【机构调研记录】天治基金调研中航光电、乐歌股份

证券之星消息，根据市场公开信息及10月30日披露的机构调研信息，天治基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中航光电 （天治基金参与公司业绩说明会&进门网络直播&电话会议）
调研纪要：2026年前三季度公司实现营收181.22亿元，同比增长14.42%；归母净利润19.35亿元，同比增长11.42%。第三季度营收68.82亿元，同比增长47.87%；归母净利润8.16亿元，同比增长172.13%。民品业务快速增长，新能源汽车、AI算力基础设施、液冷散热等业务放量。防务业务平稳运行。液冷订单增长致产能紧张，公司正推进产能扩充。汇兑损失约1700万元，主因人民币升值。铜、银价格上行带来成本压力大于黄金。三季度毛利率回升因规模效应、民品毛利改善及成本节约。资本开支将依需求灵活安排。

2）乐歌股份 （天治基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2026年前三季度公司实现营收50.37亿元，同比增长3.95%，净利润同比下降65.04%，主因人民币升值带来9028万元汇兑损失。智能家居和公共海外仓各占营收近半。海外仓库容利用率超70%，1-9月毛利率11.04%，同比提升1.98个百分点，长期目标建成150万平方米自建仓。并购亿思贝斯贡献1500万元营收，推动电竞桌椅成套销售。独立站营收7.60亿元，同比增长17.66%，显著高于亚马逊。美国线下业务不及预期，正在优化调整。行业层面，跨境电商将经历出清，合规与运营能力强的企业将脱颖而出。

天治基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)81.93亿元；资产管理规模(非货币公募基金)79.98亿元；管理公募基金数24只；旗下公募基金经理5人。

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