来越多的自动化、工艺生产
相关技术,提升了北洋天青的竞争力,为标的公司获取客户订单提供了有利的技
术支持。
  (七)安全生产及环保情况
  根据《安全生产许可证条例》第二条的规定,国家对矿山企业、建筑施工企
业和危险化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品生产企业实行安全生产许可制度。北
洋天青及其子公司、分公司不属于前述实施安全生产许可制度范围的企业,无须
取得安全生产许可。
  安全生产方面,北洋天青制定有《安全管理程序》、《消防控制程序》制度,
严格按照各项制度执行,报告期内未发生过与安全生产有关的重大安全事故,不
存在因违反安全生产相关法律法规受到安全生产相关主管部门行政处罚的情形。
  (1)环境保护情况
  根据《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的
通知》(环发[2003]101 号)、《上市公司环境保护核查行业分类管理名录》(环办
函[2008]373 号)的规定,北洋天青所处行业不属于重污染行业。
  根据《中华人民共和国水污染防治法》的规定,应当取得排污许可证的主体
为直接或者间接向水体排放工业废水和医疗污水以及其他按照规定应当取得排
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污许可证方可排放的废水、污水的企业事业单位。根据《中华人民共和国大气污
染防治法》的规定,大气污染物总量控制区内有关地方人民政府依照国务院规定
的条件和程序,按照公开、公平、公正的原则,核定企业事业单位的主要大气污
染物排放总量,核发主要大气污染物排放许可证。北洋天青及其子公司、分公司
在日常办公过程中不会产生工业废水、废气、固体废弃物、建筑垃圾等影响环境
的因素。北洋天青及其子公司、分公司经营过程中产生的生活污水通过城市污水
管网排放。因此,北洋天青及其子公司、分公司均无需取得排污许可证。
因北洋天青未报批建设项目环境影响报告表,罚款 2,658.8 元。北洋天青已经于
十八条的规定:“在作出暂扣或吊销许可证、较大数额的罚款和没收等重大行政
处罚决定之前,应当告知当事人有要求举行听证的权利”、
                         “本办法第四十八条所
称‘较大数额’罚款和没收,对公民是指人民币(或者等值物品价值)5,000 元
以上、对法人或者其他组织是指人民币(或者等值物品价值)50,000 元以上”。
  结合上述规定及处罚内容,北洋天青被处罚款金额低于 5 万元,不属于较大
数额的罚款,所受处罚决定不构成重大行政处罚,北洋天青上述行为不属于重大
违法行为。
  报告期内,除上述处罚外,北洋天青不存在其他受到与环境保护相关的行政
处罚情形。
     (八)员工结构
  截至 2021 年 6 月 30 日,北洋天青员工总数为 134 人,具体人员结构情况如
下:
       类别           人数              占员工总数比例
       技术部                     43             32.09%
      软件开发部                     8             5.97%
       综管部                      7             5.22%
       财务部                      5             3.73%
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     类别         人数               占员工总数比例
    业务部                      8               5.97%
    采购部                      6               4.78%
    生产部                     57              42.54%
     合计                    134             100.00%
     学历         人数               占员工总数比例
   硕士及以上                     1               0.75%
    大学本科                    30              22.39%
    大学专科                    44              32.84%
   中专及以下                    59              44.03%
     合计                    134             100.00%
     年龄         人数               占员工总数比例
     合计                    134             100.00%
  报告期内,为降低人力成本浪费和突发性用工需求风险,提高生产灵活性,
标的公司在保持一定数量在职员工的同时,还存在劳务外包用工方式,为标的公
司提供简单或辅助性生产服务。2021 年,标的公司进一步降本增效,通过组织
架构精简、人员结构调整、人员下沉一线和持续优胜劣汰等措施,改善了标的公
司人员结构、人员数量和质量,提高了标的公司面对行业需求变化、订单波动时
的应变能力和抗风险能力。
  (九)核心技术人员及变动情况
  北洋天青在家电行业系统集成领域积累了一定的技术能力。核心技术人员在
北洋天青任职时间较长,具备丰富的业务经验。此外,北洋天青高度重视研发团
队建设和人才培养,通过各种培训方式保证技术人员的业务素质不断提升,以适
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应市场环境对于技术人员的专业能力的需求。截至 2021 年 6 月 30 日,北洋天青
共有技术人员 43 人,占公司总人数的 32.09%,其中多人拥有 10 年以上工作经
验;核心技术人员深耕机械自动化行业多年,均有十五年左右自动化行业经验,
对行业具有深刻的理解。
  北洋天青核心技术人员分别为周业荣、刘成斌、张李强、帅智强,核心技术
人员简历如下:
年 6 月毕业于湖南工程学院机械设计制造及其自动化专业,本科学历;2006 年 7
月至 2007 年 7 月,就职于深圳市圣吉川工业自动化设备有限公司,任机械工程
师;2007 年 7 月至 2009 年 2 月,就职于富士康科技集团富顶精密组件(深圳)
有限公司,任液晶显示器组组长;2009 年 2 月至 2011 年 7 月,就职于富士康科
技集团富泰宏精密工业(深圳)有限公司,任设备开发课课长;2011 年 7 月至
一部副理;2014 年 11 月至 2016 年 2 月,就职于北洋天青有限,任新产品研发
经理;2016 年 3 月至今,就职于北洋天青,任监事会主席。
年 7 月,毕业于青岛科技大学电子信息工程专业,本科学历;2007 年 4 月至 2010
年 12 月,就职于 BIZ-TECH 软件公司,任软件工程师;2010 年 12 月至 2012 年
月,就职于软控股份有限公司,任软件工程师;2015 年 10 月至 2016 年 2 月,
就职于青岛德盛利智能装备股份有限公司,任软件工程师;2016 年 3 月至今,
就职于青岛北洋天青数联智能股份有限公司,任软件部部长。
年 7 月,毕业于西安工程大学自动化专业,本科学历;2009 年 7 月至 2010 年 4
月,就职于上海冠进工程设备有限公司,任研发部自动化工程师;2010 年 5 月
至 2011 年 1 月,就职于青岛钜洋信息工程有限公司,任自动化工程师;2011 年
长;2011 年 10 月至 2017 年 9 月,就职于青岛惠特自动化设备有限公司、青岛
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奥利普自动化控制系统有限公司,担任项目经理、电控经理;2017 年 9 月至 2019
年 6 月,就职于青岛欧开智能系统有限公司,任电控与信息化部部长;2019 年 6
月至 2019 年 10 月,就职于青岛拓普斯智能科技有限公司,任电控部部长;2019
年 12 月至今,就职于青岛北洋天青数联智能股份有限公司,任电控部部长。
年 7 月,毕业于菏泽市高级技工学院机电一体化专业,大专学历;2004 年 8 月
至 2007 年 2 月,就职于苏州欧瑞康科技有限公司,任调试工程师;2007 年 3 月
至 2012 年 2 月,就职于苏州北人机器人系统股份有限公司,任电控工程师;2012
年 8 月至 2017 年 4 月,就职于宁波群创光电有限公司,任高级电控工程师;2017
年 4 月至 2019 年 3 月,就职于深圳鸿利达塑胶制品有限公司,任电气主管;2019
年 3 月至今,就职于青岛北洋天青数联智能股份有限公司,任电气主管。
  北洋天青与上述核心技术人员均已签订《保密协议》,就信息保密和竞业禁
止条款进行了约定,降低保密信息、技术人员流失的风险。
   (十)标的公司与海尔集团公司销售及采购情况
比重为 12.97%;2019 年度,海尔集团公司为北洋天青的第一大供应商,占当期
采购总额的比重为 28.57%;2020 年度,海尔集团公司为北洋天青的第三大供应
商,占当期采购总额的比重为 5.01%;2021 年 1-6 月,海尔集团公司为北洋天
青的第四大供应商,占当期采购总额的比重为 5.01%。报告期内,海尔集团公司
占标的公司采购总额的比重有所波动。
  北洋天青从海尔集团公司的采购主要集中于其下属青岛好品海智信息技术
有限公司(下称“好品海智”)。好品海智是工业服务物联网电商平台,为设备
供应商提供一站式零部件采购服务。好品海智以海尔集团公司为依托,形成规模
优势,部分产品具有一定的价格优势及交付期优势。同时,与好品海智平台合作
的厂商较为正规,通过该平台采购的原材料能够确保质量符合相关标准。因此北
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洋天青在好品海智电商平台有品质、交付期和价格等优势时,考虑在好品海智电
商平台采购原材料。
  报告期内,北洋天青通过“好品海智”电商平台主要采购的产品如下:电机
类(如 SEW 减速电机)、包装专机类(如打包机、封箱机、塑封机等)、工具类
(如吸残水机、扭力枪、刻码机、激光切割机等)、电源配套类(如变频电源、
安检仪、美式电源等)、胶机类(如打胶机、胶机)等。报告期内,北洋天青与
海尔集团公司下属公司采购情况如下:
                                               单位:万元
        公司名称            金额                 占总采购额比重
青岛好品海智信息技术有限公司                   292.55              5.01%
青岛好品海智信息技术有限公司                   687.67          5.01%
青岛好品海智信息技术有限公司                  1,508.87         19.99%
  青岛海尔机器人有限公司                    647.97          8.58%
青岛好品海智信息技术有限公司                   851.50          12.90%
  由于青岛海尔机器人有限公司拥有埃斯顿机器人的代理销售权,2019 年北
洋天青业务所需部分机型通过青岛海尔机器人有限公司集中采购较北洋天青直
接向埃斯顿单独购买有一定价格优势,所以 2019 年北洋天青存在向青岛海尔机
器人有限公司采购埃斯顿机器人的情形。
  报告期内,北洋天青主要为海尔集团公司及其下属公司提供工业自动化和信
息化产品,生产线自动化、信息化建设、升级和改造的整体解决方案等相关的产
品和服务。
  报告期内,北洋天青拥有沃德精机、ABB 机器人、川崎机器人的代理授权
书及战略合作协议,可以较青岛好品海智信息技术有限公司获得更加优惠的专
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机、机器人采购价格。因此存在青岛好品海智信息技术有限公司向北洋天青采购
压机、机器人及相关配套服务的情形。
  报告期内,北洋天青与海尔集团公司下属公司主要销售情况如下:
                                                                 单位:万元
            客户名称                              金额           占当期营业收入的比例
Haier Appliances (India) Pvt. Ltd             2,739.32             21.97%
        HAIER TECH S.R.L.                     2,584.54             20.73%
     合肥海尔电冰箱有限公司                                653.98              5.24%
     青岛海尔电冰箱有限公司                                353.10              2.83%
     合肥海尔电冰箱有限公司                               1,961.12            13.03%
    青岛海尔空调电子有限公司                               1,168.14            7.76%
     青岛海尔电冰箱有限公司                               1,033.54            6.86%
     青岛海尔机器人有限公司                                858.41             5.70%
      海尔智家股份有限公司                                815.93             5.42%
  青岛海尔智慧电器设备有限公司                                734.51             4.88%
     沈阳海尔电冰箱有限公司                                703.54             4.67%
     佛山海尔电冰柜有限公司                                703.54             4.67%
   青岛海尔特种电冰箱有限公司                                698.23             4.64%
      青岛蓝鲸科技有限公司                                663.72             4.41%
    合肥海尔空调电子有限公司                                236.29             1.57%
  青岛海尔特种制冷电器有限公司                                218.32             1.45%
  青岛好品海智信息技术有限公司                                106.90             0.71%
     青岛海尔洗碗机有限公司                                   61.06           0.41%
    青岛海尔洗涤电器有限公司                                   42.04           0.28%
   青岛胶南海尔洗衣机有限公司                               2,249.38            21.78%
  青岛海尔智慧电器设备有限公司                               1,423.28            13.78%
  青岛海尔特种制冷电器有限公司                                990.52             9.59%
     青岛海尔电冰箱有限公司                                845.44             8.19%
     青岛海尔洗碗机有限公司                                758.62             7.35%
     郑州海尔空调器有限公司                                507.76             4.92%
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         客户名称                金额           占当期营业收入的比例
  青岛海尔新能源电器有限公司               451.72              4.37%
   重庆海尔洗衣机有限公司                434.48              4.21%
   重庆海尔制冷电器有限公司               391.81              3.79%
  青岛好品海智信息技术有限公司              356.31              3.45%
    青岛海尔股份有限公司                344.66              3.34%
   青岛海尔机器人有限公司                130.63              1.26%
   青岛海尔电子塑胶有限公司                   47.33           0.46%
  青岛好品海智信息技术有限公司             2,148.25             35.18%
   青岛海尔洗碗机有限公司                597.44              9.78%
  合肥海尔滚筒洗衣机有限公司               542.24              8.88%
   青岛海尔电子塑胶有限公司               297.41              4.87%
   青岛海尔机器人有限公司                254.31              4.16%
  青岛胶南海尔洗衣机有限公司               252.14              4.13%
  在实际业务经营中,北洋天青与海尔集团公司下属各个子公司(如合肥海尔
电冰箱有限公司、青岛海尔空调电子有限公司、青岛海尔电冰箱有限公司等)单
独直接签订销售合同,各个子公司之间相对独立,不存在直接关系。若不采用合
并口径计算,北洋天青的客户集中度将有所下降。
  综上所述,海尔集团公司既是北洋天青主要客户又是主要供应商具有一定的
商业合理性。
  (十一)标的公司固定资产规模较小的合理性
  (1)北洋天青的业务模式
  北洋天青整体业务实质为自动化制造设备系统集成供应商,采取“订单式
生产”的业务模式。北洋天青通过对客户项目的实地考察,根据客户厂房、产
能、产品类型、需求以及投入资金的规模,运用丰富的项目经验以及行业技术
积累,根据客户生产自动化需求进行生产线布局定制化设计。在设计方案的基
础上,组织实施标准化设备的采购、非标设备的设计/生产以及相应软件的系统
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与应用开发。最终依托北洋天青的综合集成能力,帮助客户实现生产制造过程
的自动化、信息化改造和升级。
  (2)北洋天青的产量情况
  报告期内,按产品单元统计的北洋天青项目订单数量情况如下:
                                                                 单位:个
     产品单元         2021 年 1-6 月       2020 年度       2019 年度       2018 年度
地面输送装配系统                     17            13            35            22
空中输送系统                           0             6             2             0
机器人集成应用                          0         14            11            22
冲压连线                             0             8             2             1
其他                               0             4             3             0
       合计                    17            45            53            45
  报告期内,按订单金额统计的北洋天青项目订单数量情况如下:
                                                                 单位:个
     订单金额         2021 年 1-6 月       2020 年度       2019 年度       2018 年度
       合计                    17            45            53            45
  北洋天青作为自动化制造设备系统集成供应商,向客户提供的是成套的硬
件(标准化设备、非标设备)加软件(系统和应用)系统集成产品,具体项目
在方案设计难度、软硬件组成结构、产品参数和性能、个性化功能等方面均存
在差异,项目规模亦存在差异。
  因此,报告期内北洋天青不同产品单元完成项目产量存在变化,项目规模
结构亦存在变化。整体来看,北洋天青主要产品逐步向地面输送装配系统、空
中输送系统等未来主要发展方向集中;同时北洋天青的订单平均规模有所上升,
大额订单逐步增多。
  (3)北洋天青的产能情况
  如前所述,北洋天青作为自动化制造设备系统集成供应商,向客户提供的
中信建投证券股份有限公司                                                独立财务顾问报告
是成套的硬件(标准化设备、非标设备)加软件(系统和应用)系统集成产品,
产品具有定制化特点,具体项目在方案设计难度、软硬件组成结构、产品参数
和性能、个性化功能等方面均存在差异。
     因此,以项目个数为产能标准无法真实反映标的公司的生产能力情况,而
以生产部门工时数作为产能标准进行统计能够更为客观、准确的反映标的公司
产能情况。报告期内,北洋天青以生产工时数计算的产能及产能利用率情况如
下:
                                                                    单位:小时
       项目       2021 年 1-6 月            2020 年度                    2019 年度
理论产能工时              104,778.00             260,320.50                196,461.00
实际工时                101,367.00             228,459.38                170,073.00
产能利用率                   96.74%                   87.76%                  86.57%
 注:理论产能工时=∑生产部门每名员工在该年度工作日天数*9小时。
效率。同时,为降低人力成本浪费和突发性用工需求风险,提高生产灵活性,
标的公司在保持一定数量在职员工的同时,还存在劳务外包用工方式,为标的
公司提供简单或辅助性生产服务。因此,2021年1-6月,北洋天青理论产能工时
有所下降,但产能利用率有所提升。
配,是否满足生产经营的需要
     报告期内,北洋天青总资产、营业收入及固定资产情况如下:
                                                                    单位:万元
       项目
资产总额                23,723.52        28,812.09       9,533.85          7,843.54
营业收入                12,470.24        15,056.17      10,326.14          6,106.09
固定资产金额                 354.76           379.92            326.82         128.46
固定资产占资产总额比              1.50%            1.32%             3.43%          1.64%
固定资产占营业收入比              1.42%            2.52%             3.16%          2.10%
 注:2021年6月30日固定资产占营业收入比经年化处理。
     报告期内,北洋天青固定资产金额分别为128.46万元、326.82万元、379.92
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万元和354.76万元,占各期末资产总额比例分别为1.64%、3.43%、1.32%及1.50%,
固定资产规模较小,主要原因系北洋天青生产经营用地均为租赁使用,无自有
房产,因此其持有的固定资产较少。
  同时,北洋天青作为生产线自动化制造设备系统集成供应商,经营管理模
式着重偏向于规划设计、集成开发及安装调试,固定资产投入较多的机加工设
备等中间环节,主要采取外协为主、公司自制为辅的策略,仅对较为重要的研
发用设备、附加值相对较高或对项目工期具有关键影响的设备进行加工。
  基于上述经营模式,北洋天青无需大量机器设备等固定资产投入,其固定
资产规模较小的情况与其经营业绩及业务规模能够匹配,能够满足生产经营的
需要,具有合理性。
  (1)基本对比情况
  报告期内,同行业可比上市公司各期末固定资产净值占各年度收入比例的
具体情况如下:
 可比上市公司    2021 年 1-6 月      2020 年度          2019 年度     2018 年度
   埃斯顿            33.36%             21.52%      29.71%      67.56%
   拓斯达            13.50%              7.44%      12.81%      18.65%
  永创智能            34.56%             19.75%      19.45%      18.55%
  快克股份            32.50%             22.25%      29.74%      20.56%
   机器人           132.36%             59.56%      56.39%      40.46%
 可比上市公司
  平均值
  北洋天青             2.84%              2.52%       3.16%       2.10%
  数据来源:可比公司定期报告。
  报告期内,北洋天青固定资产规模较同行业可比上市公司平均值差距较大,
主要系同行业可比上市公司生产经营使用均为自建房屋及建筑物,占固定资产
比例较高。
  (2)剔除房屋建筑物后对比情况
  除房屋建筑物外,同行业可比上市公司各期末固定资产净值占各年度收入
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比例情况如下:
 可比上市公司   2021 年 1-6 月      2020 年度          2019 年度      2018 年度
  埃斯顿            13.11%              8.56%       12.85%       9.31%
  拓斯达             2.58%              1.17%        2.04%       3.23%
  永创智能           15.66%              8.55%        7.73%       8.45%
  快克股份            6.78%              4.73%        4.91%       6.06%
  机器人            33.95%             16.49%       13.48%      10.43%
 可比上市公司
  平均值
  北洋天青            2.84%              2.52%        3.16%       2.10%
 数据来源:可比公司定期报告。
  由上表可见,除去房屋建筑物外,北洋天青固定资产占营业收入比重略高
于拓斯达、略低于快克股份。可比上市公司中埃斯顿、机器人业务偏向于机器
人及其他智能设备制造,生产过程中对一定规模的机器设备需求较高,故其固
定资产规模相对较高。
  此外,北洋天青目前尚处于主营业务快速发展阶段,对固定资产投入较多
的机加工设备等中间环节,主要采取外协为主、公司自制为辅的策略,未来随
着主营业务的不断发展,出于成本节约等方面的考虑,北洋天青亦可能逐步增
加机加工环节的自制投入,固定资产投资也将相应增加。
  综上所述,报告期内北洋天青固定资产规模较小,与其作为生产线自动化
制造设备系统集成产品综合提供商的业务实质相匹配,北洋天青固定资产规模
较小的情况与其经营业绩及业务规模能够匹配,能够满足生产经营的需要,具
有合理性。北洋天青固定资产规模低于可比上市公司主要系北洋天青生产经营
用地均为租赁使用,且无自有房产导致。
  六、主要财务数据
  根据信永中和出具的《审计报告》(XYZH/2021BJAA40534),北洋天青报告
期的主要财务数据及财务指标如下:
  (一)合并资产负债表主要数据
中信建投证券股份有限公司                                                        独立财务顾问报告
                                                                               单位:万元
      项目        2021-6-30        2020-12-31           2019-12-31               2018-12-31
流动资产合计            22,609.04           26,666.97                9,140.19            7,693.68
非流动资产合计            1,114.49              472.33                 393.66              149.86
资产合计              23,723.52           27,139.29                9,533.85            7,843.54
流动负债合计            11,699.66           18,169.05                3,638.10            3,405.11
非流动负债合计              668.75              225.84                 109.66                      -
负债合计              12,368.41           18,394.89                3,747.76            3,405.11
归属于母公司所有者
权益
所有者权益合计           11,355.11             8,744.40               5,786.09            4,438.42
  (二)合并利润表主要数据
                                                                               单位:万元
        项目            2021 年 1-6 月          2020 年度             2019 年度         2018 年度
