松井股份（688157）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期松井股份（688157）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.61亿元，同比上升1.4%，归母净利润587.57万元，同比下降76.64%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.29亿元，同比上升11.35%，第三季度归母净利润1087.92万元，同比下降15.52%。本报告期松井股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1476.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.6%，同比减8.91%，净利率1.06%，同比减76.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比22.25%，同比减1.92%，每股净资产7.19元，同比减16.89%，每股经营性现金流0.42元，同比增129.37%，每股收益0.03元，同比减81.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.38%，资本回报率不强。去年的净利率为2.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额6.86亿元，累计分红总额1.37亿元，分红融资比为0.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/7.3%/1.3%，净经营利润分别为7826.44万/8767.44万/1824.39万元，净经营资产分别为9.07亿/11.94亿/13.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.46/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.77亿/3.44亿/3.43亿元，营收分别为5.9亿/7.46亿/7.22亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为32%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1476.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3050.0万元，每股收益均值在0.16元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司于 2026 年 9 月 2 日参加了“2026 年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会”，具体交流情况如下：
答：尊敬的投资者，您好。公司的业务结构确实正在逐步发生变化。2026 年上半年，公司高端消费电子领域实现营业收入 1.87 亿元，占营业收入比重56.42%；乘用车领域实现营业收入 1.36 亿元，同比增长 38.88%，收入占比由上年同期的 28.15%提升至 40.93%；新能源电池领域等战略新兴业务开始形成收入贡献。
公司长期战略并不是简单从一个行业切换到另一个行业，而是坚持“单聚焦、多领域”始终聚焦高端功能性涂层材料这一核心方向，并将长期积累的材料研发、工艺开发、应用验证、质量控制和客户协同能力，逐步向乘用车、新能源电池以及其他先进应用场景拓展。因此，公司希望市场未来更多从跨场景成长的功能性涂层材料科技企业这一角度理解松井，而不仅仅把公司看作一家消费电子涂料企业。感谢您对公司的关注与支持。 风险提示公司提醒投资者注意，本次投资者关系活动中涉及的公司发展规划、业务布局、市场空间以及行业趋势等内容，属于基于当前行业环境、公司战略规划及经营情况作出的分析和判断，不构成公司或公司管理层对于行业、公司发展或业绩的承诺和保证。敬请广大投资者注意投资风险。

本文数据来源于松井股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。