云路股份（688190）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期云路股份（688190）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.95亿元，同比上升2.55%，归母净利润1.92亿元，同比下降23.21%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.97亿元，同比上升5.21%，第三季度归母净利润6610.7万元，同比下降17.69%。本报告期云路股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达261.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.45%，同比减17.8%，净利率12.83%，同比减25.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计6431.04万元，三费占营收比4.3%，同比增8.81%，每股净资产22.9元，同比增2.51%，每股经营性现金流0.75元，同比增185.51%，每股收益1.6元，同比减23.08%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.32%，资本回报率一般。去年的净利率为15.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为10.32%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额13.99亿元，累计分红总额5.20亿元，分红融资比为0.37。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.8%/27.3%/12.7%，净经营利润分别为3.32亿/3.61亿/2.94亿元，净经营资产分别为12.38亿/13.22亿/23.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.31/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.68亿/5.87亿/8.14亿元，营收分别为17.72亿/19亿/18.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为66.85%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达261.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.11亿元，每股收益均值在2.59元。

持有云路股份最多的基金为南方上证科创板新材料ETF发起联接A，目前规模为0.75亿元，最新净值1.4102（10月30日），较上一交易日下跌5.65%，近一年下跌13.49%。该基金现任基金经理为赵卓雄。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：云路股份副总经理、财务总监、董事会秘书石岩：请公司在非晶变压器领域的市场份额有没有大的下滑？今年上半年非晶带材价格变化趋势是什么？公司利润下滑主要来自价格下降还是量的下降？公司对2026年全年业绩展望如何，重点说说能否实现归母净利润正增长？
答：尊敬的投资者，您好。公司非晶合金薄带市场占有率保持稳定。2026年7月16日，公司股东会已审议通过新建“新能源领域用高性能超宽非晶薄带生产线建设项目”，预计新增非晶合金薄带产能4.8万吨。感谢您对公司的关注。

本文数据来源于云路股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。