营业收入                         12,470.24       15,056.17          10,326.14         6,106.09
营业利润                          2,988.67        3,499.72           1,508.31         1,063.40
利润总额                          2,991.10        3,451.48           1,551.92         1,064.58
净利润                           2,610.71        2,958.31           1,347.67           934.15
归属于母公司所有者的净利润                 2,610.71        2,958.31           1,347.67           934.15
扣除非经常性损益后净利润                  2,582.89        2,858.77            1,111.53          847.03
  (三)合并现金流量表主要数据
                                                                               单位:万元
        项目           2021 年 1-6 月          2020 年度             2019 年度          2018 年度
经营活动产生的现金流量净额               -3,527.51        4,059.30             -702.30          1,595.26
投资活动产生的现金流量净额               -1,010.84          731.12            1,177.63          -843.57
筹资活动产生的现金流量净额                 -197.62                     -                -          -0.92
汇率变动对现金及现金等价物
的影响
现金及现金等价物净增加额                -4,695.84        4,766.36              473.45           736.42
  (四)主要财务指标
           项目         2021-6-30          2020-12-31           2019-12-31       2018-12-31
资产负债率                        52.14%          67.78%              39.31%            43.41%
流动比率(倍)                        1.93                1.47             2.51              2.26
中信建投证券股份有限公司                                                     独立财务顾问报告
          项目                2021-6-30      2020-12-31   2019-12-31      2018-12-31
速动比率(倍)                           1.83           1.18            2.03         1.60
          项目              2021 年 1-6 月     2020 年度      2019 年度         2018 年度
毛利率                             34.15%        38.23%       33.06%           32.63%
应收账款周转率(次/年)                      3.39           3.83            4.54         4.65
存货周转率(次/年)                        5.03           2.64            3.47         2.30
注:上述财务指标的计算公式为:
    七、标的资产权属情况、对外担保情况及主要负债情况
    (一)主要资产权属情况
    截至本报告签署日,北洋天青未拥有土地使用权。
    (1)自有房产
    截至本报告签署日,北洋天青未拥有自有房产。
    (2)租赁房产
    截至本报告签署日,北洋天青租赁房产情况如下:
序          承租    建筑面
    出租人                          坐落地址               租赁期限            权属证明文件
号          方     积(m2)
    青岛正利                    青岛市城阳区上马街                              鲁(2017)青岛
           北洋天                                      2020.5.1-
            青                                       2025.4.30
     公司                           房                                权第 0035709 号
                            东莞市黄江镇环城路                              粤(2019)东莞
           东莞天                                      2021.1.1-
            成                                      2021.12.31
                            业、办公、住宅楼 317                            0393902 号
中信建投证券股份有限公司                                             独立财务顾问报告
序          承租    建筑面
    出租人                     坐落地址             租赁期限            权属证明文件
号           方    积(m2)
    达房地产   青天津           与张自忠路交口西北            022.7.22      101020900377 号
    信息咨询   分公司            侧港湾中心 417 室
    有限公司
    (3)商标情况
    截至本报告签署日,北洋天青拥有的商标情况如下:
序                                       商品       取得        专用权期        他项
     商标      权利人     注册地     注册号
号                                       类别       方式          限         权利
                                       第 35      原始        2020.8.7-
                                        类        取得        2030.8.6
                                                 原始      2020.8.28-
                                                 取得      2030.8.27
    (4)专利权属情况
    截至本报告签署日,北洋天青拥有 8 项已获授权的专利,包含两项实用新型
及两项发明专利,具体情况如下表所示:
序   专利类                                             申请       取得        是否存
              专利名称          专利号        专利权人
号    型                                              日        方式        在纠纷
                           ZL2018
    实用新    干衣机内筒涂胶设备及                              2018-     原始
    型专利    干衣机内筒生产线          3.X
                           ZL2018
    实用新    干衣机门体涂胶设备及                              2018-     原始
    型专利    其干衣机门体生产线         0.8
                           ZL20202                  2020
    实用新    一种用于积放小车的强                                        原始
    型专利    轴向力摩擦杆安装结构                                        取得
                             .8                      25
                           ZL20202                  2020
    实用新    一种新型摩擦杆动力传                                        原始
    型专利    输机构                                               取得
                             .2                      25
                           ZL20202                  2020
    实用新                                                      原始
    型专利                                                      取得
                             .5                      25
                           ZL20202                  2020
    实用新                                                      原始
    型专利                                                      取得
                             .2                      25
中信建投证券股份有限公司                                                  独立财务顾问报告
序   专利类                                                   申请      取得   是否存
              专利名称            专利号          专利权人
号    型                                                    日       方式   在纠纷
                                      北洋天青、
                              ZL2019
    发明专   一种进出水管打胶装置                   青岛海尔智              2019-   原始
     利    及其打胶方法                       慧电器设备              05-30   取得
                                        有限公司
                                      北洋天青、
          一种堵料供料机及应用          ZL2019
    发明专                               青岛海尔智慧              2019-   原始
     利                                电器设备有限              05-30   取得
          系统                    7.9
                                         公司
    北洋天青的专利技术不存在其他单位职务发明问题,未侵犯他人知识产权,
不存在竞业禁止问题。
    (5)软件著作权
    截至本报告签署日,北洋天青拥有软件著作权 8 项,具体情况如下表所示:
序                              著作       开发完      首次发       取得     权利   是否存
       软件名称        登记号
号                              权人       成日期      表日期       方式     范围   在纠纷
    自动化立库管理系统     2016SR168    北洋       2015-1   2016-0    原始     全部
        V1.0         396       天青        1-10     1-15     取得     权利
    自动化物流调度控制     2016SR168    北洋       2015-1   2016-0    原始     全部
       系统 V1.0       352       天青        1-10     1-15     取得     权利
    自动化物流智能终端     2016SR168    北洋       2015-1   2016-0    原始     全部
     管理系统 V1.0       358       天青        1-10     1-15     取得     权利
    饮料行业 WMS 管理   2018SR596    北洋       2018-0   2018-0    原始     全部
       系统 V1.0       275       天青        5-17     5-17     取得     权利
    家电行业组装产线数     2018SR905    北洋       2017-1   2017-1    原始     全部
     字化平台 V1.0       099       天青        0-10     1-15     取得     权利
    家电行业制造运营管     2018SR905    北洋       2016-1   2016-1    原始     全部
      理系统 V1.0       090       天青        1-10     2-20     取得     权利
    家电行业过程控制及     2018SR905    北洋       2016-1   2016-1    原始     全部
    物流执行系统 V1.0      072       天青        1-10     2-20     取得     权利
    新能源电池浆料车间     2020SR086    北洋       2019-1   2020-2    原始     全部
     中控系统 V1.0       5729      天青        2-10     -25      取得     权利
    (二)对外担保
    截至本报告签署日,北洋天青不存在对外担保情况。
    (三)主要负债
    截至 2021 年 6 月 30 日,北洋天青经审计的总负债 12,368.41 万元,主要为
流动负债,具体情况如下:
中信建投证券股份有限公司                                             独立财务顾问报告
                                                                  单位:万元
       项目      2021-6-30        2020-12-31       2019-12-31       2018-12-31
流动负债:
应付票据             3,122.23             4,562.31        786.14           976.42
应付账款             3,173.08             4,894.55      1,636.63           547.55
合同负债             3,550.89             7,873.56      1,044.99         1,718.92
应付职工薪酬             148.07              137.11         106.84            66.59
应交税费             1,176.56              639.61          50.86            81.73
其他应付款               10.13               61.91          12.63            13.89
一年内到期的非流动负债        164.60                    -                -                -
其他流动负债             354.10                    -                -                -
流动负债合计          11,699.66            18,169.05      3,638.10          3,405.11
非流动负债:
租赁负债               352.85                    -                -                -
预计负债               315.89              225.84         109.66                   -
非流动负债合计            668.75              225.84         109.66                   -
     负债合计       12,368.41            18,394.89      3,747.76         3,405.11
    北洋天青流动负债主要由应付票据、应付账款和合同负债组成;非流动负债
由租赁负债、预计负债构成。
    八、股权最近三年资产评估、增资、改制或者交易的情况说

    (一)最近三年资产评估情况
    截至本报告签署日,除本次交易评估外,北洋天青最近三年内未曾进行与交
易、增资或改制相关的评估或估值。
    (二)最近三年增资、转让的情况
    北洋天青最近三年增资、转让的情况详见本节“二、历史沿革”之“(十)
挂牌期间股份转让情况”和“(十二)2020 年 3 月,终止挂牌后的股份转让”。
    (三)最近三年改制情况
中信建投证券股份有限公司                  独立财务顾问报告
  截至本报告签署日,北洋天青最近三年不存在改制的情况。
     九、重大诉讼、仲裁及行政处罚
     (一)行政处罚
  报告期内,北洋天青涉及环保罚款事项详见本节“五、主营业务发展情况”
之“(七)安全生产及环保情况”之“2、环境保护情况”。
  除上述处罚外,北洋天青报告期内不存在其他受到行政处罚情形。
     (二)重大诉讼、仲裁情况
  截至本报告签署日,北洋天青及其子公司、分公司不存在尚未了结的涉诉金
额在 50 万元人民币以上的重大诉讼、仲裁案件。
  截至本报告签署日,北洋天青董事、监事、高级管理人员不存在重大诉讼情
况。
     十、其他情况说明
     (一)标的资产是否为控股权的说明
  本次交易上市公司拟购买北洋天青 80%的股权,属于控股权。
  截至本报告签署日,交易对方合法拥有北洋天青的股份,北洋天青股权权属
清晰,不存在抵押、质押等他项权利,亦不存在被执法部门查封、司法冻结等使
其权利受到限制的任何约束,资产过户或者转移不存在法律障碍。
中信建投证券股份有限公司                   独立财务顾问报告
  交易对方已出具《关于交易标的资产权属的承诺函》,本次重组北洋天青不
存在出资瑕疵或影响其合法存续的情况。
  (二)取得该公司其他股东的同意或者符合公司章程规定的转让
前置条件情况
  本次交易标的除青岛艾特诺外均为自然人,无需履行批准程序。2020 年 12
月 18 日,青岛艾特诺控股股东陶峰出具《青岛艾特诺经济信息咨询有限公司股
东决定》,同意青岛艾特诺参与本次交易。
  (三)关联方非经营性资金占用情况
  截至本报告签署日,北洋天青不存在关联方非经营性资金占用情形。
  (四)最近三年的重大资产重组情况
  最近三年,北洋天青不存在重大资产重组的情况。
  (五)涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等
有关报批事项
  本次交易标的为北洋天青 80%股权,不涉及立项、环保、行业准入、用地等
有关报批事项。
  (六)本次收购资产涉及的债权债务转移及人员安置情况
  本次交易标的为北洋天青 80%股权,不涉及债权债务转移及人员安置问题。
中信建投证券股份有限公司                             独立财务顾问报告
                 第五节 发行股份情况
     一、发行股份及支付现金购买资产
     (一)发行股份的种类和面值
  本次发行股份购买资产发行的股份种类为境内上市人民币 A 股普通股,每
股面值为人民币 1.00 元。
     (二)定价基准日、定价依据和发行价格
  本次发行股份及支付现金购买资产的定价基准日为上市公司审议本次交易
相关事项的首次董事会决议公告日,即第十届董事会第五次临时会议决议公告
日。
  根据《重组管理办法》第四十五条规定,上市公司发行股份的价格不得低于
市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股份及支付现金购买资产的董事会决
议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之
一。定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价=定价基准日前若干个交易日
公司股票交易总额/定价基准日前若干个交易日公司股票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日、120 个交易日股票交易
均价具体情况如下表所示:
                                             单位:元/股
         区间选取              交易均价          交易均价的90%
     定价基准日前20个交易日                 3.79              3.42
     定价基准日前 60 个交易日               3.65              3.29
  定价基准日前 120 个交易日                 3.99              3.59
  本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为 3.42 元/股,不低于定价基
准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合《重组管理办法》的相
中信建投证券股份有限公司                                      独立财务顾问报告
关规定。在发行股份及支付现金购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上
市公司如有派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,则上述
发行价格将根据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。本次发行股份及
支付现金购买资产的最终发行价格尚需经中国证监会核准。
     (三)交易对方和发行数量
     本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方为李红等 17 名自然人及青岛
艾特诺。
     本次交易中,上市公司购买标的资产而发行股份数量的计算方法为:上市公
司向交易对方中任意一方发行股份的数量=上市公司向该交易对方购买标的资产
的股份支付比例×上市公司向该交易对方购买标的资产的交易对价总额/股份发
行价格。上市公司向各交易对方发行股份的数量精确至个位,标的资产中价格不
足一股的部分,由各交易对方无偿赠与上市公司,最终股份发行数量以中国证监
会核准数量为准。具体股份发行数量如下:
                                             通过本次交易获得的对价
              拟出售的北洋天      拟出售标的资产
序号     交易对方                                  获得现金对       获得股份对
              青的股份比例        价值(万元)
                                             价(万元)       价(万股)
中信建投证券股份有限公司                                     独立财务顾问报告
                                            通过本次交易获得的对价
              拟出售的北洋天     拟出售标的资产
序号     交易对方                                 获得现金对       获得股份对
              青的股份比例       价值(万元)
                                            价(万元)       价(万股)
      合计         80.00%         24,640.00    8,743.39    4,648.13
     在发行股份购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上市公司如有派
息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,则上述发行数量将根
据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
     (四)锁定期安排
     发行对象中李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本次收购获得
的京城股份新增股份自本次重组发行完成日起 12 个月内不得以任何方式进行转
让,亦不得设置质押或其他财产性权利负担;上述 12 个月锁定期限届满后,李
红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖及钱雨嫣通过本次收购获得的京城股份新增股
份按照下述安排分期解锁:
     第一期:自本次重组发行完成日起满 12 个月且其在《业绩补偿协议》及补
充协议项下就 2021 年度对应的补偿义务(如有)已履行完毕的,其本次取得的
新增股份中的 40%扣减解锁当年已补偿股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁
定;
     第二期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下就 2022 年度对应的补偿义
务(如有)已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的 20%扣减解锁当年已补偿
股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
     第三期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下就 2023 年度对应的补偿义
务(如有)已履行完毕的,其本次取得的新增股份中的 20%扣减解锁当年已补偿
股份数量(如有)后的剩余部分可解除锁定;
中信建投证券股份有限公司                        独立财务顾问报告
  第四期:其在《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期(即 2020
年、2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对应的补偿
义务(如有)已全部履行完毕的,其本次取得的新增股份中尚未解锁的剩余股
份可解除锁定。
  杨平、肖中海、夏涛、王华东、修军、傅敦、陈政言在本次交易项下取得的
上市公司股份自本次重组发行完成日起 12 个月内不得以任何方式进行转让,亦
不得设置质押或其他财产性权利负担。
  为进一步明确业绩对赌方就质押对价股份相关事项的承诺,业绩对赌方已
出具《关于质押对价股份的承诺函》:
  “1、截至本承诺函出具之日,本人/本公司不存在对外质押(含设定其他
第三方权利)在本次交易中取得的上市公司股份的计划与安排。
及支付现金购买资产协议》及补充协议的约定设置锁定期及分期解锁安排。
及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,本人/本公司不会对所持有的尚
处于股份锁定期内或尚未解锁的对价股份设定任何质押或其他权利负担。”
  如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在案件调查结论明确
以前,李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣、杨平、肖中海、夏涛、王华
东、修军、傅敦及陈政言均不转让通过本次交易而取得的上市公司股份。
  股份锁定期限内,上述发行对象通过本次收购获得的上市公司新增股份因上
市公司发生送红股、转增股本或配股等除权除息事项而增加的部分,亦应遵守上
述股份锁定安排。
  若上述锁定股份的承诺与证券监管部门的最新监管意见不符的,各方将根据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定期约定进行相应调整。
   (五)上市地点
中信建投证券股份有限公司                       独立财务顾问报告
  本次发行股份的上市地点为上交所。
   (六)过渡期损益归属
  交易各方约定,由上市公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的
资产在过渡期间产生的损益进行审计,该会计师事务所出具的专项审计报告将作
为各方确认标的资产在过渡期间产生的损益之依据。
  标的公司在过渡期间如实现盈利或因其他原因而增加净资产的,标的资产对
应的增值部分归上市公司所有;如标的公司因发生亏损或其他原因而导致净资产
减少的,标的资产对应的减值部分,由李红等 17 名自然人及青岛艾特诺按本次
交易前其在北洋天青的相对持股比例承担,并于专项审计报告出具之日起 10 日
内以现金形式对上市公司予以补偿。
   (七)现金对价支付方式
  上市公司将按照如下进度分二期向交易对方支付本次交易的现金对价:
  第一期:自本次交易涉及的配套募集资金到位,标的公司 80.00%股份变更
