山西证券：给予鼎捷数智买入评级

山西证券股份有限公司盖斌赫,邹昕宸近期对鼎捷数智进行研究并发布了研究报告《Q3收入端提速，EIOSpace开启规模化落地》，给予鼎捷数智买入评级。

　　鼎捷数智(300378)

　　事件描述

　　10月29日，公司发布2026年三季报，其中，2026年前三季度公司实现收入17.86亿元，同比增长10.66%，前三季度实现归母净利润1.99亿元，同比高增289.32%，实现扣非净利润0.35亿元，同比减少13.44%；2026年三季度公司实现收入6.85亿元，同比增长20.35%，三季度实现归母净利润0.10亿元，同比增72.58%，实现扣非净利润0.11亿元，同比高增223.85%。事件点评

　　中国大陆地区增长提速，非大陆地区保持稳健。分区域看，1）得益于存量客户AiGP升级及半导体等重点行业快速拓展，今年前三季度公司在中国大陆地区实现收入8.51亿元，同比增长15.91%；2）前三季度非中国大陆

　　地区实现收入9.36亿元，同比增长6.27%，其中，存量客户AiGP升级叠加自动化及能源管理方案销售拓展共同带动中国台湾地区签约增长，而越南市场已成为东南亚地区的主要增长来源。今年前三季度公司毛利率为51.34%，较上年同期降低5.94个百分点。在利润端，公司控费良好，前三季度期间费用率较上年同期降低7.24个百分点。受益于此，26年前三季度公司净利率达11.07%，较上年同期提高7.67个百分点。

　　AI产品矩阵持续完善，EIOSpace商业化快速落地。目前公司已形成以鼎捷雅典娜数智底座为核心、向上构建鼎捷雅典娜企业智能运行空间EIOSpace、并在其上承载各类AI应用及智能工厂系列产品的AI业务矩阵。自今年5月发布以来，截至9月末，EIOSpace已上线覆盖供应链管理、经营营销、研发设计、生产制造、设备运维等环节的多类智能体，同时，公司加快拓展EIOSpace在两岸市场的付费订阅，截至9月末，已累计签约客户超过200家，覆盖电子通信、装备制造等领域。而在公司的持续布局下，今年以来，公司AI方案相关签约金额同比增长超过200%。

　　投资建议

　　公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，将伴随着下游行业景气度回升而持续增长，同时出海及AI将打开中长期成长空间，预计公司2026-2028年EPS分别为1.10\0.99\1.23元，对应公司11月10日收盘价39.73元，2026-2028年PE分别为36.0\40.1\32.2倍，维持“买入-A”评级。

　　风险提示

　　AI商业化落地不及预期，宏观经济波动风险，行业拓展不及预期，汇率波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.32。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。