华鑫证券：给予伊戈尔买入评级

华鑫证券有限责任公司张涵近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：收入利润增长，数据中心与海外变压器布局推进》，给予伊戈尔买入评级。

　　伊戈尔(002922)

　　事件

　　伊戈尔发布2026年第三季度报告，第三季度实现营业收入17.93亿元，同比增长33.69%，归母净利润0.89亿元，同比增长20.53%，扣非归母净利润0.86亿元，同比增长22.33%。

　　投资要点

　　三季度毛利率回落，盈利表现有所分化

　　三季度公司综合毛利率18.20%，同比下降2.00个百分点。三季度归母净利率4.94%，同比下降0.54个百分点。前三季度经营活动现金流量净额0.66亿元，比上年同期减少1.67亿元。前三季度扣非归母净利润1.85亿元，同比增长11.26%。

　　数据中心变压器形成项目应用，直流供电方案延伸

　　公司半年报披露，数据中心产品覆盖移相、油浸式和干式变压器，已在国内外多个项目部署。公司同时提供800V直流供电解决方案，通过电能转换与系统集成适配持续运行和高负载需求。我们看好变压器与高频磁性器件技术向数据中心供电延伸，项目交付经验有助于深化方案设计和产品验证。

　　新能源变压器出口积累，全球交付支撑客户拓展

　　公司新能源变压器面向光伏、储能及氢能等应用，已实现符合欧标和美标规格的批量出口。箱式变电站集成变压器、传感器、通信及控制模块，可适应不同环境条件。我们认为，多场景产品和海外项目交付经验能够支持客户拓展，数字化制造对产品一致性的保障有助于扩大全球业务覆盖。

　　盈利预测

　　预计公司2026—2028年营业收入分别为69.08、88.07、112.19亿元，EPS分别为0.81、1.35、1.98元，当前股价对应PE分别为27、16、11倍。我们看好新能源变压器海外交付积累及数据中心供电产品拓展，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　海外新能源项目交付不及预期，数据中心产品导入不及预期，原材料价格上涨，汇率波动。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.0。

本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。