登记至上市公司名下,且按《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议约
定条款完成董事、监事、高级管理人员变更的工商登记手续办理完毕之日后 1
个月内,上市公司应向交易对方支付现金对价合计 67,433,884.41 元。
  第二期:业绩对赌方在《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期所
对应的补偿义务(如有)已全部履行完毕后 1 个月内,上市公司应向业绩对赌方
支付现金对价合计 2,000 万元。
  上市公司及交易对方、黄晓峰、陶峰同意,在现金对价支付前,如果任一交
易对方根据《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议或《业绩补偿协议》
及补充协议应当向上市公司履行相关现金补偿/赔偿义务但尚未履行的,则上市
公司有权在向其支付现金对价时直接扣减相应应补偿/赔偿金额,该等扣减金额
视同于交易对方已履行相应部分的现金补偿/赔偿义务,不足部分由交易对方及
黄晓峰、陶峰继续按照《发行股份及支付现金购买资产协议》和《业绩补偿协议》
中信建投证券股份有限公司                                           独立财务顾问报告
及补充协议的约定履行补偿/赔偿义务,且交易对方及黄晓峰、陶峰之间就上述
现金补偿/赔偿义务对上市公司承担连带责任。
   就上述上市公司在现金对价中扣减交易对方应补偿/赔偿金额事宜,交易对
方、黄晓峰和陶峰出具《关于上市公司第二期现金对价抵扣事宜的确认函》,
确认如下:
   第一,交易对方、黄晓峰、陶峰将严格按照交易协议约定履行相应责任和
义务,如需向上市公司承担现金补偿/赔偿义务的,交易对方、黄晓峰、陶峰将
严格按照交易协议约定及上市公司要求的期限向上市公司履行该等现金补偿/
赔偿义务;
   第二,上市公司第二期现金对价2,000万元将优先用于抵扣附加业绩补偿
金。在业绩承诺期限内,如发生业绩承诺方须向上市公司支付附加业绩补偿金
的情形,上市公司第二期现金对价2,000万元将全额用于抵扣附加业绩补偿金。
业绩承诺期限届满,如业绩承诺方无须向上市公司支付附加业绩补偿金,则上
市公司有权在向业绩承诺方支付第二期现金对价时直接扣减交易对方其他应履
行而未履行的补偿/赔偿金额(如有),不足部分由交易对方及黄晓峰、陶峰继
续按约定履行补偿/赔偿义务。
   (八)业绩承诺及补偿安排
   标的公司在业绩承诺期内各会计年度经审计的、按照扣除非经常性损益前后
归属于母公司所有者的净利润孰低原则确定的承诺净利润分别为:
                          承诺净利润(万元)
注:根据信永中和出具的《审计报告》  (XYZH/2021BJAA40534),标的公司 2020 年度经审计
的、按照扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低值为 2,858.77 万元。标的
公司已完成 2020 年度业绩承诺。
   在承诺期内,京城股份进行年度审计时应对标的公司当年净利润与承诺利润
数的差异情况进行审核,并由负责京城股份年度审计的符合《证券法》规定的会
中信建投证券股份有限公司                         独立财务顾问报告
计师事务所于京城股份年度财务报告出具时对差异情况出具专项核查意见,李
红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣应当根据专项核查意见的结果承担相应
补偿义务并按照约定的补偿方式进行补偿。
  本次承担补偿义务的主体为李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣,其
优先以其通过本次交易获得的股份承担补偿义务。
  专项核查意见出具后,如发生实际利润数低于承诺利润数而需要业绩对赌方
进行补偿的情形,京城股份应在需补偿当年年报公告后按照《业绩补偿协议》及
补充协议规定的公式计算并确定业绩对赌方当年应补偿金额,同时根据当年应补
偿金额确定业绩对赌方当年应补偿的股份数量(以下简称“应补偿股份”)及应
补偿的现金数(以下简称“应补偿现金”),向业绩对赌方就承担补偿义务事宜发
出书面通知,业绩对赌方及黄晓峰、陶峰应在收到前述上市公司通知后 20 日内
分别将承担的业绩补偿现金支付至上市公司指定的银行账户。
  上市公司应在需补偿当年的审计报告出具后召开股东大会及类别股东大会
审议股份补偿事宜,对应补偿股份以人民币 1.00 元的总价进行回购并予以注销。
如果京城股份股东大会及类别股东大会未通过上述回购注销方案,则业绩对赌方
同意在上述情形发生后的 60 日内,将上述应补偿股份无偿赠送给京城股份其他
股东(“其他股东”指京城股份赠送股份实施公告中所确定的股权登记日登记在
册的除业绩对赌方之外的上市公司股份持有者),其他股东按各自持有上市公司
股份数量占上述股权登记日其他股东所持全部上市公司股份的比例享有获赠股
份。
当年应补偿金额=(当期承诺利润数-当期实际利润数)÷2020 年度至 2024 年
度承诺净利润之和×标的资产最终交易作价。
  前述业绩补偿计算结果为负数或零,则业绩对赌方无需进行业绩补偿。业绩
补偿按年度进行补偿,以前年度补偿的后续年度不得冲回。
中信建投证券股份有限公司                   独立财务顾问报告
  除《业绩补偿协议》及补充协议相关条款约定的 2,000 万元附加业绩补偿金
外,业绩对赌方因业绩承诺差额和标的资产减值所应向上市公司支付的补偿总额
不超过李红等 17 名自然人及青岛艾特诺通过本次交易取得的交易对价总额
业绩对赌方本次拟出售的北洋天青的股份比例÷60.09%)各自确定应承担的补偿
金额。
司股份进行股份补偿,业绩对赌方所持剩余股份数不足以支付全部补偿金额的,
业绩对赌方应当以现金形式进行补偿。
方当年应补偿金额÷本次发行价格。业绩对赌方以其通过本次交易获得的上市公
司股份数作为股份补偿上限。
后仍不足弥补应补偿金额的,业绩对赌方应当就差额部分以现金方式向京城股份
进行补偿,并应当按照上市公司发出的付款通知要求向上市公司支付现金补偿价
款。业绩对赌方之间就现金补偿义务向上市公司承担连带清偿责任。
所应承担的现金补偿义务向上市公司承担连带清偿责任。
定履行义务,业绩对赌方通过本次交易获得的上市公司新增股份将按照《发行
股份及支付现金购买资产协议》的约定设置锁定期及分期解锁安排,业绩对赌
方承诺,在 12 个月锁定期内及前述锁定期届满后至按分期解锁约定解锁前,业
绩对赌方不会对其所持有的尚处于股份锁定期内或尚未解锁的新增股份设定质
押或其他权利负担。
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增股本等)、除息(包括但不限于派发股利)行为的,则前款中发行价格、股份
数量应进行相应调整。
  (1)业绩对赌方应承担的附加业绩补偿金具体金额
  业绩对赌方及黄晓峰、陶峰同意,业绩承诺期内如标的公司任一年度经审计
的净利润(“净利润”特指北洋天青相关年度经审计的扣除非经常性损益前后归
属于母公司所有者的净利润中的较低者)低于当年承诺利润数的,业绩对赌方除
按前述条款约定向上市公司支付当年应补偿金额(包括应补偿股份和应补偿现
金)外,还应另行向上市公司支付合计金额 2,000 万元的附加业绩补偿金,前述
条款之间分别应承担的附加业绩补偿金如下:
     交易对方              第二期获得现金对价(万元)
      李红                               1,086.043338
      赵庆                                371.933562
    青岛艾特诺                               266.517991
     王晓晖                                229.670805
     钱雨嫣                                 45.834304
      合计                               2,000.000000
  (2)附加业绩补偿金支付方式
  根据《发行股份及支付现金购买资产协议》及补充协议约定,业绩对赌方在
《业绩补偿协议》及补充协议项下全部业绩承诺期(即 2020 年、2021 年、2022
年、2023 年和 2024 年五个会计年度,下同)所对应的补偿义务(如有)已全部
履行完毕后 1 个月内,上市公司应向业绩对赌方支付现金对价合计 2,000 万元。
因此各方同意,如业绩对赌方根据上述条款约定需向上市公司支付上述 2,000 万
元附加业绩补偿金的,则上市公司可在上述第二期现金对价中直接全额抵扣前述
附加业绩补偿金,即上市公司无需按《发行股份及支付现金购买资产协议》及补
充协议约定向业绩对赌方支付上述 2,000 万元的第二期现金对价。
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  业绩承诺期届满后,上市公司应当聘请会计师事务所在出具当年度财务报告
时对标的资产进行减值测试,并在出具年度财务报告时出具专项审核意见。经减
值测试如:标的资产期末减值额>承诺期限内已补偿股份总数×本次发行价格+已
补偿现金数,则李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣应当参照《业绩补偿
协议》及补充协议约定的补偿程序另行进行补偿。
  标的资产期末减值额为标的资产的交易对价减去业绩承诺期末标的资产的
评估值,并且应当扣除补偿期限内标的资产所对应的增资、减资、接受赠与以及
利润分配的影响。
  李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣另需补偿的金额=期末减值额-
(承诺期限内已补偿股份总数×本次发行价格+已补偿现金数)。
  黄晓峰、陶峰同意其就李红、赵庆、青岛艾特诺、王晓晖、钱雨嫣所应承担
的上述减值测试补偿义务向上市公司承担连带清偿责任。
  各方同意,若上市公司在承诺期限内有现金分红的,李红、赵庆、青岛艾特
诺、王晓晖、钱雨嫣按《业绩补偿协议》及补充协议中公式计算的应补偿股份数
在回购股份实施前上述年度累积获得的分红(以缴纳个人所得税前金额为准),
应随之赠送给上市公司;若上市公司在承诺期限内实施送股、公积金转增股本的,
则补偿股份的数量应调整为:应补偿股份数×(1+送股或转增比例)。
   (九)超额业绩奖励
  如果北洋天青在业绩承诺期内各年度实现的净利润均超过《业绩补偿协议》
及补充协议约定的承诺净利润数,京城股份应当将北洋天青 2021 年度实现的净
利润超过承诺净利润数部分的 30%、2022 年度实现的净利润超过承诺净利润数
部分的 40%、2023 年度实现的净利润超过承诺净利润数部分的 50%和 2024 年度
实现的净利润超过承诺净利润数部分的 50%作为奖金奖励给届时仍于北洋天青
任职的核心管理团队成员,奖励人员的具体名单及奖励金额、分配方案由北洋
天青总经理提出并经京城股份认可和北洋天青董事会决议后实施。本条所述奖
励金额均为含税金额,京城股份应当于北洋天青 2024 年度专项审计/审核结果
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出具后,按照双方拟定的奖励方案依法代扣代缴所得税后一次性支付全部奖励
金额。
  各方同意,上述超额业绩奖励金额不应超过标的资产交易价格的 20%,如果
根据上款计算的奖励金额超过标的资产交易价格的 20%的,则用于奖励的奖金总
额以标的资产交易价格的 20%为准。
   (十)滚存利润安排
  本次发行前上市公司的滚存利润由本次发行后的新老股东按照发行后的股
份比例共享。
   (十一)决议有效期
  本次发行股份购买资产决议有效期为上市公司股东大会审议通过本次交易
相关议案之日起 12 个月。
   二、募集配套资金
   (一)发行股份的种类和面值
  本次募集配套资金发行的股份种类为境内上市人民币 A 股普通股,每股面
值为人民币 1.00 元。
   (二)发行对象和发行方式
  上市公司拟向不超过 35 名特定对象非公开发行股票募集配套资金。
   (三)定价基准日和定价依据
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%。
   (四)发行数量
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  上市公司拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资
金,发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%,募集配套资金总额
不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。本次募集配套
资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补充上市公司及标的
资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的 25%,或
不超过募集配套资金总额的 50%。
  上述募集配套资金在发行股份及支付现金购买资产的基础上实施,但募集配
套资金实施与否或配套资金是否足额募集,均不影响发行股份及支付现金购买资
产的实施。
  (五)锁定期安排
  发行对象认购本次非公开发行股票募集配套资金发行的股份,自本次非公开
发行结束之日起 6 个月内不以任何方式转让。本次募集配套资金完成后,认购方
因上市公司发生送红股、转增股本等原因而导致增持的股份,亦应遵守上述股份
锁定约定。
  若上述锁定期安排与证券监管机构的最新监管意见不相符,将根据相关证券
监管机构的监管意见进行相应调整。
  (六)募集配套资金的用途
  本次募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补
充上市公司及标的资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例不超过交易
作价的 25%,或不超过募集配套资金总额的 50%。
  (七)滚存未分配利润安排
  上市公司在本次募集配套资金项下股份发行前的滚存未分配利润,将由发行
完成后的新老股东按照发行后股份比例共享。
  (八)上市地点
  本次募集配套资金项下发行的新增股份将在上交所上市交易。
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     (九)决议有效期
     本次发行股份募集配套资金决议有效期为自本议案提交上市公司股东大会
审议通过之日起 12 个月。
     三、募集配套资金的用途及必要性
     (一)募集资金用途
     本次募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补
充上市公司及标的资产流动资金等。其中,用于补充流动资金的比例不超过交易
作价的 25%,或不超过募集配套资金总额的 50%。
     本次配套融资所募集资金的总额不超过 15,896.61 万元,不超过本次交易中
以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%,本次配套融资所募集资金将用于
如下方面:
                                         单位:万元
序号                 项目名称              募集资金投入金额
                 合计                       15,896.61
     (二)募集配套资金的必要性
     (1)前次募集资金概况
     经北京市国资委《关于北京京城机电股份有限公司非公开发行 A 股股票有
关问题的批复》(京国资产权[2019]71 号)和中国证监会《关于核准北京京城机
电股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2019]2551 号)核准,上市
公司向控股股东京城机电非公开发行人民币普通股(A 股)6,300 万股,每股面
值 1 元,发行价格为每股人民币 3.41 元,募集资金总额为人民币 21,483.00 万元,
扣除发行费用人民币 710.48 万元后,实际募集资金净额为人民币 20,772.52 万元。
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信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)已于 2020 年 6 月 30 日对上市公司此次
非发行股票的资金到位情况进行了审验,并出具了 XYZH/2020BJA40504 号《验
资报告》。上市公司对募集资金采取了专户存储制度。截至 2021 年 6 月 30 日,
上市公司前次非公开募集资金余额为 2,917.78 万元。
         (2)募集资金存放及管理情况
         截至 2021 年 6 月 30 日止,前次募集资金存储情况如下:
                                                           单位:万元
                                                    截至 2021 年 6 月 30
序号              承诺投资项目               项目投资总额
                                                      日账户余额
                合计                      20,730.54             2,917.78
         (3)前次募集资金使用情况
         截至 2021 年 6 月 30 日止,上市公司实际投入相关项目的募集资金款项共计
人民币 17,827.35 万元,其中 2021 年半年度投入 1,318.70 万元。
         前次募集资金到位前,为保障募集资金投资项目的顺利进行,上市公司以自
筹资金预先进行了投入。信永中和会计师对上市公司募投项目实际使用自筹资金
的情况已进行鉴证,并出具了 XYZH/2020BJ40518 号《关于北京天海工业有限
公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目情况鉴证报告》,经审核,截至 2020
年 7 月 2 日止,上市公司以自有资金预先投入募集资金投资项目款项计人民币
                                                           单位:万元
                               自筹资金已预先投
 序号             募投项目名称                               本次置换金额
                                 入金额
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                          自筹资金已预先投
序号       募投项目名称                            本次置换金额
                            入金额
          合计                    2,682.18       2,682.18
以非公开发行股票募集资金置换预先已投入募投项目自筹资金的议案》,决定使
用非公开发行股份募集资金 26,821,768.00 元置换四型瓶智能化数控生产线建设
项目预先已投入的自筹资金。
  本次交易募集配套资金主要是综合考虑本次交易的现金对价和相关费用等
因素而制定。
  (1)募集配套资金与上市公司资金安排相匹配
  截至 2021 年 6 月 30 日,上市公司期末货币资金余额为 10,989.64 万元,其
中包含前次非公开募集资金余额为 2,917.78 万元,使用受限的货币资金余额为
等),上市公司实际可用的货币资金为 6,536.84 万元。为确保正常运营资金周转,
防止流动性风险,这部分资金主要用于上市公司正常业务开展及未来业务开拓。
本次募集配套资金有利于缓解资金支付压力,有利于维持上市公司现有主营业务
的发展。
  上市公司的融资渠道包括银行贷款等债权融资及非公开发行股票、配股等权
益融资。截至 2021 年 6 月 30 日,上市公司尚未使用的银行借款及银行承兑汇票
的额度为 14,400.00 万元,剩余授信不足以支付本次交易现金对价、税费及中介
机构费用、补充上市公司及标的资产流动资金等。因此,本次通过股权融资的方
式进行外部融资,与上市公司的总体资金安排相匹配。
  (2)募集配套资金数额与上市公司的财务状况和管理能力相匹配
  基于本次交易方案和上市公司及标的公司财务状况的综合考虑,本次拟通过
募集配套资金的方式向交易对方支付此次现金对价、支付本次交易的相关中介费
用。本次募集配套资金金额、用途与上市公司及标的公司现有经营规模、财务状
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况相匹配,能够提升本次并购效率,更好地促进上市公司通过本次交易实现其战
略诉求。
  综上,本次交易的现金支付对价金额较大,若全部通过自有资金支付,对上
市公司未来的日常经营活动和投资活动将产生一定的资金压力,加大上市公司的
经营风险;若通过银行借款或债券融资等方式来筹集现金支付,将提高上市公司
负债水平和偿债压力,增加利息支出,降低上市公司税后利润。综合考虑上市公
司未来经营计划的资金需求,本次交易宜采用股权融资的方式满足支付本次交易
现金对价,缓解上市公司的付现压力,保障本次交易的顺利实施。
  (3)募集资金用于标的公司并购对上市公司具有战略性意义
  就上市公司战略规划而言,本次交易完成后,上市公司将对标的公司生产线
自动化、信息化建设、升级和改造相关技术进行整合,在统一的目标和课题下,
统筹规划研发资源,充分发挥各方的优势。通过将京城股份对市场的理解与北洋
天青已取得的技术优势相结合,进一步巩固目前已取得的技术成果,并开发出具
有市场竞争优势的新型产品,提高其自动化生产产品的竞争力,进而巩固并增加
北洋天青的市场份额,同时增强京城股份的盈利能力。若本次募集配套资金顺利
到位,将有助于上市公司夯实实力,未来优化研发及产品体系,提升服务能力与
核心竞争力。因此本次交易募集配套资金具有一定必要性。
  (三)本次募集配套资金管理和使用的内部控制制度
  为规范上市公司募集资金管理,提高募集资金使用效率,根据《公司法》、
《证券法》、
     《首次公开发行股票并上市管理办法》及《公司章程》的规定,上市
公司制定了《募集资金管理细则》。
  (四)本次募集配套资金金额未达预期的具体影响及应对措施
  根据本次交易方案,发行股份及支付现金购买资产不以配套融资的成功实施
为前提,最终配套融资发行成功与否不影响本次发行股份购买资产行为的生效和
实施。本次交易中,上市公司拟向不超过 35 名投资者非公开发行股票募集配套
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资金,上市公司拟非公开发行股份募集不超过 15,896.61 万元,将优先用于支付
现金对价 8,743.39 万元,超出支付现金对价部分的募集资金将按照轻重缓急用于
支付中介机构费用、补充上市公司及标的资产流动资金等事项。
  截至 2021 年 6 月 30 日,上市公司实际可用的货币资金为 6,536.84 万元,尚
未使用的银行借款及银行承兑汇票的额度为 14,400.00 万元,合计为 20,936.84
万元,自有资金及银行授信能够覆盖现金支付交易对价的上限。若本次配套融资
金额未达预期,上市公司能够通过自有资金和银行借款支付交易现金对价、中介
机构费用等项目,本次交易不依赖配套募集资金。
  截至 2021 年 6 月 30 日,上市公司资产负债率为 36.86%,假设本次配套融
资金额未达预期,使用自有资金和银行借款支付交易现金对价费用等项目对上市
公司资产负债率影响的敏感性分析如下:
  使用银行借款金额           资产负债率               资产负债率增加幅度
注:上述分析仅将银行借款金额作为负债,未考虑本次重组及其他因素影响;资产负债率增加幅
度为绝对值。
  本次交易完成后,上市公司总资产规模、净资产规模、收入规模将有所增加,
通过收购标的公司,上市公司的盈利能力将得到进一步增强,抗风险能力得到进
一步提升。若配套融资金额未达预期,上市公司拟使用自有资金和银行借款支付
本次配套募集资金项目中需支付的交易现金对价费用等项目。上市公司资产负债
率将有所提高,但仍处于合理水平,不会对上市公司偿债能力及日常生产经营造
成较大影响。
   (五)标的资产评估未考虑募集配套资金
  本次发行股份及支付现金购买资产采用收益法、市场法对标的公司价值进行
评估,并采用收益法的评估结果作为最终评估结果。
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  经上市公司第十届董事会第十二次临时会议审议通过,本次募集配套资金全
部用于支付本次交易现金对价、税费及中介机构费用、补充上市公司及标的资产
流动资金等。本次交易中,对标的公司采取收益法评估是基于本次交易前标的资
产自身经营情况进行的,预测现金流中并未包含募集配套资金投入带来的收益。
   四、本次交易发行股份对上市公司主要财务指标的影响
  根据上市公司经审计/审阅的财务数据以及信永中和会计师为本次交易出具
的《备考审阅报告》,本次交易前后,上市公司主要财务指标变化情况如下:
                                                               单位:万元
       项目
                 交易前          交易后(备考)            交易前          交易后(备考)
资产总额             158,485.08       199,320.13     170,543.09    215,678.78
归属上市公司股东
所有者权益
营业收入             52,655.45         65,125.69     108,829.65     123,885.82
利润总额                 123.01         2,914.15      12,200.13    15,214.07
归属母公司
                    -131.33         1,821.27      15,643.18    17,712.30
所有者的净利润
资产负债率                36.86%             40.19%      41.27%         45.81%
毛利率                  13.93%             17.63%       9.50%         12.81%
基本每股收益(元/股)           -0.01               0.03         0.34           0.35
稀释每股收益(元/股)           -0.01               0.03         0.34           0.35
每股净资产(元/股)             1.44               1.61         1.44          1.61
  本次交易后,上市公司的总资产规模和净资产规模均有一定幅度的增加,营
业收入、销售毛利率、每股收益等也将有所提高。若标的公司实现承诺净利润,
则本次交易完成后上市公司的每股收益将得到进一步提升。
   五、本次交易发行股份对上市公司股权结构的影响
  根据标的资产的交易作价和发行价格,本次重组完成后,上市公司的股权结
构变化情况如下:
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                                                              单位:万股
                               交易前                   交易后
           股东名称          (2021 年 6 月 30 日)        (不考虑配套融资)
                         持股数量         持股比例       持股数量         持股比例
                         上市公司原股东
京城机电                     24,573.51     50.67%    24,573.51      46.24%
HKSCC NOMINEES LIMITED    9,931.30     20.48%     9,931.30      18.69%
李红杰                         490.00      1.01%       490.00       0.92%
蒋根青                         378.77      0.78%       378.77       0.71%
何勇                          214.75      0.44%       214.75       0.40%
香港中央结算有限公司                  184.28      0.38%       184.28       0.35%
徐子华                         170.87      0.35%       170.87       0.32%
徐瑞                          170.55      0.35%       170.55       0.32%
黄芝萍                         166.00      0.34%       166.00       0.31%
王正月                         136.30      0.28%       136.30       0.26%
其他 A 股股东                 12,083.66     24.91%    12,083.66      22.74%
      上市公司原股东合计           48,500.00   100.00%     48,500.00    91.25%
                         本次交易对手方
李红                                -          -     1,909.96      3.59%
赵庆                                -          -      654.08       1.23%
杨平                                -          -      540.59       1.02%
青岛艾特诺                             -          -      468.70       0.88%
王晓晖                               -          -      403.94       0.76%
夏涛                                -          -      201.51       0.38%
王华东                               -          -      201.51       0.38%
钱雨嫣                               -          -       80.60       0.15%
肖中海                               -          -       58.94       0.11%
修军                                -          -       52.63       0.10%
傅敦                                -          -       37.89       0.07%
陈政言                               -          -       37.78       0.07%
      本次交易对手方合计                   -          -     4,648.13     8.75%
             合计           48,500.00   100.00%     53,148.13    100.00%
注:由于本次交易募集配套资金采用询价方式确定,最终发行价格尚未确定,因此暂不考虑
募集配套资金对上市公司股权结构的影响。
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  本次交易前后上市公司股权结构情况如下所示:
  本次交易前,京城机电持有上市公司 50.67%的股份,为上市公司控股股东、
实际控制人。
  在不考虑配套融资的情况下,本次交易完成后,京城机电持有上市公司
  本次交易完成后,不考虑配套融资,上市公司总股本达到 53,148.13 万股,
且社会公众股东合计持有的股份数占上市公司发行后总股本比例不低于 10%。因
此,本次交易完成后上市公司股权分布仍符合股票上市条件。
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             第六节 标的资产评估情况
     一、评估的基本情况
     (一)本次评估情况的说明
  本次交易的评估基准日为 2020 年 6 月 30 日,采用市场法和收益法两种方法
对交易标的全部权益的市场价值进行评估,并选用了收益法的评估值作为评估结
论(以下简称“首次评估”)。
  由于评估报告的有效期截止日期为 2021 年 6 月 30 日,为了反映标的公司的
经营情况、在手订单情况等的最新变化,同时为了描述更加合理准确、通俗易懂,
对北洋天青主营业务分类情况进行更新,基于维护上市公司及全体股东利益的考
虑,评估机构以 2020 年 12 月 31 日为基准日,采用市场法和收益法两种方法对
交易标的全部权益的市场价值进行了加期评估(以下简称“加期评估”)。经加期
评估验证,北洋天青截至 2020 年 12 月 31 日经审计后母公司净资产为 9,191.14
万元,评估价值为 32,800.00 万元,较以 2020 年 6 月 30 日为评估基准日的评估
结果增加 2,000.00 万元,标的公司未出现评估减值情况。
     由于加期评估报告的有效期截止日期为2021年12月31日,评估机构以2021
年6月30日为基准日,采用市场法和收益法两种方法对交易标的全部权益的市场
价值进行了第二次加期评估。经第二次加期评估验证,北洋天青截至2021年6月
的公司未出现评估减值情况。
  经交易各方协商确定,本次交易标的资产的作价仍以 2020 年 6 月 30 日为评
估基准日的首次评估结果为依据。
     (二)首次评估基本情况概述
  本次交易的评估基准日为 2020 年 6 月 30 日,采用市场法和收益法两种方法
对交易标的全部权益的市场价值进行评估,并选用了收益法的评估值作为评估结
论。
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   两种评估方法的评估结果及增值情况如下:
                                                                  单位:万元
                      市场法             市场法             收益法          收益法
 标的资产    账面价值
                      评估值            评估增值率            评估值         评估增值率
北洋天青
   收益法评估股东全部权益价值为 30,800.00 万元,市场法评估股东全部权益
价值为 32,800.00 万元,两者相差 2,000.00 万元,差异率为 6.49%。
   收益法与市场法评估值存在差异的原因:两种评估方法考虑的角度不同,收
益法是指将预期收益资本化或者折现,确定评估对象价值的评估方法。收益法强
调的是企业整体资产的预期盈利能力,收益法的评估结果是企业整体资产预期获
利能力的量化与现值化。市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案
例进行比较,确定评估对象价值的评估方法。市场法的理论基础是同类、同经营
规模并具有相同获利能力的企业其市场价值是相同的(或相似的)。
   北洋天青近几年及可预计的未来年度均能盈利,从收益途径能反映出企业的
价值,并且收益法在评估过程中不仅考虑了标的公司申报的账内账外资产,同时
也考虑了如企业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重
大影响的因素,即评估结论充分涵盖了标的公司股东全部权益价值。在进行市场
法评估时,虽然评估机构对标的公司参考公司进行充分必要的调整,但是仍然存
在评估机构未能掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调
整的因素,而导致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。
   基于上述因素,本次选用收益法结果作为最终评估结论,即:北洋天青的股
东全部权益价值评估结果为 30,800.00 万元。
   (三)加期评估基本情况概述
   由于上述评估报告的有效期截止日期为 2020 年 6 月 30 日,为维护上市公司
及全体股东的利益,验证标的资产价值未发生不利变化,评估机构以 2020 年 12
月 31 日为基准日,采用市场法和收益法两种方法对交易标的全部权益的市场价
值进行了加期评估,并出具了中同华评报字(2021)第 050988 号《资产评估报
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告》。为了描述更加合理准确、通俗易懂,加期评估报告中更新了北洋天青主营
业务分类情况,上述调整不导致盈利预测数据的变化,不影响评估结果的准确性。
   经加期评估验证,北洋天青截至 2020 年 12 月 31 日经审计后母公司净资产
为 9,191.14 万元,评估价值为 32,800.00 万元,较以 2020 年 6 月 30 日为评估基
准日的评估结果增加 2,000.00 万元,标的公司未出现评估减值情况。经交易各方
协商确定,本次交易标的资产的作价仍以 2020 年 6 月 30 日为评估基准日的评估
结果为依据,交易作价不变。
     二、评估假设
   本项目评估过程中所使用的评估假设如下:
     (一)一般假设
根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
资产交易双方彼此地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,以便于
对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。
预见的将来持续不断地经营下去。
     (二)特殊假设
赋税基准及税率、政策性征收费用等外部经济环境不会发生不可预见的重大变
化;
营管理模式,经营范围、方式与目前方向保持一致;
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境等情况继续使用,并未考虑各项资产各自的最佳利用;
抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响;
及标的公司提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债;
税优惠税率。
  (三)评估限制条件
象的市场价值,没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对其评估
价值的影响,也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对
资产价格的影响。
估算是根据评估基准日企业所在地货币购买力做出的。
  报告评估结论在以上假设和限制条件下得出,当出现与上述评估假设和限制
条件不一致的事项发生时,评估结果一般会失效。
  三、首次评估情况
  (一)收益法评估情况
  收益法是指将预期收益资本化或者折现,确定评估对象价值的评估方法。
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  收益法常用的具体方法包括股利折现法、股权自由现金流折现法和企业自由
现金流折现法。
  股利折现法,通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值评估。
  股权自由现金流折现法,现金流口径为归属于股东的现金流量,对应的折现
率为权益资本成本,评估值内涵为股东全部权益价值。现金流计算公式为:
  股权自由现金流量=净利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额-偿还
付息债务本金+新借付息债务本金
  企业自由现金流折现法,现金流口径为归属于股东和付息债务债权人在内的
所有投资者现金流量,对应的折现率为加权平均资本成本,评估值内涵为企业整
体价值。现金流计算公式为:
  企业自由现金流量=净利润+折旧/摊销+税后利息支出-营运资金增加-
资本性支出
  本次收益法评估模型选用企业自由现金流量模型。对合并报表范围的公司选
用合并口径进行测算,理由如下:
发支持部门,尚未制定独立开展业务经营计划;
  本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。
  基本公式为:
  E = B?D
  式中:E 为标的公司的股东全部权益的市场价值,D 为付息负债的市场价值,
B 为企业整体市场价值。
  B = P + ? Ci
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  式中:P 为经营性资产价值,ΣCi 为评估基准日存在的非经营性资产负债(含
溢余资产)的价值。
        n
              R              Pn
  P =   ?
        i
              i
          (1 + r )i
         =1
                      +
                          (1 + r )n
  式中:Ri:评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量;r:折现率;Pn:
终值;n:预测期。
  各参数确定如下:
  Ri=净利润+折旧/摊销+税后利息支出-营运资金增加-资本性支出
               E        D
  WACC = Re       + Rd     (1 ? T )
              D+E      D+E
  式中:Re:权益资本成本;Rd:付息负债资本成本;T:所得税率。
  Re=Rf+β×ERP+Rs
  式中:Re 为股权回报率;Rf 为无风险回报率;β 为风险系数;ERP 为市场风
险超额回报率;Rs 为公司特有风险超额回报率
  根据企业价值准则规定,资产评估机构应当根据企业进入稳定期的因素分析
预测期后的收益趋势、终止经营后的处置方式等,选择恰当的方法估算预测期后
的价值。
  企业终值一般可采用永续增长模型(固定增长模型)、价格收益比例法、账面
价值法等确定。
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  非经营性资产负债是指与标的公司生产经营无关的,评估基准日后企业自由
现金流量预测不涉及的资产与负债。
  溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需,评估基准日后企业自由现
金流量预测不涉及的资产。
  对非经营性资产负债(含溢余资产),本次评估采用资产基础法进行评估。
  (1)收益年限的确定
  在对企业收入成本结构、资本结构、资本性支出、投资收益和风险水平等综
合分析的基础上,结合宏观政策、行业周期及其他影响企业进入稳定期的因素,
确定预测期为 5.5 年,根据现行公司法规定,企业只要在经营期限届满前按规定
的期限向工商行政管理部门申请,可以延长其经营期限,从企业管理层了解到,
没有发现企业终止经营的任何理由,因此假设被评估企业未来收益期为无限期。
  本次评估将预测期分二个阶段,第一阶段为 2020 年 7 月 1 日至 2025 年 12
月 31 日;第二阶段为 2026 年 1 月 1 日直至永续。
  (2)未来收益预测
  对未来五年及以后年度收益的预测是由北洋天青根据中长期规划提供的。评
估人员分析了标的公司管理层提出的预测数据并与北洋天青讨论了有关预测的
假设、前提及预测过程,基本采纳了标的公司的预测。
  ①2020 年 7-12 月收入预测
  根据北洋天青至评估报告出具日的在手订单情况、客户近期招投标计划情
况,结合各业务类型生产工期情况,可以得出 2020 年度北洋天青预计确认收入
金额。通过对全年在手订单的统计,扣减 2020 年已确认收入金额,即可得出 2020
年 7-12 月预计确认收入金额。
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                                                  单位:万元
         项目
                           已签                  中标通知书
澳柯玛                               4,717.70                  -
 能源配套                                    -                  -
 企业信息化                            3,971.95                  -
 智能制造装备-总装                         442.12                   -
 机器人集成应用                           303.63                   -
海尔                               10,044.60             620.35
 智能制造装备-模具自动化仓储                          -                  -
 空中物流悬挂输送系统-悬挂链                   1,432.74                  -
 智能制造装备-总装                        1,783.36                  -
 机器人集成应用                          1,154.25             620.35
 机器人本体                             630.09                   -
 机器人集成应用(含压机)                     5,044.16                  -
海信                                 312.39                   -
 智能制造装备-总装                               -                  -
 机器人集成应用                           312.39                   -
崂山矿泉水                                11.54                  -
 企业信息化                               11.54
小计                               15,086.23             620.35
         合计                                        15,706.59
     由上表可以看出,北洋天青 2020 年全年预计确认收入金额为 15,706.59 万元,
元。
     ②2021 年收入预测
     根据北洋天青至评估报告出具日的在手订单情况、客户近期招投标计划情
况,结合各业务类型生产工期情况,可以得出 2021 年度北洋天青预计确认收入
金额。2021 年收入预测详细情况如下:
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
                                                               单位:万元
        项目                                      拟参与投标项目中
                   已签          中标通知书                           全年合计
                                                 预计可中标项目
澳柯玛                10,978.22                -              -    10,978.22
 能源配套               6,044.41                -              -     6,044.41
 企业信息化               176.99                 -              -      176.99
 智能制造装备-总装          3,473.63                -              -     3,473.63
 机器人集成应用            1,283.19                -              -     1,283.19
海尔                  4,887.83         2,781.42       9,628.32    17,297.57
 智能制造装备-模具自动化
                           -                -        814.16       814.16
仓储
 空中物流悬挂输送系统-悬
挂链
 智能制造装备-总装          3,173.67                -              -     3,173.67
 机器人集成应用             353.10          2,781.42       8,814.16    11,948.67
 机器人本体                     -                -              -            -
 机器人集成应用(含压机)              -                -              -            -
海信                         -          973.45               -      973.45
 智能制造装备-总装                 -                -              -            -
 机器人集成应用                   -          973.45               -      973.45
崂山矿泉水
 企业信息化                                                                  -
        总计         15,866.05         3,754.87       9,628.32    29,249.24
     由上表可以看出,北洋天青 2021 年全年预计确认收入金额为 29,249.24 万元。
     ③2022 年及以后各年度收入预测
     通过大客户访谈以及标的公司未来经营计划,机器人及配套项目尤其是机器
人及配套中的机器人本体安装项目由于毛利低,北洋天青未来将不再考虑继续承
接。标的公司业务方向将以毛利更高的定制化集成和机器人应用项目为主。同时
考虑一定的竞争因素,2023 年以后标的公司的收入规模增长速度将逐年放缓。
标的公司未来年度业务收入预测如下:
中信建投证券股份有限公司                                                      独立财务顾问报告
                                                                        单位:万元
                                 未来年度业务收入预测数据
 项目
主营业务收

  主营业务成本由生产成本结转。生产成本包括直接材料、直接人工、制造费
用,其中制造费具体可以分为厂房房租、水电费、折旧和摊销、物料消耗、劳保
费等。
  本次评估综合考虑标的公司未来产品结构调整及成本上涨因素,并结合
订单预算毛利情况,预测未来年度企业毛利。
  标的公司未来年度营业成本预测情况如下表:
                                                                        单位:万元
                                 未来年度营业成本预测数据
 项目
营业成本           6,835.47 19,304.50 21,358.89 22,961.40 24,222.00 24,948.00 24,948.00
  北洋天青的税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附
加、车船税及地方水利基金。
  以预测年度的营业收入为基础结合评估基准日适用的税率确定未来年度的
税金及附加。
  评估基准日北洋天青执行的税率详见下表:
      税种                      计税依据                                税率
增值税                         应纳税增值额                         13%、6%(少部分收入)
城市维护建设税                     应纳增值税额                                              7%
教育费附加                       应纳增值税额                                              5%
企业所得税                       应纳税所得额                                             15%
地方水利基金                      应纳税增值额                                            0.5%
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  未来年度税金及附加见下表:
                                                                   单位:万元
      项目   2020 年 7-12 月 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 稳定期
城建税               35.45    81.79    90.62    97.50   102.92    106.04   106.04
教育费附加             25.32    58.42    64.73    69.64    73.51     75.74    75.74
印花税                3.50     8.77     9.71    10.44    11.01     11.34    11.34
车船税                0.23     0.52     0.52     0.52     0.52      0.52     0.52
水利基金               2.53     5.84     6.47     6.96     7.35      7.57     7.57
      合计          67.03   155.36   172.05   185.07   195.31    201.21   201.21
  销售费用主要为销售人员的职工薪酬(含社保和公积金)、服务费、售后维
护费、运输费、招待费、折旧费、办公费、差旅费、展览费和广告费以及其他费
用。评估人员对各类费用分别预测如下:
  销售人员职工薪酬包括人员工资和根据人员工资计提的社保等。人员工资是
公司营运过程中产生的销售部门人员的工资奖金,根据历史的人员工资水平,结
合标的公司的人事发展策略,预测未来年度的销售业务人员人数和人均月工资确
定预测期的人员工资;社会保险是根据人员工资计提的各类社保和公积金。评估
人员在分析历史年度各项保险费用的计提比例和实际支付情况后,以预测的人员
工资为基础,预测未来年度的保险费。
  对折旧摊销,遵循了企业执行的一贯会计政策,按照预测年度的实际固定资
产规模,采用直线法计提。永续年度按年折旧额确定资本性支出,同时确定当年
的折旧费用。销售费用中的折旧摊销金额按照历史年度平均占全部折旧摊销金额
比例确定。
  对于其他销售费用,评估人员根据各项费用在历史年度中的支付水平,以企
业发展规模和收入增长情况为基础,参考企业历史年度的费用发生额确定合理的
增长比率预测未来年度中的相应费用。
  因此未来年度销售费用预测情况如下表:
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                                                                               单位:万元
                                      未来年度销售费用预测数据
 费用明细项        2020 年
服务费              124.55    257.57     284.98       306.36      323.18     332.87     332.87
职工薪酬              56.43    141.66     153.00       171.35      176.50     180.03     180.03
售后维修费            127.37    409.91     453.53       487.56      514.33     529.74     529.74
运输费                    -        -           -            -           -          -          -
招待费               31.21     59.10      65.39        70.29       74.15       76.37     76.37
折旧费                1.15      2.30       2.30         2.30        2.30        2.30      2.30
办公费                4.37      8.14       9.01         9.68       10.22       10.52     10.52
展览费和广告费            2.74      5.10       5.64         6.06        6.40        6.59      6.59
差旅费                2.05      5.15       5.69         6.12        6.46        6.65      6.65
其他                 2.16      2.40       2.47         2.54        2.62        2.70      2.70
     合计          352.04    891.33     982.01      1,062.29    1,116.15   1,147.77   1,147.77
     管理费用中的工资是管理部门人员的职工薪酬,根据历史的人员工资水平,
结合标的公司的人事发展策略,通过预测未来年度的管理人员人数和人均月工资
确定预测期的人员工资,社保费和公积金为根据人员工资计提的各类社保和公积
金。评估人员在分析历史年度各项保险费用的计提比例和实际支付情况后,以预
测的人员工资为基础,预测未来年度的保险费。
     对折旧费,遵循了企业执行的一贯会计政策,按照预测年度的实际固定资产
规模,采用直线法计提。永续年度按年金确定资本性支出,同时确定当年的折旧
费用。
     其他管理费用主要是公司运营过程中产生的租赁费、中介费、办公费、车辆
费、差旅费、招待费等,根据其在历史年度中的支付水平,以企业发展规模和收
入水平为基础,预测未来年度中的其他管理费用。管理费用预测见下表:
                                                                               单位:万元
                                    未来年度管理费用预测数据
费用明细项
职工薪酬             366.00    1,208.20    1,421.71    1,595.04   1,685.02   1,761.69   1,761.69
中信建投证券股份有限公司                                                           独立财务顾问报告
                                   未来年度管理费用预测数据
费用明细项
折旧费               18.68     37.35       37.35      37.35      37.35      37.35      37.35
无形资产摊销             1.13      2.25        2.25       2.25       2.25       2.25       2.25
租赁费               11.25     22.59       22.71      23.49      23.91      23.98      23.98
中介费               33.19     42.60       43.88      45.20      46.55      47.95      47.95
办公费               19.45     46.01       50.13      53.57      54.94      56.31      56.31
车辆费               49.42    112.59      124.58     133.92     141.27     145.51     145.51
差旅费               37.15    154.36      170.78     183.60     193.68     199.48     199.48
修理费                4.47     11.22       12.41      13.35      14.08      14.50      14.50
招待费               90.70    282.33      290.80     299.52     308.51     317.76     317.76
诉讼费                5.00      5.55        5.72       5.89       6.07       6.25       6.25
保险费                3.00     14.42       15.95      17.15      18.09      18.63      18.63
会务费                2.00      5.00        5.15       5.30       5.46       5.63       5.63
其他                53.54    109.12      120.74     129.80     136.92     141.03     141.03
     合计          694.96   2,053.60    2,324.17   2,545.42   2,674.11   2,778.33   2,778.33
     研发费用主要包括工资及福利费、材料费、水电费、差旅费、专利申请费、
劳务费、固定资产折旧、设备费及其他费。研发费用中的工资是研发部门人员的
职工薪酬,根据历史的人员工资水平,结合标的公司的人事发展策略,通过预测
未来年度的研发人员人数和人均月工资确定预测期的人员工资;社保费和公积金
为根据人员工资计提的各类社保和公积金。评估人员在分析历史年度各项保险费
用的计提比例和实际支付情况后,以预测的人员工资为基础,预测未来年度的保
险费。
     对折旧费,遵循了企业执行的一贯会计政策,按照预测年度的实际固定资产
规模,采用直线法计提。永续年度按年金确定资本性支出,同时确定当年的折旧
费用。
     其他研发费用根据其在历史年度中的支付水平,以企业发展规模和收入水平
为基础进行预测。研发费用预测见下表:
中信建投证券股份有限公司                                                                          独立财务顾问报告
                                                                                             单位:万元
                                        未来年度研发费用预测数据
费用明细项      2020 年
工资及福利费       481.21    1,492.77        1,746.54       1,939.67         2,034.19       2,074.87   2,074.87
材料费          187.49      745.27             824.59        886.45        935.12         963.15     963.15
水电费            2.61           6.55            7.25          7.79          8.22           8.47       8.47
差旅费           21.99          55.14           61.01         65.58         69.19          71.26      71.26
专利申请费          1.04           2.60            2.88          3.09          3.26           3.36       3.36
劳务费            4.92          12.33           13.64         14.66         15.47          15.93      15.93
固定资产折旧         5.42          10.84           10.84         10.84         10.84          10.84      10.84
设备费           14.81          37.12           41.07         44.16         46.58          47.98      47.98
其他费用           1.89           4.73            5.24          5.63          5.94           6.12       6.12
     合计      721.37    2,367.36        2,713.05       2,977.88         3,128.79       3,201.96   3,201.96
     财务费用主要是银行存款所带来的利息收入、手续费和利息支出等。由于经
营现金的货币时间价值已在评估值中体现,所以不再对利息收入进行预测;手续
费与营业收入紧密相关,故评估时以预测年度的营业收入为基础,参考历史年度
的手续费支付水平预测未来年度的手续费。未来年度财务费用预测见下表:
                                                                                             单位:万元
                                       未来年度财务费用预测数据
费用明细项
利息支出                     -              -             -            -              -                     -
利息支出小计                   -              -             -            -              -                     -
利息收入
手续费                   2.99           7.49        8.29         8.91          9.40          9.69      9.69
汇总损益
其他
     合计               2.99           7.49        8.29         8.91          9.40          9.69      9.69
中信建投证券股份有限公司                                                              独立财务顾问报告
    营业外收入主要是与日常经营无关的收入;营业外支出主要是固定资产处置
成本等。由于营业外收支对被估值单位收益影响较小,且具有很大不确定性,所
以本次估值不予预测。
    根据上述一系列的预测,可以得出标的公司未来各年度的利润总额,在此基
础上,按照标的公司执行的所得税率,对未来各年的所得税和净利润予以估算。
北洋天青具有高新技术企业资质,本次评估假设企业享受目前的税收优惠后继续
申请高新技术企业资质续期,享受高新技术企业 15%所得税政策。
    净利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-所得

    标的公司未来各年的预测损益表如下:
                                                                                   单位:万元
                                                未来预测
    项目   2020 年
一、营业收入   11,665.26    29,249.24    32,361.96    34,790.00    36,700.00    37,800.00    37,800.00
减:营业成本    6,835.47    19,304.50    21,358.89    22,961.40    24,222.00    24,948.00    24,948.00
税金及附加       67.03       155.36       172.05       185.07       195.31       201.21       201.21
销售费用       352.04       891.33       982.01      1,062.29     1,116.15     1,147.77     1,147.77
管理费用       694.96      2,053.60     2,324.17     2,545.42     2,674.11     2,778.33     2,778.33
研发费用       721.37      2,367.36     2,713.05     2,977.88     3,128.79     3,201.96     3,201.96
财务费用         2.99          7.49         8.29         8.91         9.40         9.69         9.69
信用减值损失            -            -            -            -            -            -           -
加:公允价值
                  -            -            -            -            -            -           -
变动收益
投资收益              -            -            -            -            -            -           -
其中:对联营
企业和合营企            -            -            -            -            -            -           -
业的投资收益
其他收益              -            -            -            -            -            -           -
资产处置收益            -            -            -            -            -            -           -
二、营业利润    2,991.40     4,469.60     4,803.50     5,049.03     5,354.23     5,513.04     5,513.04
中信建投证券股份有限公司                                                                   独立财务顾问报告
                                                     未来预测
    项目        2020 年
加:营业外收
                       -            -            -            -            -            -           -

减:营业外支
                       -            -            -            -            -            -           -

三、利润总额        2,991.40     4,469.60     4,803.50     5,049.03     5,354.23     5,513.04      5,513.04
研发费加计扣
                       -            -            -            -            -            -           -

加计扣除后利

减:所得税费
用(15%)
四、净利润         2,519.71     3,799.16     4,082.97     4,291.68     4,551.10     4,686.08      4,686.08
    企业自由现金流=净利润+利息支出×(1-所得税率)+折旧及摊销-年资本性
支出-年营运资金增加额
    (1)折旧及摊销的预测
    根据北洋天青财务报告和资产负债表调整情况表,截至评估基准日标的公司
折旧及摊销情况如下表:
                                                                                        单位:万元
                                                         资产数额
     资产类型
                                    原值                 应计折旧原值                           净值
     房屋建筑物                                       -                         -                       -
     机器设备                                265.47                     252.19                   206.99
     电子设备                                 90.56                      86.04                    43.67
         车辆                              219.31                     208.35                   146.94
    其他无形资产                                22.54                      22.54                    14.91
    对于今后每年资本性支出形成的各类资产,遵循了企业执行的一贯会计政策
计提,其折旧年限按以上年限计算折旧。
    (2)资本性支出预测
中信建投证券股份有限公司                独立财务顾问报告
  资本性支出是为了保证企业生产经营可以正常发展的情况下,企业每年需要
进行的资本性支出。
  本次估值评估机构采用设备和其他无形资产每年的折旧摊销额作为未来期
间的资本性支出。
  (3)营运资金增加预测
  营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化,获取他人的商业信用而占用
的现金、正常经营所需保持的现金等;同时,在经济活动中,提供商业信用,相
应可以减少现金的即时支付。因此估算营运资金的增加额,原则上只需考虑正常
经营所需保有的现金(最低现金保有量)、存货、应收款项和应付款项等主要因
素。本次评估所定义的营运资金增加额为:
  营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
  其中:营运资金=经营性资金+应收款项-应付款项
  应收款项=营业收入总额/应收账款周转率
  其中,应收款项主要包括应收账款、预付账款以及与经营生产相关的其他应
收账款等诸项。
  应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
  其中,应付款项主要包括应付账款、应交税费以及与经营生产相关的其他应
付账款等诸项。
  根据对评估对象经营情况的调查,以及经审计的评估对象的资产和损益、收
入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果,按
照上述定义,可得到未来经营期内各年度的经营性现金(最低现金保有量)、应
收款项和应付款项等及其营运资金增加额。
  (4)终值预测
  终值是北洋天青在预测经营期之后的价值。
中信建投证券股份有限公司                        独立财务顾问报告
  本次评估,评估机构假定北洋天青的经营在 2026 年后每年的经营情况趋于
稳定。
  折现率,又称期望投资回报率,是基于收益法确定评估值的重要参数。由于
标的公司不是上市公司,其折现率不能直接计算获得。因此本次评估采用选取对
比公司进行分析计算的方法估算标的公司期望投资回报率。为此,第一步,首先
在上市公司中选取对比公司,然后估算对比公司的系统性风险系数 β(Levered
Beta);第二步,根据对比公司资本结构、对比公司 β 以及标的公司资本结构估
算标的公司的期望投资回报率,并以此作为折现率。
  (1)对比公司的选取
  由于标的公司为盈利企业,并且主营业务为智能生产线整体解决方案提供
商,为机械制造业中的其他制造业,因此在本次评估中,评估机构初步采用以下
基本标准作为筛选对比公司的选择标准:
  对比公司近两年为盈利公司;
  对比公司必须为至少有两年上市历史;
  对比公司只发行人民币 A 股;
  对比公司所从事的行业或其主营业务为其他制造业中的工业自动化制造,或
者受相同经济因素的影响,并且主营该行业历史不少于 2 年。
  根据上述四项原则,评估机构利用同花顺 iFinD 数据系统进行筛选,最终选
取 3 家上市公司作为对比公司:
  上述对比公司股票价格波动率与沪深 300 指数波动率 t 检验统计数据如下:
对比公司名称    股票代码      自由度(n-2)   t 检验统计量   t 检验结论
中信建投证券股份有限公司                                  独立财务顾问报告
对比公司名称       股票代码        自由度(n-2)        t 检验统计量     t 检验结论
  永创智能       603901.SH              58        3.51    通过
  快克股份       603203.SH              41        4.96    通过
  拓斯达        300607.SZ              38        2.30    通过
  (2)加权资金成本的确定(WACC)
  WACC 代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后
的债权回报率的加权平均值。
  在计算总投资回报率时,第一步需要计算,截至评估基准日,股权资金回报
率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步,计算加权平均股权回报
率和债权回报率。
  为了确定股权回报率,评估机构利用资本定价模型(Capital Asset Pricing
Model or“CAPM”)。CAPM 是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收
益率的方法,可用下列公式表述:
  Re=Rf+β×ERP+Rs
  其中:Re 为股权回报率;Rf 为无风险回报率;β 为风险系数;ERP 为市场风
险超额回报率;Rs 为公司特有风险超额回报率
  ①确定无风险收益率
  国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有该债券到期不能兑付的风险很
小,可以忽略不计。
  评估机构在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过 10 年
期的国债,并计算其到期收益率,选取所有国债到期收益率的平均值 4.06%作为
本次评估无风险收益率。
  ②确定股权风险收益率
  股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。
评估机构按如下方式计算中国股市的股权风险收益率 ERP:
中信建投证券股份有限公司                             独立财务顾问报告
   A.确定衡量股市整体变化的指数
   估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目
前国内沪、深两市有许多指数,但是评估师选用的指数应该是能最好反映市场主
流股票变化的指数,参照美国相关机构估算美国 ERP 时选用标准普尔 500
(S&P500)指数的经验,评估师在估算中国市场 ERP 时选用了沪深 300 指数。
沪深 300 指数是 2005 年 4 月 8 日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数,该
指数由沪深 A 股中规模大、流动性好、最具代表性的 300 只股票组成,以综合
反映沪深 A 股市场整体表现。沪深 300 指数为成份指数,以指数成份股自由流
通股本分级靠档后的调整股本作为权重,因此选择该指数成份股可以更真实反映
市场中投资收益的情况。
   B.收益率计算年期的选择
   所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的,存在不确定性,因
此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动,我们需要估算一定长度年限
股票投资的平均收益率,以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。
考虑到中国股市股票波动的特性,我们选择 10 年为间隔期为计算 ERP 的计算年
期,也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率
作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面,我们知道中国股市起始于上世纪
虑到上述情况,我们在测算中国股市 ERP 时,计算的最早滚动时间起始于 1997
年,我们具体采用“向前滚动”的方法分别计算了 2006、2007、2008、…2014 和
据,该年度 ERP 的含义是如果在 1997 年购买指数成份股股票持有到 2003 年后
每年平均超额收益率;2007 年的 ERP 计算采用的年限为 1998 年到 2007 年,该
年度 ERP 的含义是如果在 1998 年购买指数成份股股票持有到 2008 年后每年平
均超额收益率;以此类推,当计算 2015 年 ERP 时我们采用的年限为 2006 年到
持有到 2015 年后每年平均超额收益率。
   C.指数成份股的确定
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   沪深 300 指数的成份股每年是发生变化的,因此我们在估算时采用每年年底
时沪深 300 指数的成份股,即当计算 2015 年 ERP 时采用 2015 年底沪深 300 指
数的成份股;计算 2014 年 ERP 时采用沪深 300 指数 2014 年底的成份股。
   D.数据的采集
   本次 ERP 测算我们借助同花顺 iFinD 的数据系统提供所选择的各成份股每
年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收益,
因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益,为此我们选用的年末收盘价是
同花顺 iFinD 数据中的年末“复权”价。例如在计算 2015 年 ERP 时选用数据是
从 2006-12-31 起至 2015-12-31 止的以 1997 年 12 月 31 日为基准的年末复权价,
上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
   E.年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法
   算术平均值计算方法:
   设:每年收益率为 Ri,则:
   Ri=(Pi-Pi-1)/Pi(i=1,2,3,……,N)
   式中:Ri 为第 i 年收益率,Pi 为第 i 年年末交易收盘价(复权)
   设第 1 年到第 n 年的收益平均值为 An,则:
          n
   An = ? Ri / N
         i =1
   式中:An 为第 1 年到第 n 年收益率的算术平均值,n=1,2,3,……,9,N 是计
算每年 ERP 时的有效年限。
   几何平均值计算方法:
   设第 1 年到第 i 年的几何平均值为 Ci,则:
   Ci = (i ?1) Pi / P1 ? 1
                             (i=2,3,N)
   式中:Pi 为第 i 年年末交易收盘价(后复权)
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       F.无风险收益率 Rfi 的估算
       为了估算每年的 ERP,需要估算计算期每年的无风险收益率 Rfi,本次测算
我们采用国债的到期收益率(Yield to Maturate Rate)作为无风险收益率。我们
首先选择每年年末距到期日剩余年限超过 5 年的国债,然后根据国债每年年末距
到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分,分别为每年年末距国债到期日剩余
年限超过 5 年但少于 10 年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10 年的
国债,最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩
余年限超过 10 年无风险收益率 Rf 和距到期剩余年限超过 5 年但小于 10 年的 Rf。
       G.估算结论
       将每年沪深 300 指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后,需要
将 300 个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算 ERP 结论,
这个平均值评估机构采用加权平均的方式,权重则选择每个成份股在沪深 300
指数计算中的权重;每年 ERP 的估算分别采用如下方式:
       算术平均值法:
       ERPi=Ai-Rfi(i=1,2,……,N)
       几何平均值法:
       ERPi=Ci-Rfi(i=1,2,……,N)
       通过估算评估机构可以分别计算出 2010 至 2019 年每年的市场风险超额收益
率 ERPi 如下:
                                                        无风
                           无风                           险收
                           险收                           益率
                           益率                          Rf(距
        Rm 算     Rm 几     Rf(距 ERP=Rm      ERP=Rm       到期   ERP=Rm     ERP=Rm
年份      术平均      何平均       到期   算术平均       几何平均         剩余   算术平均       几何平均
         值        值        剩余    值 Rf       值 Rf        年限    值 Rf       值 Rf
                           年限                          超过 5
                           超过                           年但
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                                                        无风
                           无风                           险收
                           险收                           益率
                           益率                          Rf(距
        Rm 算     Rm 几     Rf(距 ERP=Rm      ERP=Rm       到期   ERP=Rm     ERP=Rm
年份      术平均      何平均       到期   算术平均       几何平均         剩余   算术平均       几何平均
         值        值        剩余    值 Rf       值 Rf        年限    值 Rf       值 Rf
                           年限                          超过 5
                           超过                           年但
平均

最大

最小

剔除

大、
最小      26.65%   10.47%   4.14%   22.52%      6.33%    3.54%   23.14%     6.95%
值后
的平
均值
   由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况,以及本次评估的标的企业
理论上的寿命期为无限年期,因此评估机构 认为采用包括超过 10 年期的
ERP=6.33%比较恰当。
       ③确定对比公司相对于股票市场风险系数 β(Levered β)。
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    目前中国国内同花顺 iFinD 公司是一家从事于 β 的研究并给出计算 β 值计算
公式的公司,其股票市场指数选择的是沪深 300 指数,与评估机构在估算国内股
票市场 ERP 时采用的是沪深 300 指数相匹配。
    本次评估评估机构是选取同花顺 iFinD 公司公布的 β 计算器计算对比公司的
β值,上述β值是含有对比公司自身资本结构的 β 值。
    ④计算对比公司 Unlevered β 和估算标的公司 Unlevered β
    根据以下公式,评估机构可以分别计算对比公司的 Unlevered β:
    Unlevered β=Levered β/[1+(1-T)×D/E]
    式中:D-债权价值;E-股权价值;T-适用所得税率。
    将对比公司的 Unlevered β 计算出来后,取其平均值作为标的公司的
Unlevered β。
    ⑤确定标的公司的资本结构比率
    在确定标的公司目标资本结构时评估机构参考了以下两个指标:
    被对比公司资本结构平均值;
    标的公司自身账面价值计算的资本结构。
    最后综合上述两项指标确定标的公司目标资本结构。
    ⑥估算标的公司在上述确定的资本结构比率下的 Levered β
    评估机构将已经确定的标的公司资本结构比率代入到如下公式中,计算标的
公司 Levered β:
    Levered β=Unlevered β×[1+(1-T)×D/E]
    式中:D-债权价值;E-股权价值;T:适用所得税率(取 15%);
    ⑦β 系数的 Blume 调正
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  评估机构估算 β 系数的目的是估算折现率,该折现率是用来折现未来的预期
收益,因此折现率应该是未来预期的折现率,因此要求估算的 β 系数也应该是未
来的预期 β 系数。
  评估机构采用的 β 系数估算方法是采用历史数据,因此评估机构实际估算的
β 系数应该是历史的 β 系数而不是未来预期的 β 系数。为了估算未来预期的 β 系
数,评估机构需要采用布鲁姆调整法(Blume Adjustment)。
  Blume 在 1975 年其在“贝塔及其回归趋势”一文中指出股票 β 的真实值要
比其估计值更趋近于“1”。并提出“趋一性”的两个可能的原因:
                             (1)公司初建
时倾向于选择风险相对高的投资项目,当风险随着时间的推移逐渐释放时,β 会
出现下降的趋势。
       (2)公司在决定新的投资时,作为风险厌恶者的管理层,可能
倾向于考虑小风险的投资,这样公司的 β 系数就趋于“1”。
  该调整方法被广泛运用,许多著名的国际投资咨询机构等就采用了与布鲁姆
调整相类似的 β 计算公式。鉴于此,本次评估评估机构采用 Blume 对采用历史
数据估算的 β 系数进行调整。
  Blume 提出的调整思路及方法如下:
   ? a = 0.35 + 0.65? h
  其中:
           ? a 为调整后的 β 值, ? h 为历史 β 值。
  ⑧估算公司特有风险收益率 Rs
  采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合(Portfolio)的组合投资
回报率,资本定价模型不能直接估算单个公司的投资回报率,一般认为单个公司
的投资风险要高于一个投资组合的投资风险,因此,在考虑一个单个公司或股票
的投资收益时应该考虑该公司的针对投资组合所具有的全部特有风险所产生的
超额回报率。
  公司特别风险溢价主要是针对公司具有的一些非系统的特有因素所产生风
险的风险溢价或折价,一般认为这些特别风险包括,但不局限于:
  A.客户聚集度过高特别风险
中信建投证券股份有限公司                 独立财务顾问报告
  所谓客户聚集度是指标的公司与对比公司相比其客户过于集中在一个或几
个少数客户,由于客户过于集中就会出现一旦这些客户违约或出现问题,则直接
会给标的公司的经营带来重大影响。
  由于本次评估的标的公司存在以下事实:
  北洋天青前五大客户主要集中于家电行业,其中包括洗衣机、冰箱、冷柜、
洗碗机,机器人等,客户群体与北洋天青的主营业务相符。同时可以看出北洋天
青客户相对集中,因此评估机构认为存在由于客户聚集度过高的特别风险。
  B.公司治理风险
  一般情况非上市公司的公司治理水平低于上市公司。
  因此评估机构认为存在公司治理特别风险。
  C.管理者特别风险
  有经验的管理者往往可以做出正确的决策,在应对复杂的市场竞争中处于有
利地位,特别是对于某些具有非常影响力的人物,公司的发展往往非常依赖这些
具有影响力的人物,一旦这些人物出现问题,如生病、死亡等,则对公司的经营
会产生巨大影响,这些就会造成管理者特别风险。
  综合考虑北洋天青自身因素,公司特有风险超额收益率按 4%预测。
  ⑨计算现行股权收益率
  将恰当的数据代入 CAPM 公式中,评估机构就可以计算出对标的公司的股
权期望回报率。
  债权投资回报率实际上是标的公司的债权投资者期望的投资回报率。
  不同的企业,由于企业经营状态不同、资本结构不同等,企业的偿债能力会
有所不同,债权投资人所期望的投资回报率也应不尽相同,因此企业的债权投资
回报率与企业的财务风险,即资本结构密切相关。
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     鉴于债权投资回报率需要采用复利形式的到期收益率;同时,在采用全投资
现金流模型并且选择行业最优资本结构估算 WACC 时,债权投资回报率 Rd 应该
选择该行业所能获得的最优的 Rd,因此,一般应选用投资与标的企业相同行业、
相同风险等级的企业债券的到期收益率作为债权投资回报率指标。
     标的企业基准日未借款,单本次估值假设前提为企业持续经营,从这个角度
来看,企业稳定经营的时间要长于发展期,基准日时资本结构并不能代表企业的
长期稳定资本结构,相比较而言可比公司平均资本结构更能体现企业持续经营过
程中稳定的资本结构,从长期来看,企业的资本结构应该稳定在最优资本结构区
间内,因此选用上市公司平均资本结构水平,基于此,本次估值选用 1 年期贷款
利率 4.35%作为债权投资回报率。
     股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均
回报率。权重评估对象实际股权、债权结构比例。总资本加权平均回报率利用以
下公式计算:
                       E        D
     WACC = Re            + Rd     (1 ? T )
                      D+E      D+E
     其中:WACC 为加权平均总资本回报率;E 为股权价值;Re 为期望股本回
报率;D 为付息债权价值;Rd 为债权期望回报率;T 为企业所得税率。
     根据上述计算得到标的公司总资本加权平均回报率为 13.5%,评估机构以其
作为标的公司的折现率。
     加权资金成本计算表如下:
                                                                                           单位:万元
                                                             含资本结构        剔除资本结构                 股权收
                                         股权公平      股权价                                   所得税税
对比公司                  负息负       债权比                          因素的 Beta      因素的 Beta               益率
           股票代码                          市场价值      值比例                                    率(T)
 名称                   债(D)      例(%)                         (LeveredBe   (UnleveredBe           (CAPM
                                          (E)       (%)                                   (%)
                                                                 ta)           ta)                )(%)
永创智能         603901    85,186    15.41   467,510    84.6         0.8857         0.7669      15       -
快克股份         603203     2,944     0.67   435,940    99.3         1.1967         1.1899      15       -
 拓斯达         300607    33,453     4.52   707,126    95.5         0.8019         0.7709      15       -
对比公司 UnleveredBeta
                            -        -         -         -            -         0.9092       -       -
平均值
对比公司平均资本结构                  -      6.9         -    93.1              -              -       -       -
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                                                           含资本结构        剔除资本结构                   股权收
                                   股权公平      股权价                                         所得税税
对比公司                负息负    债权比                             因素的 Beta      因素的 Beta                 益率
          股票代码                     市场价值      值比例                                          率(T)
 名称                 债(D)   例(%)                            (LeveredBe   (UnleveredBe             (CAPM
                                    (E)       (%)                                         (%)
                                                               ta)           ta)                  )(%)
被评估企业账面资本结
                       -     0.0   516,177    100.0                 -                -       -        -

被评估企业的目标资本
                       -     6.9         -     93.1            0.9662                -      15        -
结构
Beta 系数的 Blume 调整      -       -         -         -           0.9781                -       -        -
无风险收益率(Rf)             -       -         -         -                -                -       -     4.06
超额风险收益率(Rf-Rm)         -       -         -         -                -                -       -     6.33
公司特有风险超额收益
                       -       -         -         -                -                -       -     4.00
率(Rs)
股权收益率(Re)              -       -         -         -                -                -       -    14.25
债权收益率(Rd)              -       -         -         -                -                -       -     4.35
加权资金成本(WACC)           -       -         -         -                -                -       -     13.5
被评估企业折现率取值             -       -         -         -                -                -       -     13.5
     根据评估机构的分析,标的公司非经营性资产负债的情况如下表:
                                                                                           单位:万元
             项目                    账面价值                           评估值                       备注
一、现金类非经营性资产
非正常经营所需货币资金                                            -                         -           -
可变现有价证券                                                -                         -           -
现金类非经营性资产小计                                            -                         -           -
二、非现金类非经营性资产
交易性金融资产                                      500.91                       500.91         购买的基金理财
递延所得税资产                                       89.77                        89.77             -
非现金类非经营性资产小计                                 590.68                       590.68             -
三、非经营性负债
预计负债                                         107.10                       107.10             -
非经营性负债小计                                     107.10                       107.10             -
非经营性资产、负债净值                                  483.59                       483.59             -
     对于非经营性负债和非经营性资产中的货币资金、其他流动资产、递延所得
税资产、预计负债等,按审计后的账面值确定为评估值。
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  标的公司基准日无付息负债。
  经评估,截至评估基准日 2020 年 6 月 30 日,北洋天青的股东全部权益,在
持续经营条件下收益法的评估值为人民币 30,800.00 万元,即:人民币叁亿零捌
佰万元。
     (二)市场法评估情况
  市场法是根据与标的公司相同或相似的对比公司近期交易的成交价格,通过
分析对比公司与标的公司各自特点分析确定标的公司的股权评估值,市场法的理
论基础是同类、同经营规模并具有相同获利能力的企业其市场价值是相同的(或
相似的)。市场法中常用的两种方法是上市公司比较方法和交易案例比较法。
  上市公司比较法是指通过对资本市场上与标的公司处于同一或类似行业的
上市公司的经营和财务数据进行分析,计算适当的价值比率或经济指标,在与标
的公司比较分析的基础上,得出评估对象价值的方法。
  由于标的公司为盈利企业,并且主营业务为其他制造业中的工业自动化业,
因此在本次评估中,评估机构初步采用以下基本标准作为筛选对比公司的选择标
准:
  对比公司近两年为盈利公司;
  对比公司必须为至少有两年上市历史;
  对比公司只发行人民币 A 股;
  对比公司所从事的行业或其主营业务为其他制造业,主营工业自动化,或者
受相同经济因素的影响,并且主营该行业历史不少于 2 年。
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  市场比较法要求通过分析对比公司股权(所有者权益)和/或全部投资资本
市场价值与收益性参数、资产类参数或现金流比率参数之间的比率乘数来确定标
的公司的比率乘数,然后,根据被评估企业的收益能力、资产类参数来估算其股
权和/或全投资资本的价值。因此采用市场法评估的一个重要步骤是分析确定、
计算比率乘数。
  价值比率通常包括盈利比率、资产比率、收入比率和其他特定比率。
  根据本次标的公司的特点以及参考国际惯例,本次评估评估机构选用如下收
益类比率乘数:
  (1)EBIT 比率乘数
  全投资资本的市场价值和税息前收益指标计算的比率乘数最大限度地减少
了由于资本结构影响,但该指标无法区分企业折旧/摊销政策不同所产生的影响。
  (2)EBITDA 比率乘数
  全投资资本市场价值和税息折旧摊销前收益可以在减少资本结构影响的基
础上最大限度地减少由于企业折旧/摊销政策不同所可能带来的影响。
  (3)NOIAT 比率乘数
  税后现金流不但可以减少由于资本结构和折旧/摊销政策可能产生的可比性
差异,还可以最大限度地减少由于企业不同折现率及税率等对价值的影响。
  (1)比率乘数的调整
  由于标的公司与对比公司之间存在经营风险的差异,包括公司特有风险等,
因此需要进行必要的修正。评估机构以折现率参数作为标的公司与对比公司经营
风险的反映因素。
  另一方面,通过标的公司与对比公司的企业财务分析指标,结合各上市公司
的财务数据披露情况,分别从盈利能力、资产质量状况、债务风险状况、经营增
长状况 4 个方面,选取了销售毛利率、净资产收益率、总资产报酬率、销售利润
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率、成本费用利润率、资本收益率、总资产周转率、应收账款周转率、流动资产
周转率、资产负债率、速动比率、销售增长率、资本保值增值率、销售利润增长
率、总资产增长率 15 个指标对可比案例进行修正。
 序号                                     指标
                          一、盈利能力状况
                          二、资产质量状况
                          三、债务风险状况
                          四、经营增长状况
  相关的修正方式如下:
  由于对比公司全部为上市公司,因此其市场价值可以非常容易确定,评估机
构可以通过其加权资金成本估算其折现率,即
                 E        D
       WACC =       Re +     R(
                              d 1 - T)
                D+E      D+E
  对于标的公司的折现率评估机构采用对对比公司的折现率修正的方法进行
估算。因此,风险因素修正系数=标的公司折现率-对比公司折现率
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   标的公司与可比案例相比,财务指标各有差异,本次评估根据相差的百分
比进行修正。
   对各项指标进行打分,打分原则为以标的公司为 100 分,以标的公司各财
务指标为中心等距划分指标区间,每个指标区间对应一个分数,相邻两个指标差
值为 1 分,可比公司指标优于标的公司指标则分数大于标的公司分数,劣于标的
公司指标则分数小于标的公司分数。
   ①EBIT 比率乘数
   EBIT 比率乘数=可比公司基准日整体价值/可比公司基准日近 12 个月 EBIT
   ②EBITDA 比率乘数
   EBITDA 比率乘数=可比公司基准日整体价值/可比公司基准日近 12 个月
EBITDA
   ③NOIAT 比率乘数
   NOIAT 比率乘数=可比公司基准日整体价值/可比公司基准日近 12 个月
NOIAT
   可比公司基准日整体价值=可比公司基准日股权市值×(1-非流通性折扣)-
非经营性资产及负债(仅考虑非控股长期股权投资)+付息负债
  标的公司比率乘数=对比公司比率乘数×(1-风险因素的修正系数)×财务指
标修正系数 P
  标的公司市场价值=标的公司比率乘数×标的公司相应分析参数。
   (2)比率乘数的计算时间
   评估机构认为在计算比率乘数时限时选用与评估基准日相近的近 12 个月财
务数据即可,比率乘数财务指标修正采用最近三年的平均数据。
   (3)缺少流通折扣的估算
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   缺少流通性的资产存在价值贬值这一规律在中国国内也是适用的,国内的缺
少流通性折扣也是客观存在的。借鉴国际上定量研究缺少流通折扣率的方式,本
次评估评估机构结合国内实际情况采用非上市公司购并市盈率与上市公司市盈
率对比方式估算缺少流通折扣率。其基本思路是收集分析非上市公司并购案例的
市盈率(P/E),然后与同期的上市公司的市盈率(P/E)进行对比分析,通过上
述两类市盈率的差异来估算缺少流通折扣率。
   评估机构分别收集了发生在 2019 年的 394 个非上市公司的并购案例和截至
数据:
         非上市公司并购                      上市公司并购
                                                       缺少流通折扣率
年份     样本点数量    市盈率平均值      样本点数量         市盈率平均值       (行业平均值)
        (个)       (倍)        (个)            (倍)
   通过上表中的数据,可知每个行业中非上市公司的平均值市盈率与上市公司
的平均市盈率相比存在一定差异,主要是缺少流通因素造成的,因此可以通过这
种方式估算缺少流通折扣率的数值。本次评估评估机构选择北洋天青的缺少流通
折扣率 36%作为本次评估的缺少流通折扣率。
   (4)非经营性资产负债和付息负债的评估
   根据标的公司提供的评估基准日经审计的资产负债表,评估人员对标的公司
提供的财务报表进行必要的审查,对其资产和收益项目根据评估的需要进行必要
的分类或调整。对非经营性资产负债和付息负债的评估,本次保持标的公司与可
比公司口径一致原则,由于上市公司非经营性资产负债无法准确划分,因此本次
市场法仅考虑标的公司、可比公司下属非控股长期股权投资作为非经营性资产考
虑。
   (5)上市公司比较法评估结论的分析确定
   EBIT 比率乘数、EBITDA 比率乘数和 NOIAT 都是反映企业获利能力与全投
资市场价值之间关系的比率乘数,这种比率乘数直接反映了获利能力和价值之间
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的关系,其中 EBIT 比率乘数最大限度地减少了由于债务结构和所得税造成的影
响,EBITDA 比率乘数在 EBIT 比率乘数的基础上又可以最大限度地减少由于企
业折旧/摊销政策不同所可能带来的税收等方面的影响,NOIAT 比率乘数在
EBITDA 比率乘数的基础上可以最大限度地减少由于企业不同折现率及税率等
方面的影响。因此评估机构最后确定采用计算的 NOIAT 比率乘数、EBIT 比率乘
数和 EBITDA 比率乘数分别计算企业全投资市场价值。上述比率乘数具体计算
采用如下公式:
     北洋天青比率乘数=对比公司比率乘数×(1-风险因素的修正系数)×财务指
标修正系数 P
     NOIAT 比率乘数、EBIT 比率乘数和 EBITDA 比率乘数的计算结果如下:
                                 NOIAT         EBIT       EBITDA
序号           企业名称
                                 比率乘数         比率乘数        比率乘数
     根据上述标的公司比率乘数通过如下方式计算标的公司全投资市场价值:
     标的公司全投资市场价值=标的公司比率乘数×被评估企业参数(EBIT、
EBITDA、NOIAT)
     根据上式计算得出标的公司全投资市场价值后,通过如下方式得到股权的评
估价值:
     股东全部权益价值=(全投资市场价值-付息负债)+非经营性资产净值
     根据以上分析及计算,通过 EBIT 比率乘数、EBITDA 比率乘数和 NOIAT
比率乘数分别得到股东全部权益的市场价值,最终取 3 种比率乘数结论的平均值
作为市场法评估结果。具体计算结果如下表:
                                                          单位:万元
                                 NOIAT         EBIT       EBITDA
序号              项目
                                 比率乘数         比率乘数        比率乘数
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                                  NOIAT         EBIT       EBITDA
序号             项目
                                  比率乘数         比率乘数        比率乘数
     经评估,截至评估基准日 2020 年 6 月 30 日,北洋天青股东全部权益在持续
经营条件下市场法的评估值为人民币 32,800.00 万元。
     四、加期评估情况
     (一)收益法评估情况
     本次加期评估的收益法测算方法及模型与首次评估一致。
     (1)收益年限的确定
     在对企业收入成本结构、资本结构、资本性支出、投资收益和风险水平等综
合分析的基础上,结合宏观政策、行业周期及其他影响企业进入稳定期的因素,
确定预测期为 5 年,收益期为无限期。
     本次评估将预测期分二个阶段,第一阶段为 2021 年 1 月 1 日至 2025 年 12
月 31 日;第二阶段为 2026 年 1 月 1 日直至永续。
     (2)未来收益预测
     对未来五年及以后年度收益的预测是由北洋天青根据中长期规划提供的。评
估人员分析了标的公司管理层提出的预测数据并与北洋天青讨论了有关预测的
假设、前提及预测过程,基本采纳了标的公司的预测。
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     ①历史收入情况
     北洋天青是一家聚焦于生产线自动化、信息化建设、升级和改造的系统集成
产品提供商。主要产品方案可分为地面输送装配系统、空中输送系统、机器人集
成应用、冲压连线四大产品单元以及零星其他业务。
     历史年度北洋天青销售收入如下:
                                                         单位:万元
            项目            2018 年        2019 年          2020 年
主营业务收入                       6,106.09     10,326.14       15,056.17
地面输送装配系统                       890.75      7,458.32        6,346.79
空中输送系统                              -      1,086.21        1,977.61
机器人集成应用                      4,959.78      1,229.38        1,580.71
冲压连线                           255.56       404.64         5,044.16
其他                                  -       147.60          106.90
     ②2021 年营业收入预测
     截至目前,北洋天青 2019 年至 2020 年签订的,至 2020 年 12 月 31 日尚未
验收的订单(即:未确认收入订单)及 2021 年 1 至 8 月新签订订单金额合计为
                 项目类别                   不含税合同金额(万元)
                  合计                                      34,470.91
     综合考虑北洋天青产品特点、订单规模、生产周期、甲方投产要求、疫情影
响等因素制定生产及交付计划,根据其生产及交付计划,预计北洋天青 2021 年
收入金额为 29,673.09 万元。收入构成如下:
                 项目类别                   不含税合同金额(万元)
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   详细预测过程如下:
   A.历史年度(2021 年以前)签订订单在 2021 年拟确认收入情况
   截至 2020 年 12 月 31 日,北洋天青 2019 年至 2020 年签订并开始生产、尚
未交付验收的项目具体情况如下:
             项目类别                     不含税合同金额(万元)
               合计                                20,097.08
   上述在手订单中,2019 年签订尚未确认收入的订单,主要为 2019 年第四季
度签订,2020 年签订尚未确认收入的订单主要为 2020 年第三、四季度签订,少
量为上半年签订。
   综合考虑北洋天青产品特点、订单规模、生产周期、甲方投产要求、疫情影
响等因素制定生产及交付计划,根据其生产及交付计划,北洋天青上述 2019 年
签订订单预计将全部于 2021 年交付验收并确认收入,2020 年签订订单预计于
验收。详细情况如下:
            项目类别                   2021 年预计确认收入(不含税,万元)
              合计                                 18,594.33
   B.2021 年新订单情况
   截至 2021 年 8 月,北洋天青于 2021 年新签项目(包含已签订订单及已中标
订单)不含税合同金额合计为 14,373.83 万元。
  北洋天青综合考虑产品特点、订单规模、生产周期、甲方投产要求、疫情影
响等因素制定生产及交付计划,根据其生产及交付计划,上述 2021 年新签订单
预计将有 11,078.76 万元于 2021 年底前交付并投产(即完成验收)。
  综上所述,北洋天青 2021 年营业收入预测金额为 29,673.09 万元,其中于 2021
年以前年度签订协议并开始产品生产、安装等工作,根据生产计划等安排预计于
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签订协议或中标,根据协议约定、生产计划等安排预计于 2021 年度完成验收并
确认收入的项目贡献收入约 11,078.76 万元。
     对上述项目合同进行逐笔分析,预计北洋天青 2021 年收入按照产品类别划
分情况如下:
                                             单位:万元
           项目                  2021 年(不含税)
主营业务收入                                        29,673.09
地面输送装配系统                                      21,584.59
空中输送系统                                         5,493.81
机器人集成应用                                        2,382.30
冲压连线                                            212.39
其他                                                    -
     ③未来收入预测情况
     A.未来收入预测的考虑
     北洋天青立足于家电行业,面向制造业,是一家聚焦于生产线自动化、信息
化建设、升级和改造的系统集成产品提供商。
     北洋天青基于自身集成解决方案设计竞争力,根据客户生产自动化需求进行
生产线布局定制化设计。在此基础上,进行标准化设备的采购,非标设备的设计、
生产,以及相应软件的系统与应用开发。最终依托北洋天青的综合集成能力,帮
助客户实现生产制造过程的自动化、信息化改造和升级。
     尽管北洋天青的产品单元结构受客户的生产技术路径和个性化的自动化升
级需求的影响而变化,但北洋天青作为自动化制造设备系统集成供应商,向客户
提供的是成套的硬件(标准化设备、非标设备)加软件(系统和应用)系统集成
产品,对自动化制造设备系统集成产品进行统筹定价。这一定价模式是由北洋天
青销售的“软硬件结合”的自动化制造设备系统集成产品特点决定的。除此之外,
具体产品的最终价格还受到方案设计和研发难度、客户合作关系、商务谈判等因
素影响。
中信建投证券股份有限公司                                        独立财务顾问报告
  考虑到北洋天青细分产品单元的收入变动情况和毛利率波动情况,单独计算
各细分产品单元难以准确反映标的公司整体业务发展趋势和盈利能力水平。因此
本次评估对于 2022 年及以后年度,采用整体预测标的公司自动化制造设备系统
集成业务的收入和成本的方式。
  B.未来收入增长
  a.工业自动化生产设备市场增长趋势
  工业机器人装机量能够较好的反映工业自动化生产设备市场的增长情况。根
据 IFR 预测,我国自动化生产中所需工业机器人装机量在 2020 年至 2023 年的预
测数据分别为 16.85 万台、19.38 万台、21.32 万台、22.39 万台,复合年均增长
率为 9.94%。具体情况如下:
    项目        2020E          2021E          2022E       2023E
装机量(万台)           16.85             19.38       21.32       22.39
增长率(%)          19.93%          15.01%        10.01%       5.02%
数据来源:IFR
  根据工控网预测,2021 年至 2023 年,中国自动化市场规模将保持 7%左右
的年均复合增长率。
中信建投证券股份有限公司                                       独立财务顾问报告
数据来源:中国工控网,
          《2021 中国工业自动化市场白皮书》
   b.可比上市公司收入增长预测
   综合各研究机构对可比上市公司埃斯顿、快克股份、拓斯达、永创智能未来
盈利预测分析,4 家可比上市公司未来三年收入增长预测情况如下:
       名称        2021E             2022E             2023E
埃斯顿                      43.26             29.14             23.62
快克股份                     20.00             18.00             15.00
拓斯达                      26.58             25.34             26.61
永创智能                     29.67             24.32             24.66
平均增长率(%)                 29.88             24.20             22.47
数据来源:同花顺 iFinD
   c.北洋天青产品市场拓展
   北洋天青在维护现有家电行业龙头客户的同时,积极拓展新行业和新客户业
务。2021 年北洋天青深耕家电行业,已进入美的集团供应商名单,正在与美的
集团就后续合作进行磋商。
   同时,北洋天青积极拓展能源、化工、3C 等其他行业客户,已与部分潜在
客户进行技术对接、方案探讨等初步工作。
   因此,北洋天青积极在原有客户资源的基础上进行产品市场拓展,并已取得
一定成效。随着北洋天青产品市场的进一步拓展,其主营业务也将加速发展。
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  d.未来收入增长预测
  上述工业自动化生产设备市场增长趋势、可比上市公司收入增长预测情况对
比如下:
           增长率                     2021E                2022E                 2023E
IFR 中国工业机器人装机量预测                          15.01%            10.01%                 5.02%
工控网中国自动化市场规模预测                             6.70%               7.30%               7.50%
可比上市公司收入增长预测                              29.88%            24.20%                22.47%
中位数                                       15.01%            10.01%                7.50%
  根据上述行业及可比公司的预测情况,综合考虑北洋天青业务拓展情况,以
及收入增速在未来年度逐渐趋于平稳,本次评估对北洋天青未来收入增长情况预
测如下:
                                              未来预测
  项目
            根据在手订单实
收入增长率                           10.0%         7.0%      5.5%           3.0%      0.0%
              际分析
  综上所述,北洋天青未来年度业务收入预测如下:
                                                                              单位:万元
                                    未来数据预测(百万位取整)
      项目
主营业务收入            29,673.09   32,600.00    34,900.00   36,800.00   37,900.00    37,900.00
  ①历史成本情况
  北洋天青主营业务历史各类产品的成本及毛利率情况如下所示:
                                                                              单位:万元
                                                       历史数据
           项目
一、主营业务成本                                  4,113.44          6,911.95             9,300.70
地面输送装配系统                                   437.38           4,892.03             2,853.25
空中输送系统                                           -             728.28            1,331.48
机器人集成应用                                   3,471.62             806.44            1,067.66
冲压连线                                       204.44              358.99            3,945.87
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                                         历史数据
         项目
其他                                -            126.21         102.44
二、综合毛利率                    32.63%              33.06%         38.23%
地面输送装配系统                   50.90%              34.41%         55.04%
空中输送系统                            -            32.95%         32.67%
机器人集成应用                    30.00%              34.40%         32.46%
冲压连线                       20.00%              11.28%         21.77%
其他                                -            14.49%          4.17%
     主营业务成本由生产成本结转。生产成本包括直接材料、直接人工、制造费
用,其中制造费具体可以分为厂房房租、水电费、折旧和摊销、物料消耗、劳保
费等。
     ②2021 年主营业务成本情况
     根据标的公司历史年度毛利情况可以看出,综合毛利呈逐年上升状态,主要
是由于标的公司成立初期,业务开展尚处于起步阶段,客户稳定性和项目承接尚
不成熟,通过多年客户积累以及产品质量和产品技术水平的提高,近年来标的公
司产品综合毛利呈现出逐年上升趋势。本次评估根据标的公司 2021 年订单产品
类别,综合考虑标的公司未来产品结构优化调整及成本因素,并结合 2018 年、
年各产品单元对应成本情况如下:
                                                           单位:万元
        项目
                        成本金额                            毛利率
主营业务成本                            19,553.63                   34.10%
地面输送装配系统                          14,487.86                   35.00%
空中输送系统                             3,735.79                   32.00%
机器人集成应用                            1,140.96                   32.00%
冲压连线                                  189.03                  11.00%
其他                                         -                       -
     综上,北洋天青 2018 年至 2021 年综合毛利情况如下表:
中信建投证券股份有限公司                                                        独立财务顾问报告
       项目                2018 年          2019 年            2020 年        2021 年预测
综合毛利率                    32.63%          33.06%            38.23%             34.10%
  ③未来主营业务成本预测的考虑
  如前所述,考虑到北洋天青细分产品单元的收入变动情况和毛利率波动情
况,单独计算各细分产品单元难以准确反映标的公司整体业务发展趋势和盈利能
力水平。因此本次评估对于 2022 年及以后年度,采用整体预测标的公司自动化
制造设备系统集成业务成本的方式。
  ④未来年度主营业务成本情况
  根据上述北洋天青 2018 年至 2020 年实际综合毛利率情况,以及 2021 年根
据在手订单各产品单元预测综合毛利率情况,本次评估预测北洋天青未来年度综
合毛利率为 34%。则北洋天青未来年度主营业务成本预测情况如下:
                                                                            单位:万元
      项目        2021 年      2022 年      2023 年      2024 年       2025 年      稳定期
主营业务成本          19,553.63   21,516.00   23,034.00   24,288.00    25,014.00   25,014.00
  北洋天青的税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附
加、车船税及地方水利基金。
  本次评估以预测年度的营业收入为基础结合评估基准日适用的税率确定未
来年度的税金及附加。评估基准日北洋天青执行的税率详见下表:
      税种                    计税依据                                    税率
增值税                         应纳税增值额                           13%、6%(少部分收入)
城市维护建设税                     应纳增值税额                                                7%
教育费附加                       应纳增值税额                                                5%
企业所得税                       应纳税所得额                                               15%
地方水利基金                      应纳税增值额                                              0.5%
  未来年度税金及附加见下表:
                                                                            单位:万元
  项目        2021 年     2022 年        2023 年       2024 年        2025 年       稳定期
城建税            76.75        84.21        90.23       95.21          98.09       98.09
中信建投证券股份有限公司                                                               独立财务顾问报告
     项目   2021 年       2022 年           2023 年          2024 年          2025 年          稳定期
教育费附加         54.82         60.15           64.45           68.01           70.06         70.06
印花税            8.90          9.78           10.47           11.04           11.37         11.37
车船税            0.23          0.52            0.52            0.52            0.52           0.52
水利基金           5.48          6.02            6.45            6.80            7.01           7.01
     合计      146.19        160.68          172.12          181.58          187.05        187.05
     销售费用主要为销售人员的职工薪酬(含社保和公积金)、服务费、售后维
护费、运输费、招待费、折旧费、办公费、差旅费、展览费和广告费以及其他费
用等。未来年度销售费用预测情况如下表:
                                                                                    单位:万元
                                    未来年度销售费用预测数据
 费用明细项
服务费            206.34        226.69          242.69         255.90          263.55       263.55
职工薪酬           167.40        194.70          219.04         240.65          245.46       245.46
售后维修费          474.81        661.04          716.52         761.10          792.95       792.95
运输费                    -            -               -               -               -          -
招待费                39.05        42.90         45.93          48.43           49.87        49.87
折旧费                 2.59         2.59            2.59            2.59            2.59      2.59
办公费                 6.13         6.74            7.21            7.60            7.83      7.83
展览费和广告费             5.17         5.68            6.08            6.41            6.61      6.61
差旅费                 6.23         6.84            7.33            7.73            7.96      7.96
其他                  0.75         0.77            0.80            0.82            0.85      0.85
     合计        908.47      1,147.96        1,248.18        1,331.23       1,377.66      1,377.66
     管理费用主要为职工薪酬、折旧费、租赁费、中介费、办公费、车辆费、差
旅费、招待费等。未来年度管理费用预测情况如下表:
                                                                                    单位:万元
                                    未来年度管理费用预测数据
 费用明细项
职工薪酬          1,256.52     1,357.04        1,477.67        1,549.18       1,607.88      1,607.88
折旧费                43.52        43.52         43.52          43.52           43.52        43.52
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无形资产摊销          2.25      2.25             2.25      2.25       2.25       2.25
租赁费          28.11       28.25            29.22     29.75      29.84      29.84
中介费          60.00       61.80            63.65     65.56      67.53      67.53
办公费          69.88       76.77            82.19     86.66      89.25      89.25
车辆费         114.22      125.49        134.35       141.66     145.89     145.89
差旅费         156.59      172.04        184.18       194.20     200.01     200.01
修理费          11.38       12.51            13.39     14.12      14.54      14.54
招待费         201.56      221.44        237.06       249.97     257.44     257.44
诉讼费          20.00       20.60            21.22     21.85      22.51      22.51
保险费          14.63       16.07            17.20     18.14      18.68      18.68
会务费          20.00       20.60            21.22     21.85      22.51      22.51
其他          110.71      121.63        130.21       137.30     141.40     141.40
     合计    2,109.37    2,280.01     2,457.32      2,576.02   2,663.26   2,663.26
     研发费用主要包括工资及福利费、材料费、水电费、差旅费、专利申请费、
劳务费、固定资产折旧、设备费及其他费等。未来年度研发费用预测情况见下表:
                                                                      单位:万元
                                未来年度研发费用预测数据
 费用明细项
工资及福利费     1,439.47    1,577.49     1,776.39      1,879.13   1,967.15   1,967.15
材料费         767.67      843.39        902.90       952.05     980.51     980.51
水电费             3.32      3.65             3.91      4.12       4.24       4.24
差旅费          47.94       52.66            56.38     59.45      61.23      61.23
专利申请费           6.00      6.18             6.37      6.56       6.75       6.75
劳务费             6.25      6.87             7.36      7.76       7.99       7.99
固定资产折旧       11.12       11.12            11.12     11.12      11.12      11.12
设备费          37.66       41.38            44.29     46.71      48.10      48.10
其他费用            4.53      4.98             5.33      5.62       5.79       5.79
     合计    2,323.96    2,547.72     2,814.03      2,972.51   3,092.88   3,092.88
     财务费用主要是银行存款所带来的利息收入、手续费和利息支出等。由于经
营现金的货币时间价值已在评估值中体现,所以不再对利息收入进行预测;手续
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费与营业收入紧密相关,故评估时以预测年度的营业收入为基础,参考历史年度
的手续费支付水平预测未来年度的手续费。未来年度财务费用预测情况见下表:
                                                                             单位:万元
                                 未来年度财务费用预测数据
 费用明细项
利息支出                -            -             -             -               -           -
利息支出小计              -            -             -             -               -           -
利息收入                -            -             -             -               -           -
手续费            10.25        11.26          12.05       12.71         13.09          13.09
汇总损益                -            -             -             -               -           -
其他                  -            -             -             -               -           -
     合计        10.25        11.26          12.05       12.71         13.09          13.09
     营业外收入主要是与日常经营无关的收入;营业外支出主要是固定资产处置
成本等。由于营业外收支对被估值单位收益影响较小,且具有很大不确定性,所
以本次估值不予预测。
     根据上述各项预测,可以得出标的公司未来各年度的利润总额,在此基础上,
按照标的公司执行的所得税率,对未来各年的所得税和净利润予以估算。北洋天
青具有高新技术企业资质,本次评估假设企业享受目前的税收优惠后继续申请高
新技术企业资质续期,享受高新技术企业 15%所得税政策。
     净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-
所得税
     标的公司未来各年的预测损益表如下:
                                                                             单位:万元
     项目    2021 年       2022 年       2023 年        2024 年        2025 年          稳定期
一、营业收入     29,673.09    32,600.00    34,900.00     36,800.00     37,900.00       37,900.00
减:营业成本     19,553.63    21,516.00    23,034.00     24,288.00     25,014.00       25,014.00
营业税金及附加      146.19       160.68       172.12        181.58        187.05          187.05
销售费用         908.47      1,147.96     1,248.18      1,331.23      1,377.66        1,377.66
中信建投证券股份有限公司                                                     独立财务顾问报告
管理费用         2,109.37   2,280.01   2,457.32      2,576.02       2,663.26    2,663.26
研发费用         2,323.96   2,547.72   2,814.03      2,972.51       3,092.88    3,092.88
财务费用           10.25      11.26         12.05      12.71          13.09          13.09
信用减值损失              -          -            -           -              -             -
加:公允价值变动
                    -          -            -           -              -             -
收益
投资收益                -          -            -           -              -             -
其他收益                -          -            -           -              -             -
资产处置收益              -          -            -           -              -             -
二、营业利润       4,621.22   4,936.38   5,162.29      5,437.96       5,552.05    5,552.05
加:营业外收入             -          -            -           -              -             -
减:营业外支出             -          -            -           -              -             -
三、利润总额       4,621.22   4,936.38   5,162.29      5,437.96       5,552.05    5,552.05
研发费加计扣除             -          -            -           -              -             -
加计扣除后利润      4,621.22   4,936.38   5,162.29      5,437.96       5,552.05    5,552.05
减:所得税费用       693.18     740.46        774.34     815.69         832.81         832.81
四、净利润        3,928.04   4,195.92   4,387.95      4,622.26       4,719.25    4,719.25
     企业自由现金流=净利润+利息支出×(1-所得税率)+折旧及摊销-年资本性
支出-年营运资金增加额
     (1)折旧及摊销的预测
     根据北洋天青财务报告和资产负债表调整情况表,截至评估基准日标的公司
折旧及摊销情况如下表:
                                                                           单位:万元
                                                资产数额
      资产类型
                        原值                 应计折旧原值                          净值
房屋建筑物                              -                        -                        -
机器设备                          270.48                  256.96                    198.75
电子设备                          104.44                   99.22                     47.18
车辆                            215.84                  205.05                    126.48
其他无形资产                         22.54                   22.54                     13.79
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     对于今后每年资本性支出形成的各类资产,遵循了企业执行的一贯会计政策
计提,其折旧年限按企业执行的会计折旧年限计算。折旧及摊销的具体预测情况
见下表:
                                                                                 单位:万元
                                                 未来预测数据
期间      资产类型
       房屋建筑物          -               -               -           -           -          -
       机器设备       51.39           51.39           51.39       51.39       51.39     51.39
期初     电子设备       19.84           19.84           19.84       19.84       19.84     19.84
余额     车辆         41.01           41.01           41.01       41.01       41.01     41.01
       其他无形资产      2.25            2.25            2.25        2.25        2.25      2.25
       长期待摊费用         -               -               -           -           -          -
       固定资产折旧
期末     合计
余额     长期资产摊销
       合计
     (2)资本性支出预测
     资本性支出是为了保证企业生产经营可以正常发展的情况下,企业每年需要
进行的资本性支出。
     本次评估采用设备和其他无形资产每年的折旧摊销额作为未来期间的资本
性支出。资本性支出的具体预测情况见下表:
                                                                                 单位:万元
                                                    未来预测数据
       费用明细项
用于现有    固定资产购建/更
生产设备    新/改造
的维护方    无形资产购置/开
面的支出    发
其他资产                       0.00           0.00        0.00       0.00       0.00     0.00
        合计               114.50      114.50         114.50     114.50     114.50   114.50
     (3)营运资金增加预测
     营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化,获取他人的商业信用而占用
的现金、正常经营所需保持的现金等;同时,在经济活动中,提供商业信用,相
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应可以减少现金的即时支付。因此估算营运资金的增加额,原则上只需考虑正常
经营所需保有的现金(最低现金保有量)、存货、应收款项和应付款项等主要因
素。本次评估所定义的营运资金增加额为:
  营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
  其中:营运资金=营业收入×历史年度营运资金占营业收入的比例
  根据对评估对象经营情况的调查,以及经审计的评估对象的资产和损益、收
入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果,按
照上述定义,可得到未来经营期内各年度的营运资金及其营运资金增加额。
  未来年度营运资金的预测具体情况如下:
                                                                       单位:万元
                                         未来预测
  项目
营运资金占用     9,040.06   9,931.76    10,632.47    11,211.31   11,546.43    11,546.43
营运资金变动     6,105.79    891.70       700.71       578.84      335.12             -
营运资金占用/营
业收入
  (4)终值预测
  终值是北洋天青在预测经营期之后的价值。
  本次评估,评估机构假定北洋天青的经营在 2026 年后每年的经营情况趋于
稳定。
  折现率,又称期望投资回报率,是基于收益法确定评估值的重要参数。由于
标的公司不是上市公司,其折现率不能直接计算获得。因此本次评估采用选取对
比公司进行分析计算的方法估算标的公司期望投资回报率。为此,第一步,首先
在上市公司中选取对比公司,然后估算对比公司的系统性风险系数 β(Levered
Beta);第二步,根据对比公司资本结构、对比公司 β 以及标的公司资本结构估
算标的公司的期望投资回报率,并以此作为折现率。
  (1)对比公司的选取
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  由于标的公司为盈利企业,并且主营业务属于机械制造业中的其他制造业,
因此在本次评估中,评估机构初步采用以下基本标准作为筛选对比公司的选择标
准:
  对比公司近两年为盈利公司;
  对比公司必须为至少有两年上市历史;
  对比公司只发行人民币 A 股;
  对比公司所从事的行业或其主营业务为其他制造业中的工业自动化制造,或
者受相同经济因素的影响,并且主营该行业历史不少于 2 年。
  根据上述四项原则,评估机构利用同花顺 iFinD 数据系统进行筛选,最终选
取 3 家上市公司作为对比公司:
  证券代码:603203.SH 证券简称:快克股份        上市日期:2016-11-08
  成立日期:2006-06-28 注册资本:18,784.0544 万元
  注册地址:江苏省常州市武进区高新技术产业开发区凤翔路 11 号
  公司简介:快克智能装备股份有限公司主营业务为以锡焊技术为核心的电子
装联专用设备的研发、生产和销售。公司的主要产品为电子焊接及装联自动化设
备、智能焊接工具设备、配件及治具。
  经营范围:工业机器人、自动化装备、智能制造解决方案、信息系统集成、
物联网技术的开发、销售、服务;锡焊技术研发;电子专用设备及配件、测试仪
器及配件、工模具的研发、制造、销售;精密锡焊、点胶涂覆、螺丝锁付、自动
贴合、视觉检测及其他装联设备、集成电路 BGA 芯片贴装、返修设备的研发、
制造、销售;提供自产产品以及上述同类产品租赁、安装、改造、维修服务,及
技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;从事货物及技术的进出口业务(不
涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的,按国家有关规定办理申
请)。(依法需经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
中信建投证券股份有限公司                                       独立财务顾问报告
   主要产品名称:专用工业机器人、自动化智能装备、智能锡焊台等小型设备、
配件及治具。
   该公司近三年经营业务指标及主营业务占全部经营业务的比重及相关数据
如下:
           报告期              2020 年        2019 年       2018 年
盈利能力
净资产收益率年化(%)                       16.66       18.66        19.72
总资产报酬率年化(%)                       14.75       17.31        17.90
总资产净利率年化(%)                       13.75       15.83        16.28
销售净利率(%)                          32.84       37.70        36.33
销售毛利率(%)                          53.16       54.98        55.03
主营收入构成
营业收入-自动化智能装备(万元)             43,345.04     37,107.37    34,222.18
毛利率-自动化智能装备(%)                    50.83       53.07        53.37
收入构成-自动化智能装备(%)                   81.02       80.51        79.14
数据来源:同花顺 iFinD
   证券代码:300607.SZ 证券简称:拓斯达 上市日期:2017-02-09
   成立日期:2007-06-01 注册资本:42,586.9449 万元
   注册地址:广东省东莞市大岭山镇大塘朗创新路 2 号
   公司简介:广东拓斯达科技股份有限公司的主营业务为提供工业自动化整体
解决方案及相关设备。公司主要产品及服务包括工业机器人应用及成套装备、注
塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大系列,广泛应用于 3C 产品、新能源、
汽车零部件、精密电子、医疗器械等众多领域。公司获得恰佩克机器人峰会、高
工金球奖、大湾区双创示范基地等各类围绕智能制造的业界荣誉。
   经营范围:工业机器人、机械手等智能装备、五金模具机械、自动化设备及
自动供料、混合计量、除湿干燥、粉碎回收等塑胶机械设备、制冷设备等的研发、
设计、产销;自动化控制系统软、硬件开发、销售;货物进出口、技术进出口;
快速成型领域内的技术开发,打印设备、打印设备耗材等橡胶制品、塑料制品的
中信建投证券股份有限公司                                          独立财务顾问报告
研发、生产、加工与销售;从事机电安装工程,空气净化工程,管道工程,容器
安装工程的设计,施工,咨询。从事无尘,无菌净化系统、设备及周边机电、仪
控产品的生产组装。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活
动)
   主要产品名称:工业机器人(包括直角坐标机器人和多关节机器人)及自动
化应用系统、智能能源及环境管理系统、注塑机配套设备及自动供料系统。
   该公司近三年经营业务指标及主营业务占全部经营业务的比重及相关数据
如下:
         报告期             2020 年           2019 年          2018 年
盈利能力
净资产收益率年化(%)                       27.18        14.44           20.50
总资产报酬率年化(%)                       17.65        10.60           14.19
总资产净利率年化(%)                       15.35            8.59         11.87
销售净利率(%)                          18.66         11.33          14.22
销售毛利率(%)                          49.32        34.04            36.11
主营收入构成
营业收入-工业自动化制造(万元)          267,978.33       162,141.46      117,019.73
毛利率-工业自动化制造(%)                    48.45        33.87           35.64
收入构成-工业自动化制造(%)                   97.25        97.65           97.67
数据来源:同花顺 iFinD
   证券代码:603901.SH 证券简称:永创智能               上市日期:2015-05-29
   成立日期:2002-11-07 注册资本:43,938.9506 万元
   注册地址:浙江省杭州市西湖区三墩镇西园九路 1 号
   公司简介:杭州永创智能设备股份有限公司一直从事包装设备及配套包装材
料的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务,以技术为依托为客户提供包装
设备解决方案。公司包装设备、软件及配套包装材料主要应用于液态食品、固态
食品、医药、化工、家用电器、造币印钞、仓储物流、建筑材料、造纸印刷、图
书出版等众多领域。为国家火炬计划重点高新技术企业,拥有机械系统设计、电
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气自动化控制设计等方面的大量专业人才,已形成覆盖智能单机、包装机器人、
智能包装生产线、智慧工厂工业软件四大产品系列的专利体系,拥有的专利授权
数量位居行业前列。
   经营范围:包装机械及其零配件、工业机器人及其成套系统、精密仪器、非
金属制品模具、包装材料的研发、设计、制造、加工,计算机软件、自动化信息
系统的研发、设计、制作及工程承包、技术转让、技术咨询、技术服务,培训服
务(不含办班培训),包装机械的维护、修理,本企业生产所需的废旧打包带、
塑料颗粒的回收(限企业内经营,废旧金属除外),从事进出口业务。
   该公司近三年经营业务指标及主营业务占全部经营业务的比重及相关数据
如下:
           报告期                      2020 年         2019 年       2018 年
盈利能力
净资产收益率年化(%)                              11.49           7.21         6.63
总资产报酬率年化(%)                               5.93           4.04         3.92
总资产净利率年化(%)                               4.70           3.14         2.74
销售净利率(%)                                  8.49           5.42         4.36
销售毛利率(%)                                32.63          29.23        29.77
主营收入构成
营业收入-智能包装生产线、码垛、封口等(万元)             153,660.26     140,161.01   122,249.73
毛利率-智能包装生产线、码垛、封口等(%)                   31.49          30.42        31.36
收入构成-智能包装生产线、码垛、封口等(%)                  76.07          74.91        74.05
数据来源:同花顺 iFinD
   上述对比公司股票价格波动率与沪深 300 指数波动率 t 检验统计数据如下:
 对比公司名称       股票代码        自由度(n-2)               t 检验统计量        t 检验结论
  永创智能        603901.SH                 58              3.51     通过
  快克股份        603203.SH                 41              4.96     通过
   拓斯达        300607.SZ                 38              2.30     通过
   (2)加权资金成本的确定(WACC)
   WACC 代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后
的债权回报率的加权平均值。
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  为了确定股权回报率,评估机构利用资本定价模型(Capital Asset Pricing
Model or“CAPM”)。CAPM 是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收
益率的方法,可用下列公式表述:
  Re=Rf+β×ERP+Rs
  其中:Re 为股权回报率;Rf 为无风险回报率;β 为风险系数;ERP 为市场风
险超额回报率;Rs 为公司特有风险超额回报率
  ①确定无风险收益率
  国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有该债券到期不能兑付的风险很
小,可以忽略不计。
  评估机构在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过 10 年
期的国债,并计算其到期收益率,选取所有国债到期收益率的平均值作为本次评
估无风险收益率,无风险收益率为 4.08%。
  ②确定股权风险收益率
  股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。
借鉴美国相关部门估算 ERP 的思路,评估机构对中国股票市场相关数据进行了
研究,按如下方式计算中国股市的股权风险收益率 ERP:
  A.确定衡量股市整体变化的指数
  估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目
前国内沪、深两市有许多指数,但是评估师选用的指数应该是能最好反映市场主
流股票变化的指数,参照美国相关机构估算美国 ERP 时选用标准普尔 500
(S&P500)指数的经验,评估师在估算中国市场 ERP 时选用了沪深 300 指数。
沪深 300 指数是 2005 年 4 月 8 日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数,该
指数由沪深 A 股中规模大、流动性好、最具代表性的 300 只股票组成,以综合
反映沪深 A 股市场整体表现。沪深 300 指数为成份指数,以指数成份股自由流
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通股本分级靠档后的调整股本作为权重,因此选择该指数成份股可以更真实反映
市场中投资收益的情况。
   B.收益率计算年期的选择
   所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的,存在不确定性,因
此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动,我们需要估算一定长度年限
股票投资的平均收益率,以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。
考虑到中国股市股票波动的特性,我们选择 10 年为间隔期为计算 ERP 的计算年
期,也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率
作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面,我们知道中国股市起始于上世纪
虑到上述情况,我们在测算中国股市 ERP 时,计算的最早滚动时间起始于 1997
年,我们具体采用“向前滚动”的方法分别计算了 2006、2007、2008、…2014 和
据,该年度 ERP 的含义是如果在 1997 年购买指数成份股股票持有到 2003 年后
每年平均超额收益率;2007 年的 ERP 计算采用的年限为 1998 年到 2007 年,该
年度 ERP 的含义是如果在 1998 年购买指数成份股股票持有到 2008 年后每年平
均超额收益率;以此类推,当计算 2015 年 ERP 时我们采用的年限为 2006 年到
持有到 2015 年后每年平均超额收益率。
   C.指数成份股的确定
   沪深 300 指数的成份股每年是发生变化的,因此评估机构在估算时采用每年
年底时沪深 300 指数的成份股,即当计算 2015 年 ERP 时采用 2015 年底沪深 300
指数的成份股;计算 2014 年 ERP 时采用沪深 300 指数 2014 年底的成份股。
   D.数据的采集
   本次 ERP 测算评估机构借助同花顺 iFinD 的数据系统提供所选择的各成份
股每年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的
收益,因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益,为此我们选用的年末收
盘价是同花顺 iFinD 数据中的年末“复权”价。例如在计算 2015 年 ERP 时选用
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数据是从 2006-12-31 起至 2015-12-31 止的以 1997 年 12 月 31 日为基准的年末复
权价,上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
   E.年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法
   算术平均值计算方法:
   设:每年收益率为 Ri,则:
   Ri=(Pi-Pi-1)/Pi(i=1,2,3,……,N)
   式中:Ri 为第 i 年收益率,Pi 为第 i 年年末交易收盘价(复权)
   设第 1 年到第 n 年的收益平均值为 An,则:
          n
   An = ? Ri / N
         i =1
   式中:An 为第 1 年到第 n 年收益率的算术平均值,n=1,2,3,……,9,N 是计
算每年 ERP 时的有效年限。
   几何平均值计算方法:
   设第 1 年到第 i 年的几何平均值为 Ci,则:
   Ci = (i ?1) Pi / P1 ? 1
                             (i=2,3,N)
   式中:Pi 为第 i 年年末交易收盘价(后复权)
   F.无风险收益率 Rfi 的估算
   为了估算每年的 ERP,需要估算计算期每年的无风险收益率 Rfi,本次测算
我们采用国债的到期收益率(Yield to Maturate Rate)作为无风险收益率。我们
首先选择每年年末距到期日剩余年限超过 5 年的国债,然后根据国债每年年末距
到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分,分别为每年年末距国债到期日剩余
年限超过 5 年但少于 10 年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10 年的
国债,最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩
余年限超过 10 年无风险收益率 Rf 和距到期剩余年限超过 5 年但小于 10 年的 Rf。
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       G.估算结论
       将每年沪深 300 指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后,需要
 将 300 个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算 ERP 结论,
 这个平均值评估机构采用加权平均的方式,权重则选择每个成份股在沪深 300
 指数计算中的权重;每年 ERP 的估算分别采用如下方式:
       算术平均值法:
       ERPi=Ai-Rfi(i=1,2,……,N)
       几何平均值法:
       ERPi=Ci-Rfi(i=1,2,……,N)
       通过估算评估机构可以分别计算出 2010 至 2019 年每年的市场风险超额收益
 率 ERPi 如下:
                           无风险                           无风险收
                           收益率                            益率 Rf
                           Rf(距    ERP=Rm      ERP=Rm    (距到期      ERP=Rm    ERP=Rm
         Rm 算术    Rm 几何
年份                         到期剩      算术平         几何平      剩余年限       算术平      几何平均
         平均值      平均值
                           余年限     均值 Rf       均值 Rf     超过 5 年    均值 Rf      值 Rf
                           超过 10                         但小于 10
                            年)                             年)
平均值      26.85%   10.46%   4.14%   22.71%       6.32%      3.53%   23.32%     6.92%
最大值      41.88%   20.69%   4.32%   37.57%      16.37%      3.88%   38.15%     16.96%
最小值      13.42%    0.12%   3.91%    9.41%       -3.86%     3.09%    9.92%     -3.29%
剔除最
大、最小
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                          无风险                          无风险收
                          收益率                           益率 Rf
                          Rf(距    ERP=Rm      ERP=Rm   (距到期     ERP=Rm   ERP=Rm
        Rm 算术    Rm 几何
年份                        到期剩      算术平         几何平     剩余年限      算术平     几何平均
        平均值      平均值
                          余年限     均值 Rf       均值 Rf    超过 5 年   均值 Rf     值 Rf
                          超过 10                        但小于 10
                           年)                            年)
值后的
平均值
     由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况,以及本次评估的标的企业
理论上的寿命期为无限年期,因此评估机构 认为采用包括超过 10 年期的
ERP=6.33%比较恰当。
      ③确定对比公司相对于股票市场风险系数 β(Levered β)。
      目前中国国内同花顺 iFinD 公司是一家从事于 β 的研究并给出计算 β 值计算
公式的公司,其股票市场指数选择的是沪深 300 指数,与评估机构在估算国内股
票市场 ERP 时采用的是沪深 300 指数相匹配。
      本次评估评估机构是选取同花顺 iFinD 公司公布的 β 计算器计算对比公司的
β值,上述β值是含有对比公司自身资本结构的 β 值。
      ④计算对比公司 Unlevered β 和估算标的公司 Unlevered β
      根据以下公式,评估机构可以分别计算对比公司的 Unlevered β:
      Unlevered β=Levered β/[1+(1-T)×D/E]
      式中:D-债权价值;E-股权价值;T-适用所得税率。
      将对比公司的 Unlevered β 计算出来后,取其平均值作为标的公司的
Unlevered β。
      ⑤确定标的公司的资本结构比率
      在确定标的公司目标资本结构时评估机构参考了以下两个指标:
      被对比公司资本结构平均值;
      标的公司自身账面价值计算的资本结构。
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   最后综合上述两项指标确定标的公司目标资本结构。
   ⑥估算标的公司在上述确定的资本结构比率下的 Levered β
   评估机构将已经确定的标的公司资本结构比率代入到如下公式中,计算标的
公司 Levered β:
   Levered β=Unlevered β×[1+(1-T)×D/E]
   式中:D-债权价值;E-股权价值;T:适用所得税率(取 15%);
   ⑦β 系数的 Blume 调正
   评估机构估算 β 系数的目的是估算折现率,该折现率是用来折现未来的预期
收益,因此折现率应该是未来预期的折现率,因此要求估算的 β 系数也应该是未
来的预期 β 系数。
   评估机构采用的 β 系数估算方法是采用历史数据,因此评估机构实际估算的
β 系数应该是历史的 β 系数而不是未来预期的 β 系数。为了估算未来预期的 β 系
数,评估机构需要采用布鲁姆调整法(Blume Adjustment)。
   ? a = 0.35 + 0.65? h
   其中:
           ? a 为调整后的 β 值, ? h 为历史 β 值。
   ⑧估算公司特有风险收益率 Rs
   公司特别风险溢价主要是针对公司具有的一些非系统的特有因素所产生风
险的风险溢价或折价,一般认为这些特别风险包括但不局限于:
   A.客户聚集度过高特别风险
   所谓客户聚集度是指标的公司与对比公司相比其客户过于集中在一个或几
个少数客户,由于客户过于集中就会出现一旦这些客户违约或出现问题,则直接
会给标的公司的经营带来重大影响。
   由于本次评估的标的公司存在以下事实:
   北洋天青前五大客户主要集中于家电行业,其中包括洗衣机、冰箱、冷柜、
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洗碗机,机器人等,客户群体与北洋天青的主营业务相符。同时可以看出北洋天
青客户相对集中,因此评估机构认为存在由于客户聚集度过高的特别风险。
  B.公司治理风险
  一般情况非上市公司的公司治理水平低于上市公司。
  因此评估机构认为存在公司治理特别风险。
  C.管理者特别风险
  有经验的管理者往往可以做出正确的决策,在应对复杂的市场竞争中处于有
利地位,特别是对于某些具有非常影响力的人物,公司的发展往往非常依赖这些
具有影响力的人物,一旦这些人物出现问题,如生病、死亡等,则对公司的经营
会产生巨大影响,这些就会造成管理者特别风险。
  综合考虑北洋天青自身因素,公司特有风险超额收益率按 4%预测。
  ⑨计算现行股权收益率
  将恰当的数据代入 CAPM 公式中,评估机构就可以计算出对标的公司的股
权期望回报率。
  债权投资回报率实际上是标的公司的债权投资者期望的投资回报率。企业的
债权投资回报率与企业的财务风险,即资本结构密切相关。
  鉴于债权投资回报率需要采用复利形式的到期收益率;同时,在采用全投资
现金流模型并且选择行业最优资本结构估算 WACC 时,债权投资回报率 Rd 应该
选择该行业所能获得的最优的 Rd,因此,一般应选用投资与标的企业相同行业、
相同风险等级的企业债券的到期收益率作为债权投资回报率指标。
  标的企业基准日未借款,单本次估值假设前提为企业持续经营,从这个角度
来看,企业稳定经营的时间要长于发展期,基准日